Nano Labs ya no vende chips. Es una apuesta basada en el valor de BNB.

El 28 de agosto, Nano Labs (NA) presentó sus resultados para el primer semestre de 2026. En la misma semana, anunció que…El director Nan Hu ha presentado su renuncia, que entrará en vigor hoy, 31 de agosto.La política estandarizada de la empresa es que la salida no debería afectar ningún proyecto en curso. Un Formulario 144 presentado esa misma semana indicaba que Hu planeaba vender sus activos.Aproximadamente 38,800 acciones de la empresa estadounidense, por un valor de aproximadamente $82,000, entre el 1 de septiembre y el 11 de septiembre..

Un director que deja una empresa valorada en 49 millones de dólares es algo importante, pero la venta por 82,000 dólares no merece atención especial. Podría olvidarse de ambas cosas. Pero esto sí vale la pena considerarlo… No porque sea el director quien haya hecho eso, sino porque lo que dice el informe semestral sobre la situación de la empresa indica que la compañía ha cambiado.

Hace cuatro años,En julio de 2022, Nano Labs se cotizó en Nasdaq.Como diseñador de chips sin fabricantes, se dedica a desarrollar chips para el “cálculo de alta productividad” y hardware para la minería criptográfica de iPollo. Los comunicados de prensa actuales lo describen como “un proveedor líder de infraestructuras para Web 3.0 y una empresa dedicada a la gestión de activos criptográficos”. Esa última frase, “gestión de activos criptográficos”, es la que realmente determina los resultados financieros. Los datos financieros explican exactamente cuánto ganan.

Los ingresos en la primera mitad del año fueron de 2,8 millones de yuanes, lo que equivale a aproximadamente 0,4 millones de dólares estadounidenses. Esto es una disminución con respecto a los 8,3 millones de yuanes del año anterior. La empresa atribuye esta caída a las ventas más bajas de sus dispositivos de minería de la serie iPollo V. El beneficio bruto fue negativo. La empresa reportó una pérdida operativa de 291,7 millones de yuanes, pero gran parte de esa pérdida se debe a un único factor:Una pérdida de RMB250.5 millones debido al cambio en el valor justo de sus inversiones en criptomonedas.En comparación, en el mismo período del año anterior se obtuvo una ganancia de 48.6 millones de RMB. La pérdida neta fue de 316.7 millones de RMB, lo que equivale a aproximadamente 46.5 millones de dólares estadounidenses; en cambio, en el primer semestre de 2025 la pérdida fue de solo 11.8 millones de RMB.

Haga la compresión usted mismo. Elimine los productos del inventario; el resto de la hoja de resultados, en esencia, no es más que un proceso de valoración de las monedas. Considere que el año 2025 fue un año rentable: las acciones todavía tienen un P/E de aproximadamente 2.5 en relación con los resultados de 2025. Aunque la primera mitad de 2025 supuso una pérdida de 11.8 millones de RMB. La “ganancia” total del año se registró casi exclusivamente en la segunda mitad de 2025, justo cuando el precio de BNB estaba en su punto más alto. Nada de vender chips ayudó a que la empresa ganara dinero. La valoración de las monedas sí ayudó.

Entonces, el pivote se hizo explícito. En junio de 2025, Nano Labs anunció unAcuerdo de compra de billetes convertibles por US$500 millones — Sin intereses, con vencimiento de 360 días; puede convertirse en acciones ordinarias de clase A a un precio inicial de $20.– Dirigido a…Acumulando hasta 1 mil millones de dólares estadounidenses en BNB.En julio, él…Compró aproximadamente 50 millones de dólares estadounidenses en BNB (74,315 tokens, a unos 672 dólares por token).En una sola transacción de venta libre. El fabricante de chips se estaba convirtiendo en un acumulador de monedas, financiado con deudas que podrían convertirse algún día en acciones.

El estado de cuentas al 30 de junio de 2026 es el indicador que muestra la verdadera naturaleza de la empresa. Los activos totales en criptomonedas ascendían a 368,8 millones de renminbi, lo que equivale a unos 54 millones de dólares estadounidenses. Esto es un descenso respecto a los 768,6 millones de renminbi seis meses antes, debido a la caída del valor de BNB en la primera mitad de 2026. En contra de eso, había aproximadamente 223 millones de renminbi, lo que equivale a unos 33 millones de dólares estadounidenses, provenientes de préstamos. De estos, 17,7 millones de renminbi estaban denominados en criptomonedas, además de préstamos que tenían como garantía una reserva a largo plazo de 70,000 BNB. El efectivo era de 1,3 millones de dólares estadounidenses. Los activos totales disminuyeron de aproximadamente 1,1 mil millones de renminbi a 736,7 millones de renminbi en seis meses. Es una disminución bastante significativa, causada principalmente por la caída del valor de las criptomonedas. El programa de emisión de bonos por valor de 500 millones de dólares estadounidenses era solo un límite, no la cantidad real de dinero que se emitiría. Los registros muestran que la deuda era menor que esa cantidad. Pero las condiciones son importantes: los bonos sin intereses, con un precio de conversión de 20 dólares estadounidenses por cada unidad, frente a un precio de mercado de las acciones de alrededor de 2,22 dólares estadounidenses por unidad. Estos bonos pueden ser reembolsados, cancelados o negociados bajo condiciones que un posible comprador debería leer en las notas al pie del texto. Ese es el detalle que este informe puede señalar, pero no puede abordar completamente.

Retrocediendo en cuanto a los detalles técnicos, está claro lo siguiente: los precios de mercado de las acciones de Nano Labs son de 48.85 millones de dólares estadounidenses por valor de capitalización de mercado. Eso es aproximadamente 0.86 veces el valor de la propiedad neta, que es de 56.8 millones de dólares estadounidenses. Además, aproximadamente la mitad del balance general está compuesta por monedas. Pero el comprador que se conforma con “0.86 veces la propiedad neta” también hereda los préstamos, los 1.3 millones de dólares en efectivo, el flujo de caja negativo de aproximadamente 15 millones de dólares estadounidenses durante el último año, y todos los otros pasivos relacionados con esas monedas. Poseer NA significa tener un derecho de acción sobre BNB, pero además, hay muchos riesgos adicionales que las monedas no implican: la estructura de microcapitalización, los movimientos diarios del 30%, el volumen de transacciones cercano al 150% del valor total de las acciones cotizadas en un día, y una historia en Nasdaq que incluye…La determinación de eliminación de la lista de productos o servicios ocurre en pocos días desde su lanzamiento en 2022.másLas letras de deficiencia en 2024 están relacionadas con el valor mínimo de mercado de $15 millones de dólares estadounidenses de sus acciones cotizadas públicamente.La acción ha bajado aproximadamente un 30% en el transcurso del año, incluso después de haber subido un 24% en los últimos veinte días. El rango de precios de 52 semanas es de $1.58 a $6.10.

Comparen el modelo que está copiando. MSTR, el creador de la estrategia “tomar préstamos para comprar activos digitales”, posee Bitcoin; un activo que los prestamistas institucionales aceptan como colateral en el mercado. El precio de MSTR es aproximadamente 1.1 veces su valor contable. Nano Labs posee BNB, un token de exchange, a un 0.86 veces su valor contable. La cotización de Nano Labs es de 49 millones de dólares, con volatilidad diaria de dos dígitos. Nano Labs cuenta con apoyo parcial de dinero prestado. La diferencia entre el precio de mercado y el valor contable representa todo lo que no muestra el gráfico del precio de la moneda.

Ahora, mira quién hace qué. El comportamiento es más importante que las etiquetas. El presidente y CEO, Jianping Kong, ha estado comprando cosas.1.1 millones de acciones de Clase A en octubre de 2024yOtras 480,000 en agosto de 2025.Esto se refleja en los anuncios oficiales de la empresa como un signo de confianza. La empresa implementa un programa de recompra de acciones: 25 millones de dólares estadounidenses fueron anunciados a finales de 2025, y 3.2 millones de dólares ya se han realizado a finales de agosto. Esa es la persona que tiene más motivos para obtener dinero al hablar sobre esto. Además, un director que se va de la empresa está vendiendo una posición en la bolsa a través de un plan de Regla 144, que comienza a partir del día siguiente a que su renuncia entre en efecto. Los señales de compra y venta son, literalmente, muy pequeñas; así que no hay necesidad de darles mucha importancia. Lo importante es el patrón subyacente: cuando dejó de comprarse ese producto, la empresa no hizo nada para solucionar el problema. En lugar de eso, compraron solo el balance general de la empresa.

Allí es donde entra en juego un test que pueda ser falsificado. La única prueba de que Nano Labs es realmente una empresa, y no simplemente una entidad financiera registrada en los registros oficiales, son los ingresos que genera. El hardware que lanzó este año…iPollo ClawPC A1 Mini, marzo de 2026Un dispositivo dirigido a los agentes de IA, además de…Un memorando de abril con ALT5 Sigma sobre los centros de datos en América del Norte.No se ha demostrado que haya un aumento significativo en las ventas. Los ingresos del primer semestre disminuyeron en dos tercios. Si esos productos logran generar verdaderos ingresos, entonces existe una empresa detrás de esas monedas; y el valor de la acción es mayor que el valor de la moneda en sí. Hasta entonces, la interpretación honesta es lo contrario: los ingresos son el indicador de retroalimentación que demuestra que la etiqueta no es correcta, mientras que la moneda es el indicador principal que realmente mueve el precio de la acción.

Así que aquí hay una regla simple para cualquiera que esté observando este nombre: simplemente mire la proporción cada trimestre. Es decir, el valor de posesión de los activos criptomonedas dividido entre los préstamos totales. El 30 de junio, esa proporción fue aproximadamente 1.6. Ese número representa el “colchón de equidad” entre usted y el precio de la moneda. Esto le indica si la empresa está utilizando sus recursos para seguir operando o si los mantiene como una apuesta pura. Observe también la línea de ingresos para ver si existe un negocio operativo real. Y note la lección general que se esconde detrás de un titular aburrido: la renuncia del director nunca fue el tema principal de las noticias. La noticia es que una empresa puede cambiar su naturaleza sin cambiar su nombre en la bolsa. Y si no se posee BNB por sí mismo, poseer una versión de él con un apalancamiento alto y con poco intercambio no mejora sus posibilidades. Solo añade una versión más tonta de la misma apuesta.