Valor en el mundo multipolar: Un portafolio esencial para el año 2026

Durante años, el mercado se comportó como un casino. De 2020 a 2024, simplemente “poner fichas sobre la mesa” funcionó de manera excepcionalmente bien. Durante ese período…Más de la mitad de las empresas que forman el índice S&P 500 obtuvieron rendimientos anuales superiores al 15%.Y aproximadamente el 90% de los inversores logró obtener retornos anuales positivos. La ventaja para quienes invirtieron en esta operación se veía eclipsada por la gran cantidad de liquidez y el optimismo generalizado del mercado.

Esa noche está llegando a su fin. A medida que se acerca el final del año 2025, las luces comienzan a encenderse. Alrededor del 40% de los valores de la S&P podrían tener un año negativo. La situación actual es clara: el próximo año no se parecerá tanto a un “casino”, sino más bien a un mercado para inversores. Lo importante no es perseguir cada oportunidad que se presente, sino definir con precisión las posiciones y concentrarse en aquellos resultados con alta probabilidad de éxito.

El contexto macroeconómico sigue siendo favorable. Se espera que las acciones mundiales aumenten en valor. Goldman Sachs Research estima que…El 11% de los retornos se producirán en los próximos 12 meses.Pero el avance dramático del año pasado ha llevado a que los valores de las empresas se hayan situado en niveles históricamente altos en todas las regiones. Esto significa que los beneficios obtenidos debido al aumento de los multiplicadores de valor probablemente ya hayan disminuido. Como señala el informe, las ganancias en el año 2026 probablemente se basen más en el crecimiento fundamental de las ganancias de las empresas, y no en el aumento de los valores de las mismas.

Este entorno favorece a aquellos que tienen un portafolio de empresas confiables y con una rentabilidad a largo plazo. Cuando el mercado es selectivo, lo importante es centrarse en el valor intrínseco de las empresas y en la solidez de su posición competitiva. Es el inversor disciplinado, no el especulativo, quien se beneficiará de esta nueva realidad.

Identificar lo esencial: Criterios para realizar inversiones de valor

En el mercado de los inversores, las viejas reglas de seguir el impulso del mercado ya no son aplicables. El enfoque disciplinado requiere un conjunto claro de criterios para distinguir las empresas duraderas de las empresas que son temporales y pasajeras. Basándose en un post en Reddit que describe un marco de valor personal, el punto de partida es la margen de seguridad. La acción no debe estar cotizando cerca de su nivel más alto en la historia, ni siquiera cerca de él. Esto proporciona una protección contra la volatilidad inevitable y asegura que el precio de compra refleje una estimación más razonable del valor intrínseco de la empresa.

Más allá del precio, la empresa debe tener una razón clara y comprensible para su crecimiento. No se trata de buscar acciones que solo tengan buenas métricas financieras; eso puede ser una trampa para quienes no estén atentos. Como señaló un inversor, comprar una acción como PayPal podría ser como “aterrорizarse de cuchillos caídos” si la historia de crecimiento de esa empresa es poco clara o si hay problemas fundamentales en su modelo de negocio. El inversor valora las empresas cuyas ventajas competitivas y motores de crecimiento puedan ser comprendidos con un nivel razonable de confianza.

Sin embargo, el criterio más importante es la existencia de un “muro defensivo” competitivo de largo plazo. Este es el beneficio a largo plazo que permite a una empresa obtener retornos sobre su capital superiores a su costo, durante muchos ciclos económicos. En el panorama actual, este “muro defensivo” está cada vez más influenciado por cambios estructurales como el surgimiento de la inteligencia artificial. Las pruebas de BlackRock indican que la adopción de la inteligencia artificial será un factor clave en el rendimiento de las acciones en 2026. Para los inversores de valor, la pregunta es si el “muro defensivo” de una empresa se está ampliando o erosionando debido a esta tecnología. Un “muro defensivo” basado en datos propietarios, efectos de red o escala puede ser una herramienta poderosa para reducir costos. Como se puede ver en el contexto del “mundo multipolar”, los gobiernos y las empresas priorizan el control sobre la tecnología y las cadenas de suministro. El objetivo es identificar negocios en los que este “muro defensivo” no solo existe, sino que también se fortalece gracias a las fuerzas que están transformando la economía mundial.

En resumen, una inversión de valor en el año 2026 requiere paciencia y disciplina. Esto implica no prestar atención al ruido generado por los resultados trimestrales, sino centrarse en las ventajas a largo plazo que ofrece un negocio con un margen de seguridad adecuado. Esta es la clave para tener éxito en un mercado que finalmente está asimilando la realidad.

La IA y la transformación de los costos laborales: un catalizador en todo el sector

El factor que más podría impulsar los resultados financieros en el año 2026 no se encontrará en los últimos informes trimestrales, sino en los sistemas administrativos de las empresas de toda la economía. A medida que la tormenta de la inflación disminuye, se hace evidente un nuevo cambio estructural: el impacto de la inteligencia artificial en los costos laborales corporativos. Esto no es una cuestión tecnológica de nicho. Se trata de un cambio fundamental en la estructura de los costos de las empresas, con el potencial de aumentar las ganancias en todos los sectores.

La magnitud de esta oportunidad es significativa. Los datos sugieren que la adopción de la IA podría reducir la proporción de los costos relacionados con el trabajo en las empresas.El 5% o másEn una época en la que el crecimiento de las ganancias es de suma importancia, esto representa un gran beneficio para la empresa. Para una empresa cuyo costo laboral representa el 60%, una reducción de 5 puntos porcentuales se traduce directamente en un aumento del 10% en las márgenes antes de impuestos. Se trata de un aumento en la eficiencia que se acumula con el tiempo, lo que contribuye al aumento del valor intrínseco de la empresa, sin necesidad de desarrollar nuevos productos o mercados.

Esta transformación es un factor clave que impulsa el tema de las “Cambios Sociales”, identificado por la investigación de Morgan Stanley. Este tema refleja claramente…Los impactos del trabajo impulsado por la IALa tecnología no se ve ya simplemente como una herramienta de productividad, sino como una fuerza que está transformando toda la economía. Los datos respaldan esta idea: los anuncios de despidos en los últimos meses han sido presentados como iniciativas de eficiencia, y no como señales de debilidad cíclica. El mercado ya toma en cuenta esta nueva realidad, en la cual la automatización se convierte en una herramienta estratégica para la gestión de costos.

Para el inversor que busca maximizar su valor, la implicación es clara: los beneficios de esta reducción en los costos laborales se transferirán a las empresas que ya son fuertes en su área de negocio, y no solo a aquellas que intentan adaptarse al uso de la inteligencia artificial. El foco debería estar en aquellos negocios en los que la inteligencia artificial mejora sus ventajas existentes: su escala, sus activos de datos o su experiencia operativa. En cambio, no debería centrarse en aquellos negocios que intentan emprender nuevos proyectos basados en la inteligencia artificial. Un líder en la industria manufacturera que utiliza la inteligencia artificial para optimizar su cadena de suministro es algo diferente de un minorista que apuesta por una plataforma de inteligencia artificial sin garantías de éxito. El primero está aprovechando sus ventajas ya existentes; el segundo está construyendo una nueva y incertidosa estrategia de negocio.

Esto crea una situación interesante, que se encuentra fuera del contexto actual de la industria de la inteligencia artificial. El crecimiento de las ganancias, impulsado por este enfoque de gestión de costos a nivel sectorial, probablemente sea más duradero y generalizado que los aumentos especulativos que se observan en el sector tecnológico puro. Se trata de una oportunidad de valor: un cambio estructural importante en el entorno empresarial, que está siendo incorporado lentamente por el mercado, si es que lo hace alguna vez. Las empresas que están mejor posicionadas para aprovechar esta oportunidad son aquellas que cuenten con disciplina operativa suficiente para integrar efectivamente la inteligencia artificial, así como con fortaleza financiera para invertir durante esta transición.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en 2026

La tesis central para el año 2026 se basa en dos cambios estructurales importantes: la realización de ahorros de costos gracias al uso de la inteligencia artificial, y la posibilidad de que el gobierno brinde apoyo en las industrias estratégicas. Sin embargo, el camino hacia la validación de esta tesis no está exento de riesgos. Los inversores deben estar atentos tanto a los factores que podrían acelerar el crecimiento como a los riesgos que podrían frustrar este entorno favorable.

El catalizador más directo es la implementación concreta de la inteligencia artificial como herramienta para reducir los costos corporativos. Existen pruebas que indican que esta tecnología podría reducir la proporción de los costos relacionados con el trabajo en las empresas.5% o másPara el inversor que busca valores reales, la prueba crítica será ver cómo esto se traduce en un aumento de las ganancias reportadas por las empresas. El mercado ya ha tenido en cuenta esta nueva era de eficiencia, pero la prueba real está en los estados financieros. Es importante prestar atención a las empresas que cuenten con una sólida base operativa para demostrar que la inteligencia artificial no es solo una promesa, sino también algo real que puede mejorar los márgenes de las empresas. Esta validación confirmaría la tesis de que las ganancias de Goldman Sachs Research podrían aumentar en un año.Es probable que los retornos se vean influenciados más por el crecimiento de las ganancias fundamentales, y no tanto por el aumento de los valores de las empresas..

Un catalizador paralelo es la política gubernamental, especialmente en los sectores que requieren una gran inversión de capital. El post en Reddit destaca esto.Intel como una posible opción para el año 2026.Se menciona que “los gobiernos occidentales desean tener soberanía en materia de chips”, como un posible factor positivo. Esto refleja un tema más amplio: el apoyo estatal a las industrias estratégicas podría ser una fuerza poderosa, pero también introduce un nuevo nivel de riesgo relacionado con las decisiones políticas y presupuestarias. Lo importante es evaluar si tal apoyo es solo un factor temporal o si representa un cambio fundamental en el panorama competitivo, lo cual podría ampliar las ventajas de esa industria.

Los principales riesgos para esta situación son un ralentizaje económico más amplio o un resurgimiento de la inflación. El panorama actual es favorable, pero se asume que la expansión global continuará. Sin embargo, los datos del mercado laboral muestran una tendencia preocupante: la proporción de trabajadores que no están realmente en el mercado laboral, pero que desean encontrar empleo, está aumentando. Si esta tendencia se acelera y se convierte en una crisis laboral generalizada, podría poner en peligro la teoría del crecimiento de los ingresos. Además, aunque parece que la tormenta de la inflación ya ha pasado, la expectativa de inflación del 2.3% sigue siendo una cifra frágil. Cualquier resurgimiento significativo de la inflación podría presionar las valoraciones de las empresas, que ya están muy altas, y podría obligar a reevaluar toda la perspectiva de los ingresos.

En esencia, el mercado para los inversores en el año 2026 requiere una actitud de precaución. Los factores que pueden influir en el mercado son estructurales y poderosos, pero los riesgos también son reales. El enfoque disciplinado consiste en observar cómo se materializan las ventajas que ofrece la inteligencia artificial en términos de ahorro de costos, así como la solidez del apoyo gubernamental. Al mismo tiempo, es necesario estar alerta ante cualquier posible fallo en los cimientos económicos del sistema. La margen de seguridad que se incorpora en el portafolio de inversiones será puesta a prueba por estos acontecimientos futuros.