Las dinámicas relacionadas con el uso y la valoración de Bitcoin por parte de MSTR, en el contexto del recorte en las cotizaciones de precios realizado por TD Cowen.

MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) ha consolidado su papel como un indicador de referencia para el precio del Bitcoin, gracias a su estrategia de acumulación agresiva. Sin embargo, la dinámica de valoración de la empresa sigue siendo objeto de estudio detallado. Los acontecimientos recientes, como la compra de 1.250 millones de dólares en Bitcoin a principios de 2026, y la reducción del precio objetivo de MSTR por parte de TD Cowen, de 500 a 440 dólares, ponen de manifiesto el equilibrio precario entre las inversiones en criptomonedas y los riesgos estructurales relacionados con la emisión de acciones y la volatilidad del mercado. Para los inversores a largo plazo, la pregunta es si la estrategia de MSTR se alinea con la creación de valor sostenible, o si, por el contrario, exacerba las vulnerabilidades en un mercado cada vez más consciente de los riesgos derivados del uso de apalancamiento.

Acumulación de Bitcoin y reacciones de los analistas

La última compra de Bitcoin por parte de MicroStrategy: 13,627 BTC, por un valor de 1,25 mil millones de dólares, ocurrió entre el 5 y el 11 de enero de 2026.Se trata de la mayor adquisición en términos de volumen de bienes desde julio de 2025.La empresa financió esta inversión mediante una combinación de ofrecimientos de acciones ordinarias y acciones preferenciales con tipos de interés variables.Un patrón que se ha convertido en algo central en su estructura de capital.Los analistas de TD Cowen respondieron de la siguiente manera:Hemos reducido nuestro objetivo de precios a los 440 dólares.Se menciona que “las proyecciones de rendimiento del Bitcoin están disminuyendo”, y también se señala el impacto de las compras agresivas de Bitcoin en los modelos internos utilizados por la empresa. Aunque la empresa mantiene una calificación de “compra”, este ajuste refleja un creciente escepticismo sobre la sostenibilidad del enfoque adoptado por MicroStrategy.

Los analistasEl proyecto MicroStrategy contará con aproximadamente 155,000 BTC para el año fiscal 2026.La estimación anterior era de 90,000 unidades. Esta trayectoria depende de que Bitcoin alcance un precio base de $177,000 para el 26 de diciembre de 2026.Los extremos posibles son 225,000 o 60,000.Tal volatilidad destaca el riesgo inherente a considerar las acciones de empresas como un activo altamente especulativo.

Preocupaciones relacionadas con la emisión y dilución de acciones

Los esfuerzos de MicroStrategy por aumentar su capital han recibido críticas severas, ya que se cree que esto está erosionando el valor para los accionistas. El “Plan 21/21” de la empresa tiene como objetivo recaudar 42 mil millones de dólares hasta el año 2027.Desde el año 2020, esto ha causado una dilución de las acciones del 260%.Para tener una idea más clara, la empresa recaudó 563.4 millones de dólares en enero de 2025, y 979.7 millones de dólares en junio de 2025.Casi todo el dinero recibido se destinó a la compra de bitcoins.Esta estrategia ha debilitado el indicador “Bitcoin por acción”, que es un punto de referencia importante para los inversores de MSTR.La relación entre la capitalización de mercado y las posesiones de Bitcoin se redujo del 3.4 veces en 2024 a 1.6 veces para septiembre de 2025..

La dilución ha provocado una huida de capital institucional.En el tercer trimestre de 2025, importantes inversores como BlackRock, Vanguard y Fidelity vendieron acciones de MSTR por un valor de 5.4 mil millones de dólares.Esto indica una pérdida de confianza en su papel como un proveedor confiable de servicios criptográficos. Este abandono por parte de los usuarios es…Se ha agravado la caída del precio de las acciones de MSTR, que ha alcanzado un 49% desde finales de 2024.A pesar de que los precios del Bitcoin son relativamente estables, la falta de coherencia entre el rendimiento de BTC y el de MSTR plantea preguntas sobre la capacidad de la empresa para mantener su doble identidad como tanto una empresa de software como una entidad relacionada con criptomonedas.

Dinámicas de valoración y viabilidad a largo plazo

La valoración de MicroStrategy se ha vuelto cada vez más independiente de las métricas corporativas tradicionales. Con más de 630,000 BTC en sus tenencias,Las acciones de la empresa se han convertido en una especie de apuesta con apalancamiento sobre el precio del Bitcoin.Sin embargo, este modelo es intrínsecamente frágil. Por ejemplo…Un descenso del 10% en el precio de Bitcoin podría eliminar 630 millones de dólares de los activos propios de los accionistas.Mientras que la emisión de más títulos para financiar nuevas compras aumentaría los riesgos de dilución del valor de las acciones.

La decisión del índice MSCI, que se espera que se tome en enero de 2026, añade otro elemento de incertidumbre.Si MSTR se excluye de los principales índices bursátiles, las salidas de capital podrían acelerar su declive.Esto significa que la cantidad de Bitcoin que posee es menor que su valor real, lo que genera riesgos en el estado de cuenta financiero.Los analistas de TD Cowen ya han señalado esto como un “riesgo crítico”.Se señala que las vulnerabilidades estructurales, como la dilución de capital, el apalancamiento y la exposición al índice, podrían socavar las estrategias de asignación de capital a largo plazo.

Conclusión: Una propuesta de alto riesgo, pero con altos beneficios.

Para los inversores que consideran a MSTR como una opción de inversión a largo plazo, todo depende de dos factores: la trayectoria del Bitcoin y la capacidad de la empresa para reducir la dilución de sus acciones. Aunque la acumulación agresiva de Bitcoin por parte de MicroStrategy podría generar grandes beneficios en un mercado alcista, los costos relacionados con la emisión de acciones y el uso de apalancamiento se están volviendo cada vez más importantes. El reciente descenso de calificación por parte de TD Cowen y las ventas por parte de los inversores institucionales sugieren que el mercado está asignando una mayor probabilidad de escenarios negativos.

En última instancia, la viabilidad de MSTR como inversión a largo plazo depende de si su tesoro de Bitcoin puede superar el efecto negativo que proviene de la dilución de las participaciones en el capital de la empresa. Por ahora…Los datos indican un equilibrio precario… Un equilibrio que podría no durar.Si la volatilidad persiste, o si la adopción de Bitcoin por parte de las empresas enfrenta obstáculos regulatorios más amplios, los inversores deben comparar estos riesgos con el atractivo que ofrece una inversión en criptomonedas. Es importante reconocer que el camino hacia el futuro es tan volátil como la propia clase de activos en cuestión.