El trimestre de Q4 de Mosaic: ¿Ya se ha reflejado esa debilidad en los precios?

Los números fueron una clara decepción. En su cuarto trimestre, The Mosaic Company informó que…La pérdida neta según los estándares GAAP fue de aproximadamente 519 millones de dólares.Y…Ganancias por acción ajustadas: 22 centavosEsa cifra fue inferior a la expectativa general de 48 centavos. Los ingresos también fueron inferiores al esperado, alcanzando aproximadamente los 2,97 mil millones de dólares. La reacción inmediata del mercado fue un descenso del precio de las acciones del 5,7%. Este movimiento parece estar directamente relacionado con este informe.

Esta venta se produce tras un cambio en las percepciones del mercado. Apenas la semana pasada…RBC Capital redujo su recomendación de precios para Mosaic a 28 dólares.La empresa mantiene una calificación de rendimiento del sector. La firma señaló que el año 2026 será difícil, ya que los márgenes de beneficio en el sector de fosfatos están bajo presión, además de las dificultades en mercados clave como Brasil. El informe de resultados reforzó esa preocupación, destacando la débil demanda de fertilizantes en América del Norte y los volúmenes más bajos, lo cual constituye un factor negativo para la rentabilidad de la empresa.

Por lo tanto, la pregunta clave para los inversores es si esta noticia ya se ha tenido en cuenta en los precios de las acciones. La caída del precio de las acciones indica que el mercado está reevaluando las expectativas para el año que viene. Sin embargo, el grado de desviación tanto en los resultados financieros como en el crecimiento del EPE aumenta la importancia de la situación. Es una cosa que una empresa pueda enfrentar un año difícil; pero otra cosa es que reporte una pérdida significativa y un margen de ganancias muy bajo. El reciente descenso en la calificación crediticia sirvió como una advertencia, pero los resultados reales podrían haber obligado a una reevaluación más agresiva de los fundamentos a corto plazo.

La degradación de la demanda: el 20% de disminución en los niveles de fosfatos y sus causas

La debilidad central en los negocios de Mosaic se refleja claramente en las ventas del cuarto trimestre. La empresa…El volumen de ventas de fosfatos es de aproximadamente 1.3 millones de toneladas.Se registró una disminución significativa en comparación con el trimestre del año anterior, donde se produjeron 1,6 millones de toneladas. En detalle, las condiciones del mercado llevaron a una disminución general en las exportaciones de fosfato en América del Norte… aproximadamente un 20% en comparación con el año anterior. Este descenso afectó más duramente al fosfato; mientras que la demanda de potasa se mantuvo relativamente estable.Se mantiene estable en los 2.2 millones de toneladas..

Los factores que contribuyen a este deterioro son claros y fundamentales. El informe señala dos causas principales: la presión constante sobre las finanzas de los agricultores y el inicio anticipado del invierno, lo cual redujo el período en el que se podía aplicar el fertilizante. Este último factor generó problemas logísticos, pero la causa más profunda es la situación estructural. La debilidad en el mercado de fosfato fue especialmente grave, ya que su precio relativo es más alto en comparación con el potasio. En un año de presupuestos ajustados, los agricultores priorizaron el uso de nutrientes más esenciales, lo que hizo que las ventas de fosfato se vieran afectadas por cualquier tipo de perturbación estacional.

Este choque en la demanda es la causa directa del dolor financiero que se ha reportado. La drástica disminución en el volumen de ventas, sumada al margen bruto del trimestre, que fue de 17 dólares por tonelada, frente a los 85 dólares por tonelada, ha afectado gravemente la rentabilidad de la división. La empresa se vio obligada a ajustar su plan de producción en respuesta a la menor demanda, lo cual probablemente aumentó las dificultades operativas. En resumen, los resultados del cuarto trimestre reflejan una verdadera caída en el consumo de fertilizantes, y no simplemente un problema temporal. El cambio en la percepción del mercado, como indica la degradación de la calificación crediticia por parte de RBC, era algo esperable dadas estas condiciones. Los datos reales confirman que la situación fue realmente grave.

La perspectiva para el año 2026: Ahorro de costos frente a la intensidad del capital y el capital circulante

El pesimismo del mercado se refleja ahora plenamente en los precios de las acciones. Sin embargo, las perspectivas para el año 2026 muestran un complejo equilibrio entre el control agresivo de los costos y las necesidades significativas de capital. La dirección ha establecido un camino claro para superar estas dificultades. Pero la magnitud de las inversiones necesarias y las consecuencias negativas que causan en el capital circulante hacen que el camino hacia la recuperación sea difícil.

El aspecto positivo es el ahorro de costos. Mosaic logró esto.Ahorro de 150 millones en costos en el año 2025.Y también tiene como objetivo obtener otros 100 millones de dólares en el año 2026. Esto incluye una mejora significativa en los costos de conversión de fosfato; estos han disminuido.112 dólares por tonelada en el cuarto trimestre.La empresa también indica que el costo por tonelada de roca en sus operaciones en Brasil es de 97 dólares, lo cual representa el valor más bajo desde el año 2021. Estos avances en la eficiencia son cruciales para proteger los márgenes de beneficio, a medida que la empresa retoma su producción. Se espera que para el año 2026 se produzcan al menos 7 millones de toneladas de fosfato.

Sin embargo, este esfuerzo de ahorro se ve contrarrestado por una gran carga de gastos en capital y flujos de efectivo. La empresa prevé que los gastos de capital ascenderán a alrededor de 1,5 mil millones de dólares en el año 2026, lo cual representa un aumento significativo en comparación con el año 2025. Estos gastos se destinan principalmente a proyectos necesarios pero temporales, como la eliminación de residuos y la construcción de diques para controlar las aguas residuales. Lo más preocupante es el impacto en el capital de trabajo. En el año 2025, el uso del capital de trabajo redujo los flujos de efectivo en 960 millones de dólares, lo que contribuyó considerablemente al aumento de la deuda neta de la empresa. Aunque la dirección espera que los gastos en capital de trabajo disminuyan entre 300 y 500 millones de dólares en el año 2026, esto aún genera una cantidad significativa de salidas de efectivo.

En resumen, a pesar de estos obstáculos, el modelo financiero de la empresa está diseñado para mantenerse estable. La gerencia espera que el flujo de efectivo libre supere los requisitos mínimos para pagar dividendos, después de tener en cuenta los gastos de capital y otros gastos operativos. Este es un indicador clave para los inversores: señala que la empresa puede financiar sus operaciones y reducir su deuda sin necesidad de recurrir a financiamiento externo, incluso en años difíciles. El riesgo es que la intensidad del capital invertido y las necesidades de capital circulante puedan reducir aún más la liquidez a corto plazo, lo que haría que los objetivos de pagos de dividendos y reducción de deudas sean más vulnerables si la demanda sigue siendo baja.

La situación actual se caracteriza por un optimismo cauteloso. El mercado ya ha tenido en cuenta la caída de la demanda y la presión sobre las márgenes de beneficio. Pero es posible que aún no haya valorado completamente la magnitud de los desafíos relacionados con el capital y los flujos de efectivo necesarios para reconstruir la empresa. El plan de la empresa consiste en utilizar las economías de costos para compensar estas presiones, pero la ejecución de este plan será una prueba. Por ahora, la opinión general es que lo peor ya está incluido en los precios, pero el camino hacia un mejor rendimiento financiero sigue siendo complicado y costoso.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría cambiar el sentimiento del público?

La situación actual del mercado, que ya tiene en cuenta las dificultades que se presentarán en el año 2026, ahora depende de unos pocos factores clave que podrían influir en el futuro. El principal riesgo es la continuación de una demanda débil en Norteamérica durante la temporada de plantación. Según RBC Capital,…Difícil en 2026.Se basa en la expectativa de que los márgenes de ingresos provenientes del fosfato seguirán bajo presión debido a los altos costos de producción. Las propias directivas de la empresa lo reconocen; el director ejecutivo, Bruce Bodine, señaló que las condiciones empezaban a mejorar, ya que los agricultores se preparaban para la primavera. Pero el camino hacia una recuperación completa sigue siendo incierto. Cualquier retraso o debilidad durante el período de aplicación en primavera confirmaría esta perspectiva pesimista y probablemente causaría más presiones sobre las acciones de la empresa.

Por otro lado, el factor positivo más importante sería una recuperación más rápida de la situación crediticia en Brasil, de lo que se esperaba. Las operaciones de la empresa en Brasil, Mosaic Fertilizantes, enfrentaron grandes dificultades durante el cuarto trimestre.Intensificando las restricciones crediticiasAdemás, la llegada de importaciones chinas a precios más bajos ejerce una gran presión sobre la demanda y las márgenes de beneficio. Una solución a estos problemas relacionados con los créditos podría aumentar rápidamente la demanda mundial y mejorar la rentabilidad de ese segmento, lo cual constituiría un factor positivo que compensaría la debilidad de Norteamérica.

Otra capa de incertidumbre proviene de los desarrollos regulatorios. La investigación anti-dumping que se lleva a cabo en Estados Unidos contra las importaciones chinas de fosfato podría intensificar la oferta mundial de este producto. Si la investigación conlleva restricciones a las importaciones, esto podría reducir el exceso de oferta de productos de baja calidad, lo cual presiona los precios y márgenes de beneficio, especialmente en mercados como Brasil. Esto representaría un factor positivo para el sector, ya que podría mejorar las perspectivas fundamentales de los productores de fosfato.

En resumen, las opiniones del mercado apuntan a una inversión de tendencia, basándose en estos factores catalíticos. El mercado ya ha tenido en cuenta la desaceleración de la demanda y la presión sobre los márgenes de beneficio. Pero es posible que aún no haya tenido en cuenta completamente la velocidad potencial de la recuperación en los mercados clave, ni el impacto de los cambios regulatorios. El riesgo y la recompensa ahora dependen de cuál de estas fuerzas ganará impulso primero: la continuación de la debilidad interna, un ajuste en Brasil, o un aumento en la oferta de bienes.