Morning Market Pulse: Las futuras transacciones y el petróleo bajan, mientras el riesgo en Hormuz sigue siendo un factor importante.

Los futuros de acciones de EE. UU. apuntan a un inicio positivo. E-mini S&P 500 (26 de septiembre) sube un 0.76%; los futuros de Mini Dow aumentan un 0.83%, y los futuros de Nasdaq 100 incrementan un 0.89%. Se trata de una tendencia de riesgo, impulsada por los sectores de crecimiento y tecnología, pero con la participación de las tres principales bolsas mundiales.

El precio del crudo WTI ha bajado casi un 3%, a aproximadamente $99.50. Aún se mantiene cerca de los tres dígitos, a pesar de la caída. El oro en la COMEX está ligeramente más bajo; el cobre permanece estable, y la plata está ligeramente más alta. En resumen, los traders de acciones apoyan esta tendencia alcista, pero los riesgos relacionados con la energía y la inflación asociados al conflicto entre Irán y Hormuz no han desaparecido.

Así que hay esta tensión: optimismo en las pantallas, pero la geopolítica está presente en todo momento. El tema de hoy será si los inversores seguirán enfocados en las historias relacionadas con la IA y los grandes proyectos de inversión, o si de repente recuerdan que el tráfico marítimo a través del Estrecho de Hormuz ha disminuido hasta niveles mínimos.

Vamos a analizar las historias clave de hoy.

1. La valoración de DeepSeek en 71 mil millones de dólares: El comercio de escasez de IA en China

   DeepSeek acaba de obtener 7 mil millones de dólares, con una valoración de 71 mil millones de dólares. Sus ingresos anuales son de aproximadamente 500 millones de dólares. En 2027, planea realizar una oferta pública inicial en Shanghái. No se necesita un modelo para darse cuenta de que los ingresos de 140–175 veces esos valores no representan una ganancia basada en el método DCF, sino más bien un “premio por escasez”.

   Lo que realmente ocurre es un mercado paralelo en torno a los líderes en inteligencia artificial de China. Es difícil acceder directamente a ellos; los intermediarios crean estructuras complejas, a veces de ocho niveles de intermediación. Estos intermediarios cobran tarifas elevadas desde el inicio, además de una parte del valor futuro que podría aumentar. Esta estructura mantiene los valores de las empresas altos, y hace que cualquier eventual “ronda de ofertas públicas” sea políticamente complicada para los inversores respaldados por el estado.

   Implicaciones en el mercado: Para el capital global, este es un caso típico en el que los precios reflejan la escasez de acciones, y no la salud empresarial. Es una advertencia para aquellos que buscan participación en el sector de la IA en jurisdicciones opacas, especialmente a través de vehículos estructurados. Se espera que haya un mayor escrutinio sobre cualquier estructura off shore relacionada con la IA en China, y una preferencia creciente por las acciones de IA que estén registradas y auditables.

2. Trump, Irán y el “Estrecho de Trump”: El riesgo energético sigue siendo el factor principal.

   Los últimos comentarios de Donald Trump en Dallas: calificar el Estrecho de Ormuz como “el Estrecho Trump” e insistir en que Irán está “retirándose y cediendo”, no cambian la situación básica: el precio del petróleo supera los 100 dólares, y las rutas de transporte marítimo se vuelven muy afectadas.

   La situación geopolítica es complicada. Las tensiones relacionadas con Irán y el punto de paso por el estrecho han llevado los precios del petróleo a niveles muy altos; en cambio, el número de barcos que cruzan el estrecho es muy bajo. La UE ha respondido aumentando los tipos de interés para controlar la inflación causada por la energía, lo que en realidad provoca un shock en el suministro debido a factores geopolíticos.

   Implicaciones en el mercado: La pequeña caída de precios del WTI hoy no elimina su papel como principal factor de volatilidad. Las acciones pueden subir frente a los riesgos geopolíticos… hasta que no puedan más. Los activos relacionados con la energía, el transporte marítimo y la inflación siguen estando influenciados por las noticias del Golfo. Para los operadores macroeconómicos, esto no es simplemente ruido de fondo; es el escenario base que determina las reacciones de los bancos centrales.

3. Los centros de datos de IA de los EAU se ponen a defenderse

   Los Emiratos Árabes Unidos están trabajando en secreto para adaptar sus objetivos de crear un centro de datos de IA con una capacidad de 5 GW. Se está alejando de la idea de tener un único complejo grande, hacia una red dispersa y protegida de instalaciones. Se podría pensar en sitios subterráneos, bases en montañas y sistemas de defensa aérea integrados.

   Esto no es simplemente un cambio en la construcción; se trata de un reconocimiento de que la infraestructura de IA ahora es una infraestructura relacionada con la seguridad nacional. El proyecto está basado en…G42Con socios como Nvidia.NVDA), OpenAI y OracleORCLSe ha convertido en un caso de prueba para ver cómo los estados del Golfo protegen la tecnología estadounidense sensible, en una región donde las instalaciones de AWS ya han sido atacadas.

   

   Implicaciones en el mercado: La inversión en capital de operación no desaparecerá; simplemente se redirigirá hacia aspectos relacionados con la resiliencia. En cuanto a las empresas especializadas en hardware para IA y servicios en la nube, esto es beneficioso para la demanda a largo plazo. Pero también aumenta la complejidad, los plazos y los riesgos geopolíticos relacionados con la implementación de estas tecnologías. Esto refuerza un tema general: la IA no es solo una historia de crecimiento, sino también una historia de defensa.

4. Meta y Amazon: El espectacular anuncio del split de acciones vs. la realidad de los flujos de efectivo

   Los inversores están preocupados por las posibles divisiones de acciones de Meta.METAY Amazon.AMZNPero, en realidad, se trata principalmente de aspectos relacionados con la óptica. La verdadera cuestión es la tasa de consumo de recursos en la infraestructura de IA.

   Meta ha estimado que los gastos en IAI para el año 2026 serán de entre 130 y 145 mil millones de dólares. En el segundo trimestre, el flujo de efectivo libre se redujo en un 91% en comparación con el año anterior. Amazon, por su parte, ha elevado sus proyecciones de gastos para el año 2026 a alrededor de 220 mil millones de dólares, lo que hace que el flujo de efectivo libre sea negativo. El crecimiento de las ventas es fuerte: Meta alcanza el 28%, mientras que AWS alcanza el 37%. Pero la transición desde los ingresos operativos hacia retornos sostenibles para los accionistas está bajo mucha presión.

   Implicaciones en el mercado: Una división podría causar una caída temporal en las acciones minoristas, pero no soluciona los problemas reales. Hasta que el crecimiento de los gastos de capital se ralentice o los flujos de efectivo operativos aumenten lo suficiente, estos líderes que tienen un valor de miles de millones de dólares siguen operando como si estuvieran “agarrando tierras” mediante la tecnología de IA, financiada por la recuperación de márgenes futuros. A corto plazo, el mercado valorará los números, no las cifras nominales de participación.

5. El iPhone plegable de Apple: un competidor tardío, con riesgos elevados.

   AppleAAPLSe espera que Apple presente su primer iPhone plegable en el evento “Surprise and Shine”. Según los informes, el precio del dispositivo será superior a los 2,000 dólares. Como empresa que llega tarde en este campo, Apple apuesta a poder resolver los problemas relacionados con los bisagras, las arrugas y la durabilidad de los iPhone plegables, y así aumentar la demanda en su ecosistema.

   IDC espera que Apple pueda captar el 40% del mercado de los dispositivos plegables para el próximo año. La pregunta más importante es la durabilidad de esa demanda: ¿se convertirá en un verdadero segmento de productos de alta calidad, o será simplemente un producto de nicho que solo ayuda a aumentar los precios de venta durante unos pocos ciclos?

   Implicaciones en el mercado: Para los ETF de tecnología como el Global X PureCap MSCI Information Technology ETF y el Vanguard Information Technology ETF, el éxito o fracaso de Apple en este ámbito es un factor importante que puede influir significativamente en el mercado. Incluso si el mercado de dispositivos plegables es pequeño, un lanzamiento efectivo puede fortalecer la posición de Apple en la cima de la estructura de precios. Y eso es crucial para las ganancias y las opciones relacionadas con los servicios que ofrece Apple.

6. El BCE sube la tasa a 2.50%: Lucha contra la inflación en Oriente Medio

   El BCE ha aumentado su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%. Se cita explícitamente la inflación causada por factores energéticos relacionados con el conflicto con Irán y los altos precios del petróleo. La inflación en la zona euro es de 3,3%, por encima del objetivo, mientras que la inflación en Estados Unidos sigue siendo elevada, en 3,7%.

   Lagarde señaló los riesgos positivos para la inflación y los riesgos negativos para el crecimiento. La decisión tomada en Berlín indica una disposición a enfrentar los impactos de las crisis energéticas importadas, incluso a costa de una actividad económica más lenta.

   Implicaciones en el mercado: Para los activos de riesgo, esto refuerza la idea de que los tipos de interés serán más altos durante más tiempo en Europa. Esto se debe no al sobrecalentamiento doméstico, sino a las presiones geopolíticas relacionadas con la energía. Los rendimientos fijos seguirán dependiendo en gran medida de los datos económicos, y cualquier aumento adicional en Oriente Medio afectará directamente las expectativas de tipos de interés y las posiciones en divisas.

7. El avance de Tesla en China: El Model Y Performance frente a la caída de su cuota de mercado

   TeslaTSLAEstá lanzando la versión de rendimiento del Model Y en China por un precio de 369,000 yuanes (~$54,450). Se trata del Model Y más caro disponible en China. Este modelo cuenta con una aceleración de 3.5 segundos para pasar de 0 a 100 km/h y un rango de autonomía de 659 km.

   El momento es defensivo. Las ventas de Model Y en China han disminuido año tras año durante tres meses seguidos: en agosto, las entregas cayeron un 25.76%, a 29,260 unidades. En total, las entregas en China han disminuido un 12.44% en los primeros ocho meses. Tesla combina esta nueva versión del modelo con un descuento de 10,000 yuanes en los vehículos disponibles para estimular la demanda.

   Implicaciones en el mercado: Se trata de un intento por revitalizar una línea de productos clave en un mercado de vehículos eléctricos cada vez más competitivo. A corto plazo, los inversores observarán si el uso del branding y las incentivos de precios pueden estabilizar las cuotas de mercado en China, sin que esto afecte negativamente los márgenes de ganancia.

8. Michael Burry reduce los riesgos y se mantiene alejado de la inteligencia artificial.

   Michael Burry ha retirado sus opciones de puts de diciembre de 2026.NVDAyPLTRPara evitar el deterioro temporal de los activos, él dice que se siente cómodo “estar con efectivo” durante el otoño. Es importante destacar que mantiene una posición corta en Nvidia, Palantir y el sector de semiconductores en general, mientras que tiene posiciones largas en compañías como Lululemon.LULU), Molina HealthcareMOH) y MercadoLibreMELI).

   Implicaciones en el mercado: La postura de Burry indica que considera que la tendencia actual impulsada por la IA es débil y vulnerable a correcciones. Además, el sentimiento en el mercado de bienes raíces relacionados con Palantir se ha vuelto negativo, y el sentimiento sobre Nvidia pasa de neutro a negativo. Ya sea que considere su postura como una señal de trading o simplemente como un recordatorio, esto refuerza la idea de que mantener dinero en efectivo es una posición segura… Y el riesgo de valoración en el ámbito de la IA sigue siendo un tema importante.

9. Broadcom contra la UE: El licenciamiento de VMware bajo el microscopio

   BroadcomAVGOEstá bajo la supervisión antitrust de la UE en relación con los cambios en las licencias que ha introducido VMware después de la adquisición. Los reguladores están investigando si restringir las ventas de VMware a socios seleccionados y imponer condiciones costosas para las nuevas licencias está limitando la capacidad de los proveedores de nube más pequeños.

   La Comisión Europea se enfrenta a una fecha límite importante para el 31 de marzo. Los posibles resultados podrían incluir medidas intercalares o multas que podrían alcanzar hasta el 10% de los ingresos mundiales. Este caso surge después de los compromisos previos de Broadcom para mantener el acceso y la interoperabilidad, cuando se aprobó el acuerdo por valor de 61 mil millones de dólares.

   Implicaciones en el mercado: Para los inversores, esto es otro recordatorio de que las adquisiciones tecnológicas de gran escala no terminan con la finalización del proceso de adquisición; pueden generar problemas regulatorios durante años. Cualquier medida de aplicación firme podría afectar a todos los ecosistemas en la nube y podría establecer un precedente sobre cómo se integran los activos de software en las empresas gigantes dedicadas a la fabricación de chips e infraestructuras.

10. ServiceTitan: Crecimiento fuerte, revisión realista según los estándares GAAP

    ServiceTitan logró un crecimiento en ingresos del segundo trimestre del 21%, a un valor de 292.8 millones de dólares. Los ingresos provenientes de la plataforma aumentaron un 22%, y el volumen total de transacciones aumentó un 17%, alcanzando los 26.8 mil millones de dólares. Los ingresos operativos no según los principios GAAP alcanzaron los 44.4 millones de dólares, y la tasa de retención de fondos en dólares superó el 110%, gracias al producto de suscripción Max.

    Pero las pérdidas operativas según los principios de GAAP siguen siendo de 27.6 millones de dólares, en gran medida debido a las compensaciones basadas en acciones y al momento en que se reconocen los ingresos por parte de Max. La dirección señala que habrá un obstáculo para el año 2027, pero también plantea un camino hacia la rentabilidad según los principios de GAAP.

    Implicaciones en el mercado: Para los inversores, esto es lo típico en los SaaS: una fuerte generación y retención de efectivo, en contraste con los costos relacionados con las compensaciones y los plazos contables. Lo importante es si los márgenes ajustados se traducen, finalmente, en ganancias según los principios de GAAP, a medida que el producto Max madura.

    Ticker / Lista de compañías en observación

11. NVDA (Nvidia)Mire los datos sobre el sentimiento relacionado con la IA, la posición corta de Burry en este momento, y cualquier noticia relacionada con la infraestructura del Golfo.
12. PLTR (Palantir)El sentimiento en el sector minorista es negativo; es sensible a las correcciones generales en el área de la IA y a los negocios relacionados con datos de defensa.
13. META (Meta Platforms)– Posibles cambios en la división de acciones; hay que concentrarse en el gasto de capital para 2026 y en la trayectoria del flujo de caja libre.
14. AMZN (Amazon)– Crecimiento de AWS en comparación con grandes inversiones en IA; hay que observar si se normaliza el flujo de efectivo libre.
15. AAPL (Apple)Evento relacionado con el iPhone plegable; monitoreo de los precios de las acciones de tecnología, la demanda inicial y los flujos de ETFs tecnológicos.
16. TSLA (Tesla)Lanzamiento del modelo China Model Y Performance con descuentos; analizar la demanda y la presión en los márgenes.
17. AVGO (Broadcom)– Cronograma de la UE contra las prácticas antilaborales; cualquier medida intermedia podría afectar el sentimiento del mercado.
18. LULU (Lululemon)Beneficiario de la rotación de Burry: resistencia del consumidor frente a tasas más altas.
19. MOH (Molina Healthcare)– Exposición al sector de la salud defensiva debido a la volatilidad macro y geopolítica.
20. MELI (MercadoLibre)– Crecimiento en el comercio electrónico y las fintechs en América Latina; sensible al apetito de riesgo global.
21. G42– Privado, pero clave en el desarrollo de la IA en los EAU. Es importante estar atentos a las asociaciones y a los cambios en los gastos de capital relacionados con la seguridad.

Resumen del analista

Los sentimientos hoy se encuentran en esa zona intermedia familiar: optimista, pero con una conciencia muy real de los riesgos potenciales.

Por un lado, hay empresas como Tsakos Energy Navigation que generan flujos de efectivo récord y planean una gran iniciativa de construcción de nuevas instalaciones. Al mismo tiempo, consideran el Estrecho de Hormuz como un campo de batalla operativo, y procuran evitarlo. Este tipo de gestión de riesgos operativos es importante; es la forma en que las empresas mantienen su liquidez y siguen pagando dividendos cada vez mayores, incluso cuando la situación macroeconómica se vuelve complicada.

Por otro lado, el mensaje general de los analistas es este: no externalicen su juicio. Las calificaciones son útiles, pero no son infalibles, especialmente cuando existen conflictos de intereses. La narrativa más convincente actual combina los sólidos fundamentos del sector: energía y transporte, infraestructura de IA, consumo selectivo de productos… con una asignación disciplinada de capital y un respeto claro por los riesgos geopolíticos. Todavía sigue siendo incierto, pero la tendencia es a añadir riesgos de manera selectiva, en lugar de buscar riesgos ciegamente.

Próximos destacados económicos

Durante el resto de la semana, los inversores seguirán atentos a los datos relacionados con la inflación, las comunicaciones de los bancos centrales y cualquier información que refuerce o cuestione la última subida de tasas del BCE, así como la interpretación del mercado sobre el camino que sigue la Fed.

Añadan a eso los titulares relacionados con Oriente Medio, el número de barcos que pasan por Hormuz, y cualquier nueva información proveniente de Washington o Bruselas. Si el precio del petróleo se estabiliza por debajo de los 100 dólares y las expectativas sobre la inflación disminuyen, entonces el clima de riesgo en los futuros podría persistir. De lo contrario, se espera una rápida transición: desde áreas relacionadas con el crecimiento económico hacia sectores relacionados con defensa, y desde la esplendor de la inteligencia artificial hacia empresas que dependen más de los dividendos.