J.P. Morgan: TACO Trade no puede reparar los daños causados por las guerras en el terreno físico. Los precios del petróleo reflejan una nueva realidad.

El patrón de comportamiento del mercado relacionado con las acciones de TACO siempre fue confiable durante años. Funcionaba así porque el mercado aprendía a esperar un ciclo predecible: las amenazas políticas del presidente provocaban una caída en los precios de las acciones, pero luego el mercado se recuperaba rápidamente cuando el presidente retrocedía en sus políticas. Esto creaba una oportunidad clarísima para realizar arbitrajes comerciales. Era una estrategia de “comprar en momentos de baja”, que Wall Street utilizaba para manejar la volatilidad política. La estructura era sencilla y estaba bien definida: el presidente controlaba los instrumentos políticos, y su retórica solía preceder a cualquier retirada en sus políticas.

Esa expectativa ya no tiene ningún valor en comparación con la realidad de la guerra dinámica. El comercio fracasa porque el mecanismo central que lo sostiene está roto. Los daños causados a las infraestructuras físicas, como los campos petrolíferos, las refinerías y las rutas de navegación en el Estrecho de Ormuz, no pueden ser reparados con un simple tuit. A diferencia de las tarifas, que son instrumentos políticos bajo el control directo del ejecutivo, una guerra genera perturbaciones tangibles en el suministro, y resolver estas situaciones requiere tiempo y diplomacia compleja. El mercado ya no valora el riesgo geopolítico en sí; está lidiando con problemas operativos que el plan de TACO no puede resolver.

Marko Kolanovic, de J.P. Morgan, lo ha dejado claro. Dijo que el comercio relacionado con TACO “no logrará sacar a Wall Street de esta situación”.Trump puede arreglar muy pocas cosas.Una vez que comience la guerra, él enfatizó que no se puede revertir el daño causado a la infraestructura energética mundial, ni nombrar a un nuevo presidente de Irán a través de un tweet. En otras palabras, se desaconseja la idea de que una simple inversión en las políticas pueda restablecer el mercado. El daño físico causado por el conflicto es la nueva realidad imposible de resolver.

Los precios, en realidad… petróleo, gas y la volatilidad de los precios.

El mercado ha pasado de la retórica a una situación real y tangible. La brecha entre las expectativas y la realidad se debe a los precios elevados y a las reacciones volátiles del mercado. El indicador clave es el petróleo: la interrupción en el suministro ha provocado un cambio drástico en los precios. El lunes, los futuros del crudo estadounidense…El número de rosas aumentó en más del 20%.En los primeros días del mercado, el precio del WTI alcanzó su nivel más alto desde julio de 2022. El precio del contrato WTI subió hasta los 20.34 dólares por barril, y finalmente se fijó en 105.73 dólares por barril. Este aumento en un solo día demuestra el pánico que existe en el sistema financiero.

Esto no es simplemente un número que se utiliza como titular de un titular de periódico. Tiene un impacto directo y doloroso en los consumidores. El precio promedio del combustible en Estados Unidos ya ha aumentado considerablemente.Alrededor de 50 centavos en una semana.La cotización del petróleo ha aumentado, pasando de poco menos de $2.98 a $3.45. Los analistas advierten que esto es solo el comienzo; si el precio del petróleo sigue por encima de los $100, el promedio nacional podría alcanzar los $4 esta semana. La reacción del mercado accionario confirma la tendencia de “vender las acciones”. A pesar del aumento en el precio del petróleo, el índice Dow Jones Industrial cayó casi 900 puntos en un momento dado durante la jornada, para luego recuperarse. Esta volatilidad demuestra que el mercado está teniendo en cuenta no solo los mayores costos energéticos, sino también la incertidumbre económica general y el potencial de perturbaciones prolongadas, algo que el TACO Trade simplemente no puede manejar.

En resumen, el mercado ahora asume una nueva realidad: daños físicos en las cadenas de suministro y en los caminos de navegación. La expectativa de que una retirada de las políticas relacionadas con este tema pudiera revertir rápidamente estos costos se ha desvanecido. El conflicto ha generado una brecha de expectativas que los modelos de riesgo geopolítico no pueden cubrir.

Consecuencias prácticas y factores clave para el futuro

El margen de expectativas se define ahora por los daños físicos causados, y no por las palabras. Para los inversores, el camino a seguir depende de dos escenarios principales: una rápida reducción de la tensión, con medidas concretas para reparar la infraestructura energética; o un conflicto prolongado que expandirá la situación y aumentará los precios. El factor clave es la duración y el alcance del conflicto. Como señaló Jacob Manoukian, de J.P. Morgan, la expectativa básica es que el conflicto terminará en cuestión de semanas, siguiendo la misma línea temporal que se utilizó anteriormente. Pero existe el riesgo de que eso no ocurra. La reducción de la tensión debe incluir el compromiso de Irán para restablecer el flujo de bienes a través del Estrecho de Ormoz y reparar las instalaciones dañadas, para que los daños físicos reales puedan disminuir.

El riesgo principal es que el conflicto se extienda. Los ataques iniciales contra Irán ya han restringido las fuentes de suministro en una región importante. Pero todo el Medio Oriente sigue siendo un lugar peligroso. Cualquier desbordamiento hacia otras naciones productoras de petróleo, o cualquier bloqueo adicional del Estrecho, aumentaría enormemente la interrupción en el suministro de petróleo. En este escenario, los precios del petróleo podrían aumentar aún más. Como se vio cuando los precios alcanzaron brevemente los 120 dólares por barril. Los analistas advierten que cuanto más tiempo dure esta guerra, mayor será el riesgo de aumentos continuos en los precios y efectos negativos en la política interna del presidente Trump.

Por ahora, los indicadores clave que deben observarse son las señales de precios que confirman que la expectativa de daños físicos sigue siendo alta. El primer punto importante es que los precios del petróleo se mantienen por encima de los 100 dólares por barril. El precio del crudo Brent ya ha superado ese nivel, y su descenso a los 90 dólares el lunes probablemente se debió a las discusiones del G7 sobre la liberación de reservas estratégicas. Si los precios vuelven a superar los 100 dólares, eso indica que el mercado sigue viendo una amenaza significativa en términos de suministro. El segundo indicador crítico es el precio de la gasolina. El precio promedio en Estados Unidos ya ha aumentado unos 50 centavos en una semana. Los analistas predicen que, si el precio del petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares, el precio promedio nacional podría alcanzar los 4 dólares esta semana. Ese nivel sería una señal clara de que el impacto económico del conflicto se está haciendo sentir ampliamente, y no se trata de un aumento temporal. Hay que estar atentos a estos datos; son información en tiempo real sobre si la nueva realidad del mercado está reflejada en los precios, o si la brecha entre las expectativas y los precios está ampliándose.