Morgan Stanley advierte que las acciones asiáticas podrían sufrir una disminución del 15%-20% si el precio del petróleo alcanza los 120-130 dólares. Además, las perturbaciones en el suministro podrían provocar un colapso industrial.

El factor principal que genera riesgo en los mercados de valores asiáticos es el aumento en los costos de la energía. Los precios del petróleo han aumentado en más del 40% durante el último año. A partir de esta mañana…El precio del crudo de Brent se situaba en 108,78 dólares por barril.El nivel de precios está aproximadamente 38% más alto que hace un año. Aunque el aumento de los precios ejerce presión sobre el gasto de los consumidores y las ganancias de las empresas, la amenaza más grave es una posible interrupción en los flujos de suministro. Esta distinción es crucial para la región.

A pesar de su escala económica, Asia sigue dependiendo en gran medida de la energía importada. Un aumento en los precios de la energía ya es un obstáculo importante. Pero el escenario planteado por Morgan Stanley revela una vulnerabilidad aún mayor.Interrupción en los flujos de suministro de petróleo y gas.No se trata simplemente de pagar más por cada barril de producto; se trata del riesgo de escasez física que podría afectar directamente la producción industrial. El estratega señala que esto podría dificultar el crecimiento en las economías que dependen de la importación de energía. Se mencionan específicamente los sectores que son intensivos en recursos energéticos, como el de fertilizantes.

La situación bajista se cristaliza en un nivel de precio que obligaría a una severa revaluación económica. El análisis de Morgan Stanley sugiere que, si el precio del petróleo llegara a ese nivel…De 120 a 130 dólares por barril.Los mercados de valores asiáticos podrían enfrentarse a una caída del 15% al 20%. Este escenario supone la peor combinación posible: precios altos y restricciones en la oferta de bienes. Estos factores afectarían negativamente el modelo de crecimiento de la región, basado en la manufactura y las exportaciones. Por lo tanto, el problema no se trata simplemente por un aumento en los costos, sino por un posible shock en la disponibilidad física de un insumo clave, lo que amenazaría el motor mismo del crecimiento económico asiático.

La vulnerabilidad asiática: crecimiento, comercio e inflación

El impacto macroeconómico causado por los precios elevados del petróleo afecta a las economías asiáticas en múltiples frentes. Esto se traduce en presiones concretas sobre el crecimiento económico, el comercio y la inflación. Para aquellos países que importan la gran mayoría de su energía, un aumento continuo de los precios no es simplemente un problema relacionado con los costos de vida; es una amenaza directa para su modelo económico. Los altos costos del petróleo aumentan inmediatamente los déficits en cuenta corriente, lo que ejerce una presión negativa sobre las monedas locales y aumenta la carga de la deuda en dólares. Esta dinámica es una de las razones por las cuales Morgan Stanley considera que los mercados asiáticos son…Más vulnerables a los altos precios del petróleo.En comparación con otras regiones.

El impacto en las finanzas de los hogares es inmediato. Dado que la energía constituye una parte importante de los gastos de consumo, los altos precios persistentes reducen el ingreso disponible y disminuyen la demanda interna. Esta presión inflacionaria también dificulta las tareas de las bancos centrales. Como los costos de la energía influyen directamente en la inflación general, las capacidades de los encargados de formular políticas monetarias para mantener políticas monetarias expansivas se ven limitadas. Se enfrentan a una difícil decisión: si relajan las políticas monetarias para apoyar la crecimiento económico, eso podría fomentar aún más la inflación; por otro lado, si endurecen las políticas monetarias para luchar contra la inflación, eso podría debilitar aún más una economía ya vulnerable.

Sin embargo, el riesgo más grave no se reduce únicamente a los precios más altos, sino también al posible interrupción de los flujos de suministro. Como señala Jonathan Garner, estratega de Morgan Stanley:Interrupción en los flujos de suministro de petróleo y gas.Esto podría tener un impacto significativo en la producción industrial. Se trata de una vulnerabilidad crítica para los principales centros manufactureros de Asia. Sectores como el de fertilizantes, que requieren mucha energía para su producción, podrían verse afectados negativamente, lo que amenazaría la producción agrícola y la seguridad alimentaria. Un impacto más amplio en la producción industrial socavaría directamente el motor de crecimiento de la región basado en las exportaciones. Esto haría que la situación ya delicada de la región se volviera aún más frágil.

En resumen, los precios elevados del petróleo representan un factor negativo en varios aspectos. Estos precios presionan los equilibrios comerciales, causan inflación y amenazan el crecimiento económico debido a shocks en la cadena de suministro y en la producción. Para las acciones asiáticas, esta combinación de riesgos cambia el equilibrio entre riesgo y recompensa. El crecimiento de la región depende cada vez más de la estabilidad de los flujos energéticos globales. Esta dependencia se ha visto exacerbada por las tensiones geopolíticas recientes. En este contexto, una probabilidad del 15% a 20% de retroceso no es solo un modelo abstracto; es un resultado plausible si el ciclo macroeconómico pasa de tener precios altos a una situación de escasez de suministros.

Implicaciones en el mercado y el contexto cíclico

La situación actual en los precios del petróleo representa un clásico shock geopolítico relacionado con la oferta de recursos. Es un escenario históricamente plausible, pero no el caso base en este contexto. El catalizador para este fenómeno es evidente: las advertencias de los ejecutivos de Chevron sobre posibles perturbaciones en el Estrecho de Ormuz han aumentado la importancia de esta situación. Se trata de un evento que puede provocar un movimiento brusco en los mercados de materias primas, como lo demuestra la actuación explosiva de instrumentos financieros como…Amplify Commodity Trust ETF (BWET)Esto representa un aumento del 289% en comparación con el mismo período del año anterior. Sin embargo, en lo que respecta a los mercados de valores asiáticos, la situación es de tensión entre el impulso a corto plazo y el riesgo cíclico a largo plazo.

Las acciones de los precios recientes resaltan esta vulnerabilidad. El 18 de marzo…El Nikkei cayó un 3.38%.Y también…El índice Hang Seng cayó un 2.02%.Estos movimientos demuestran cuán rápidamente los sentimientos del mercado pueden cambiar cuando la narrativa macroeconómica se modifica. El objetivo de baja del 15% al 20% para las acciones asiáticas, según indica Morgan Stanley, representa una corrección cíclica, y no necesariamente un nuevo mercado bajista a largo plazo. Todo esto depende de la duración y gravedad del choque en el mercado petrolero. Específicamente, depende de si los precios alcanzan ciertos niveles…De 120 a 130 dólares por barril.La distribución y los flujos de suministro reales se vean interrumpidos.

Visto desde una perspectiva a más largo plazo, los precios del petróleo en niveles de tres dígitos están dentro del rango típico de ciclos pasados. La situación actual sirve como recordatorio de que los mercados de materias primas están determinados por las tasas de interés reales, el dólar estadounidense y las tendencias de crecimiento. Pero también están sujetos a shocks a corto plazo. El riesgo es que una escalada geopolítica pueda obligar a un rápido reajuste de estos ciclos, lo que podría llevar a una reducción en las valoraciones de las acciones asiáticas, ya que el modelo de crecimiento de la región enfrenta una amenaza directa debido a la limitada oferta de energía. Actualmente, el mercado está anticipando una situación con alta probabilidad y altos costos. La reciente caída de precios demuestra que el riesgo negativo está siendo tomado en serio.

Catalizadores y puntos de control

El rumbo de las acciones asiáticas depende de unos pocos factores críticos que determinarán si realmente se producirá un riesgo de baja. Lo más importante en este momento es la resolución de las tensiones en el Medio Oriente, especialmente en el estrecho de Ormuz. Los acontecimientos recientes ofrecen alguna esperanza…Los temores de un cierre prolongado disminuyeron, ya que los petroleros pudieron navegar por el punto estrecho.Existen esperanzas de que las relaciones con Irán puedan volver a mejorar. Los países están negociando con Irán para garantizar un paso seguro por parte del petróleo. Además, Estados Unidos ha activado un canal de comunicación con Irán. Este alivio en las condiciones de negociación ya ha permitido que los precios del petróleo bajen de sus niveles más altos recientes. Sin embargo, la situación sigue siendo frágil. Cualquier interrupción en estas negociaciones o una nueva escalada de tensiones podría provocar rápidamente temores de perturbaciones en el suministro de petróleo, lo cual amenazaría directamente la producción industrial, como advierte Morgan Stanley.

Un segundo punto clave es la posibilidad de que se utilicen las reservas de petróleo de emergencia. Estados Unidos y la Agencia Internacional de Energía han indicado que están dispuestos a hacer uso de estas reservas para estabilizar los mercados. La simple amenaza de este tipo de liberaciones ya constituye una forma de limitación de precios. Sin embargo, su implementación real sería una señal importante del riesgo que representa la situación actual en términos de suministro. El monitoreo de las declaraciones oficiales sobre el uso de las reservas de petróleo nos ayudará a entender cuán grave consideran las autoridades esta amenaza para los flujos energéticos mundiales.

Para las economías asiáticas, los datos más importantes serán las cifras relacionadas con la producción industrial. Se supone que las interrupciones en el suministro afectarán a los sectores que requieren mucha energía, como la fabricación de fertilizantes. Si hay signos tempranos de desaceleración en la producción industrial en las principales economías asiáticas, eso confirmaría el riesgo para el modelo de crecimiento de la región. Por otro lado, si estas métricas siguen manteniéndose fuertes, significaría que la cadena de suministro funciona bien, aunque los precios sigan siendo elevados.

Por último, el umbral de precio para el escenario de pérdidas totales es claro. El objetivo de corrección del 15% al 20% para las acciones asiáticas depende de que el precio del petróleo crudo Brent alcance cierto nivel.De 120 a 130 dólares por barril.Aunque los precios han estado por encima de los 100 dólares durante varios días, una ruptura continua por encima de los 120 dólares representaría un paso hacia la zona de alto riesgo. Este nivel provocaría una grave crisis económica, confirmando así el peor escenario posible: precios altos y restricciones en la oferta de bienes. Hasta que se alcance ese nivel de precios, el riesgo sigue siendo elevado, pero aún no se ha desencadenado. Ahora estamos en una situación crítica: debemos monitorear las resoluciones geopolíticas, las medidas de reserva, los datos industriales y, naturalmente, los precios del petróleo.