La opinión positiva de Morgan Stanley sobre ASML: una perspectiva de asignación de carteras

La argumentación institucional a favor de ASML se basa en dos factores estructurales que se complementan mutuamente: una fuerte prima de liquidez a corto plazo y un ciclo tecnológico duradero, que puede durar varios años. La tesis de compra emitida por Morgan Stanley se basa en los planes de gasto de capital elevados de los principales fabricantes de chips del mundo. El banco señala que…Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., el principal cliente de ASML, demuestra que el aumento en los gastos en tecnologías de IA no está disminuyendo.Esto se refleja en la mayor inversión que tiene planeada TSMC. Estas inversiones representan una señal clara y inmediata de demanda para las herramientas de litografía avanzadas de ASML. Este aumento en las inversiones de ASML genera un flujo de ingresos tangible, lo que impulsa las expectativas del banco de que los beneficios de ASML se alcancen alrededor de 46 euros por acción en 2027, casi duplicando los niveles de 2025.

Más allá de este ciclo cíclico, existe un cambio más profundo en los aspectos de calidad de la industria: la transición obligatoria de la industria hacia la litografía EUV de alta resolución. Esto no es simplemente una mejora gradual; representa el próximo gran ciclo tecnológico. Cada sistema de litografía EUV de alta resolución es una verdadera maravilla de la ingeniería. Su precio es de aproximadamente…380 millones de dólaresSu importancia es de carácter existencial, ya que son cruciales para los nodos futuros, como los de 1,4 nanómetros y, eventualmente, los de 1 nanómetro. Sin esta capacidad, la escalabilidad requerida para los procesadores de inteligencia artificial avanzados se vuelve técnica y económicamente inviable. La adopción de este tecnología está pasando ahora de la etapa conceptual a la práctica real. Intel ha finalizado los procedimientos de prueba de aceptación, y Samsung ya ha comenzado con el suministro de sus líneas de producción de 2 nanómetros.

Esta dinámica dual – una inversión cercana y un cambio tecnológico a largo plazo – crea una ventaja competitiva formidable. El monopolio único de ASML como único proveedor de sistemas de litografía EUV se extiende también a los sistemas de alta resolución, sin que ninguna otra empresa tenga esa capacidad. Esta posición única convierte a la empresa de un simple proveedor de equipos cíclicos en un elemento clave para el futuro de la industria semiconductora. El resultado es una fuente de ingresos de alta calidad, caracterizada por márgenes superiores, contratos a largo plazo y un poder de fijación de precios difícil de replicar. Para quienes deciden asignar recursos, esta combinación de una ventaja de liquidez hoy en día y una ventaja tecnológica duradera mañana representa una gran ventaja estructural.

Implicaciones de la asignación de carteras: Rotación de sectores y factor de calidad

La reciente ascensión de ASML…Capacidad de mercado de aproximadamente 450 mil millones de euros (522 mil millones de dólares).Este hito en la valoración de la empresa la ha convertido en un pilar fundamental de los portafolios tecnológicos a nivel mundial. Esta valoración la convierte en la compañía más valiosa de Europa, lo que indica claramente que las empresas que se centran en productos de alta calidad tienen una ventaja considerable en este sector. En un mercado donde la liquidez está concentrada en un puñado de empresas de gran capitalización, la posición única de ASML como el único proveedor de tecnologías para la fabricación de chips de inteligencia artificial le confiere una ventaja estructural que trasciende las características cíclicas del sector de los semiconductores.

El objetivo de precio base del banco es…1,400 eurosImplica una expansión significativa con respecto a los niveles actuales. Esta valoración de premio no es un acto especulativo, sino más bien una reflección del factor calidad de la empresa: su capacidad de generar ganancias está separada de la volatilidad del sector tecnológico en general. El objetivo de precio de 2,000 euros depende de que las ganancias superen significativamente el consenso previsto. Para ello, se requiere un impulso continuo en las órdenes de compra y una ejecución impecable durante el proceso de ascenso en el mercado EUV. Para los inversores institucionales, esto supone una decisión clara: el precio del stock parece ser el adecuado, pero su flujo de ganancias ofrece un rendimiento de alta calidad y duradero. Por lo tanto, justifica una compra decidida, en un contexto de rotación hacia acciones defensivas con crecimiento sustancial.

Desde el punto de vista de la construcción de carteras de inversiones, ASML funciona como un activo de calidad dentro de un sector volátil. Su disciplina en la asignación de capital y sus márgenes de beneficio superiores le proporcionan estabilidad. El reciente aumento de su calificación, pasando de “ventas” a “compra”, junto con el doble del precio objetivo, refleja un cambio en la percepción institucional hacia esta empresa. A medida que el sector de los semiconductores se orienta hacia empresas con un crecimiento claro y con barreras de entrada elevadas, ASML, como empresa líder en tecnologías de litografía de próxima generación, se convierte en uno de los principales beneficiarios de este cambio. Se trata de una situación en la que hoy existe un premio por la liquidez, y mañana, por la calidad tecnológica. Esta combinación define a ASML como un activo de alta calidad y con alto potencial de rendimiento.

Catalizadores, riesgos y barreras institucionales

La situación institucional favorable para ASML ahora se compara con un calendario claro de pruebas que tendrán lugar en el corto plazo. El factor principal que impulsa esta situación es la actividad de la empresa.Los resultados financieros correspondientes al año 2025, así como los resultados financieros de todo el año, están programados para ser publicados el miércoles 28 de enero de 2026.Este informe proporcionará las primeras directrices oficiales y actualizadas sobre las tendencias en gastos de capital y la visibilidad del libro de órdenes para el próximo año. Para los gerentes de carteras, el informe publicado el 28 de enero es un punto de referencia importante para validar la hipótesis de que los gastos en AI seguirán siendo elevados y constantes. Esto indicará si el impulso visto en las perspectivas de TSMC se traduce en compromisos concretos y orientados al futuro por parte de ASML.

Los principales riesgos que podrían poner en peligro este margen de beneficio son de diversa índole. Los retrasos en la ejecución de la producción en el rango EUV de alta resolución representan una amenaza directa para el ciclo tecnológico a largo plazo. Cada sistema constituye un factor importante que puede influir en este proceso.Un prodigio de ingeniería por valor de 380 millones de dólares.Cualquier retraso en la fabricación o implementación podría afectar negativamente la trayectoria de ganancias a lo largo de varios años. Los problemas geopolíticos, especialmente en relación con la demanda en China, siguen siendo un problema persistente. Aunque los datos recientes indican que…Demanda de China que supera las expectativasCualquier aumento en los controles de exportaciones o en las restricciones al acceso al mercado tendría un impacto directo en una parte significativa de la cartera de pedidos. Finalmente, todo el escenario positivo depende de que el ciclo de inversión en IA no disminuya. Un retroceso en los gastos relacionados con las fábricas de semiconductores o con la memoria causaría una presión inmediata sobre la rentabilidad a corto plazo y sobre la cantidad de pedidos que se reciben.

En cuanto a la construcción del portafolio, la tesis apoya la opinión de que se trata de una oportunidad para comprar acciones. Sin embargo, la alta valoración de la acción requiere una ejecución impecable por parte del inversor. La subida de precios de la acción…Capacidad de mercado de aproximadamente 450 mil millones de euros.Se trata de una situación llena de optimismo. Por lo tanto, las medidas institucionales deben centrarse en la generación de flujos de caja y en la solidez del inventario de pedidos como principales indicadores. La próxima llamada de resultados ofrece una oportunidad crucial para evaluar la confianza de la administración en el objetivo de beneficios para el año 2027, que se estima en aproximadamente 46 euros por acción. Cualquier desviación de ese objetivo probablemente genere una reevaluación del precio de venta. En esencia, se trata de un sistema en el que hoy se tiene un “precio de liquidez” y mañana, un “precio tecnológico”. Los resultados del 28 de enero determinarán si el precio actual es justificado, mientras que el aumento de la capacidad de producción en Europa Oriental decidirá si el precio a largo plazo sigue siendo válido.