El caso positivo de Morgan Stanley para ASML: evaluando la posibilidad de un aumento del valor del 70%.

La postura positiva de Morgan Stanley hacia ASML se basa en un ciclo de inversiones duradero, y no en una tendencia pasajera. El objetivo de precios agresivo de la banca es…1,400 eurosImplica un aumento del 40% con respecto a los niveles recientes. Se basa en la creencia de que el gasto en capital en el sector de semiconductores está entrando en una fase de expansión a lo largo de varios años. Esto se ve respaldado por dos factores importantes: la necesidad constante de chips lógicos avanzados para impulsar la inteligencia artificial, y el aumento significativo en la capacidad de almacenamiento de datos, tras un período de escasez en el suministro.

La base financiera para esta perspectiva es un aumento significativo en los ingresos. Morgan Stanley anticipa que las ventas y los beneficios por acción serán de aproximadamente 46,8 mil millones de euros en el año fiscal 2027. Esto representa un crecimiento del 57% en comparación con el año anterior. La banca prevé que 2027 será el año en que ASML registre los mejores resultados financieros. Este aumento se debe a la creciente demanda de sus herramientas más avanzadas. La banca estima que habrá una demanda de 80 herramientas EUV en 2027, provenientes de clientes como TSMC, Intel y Samsung. El desarrollo de la capacidad de memoria también es un aspecto importante, ya que la industria está recuperándose después de un período de aumento de precios.

Sin embargo, el escenario “bull” parece ir más allá de esta base. La proyección más optimista de Morgan Stanley indica que las acciones podrían alcanzar un valor determinado.Hasta los 2,000 euros.Este aumento del 70% depende de dos factores: que las ganancias superen las expectativas ya existentes y que haya un aumento más amplio en las valoraciones de las empresas tecnológicas. Se trata de una situación en la que el crecimiento de los ingresos de ASML se ve amplificado por una expansión adicional en sus activos, lo cual constituye un factor positivo para un líder del mercado.

En el núcleo de esta historia de crecimiento duradero se encuentra la ventaja estructural inigualable de ASML. La empresa…El único proveedor del mundo de las máquinas de fotolitografía complejas que se necesitan para fabricar los chips de inteligencia artificial más avanzados.Este monopolio sobre la litografía de ultravioleta extrema (EUV) es una tecnología tan especializada que funciona en una longitud de onda cercana al espectro de los rayos X. Esto proporciona una fuente de ingresos constante y de alta calidad para la empresa. Esta posición única permite que la empresa esté protegida de las amenazas competitivas, y también contribuye a una visibilidad a largo plazo, algo que los inversores institucionales valoran mucho.

Implicaciones de la rotación de sectores y de la construcción del portafolio

Las recientes resultados de ASML lo han convertido en un punto focal para la asignación de capital institucional. Las acciones de esta empresa…Hasta ahora, en el año 2026, se ha registrado un aumento del 25% en las ventas.Y también…El valor de mercado total es de aproximadamente 450 mil millones de euros.Son señales claras de un fuerte flujo de inversión en el sector de equipos semiconductores de alta calidad. Para los gerentes de cartera, esto genera una situación típica: un activo de crecimiento estructural de alta calidad, pero con un precio elevado.

La valoración refleja este “premio”. Con las acciones cotizadas cerca de los 1.160 euros, el multiplicador P/E futuro del stock se encuentra en el rango de 31 veces. Este multiplicador se encuentra en el extremo inferior de los picos históricos, lo que limita las posibilidades de errores. En un contexto de rotación sectorial, esto significa que ASML no es una opción defensiva, sino una compra segura, pero que depende completamente de la durabilidad del actual ciclo de crecimiento. Por lo tanto, su ubicación dentro de un portafolio más amplio es binaria: ofrece una orientación concentrada hacia los factores de calidad dentro de un sector cíclico, pero solo si la teoría de la demanda basada en la inteligencia artificial y la memoria sigue siendo válida.

Es aquí donde la perspectiva institucional difiere de la narrativa de los minoristas. La buena calificación del banco y el rendimiento de sus acciones se basan en la creencia de que este ciclo es diferente estructuralmente y tiene una duración mayor que los anteriores. Las pruebas indican que existe una mayor visibilidad en este contexto.Retrasos de 18 meses en la ejecución de los proyectos.Y también un proyecto de desarrollo.El mercado de semiconductores podría alcanzar los 1 billón de dólares en el año 2026.El factor de calidad está relacionado con el monopolio que ASML tiene en la litografía EUV. Se trata de una tecnología que no tiene sustitutos cercanos en el corto plazo. Para un portafolio de inversiones, esto significa que ASML actúa como una opción de alto rendimiento y alto riesgo, aprovechando la expansión de toda la cadena de suministro de semiconductores. En otras palabras, ASML ofrece una oportunidad de inversión en la construcción de infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial.

En resumen, la construcción de un portafolio se basa en el concepto de riesgo asimétrico. El aumento de precios de las acciones ha reducido el descuento que se aplica a su valoración. Sin embargo, la trayectoria de crecimiento de sus ganancias sigue siendo prometedora.Un 57% más en comparación con el año anterior en 2027.Podría justificar un precio más alto si se confirma la durabilidad del producto en cuestión. Para los inversores institucionales, la decisión no tiene que ver con si se debe o no adquirir equipos de semiconductores, sino con el momento y la cantidad de ese equipo que se adquiere. ASML representa la forma más pura y cara de esa idea. Una compra acertada implica aceptar que la fortaleza actual del mercado, impulsada por la tecnología de IA y el aumento en la demanda de memoria, debe mantenerse para sostener el nivel actual de precios.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El factor que ha servido como catalizador inmediato para confirmar la opinión positiva sobre Morgan Stanley es ASML.El informe de resultados para el cuarto trimestre está programado para el 28 de enero.Esta publicación proporcionará los primeros datos concretos sobre el impulso de las órdenes de compra durante todo el año. Lo que es más importante, también ofrecerá las directrices de la dirección de la empresa para el ciclo 2027. Los inversores institucionales observarán atentamente la cantidad de órdenes de compra que se recibirán en los próximos 2-3 trimestres. El banco señala explícitamente que este período será crucial para el futuro del banco.Confirma la fuerza.Cualquier desviación de los 80 herramientas EUV proyectadas, o cualquier signo de ralentización en el aumento de la capacidad de memoria, representaría un desafío para la narrativa de crecimiento del negocio.

Los principales riesgos relacionados con la valoración de las primas se concentran en tres áreas. En primer lugar, los conflictos geopolíticos que afectan la demanda en China siguen siendo un problema persistente, a pesar de las expectativas de Morgan Stanley de que los resultados sean “mejores de lo esperado”. En segundo lugar, una posible desaceleración en los gastos de capital de los principales clientes como TSMC, Intel y Samsung podría afectar directamente la adquisición de las herramientas más avanzadas de ASML. En tercer lugar, los riesgos de ejecución en la implementación de las herramientas EUV de alta resolución pueden retrasar el reconocimiento de los ingresos y la expansión de las márgenes de beneficio.

Para lograr una visibilidad sostenible, los inversores institucionales deben monitorear dos indicadores orientados al futuro. El primero de ellos es…Recibimiento de pedidos en los próximos 2-3 trimestresEsto validará los volúmenes de trabajo prolongados de 18 meses y las proyecciones del banco para el año 2027. El segundo punto es…Trayectoria de los precios de las memorias integradasDado que el crecimiento del sector, del 50% según las proyecciones para el año 2027, depende de que los precios se mantengan altos después de este reciente ciclo de aumento. Cualquier disminución en los precios podría socavar la capacidad de almacenamiento de datos que forma parte de la estrategia de crecimiento del sector.

En resumen, el “bull case” ya se ha convertido en una operación real. El informe del 28 de enero constituye el primer punto de control importante. La subida de precios de la acción refleja un entusiasmo generalizado, lo que reduce las posibilidades de errores operativos o decepciones cíclicas. Es probable que la posición de los inversores institucionales siga siendo de carácter confiable. Pero los datos de pedidos y las tendencias de precios en los próximos trimestres determinarán si el escenario de un aumento del 70% es una realidad estructural o simplemente un pico cíclico.