La llamada telefónica de resultados de Morgan Stanley para el cuarto trimestre de 2025: La urgencia de las devoluciones de capital, las prioridades de crecimiento y las opiniones sobre el ciclo del mercado son contradictorias.

Fecha de la llamadaJan 15, 2026

Resultados financieros

• IngresosReparto anual completo de 70.6 billones de dólares; las ventas del cuarto trimestre de 17.9 billones de dólares. Institución de Seguros de 33.1 billones de dólares a lo largo del año; 7.9 billones de dólares en el cuarto trimestre. Gestión de Riqueza de 31.8 billones de dólares a lo largo del año; 8.4 billones de dólares en el cuarto trimestre. Gestión de Inversiones de 6.5 billones de dólares a lo largo del año.
• EPSEPS anual completo de $10.21; EPS trimestral de $2.68. La rentabilidad operativa de toda la compañía fue del 21,6% y de un 21,8% en el cuarto trimestre.
• Margen BrutaWealth Management Q4 reporte una margen de 31,4%. La margen anual de Instituciones de Seguros es de 34%. El índice de eficiencia de toda la compañía mejoró a 68,4% para el año completo.
• Margen de operaciónRendimiento de Wealth Management en Q4: 31.4%. Rendimiento de Títulos Institucionales a lo largo del año: 34%. Ratio de eficiencia de la empresa: 68.4%.

Enfoque: Incluye instrucciones, directrices o orientación en general.

• El NII para el Q1 de 2026 se espera que siga siendo aproximadamente plano de cuarto a cuarto, compensando los descensos de los tipos con mayores recogidas y saldos de préstamos.
• Basándonos en la curva de tipos de interés actual, el crecimiento gradual de los préstamos y la combinación de depósitos, se espera que el NII siga aumentando hasta el año 2026.
• Se espera que la tasa impositiva para el año 2026 se mantenga entre el 22% y el 23%.
• El pipeline de Wealth Management es sano, con continua atención a la escala de flujos basados en tarifas e inversiones en tecnología.
• Los valores institucionales siguen en buen estado a nivel mundial. Las actividades estratégicas se están acelerando; la empresa está preparada para los ciclos de los mercados de capitales.
• Líneas de financiamiento de banca de inversión son sólidas y diversificadas, con una demanda fuerte en asesoría y subaportación de deuda.
• Se espera que los márgenes de gestión de activos continúen expandiéndose, gracias a los ingresos basados en comisiones y a los avances tecnológicos y en la eficiencia operativa.
• Esperamos que el levantamiento de operaciones de la compañía continúe si las condiciones del mercado son favorables y se mantenga la ejecución sólida.

Comentario de negocios:

Sobreponerse a su competencia y obtener un mayor beneficio para los accionistas.

• Morgan Stanley informó de resultados récord.gananciasDe$70.6 millardosel año completo, 2025, con unRetorno sobre el patrimonio tangible (ROTCE)en21.6%y una ganancia por acción (GPA) de$10.21¿Por qué creen que la semana pasada tuvo lugar un ataque y ahora un incidente secundario? ¿Por qué creen que una persona que se queda en el país por un tiempo se encuentra en un problema?
• El rendimiento de la empresa se debió a la expansión de sus mercados, al aumento de la demanda de asesoramiento por parte de los clientes, y a las inversiones a largo plazo en talento y tecnología.

Aumento en las Instituciones de Valor:

• La división de Valores Institucionales logró unos ingresos anuales récord.33,100 millones de dólaresCon un aumento significativo en los ingresos del sector de banca de inversión.$7.6 billones¡No!
• Este crecimiento se debe a un sólido marco macroeconómico, un aumento de la confianza corporativa y a los mercados de capital abiertos, lo cual puso la firma en una buena posición para seguir aumentando las ganancias.

Éxito en la gestión de riqueza:

• Recíproco: gestión financiera logró un ingreso récord de31.8 mil millonescon una diferencia de votos reportada de29%El activo neto por primera vez desde 2008356 mil millones“Evidentemente, el saber que te proporciona la ciencia, el saber que somos animales y que solo podemos vivir en pareja, provocan el respeto hacia los otros animales”.
• El éxito se debió al modelo estratégico de adquisición de clientes de la empresa, al aumento en el compromiso con los clientes, y a la transferencia de activos a las empresas de asesoramiento financiero.

Presencia en el mercado y contribución de ingresos:

• Las operaciones mundiales de Morgan Stanley han contribuido de manera significativa.25%Los ingresos provenientes de fuentes externas a los Estados Unidos, así como las regiones EMEA y Asia, han registrado crecimiento en sus ingresos.40 por cientoY…30%Durante los últimos dos años.
• El crecimiento se debió a la establecida presencia global de la empresa, que generaba negocios en regiones como Japón y Hong Kong, y fuertes relaciones con clientes internacionales.

Gestión de inversiones y crecimiento de activos:

• El segmento de administración de inversiones reportó ingresos récord de$6.5 mil milloneshasta1.9 billones de dólares¿Qué sucede si el plan de pensiones se revoca, se restringe u ocurre algún otro evento similar?
• El crecimiento de la empresa se vio respaldado por una fuerte demanda de estrategias de renta parcial y de renta fija. Además, las inversiones en tecnología y en distribución mundial también contribuyeron al desarrollo de la empresa.

Análisis de Sentimientos:

Tono generalpositivo

• Los ejecutivos describieron este año como “excepcional”, con resultados “excelentes” en todas las áreas de la empresa. Señalaron una economía “resiliente”, un entorno macroeconómico “ideal” y una fuerte participación de los clientes. Las declaraciones indicaban que la empresa estaba operando a un ritmo más alto, y que estaban actuando desde una posición de fortaleza. También expresaron optimismo respecto a los factores favorables para el año 2026 y al crecimiento continuo de la empresa.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Glenn Schorr (Evercore):¿Por qué no existen cambios en los objetivos de éxito del negocio? ¿Existen piezas a punto o se trata de cautela cíclica?
  RespuestaLa decisión de mantener los objetivos establecidos refleja la confianza en que los ingresos continuarán aumentando a lo largo del tiempo. No se busca alcanzar “más altas cimas”, sino asegurar que los niveles de ingresos sigan subiendo, con el fin de garantizar la durabilidad de los resultados. Los objetivos se revisarán más adelante.

• Pregunta de Dan Fannon (Jefferies):¿Qué impulsará la expansión de margen de Wealth Management en el futuro?
  RespuestaLos pilares de margen están aumentando las ganancias/activos basados en tarifas y las eficiencias operativas/tecnológicas (por ejemplo, herramientas IA como LeadIQ) en el generación de ingresos y la gestión de costos.

• Pregunta de Brennan Hawken (BMO Capital Markets):¿El objetivo está cambiando alrededor del centro mediante el ciclo, no solo en las escaleras?
  RespuestaNo hay cambios filosóficos en esta situación; el enfoque sigue siendo el de demostrar la capacidad de generar una mayor eficiencia operativa (por ejemplo, un ROTCE del 17.5%) en entornos más difíciles. Esto se basa en los resultados obtenidos en períodos de incertidumbre pasada.

• Pregunta de Devin Ryan (Citizens Bank)¿Puede el monedero para valores institucionales seguir creciendo en el año 2026, teniendo en cuenta su fuerte crecimiento actual?
  RespuestaSí, ventajas como la equitización global, consolidación impulsada por IA y la institucionalización del crédito privado, sostienen el crecimiento continuo de bolsillos de 5% a 10% anualmente, con ganancias de participación de las firmas menos completas.

• Caso de Mike Mayo (Wells Fargo Securities).¿Cómo describir las oportunidades y riesgos relacionados con el comercio en el ámbito de la inteligencia artificial?
  No me va a gustar.El trading puede estar en la 'medio innings' debido a los altos precios de activos; la IA proporciona oportunidades en los mercados de capital / estructuración pero conociendo los que provocan molestias y los retos de adaptación regulatoria y del cliente.

• Pregunta de Steven Chubak (Wolfe Research):¿Puede la empresa lograr márgenes incrementales más altos, teniendo en cuenta las expectativas de crecimiento?
  RespuestaSí, se espera que siga habiendo oportunidades de mejoras en la eficiencia operativa, siempre y cuando los mercados sean favorables y la ejecución de las actividades prosiga. Esto se logrará gracias a los aumentos en la productividad impulsados por la inteligencia artificial, además de una base de costos bastante fija.

• Pregunta de Erica Najarian (UBS)¿Dónde destinarías capital para construir un muro, y ¿existen mejoras estructurales de la riqueza?
  RespuestaInvertir en talento/ recursos para banca de inversión, renta fija, SBL de bienes raíces/muebles, activos digitales y alternativas—todos ellos son con acrédition de ROE. Las marcas de bienes tiene oportunidades de expansión estructural a lo largo del tiempo.

• Pregunta de Gerard Cassidy (RBC Capital Markets)Con un exceso de capital y una posible desregulación, ¿cuándo podrías devolver más capital?
  RespuestaNo hay presión; exceso de capital alto (300 más bps de exceso de CET1) permite a las personas invertir en negocios; la barrera de adquisición es alta; se considerarán alternativas cuando corresponda.

• Una pregunta de: Chris McGratty (KBW)Puntos de vista sobre el crecimiento internacional vs. nacional y el potencial de ROE?
  RespuestaLos activos internacionales están creciendo en términos de riqueza y gestión de inversiones. Por ejemplo, el 50% de los flujos de ingresos fijos provienen de cuentas internacionales. La presencia global de esta empresa contribuye significativamente a los ingresos y márgenes de beneficio. Además, se observa un fuerte crecimiento en las regiones de EMEA y Asia.