MongoDB logró su mayor crecimiento en años… pero el mercado lo castigó.

El 1 de septiembre, MongoDB informó que los ingresos aumentaron un 30% en comparación con el año anterior.772 millones de dólares, Su crecimiento más rápido desde el año fiscal 2024.Y la compañía aumentó sus expectativas para todo el año. Las acciones se valorizaron rápidamente.Bajó más del 14%.Y ahora se encuentra aproximadamente un 22% por debajo de su precio de 20 días de negociación anterior.

Cuando el mejor trimestre de una empresa en los años pasados se vende, el mercado no cuestiona el nivel de crecimiento. Lo que se cuestiona es la calidad de ese crecimiento: de dónde proviene y si podrá durar.Día de los Inversores en Nueva York, el 29 de septiembreAllí es donde la dirección debe responder a esa pregunta, bajo un CEO que solo asumió su cargo el otoño pasado.

Un trimestre de crecimiento en el que el mercado no confiaba.

El secreto está en esa división del 30%. La base de datos en la nube de MongoDB, Atlas, representa el 73% de los ingresos. Los inversores valoran realmente a Atlas. Atlas creció un 29% año tras año.El quinto trimestre consecutivo, a un ritmo más o menos similar., yUn registro de $127 millones en ingresos adicionales.Pero Atlas no es el que realiza la aceleración. La aceleración proviene de Enterprise Advanced, la línea de productos licenciados para uso local, la cual creció un 36%. La propia dirección del negocio califica este segmento como “inestable”, ya que los contratos a largo plazo para uso local y híbridos se reconocen desde el principio, y las industrias reguladas realizan compromisos muy grandes en ese trimestre.

Eso es todo lo que hay que decir en tres líneas: un título que indica una aceleración en el momento de otorgar las licencias una sola vez no nos dice nada sobre si el negocio relacionado con la nube está acelerando nuevamente. El hecho de que Atlas haya mantenido una tasa del 29% durante cinco trimestres seguidos es algo que los inversores han tomado en consideración. Y esa es también la razón por la cual se obtiene un desempeño mejor y un aumento en las proyecciones.Se convirtió en una caída del 14%..

La gerencia fue honesta al hablar sobre las dificultades que enfrenta la empresa; eso mismo confirma las preocupaciones que existen. La estimación para el tercer trimestre indica que los ingresos disminuirán gradualmente, hasta llegar a aproximadamente 756–761 millones de dólares, en lugar de los 771.8 millones de dólares reportados anteriormente. El EPS también disminuirá, hasta aproximadamente 1.57–1.61 dólares por acción, en comparación con los 1.90 dólares reportados recientemente. Todo esto se debe a las difíciles condiciones económicas y a la volatilidad en los registros contables internos. Las proyecciones para todo el año son aún más preocupantes…De 2.92–2.96 mil millones a 2.99–3.03 mil millones de dólares.– Captura en gran medida el desempeño trimestral y asume un rendimiento más sólido en la segunda mitad del período.

Nada de esto hace que la empresa sea débil. El flujo de efectivo libre se duplicó casi, a 137.6 millones de dólares; el margen operativo no conforme al criterio GAAP alcanzó aproximadamente el 24%.Las obligaciones de rendimiento restantes aumentaron un 91%, a 1.52 mil millones de dólares.Los compromisos futuros firmados son reales y en aumento. Los clientes…Pasaron 70,600, un aumento de 2,900.En el trimestre pasado, la gestión de activos de Voyage AI mejoró significativamente. El número de clientes aumentó casi dos veces en comparación con el año anterior. Sin embargo, la tecnología AI aún no constituye un factor importante para generar ingresos.

El múltiple reinicio, y el momento que realmente importa

Después de la subida de precios, las acciones de MongoDB se situaron cerca de los $368. La relación entre ingresos históricos y precio de las acciones fue de aproximadamente 10.7 veces en comparación con unos 20 veces para Datadog y casi 39 veces para CrowdStrike. En términos de valoración, el precio de las acciones se reajustó más rápido de lo que el negocio ha empeorado. Durante el último año, las acciones han alcanzado un valor máximo de $473, y cerca del mínimo registrado en marzo.Había sufrido un accidente: el 26% de los casos.En un trimestre con perspectivas negativas, este es un valor cuyos movimientos son muy volátiles, dependiendo de cómo se mueva la situación general del mercado.

El precio bajo, en comparación con los competidores más ricos, solo es útil si los inversores de la empresa lo pagan. Atlas demuestra que puede volver a acelerar el desarrollo de la empresa. Eso es exactamente lo que se pretende probar durante la Jornada de Inversionistas del 29 de septiembre. Es el primer foro importante para CJ Desai, el exejecutivo de ServiceNow.Se convirtió en CEO el 10 de noviembre.Se encarga del puesto de Dev Ittycheria, después de 11 años en ese cargo. El primer día de inversión del nuevo CEO es el momento adecuado para establecer objetivos a largo plazo y transformar la historia relacionada con la IA – búsqueda de vectores, Voyage, la “era de los agentes” – en algo tangible en términos numéricos.

Buena compañía, acciones sin resolver.

Separa los dos. Esta es una buena empresa: crecimiento real, expectativas más altas, generación sólida de efectivo y un balance que no necesita ninguna corrección. La cuestión relacionada con las acciones es más específica y aún no está resuelta: ¿el 30% será sostenible, o será un beneficio debido al momento en que las acciones se venden en el lugar de origen, lo cual podría cambiar en el próximo trimestre? Cinco trimestres con un rendimiento del 29% para Atlas es la mejor noticia posible; hasta ahora, ningún dato reportado ha revocado esa conclusión.

El reinicio ha hecho un trabajo real. El umbral para ser constructivo en el nivel de $368 es mucho más bajo que cuando estaba cerca del nivel de $473. Además, el día de inversión y los dos trimestres siguientes forman una ventana de prueba clara. Pero hasta que Desai demuestre que Atlas vuelve a acelerar o presente a los inversores datos que refuerzan el crecimiento, “demasiado pronto” es una evaluación más honesta que una compra forzada. Esperemos lo que diga el nuevo CEO sobre Atlas y cuánto del crecimiento para el año fiscal 2028 está dispuesto a comprometerse con él. Eso será la prueba para determinar si esta venta representa una oportunidad o si es solo una lección para no confiar en los gráficos de datos antes de verificar las cifras reales.