Los resultados positivos de Mondelez no logran impulsar los precios de las acciones de la compañía. Los problemas relacionados con el cacao y los bajos niveles de ventas, que son los número 167 en una lista de calificaciones, contribuyen a generar escepticismo entre los inversores.

Resumen del mercado

El 4 de marzo de 2026, Mondelez International (MDLZ) cerró con una caída del 0.14%, cotizando en $58.69. La sesión de negociación estuvo marcada por una liquidez relativamente baja. El volumen de negociación fue de $680 millones, lo que la colocó en el puesto 167 en términos de actividad de negociación en todo el mercado. A pesar de que los resultados del cuarto trimestre de 2025 superaron las expectativas: se registraron $0.72 por acción, frente a los $0.70 esperados, y los ingresos ascendieron a $10.5 mil millones, frente a los $10.31 mil millones proyectados. Sin embargo, la acción cayó un 0.63% después de las horas de negociación. Este rendimiento inferior contrasta con su comportamiento histórico, donde la acción ya había mostrado volatilidad en el pasado, incluyendo una caída del 6.44% en el tercer trimestre de 2025 y un aumento del 4.65% en el primer trimestre de 2025. La modesta caída del 4 de marzo ocurrió en un contexto de sentimiento inverso de los inversores, ya que MDLZ había caído un 10.11% en comparación con el mismo período del año anterior.

Factores clave

Los resultados de Mondelez en el cuarto trimestre de 2025 fueron mixtos. La buena performance en los mercados emergentes compensó las dificultades que enfrentaban las economías desarrolladas. La empresa registró ingresos por valor de 10.500 millones de dólares, superando las expectativas. Esto se debió a las sólidas ventas en Brasil y México, donde la demanda de productos de merienda y chocolate se mantuvo estable. Sin embargo, las presiones de los precios del cacao, que siempre han sido un obstáculo para el sector de los chocolates, afectaron negativamente las ganancias de la empresa. Por eso, la empresa proyectó un crecimiento orgánico de las ventas de entre 0 y 2% para el año 2026. Esta perspectiva cautelosa, junto con el nivel históricamente bajo de confianza de los consumidores en América del Norte, disminuyó el optimismo de los inversores. Los ejecutivos reconocieron que los costos del cacao, que ya habían afectado la rentabilidad en los trimestres anteriores, seguirían siendo un problema a corto plazo, a pesar de los planes de expandir las fuentes de suministro y modernizar las cadenas de suministro.

La desconexión entre los resultados financieros y el rendimiento de las acciones después de los resultados resalta el escepticismo de los inversores sobre la capacidad de Mondelez para mantener el crecimiento en medio de condiciones macroeconómicas difíciles. Aunque la empresa superó tanto las proyecciones de EPS como las de ingresos, el mercado pareció centrarse en el aumento del 0-2% en las ventas orgánicas. Este es un descenso significativo en comparación con el rendimiento histórico. Para darle contexto, Mondelez registró un crecimiento de dos dígitos en ingresos en el cuarto trimestre de 2024 y en el tercer trimestre de 2025. Sin embargo, en el tercer trimestre de 2025 experimentó una disminución drástica debido a la presión de los precios del cacao y de otros productos básicos. El descenso del 0.63% después de las horas de apertura indica que los inversores pueden haber subestimado la narrativa de crecimiento a largo plazo de la empresa, especialmente teniendo en cuenta la compresión de las márgenes debido a los costos de los insumos y a los cambios en las preferencias de los consumidores.

Un tema clave en el informe de resultados fue la estrategia de la empresa para reducir la volatilidad de los precios del cacao. Mondelez detalló sus planes para expandir su suministro directo de cacao y invertir en la modernización de su cadena de suministro, con el objetivo de reducir su exposición a las fluctuaciones del mercado. Sin embargo, se espera que estas iniciativas demoren en dar resultados. Los ejecutivos señalaron que los márgenes en el segmento de chocolate seguirán siendo presionados hasta que los precios del cacao se estabilicen. Este cronograma coincide con las expectativas de la empresa para el año 2027, cuando se espera un mayor crecimiento de los EPS y una recuperación de los márgenes. La guía actual para el año 2026 refleja una priorización de la resiliencia operativa sobre el crecimiento agresivo, lo cual podría no estar en línea con las expectativas de los inversores en términos de retornos a corto plazo.

La actitud de los consumidores, especialmente en América del Norte, se ha convertido en otro factor crítico. Los ejecutivos describieron la confianza de los consumidores como “casi niveles históricos bajos”. Este fenómeno podría afectar negativamente el gasto en productos como bocadillos y dulces. Aunque el impacto de los medicamentos que actúan sobre GLP-1, una clase de medicamentos relacionados con la reducción del apetito, se consideró mínimo (0.5-1.5% en términos de volumen de ventas), el entorno macroeconómico sigue siendo un riesgo. La dependencia de Mondelez de los mercados desarrollados, donde la inflación y el crecimiento salarial son desiguales, dificulta su capacidad para aumentar los precios sin correr el riesgo de reducir la demanda. Esta dinámica se refleja en sus resultados recientes: aunque los mercados emergentes han servido como un respaldo, los ingresos de la empresa en las regiones desarrolladas muestran signos de estancamiento.

Mirando hacia el futuro, las perspectivas de crecimiento de Mondelez para el año 2027 dependen de la estabilización de los precios del cacao y del éxito de sus iniciativas relacionadas con la cadena de suministro. Los analistas han señalado que la estrategia a largo plazo de la empresa, centrada en la participación del consumidor y en la competitividad en el mercado, podría generar valor. Pero el camino hacia una mejora en los márgenes no está exento de riesgos. Por ahora, los inversores parecen estar dispuestos a adoptar una actitud cautelosa, lo cual se refleja en una disminución moderada de las acciones de la empresa y en su rendimiento inferior respecto al S&P 500. La capacidad de la empresa para equilibrar la gestión de costos a corto plazo con la innovación a largo plazo será crucial para determinar si puede recuperar su impulso en el próximo año.