¿Por qué el régimen de momentum favorece al Momentum de pequeas empresas (XSMO) en lugar del Momentum de grandes empresas (SPMO)?

El cambio de enfoque del mercado en los primeros años es una clara señal de que el régimen económico está cambiando. Después de un año dominado por unas pocas empresas tecnológicas de gran capitalización, los inversores ahora se están orientando hacia empresas más pequeñas y cíclicas. La tendencia de rendimiento es bastante evidente: hasta ahora, las acciones de pequeña capitalización han aumentado en valor.5.57%Mientras que las empresas de gran capital apenas han cambiado su posición, ganando solo un 0.56%. Esto representa un cambio directo con respecto a la dinámica del año 2025. Indica que el ciclo macroeconómico actual está caracterizado por una expansión del crecimiento más allá de los gigantes digitales.

La tendencia se hace más evidente en el sector tecnológico, que ha sido el que tuvo las peores resultados del año, con una pérdida del 0.40%. Esto representa un cambio drástico en comparación con los años de 2025, cuando este sector era uno de los más fuertes. La situación está cambiando, ya que la brecha en el crecimiento de ganancias entre el sector tecnológico y el resto del mercado comienza a disminuir. Este aumento en el rendimiento no es algo aleatorio, sino una respuesta a un contexto macroeconómico favorable. Los analistas señalan que el estímulo fiscal continuo y la expectativa de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables son factores clave que favorecen a estas empresas. Estas condiciones benefician a las empresas más pequeñas, que se centran en el mercado interno, y que son más sensibles a la actividad económica real. Además, estas empresas también se benefician de costos de endeudamiento más bajos.

Visto a través de un objetivo macroscópico, esta rotación es una evolución natural. La fase inicial del mercado alcista se debió a la innovación tecnológica concentrada y a valoraciones elevadas. Ahora, mientras ese impulso disminuye y el apoyo político sigue existiendo, la atención se centra en las empresas que pueden beneficiarse de una economía estadounidense más fuerte de lo esperado y de los estímulos gubernamentales. Esto crea un entorno favorable para las empresas de bajo valor, donde los beneficios dependen de la salud del ciclo económico en general, y no de un puñado de empresas excepcionales basadas en la inteligencia artificial.

ETF de momentum en el nuevo ciclo: XSMO contra SPMO

La reubicación de las inversiones en pequeñas empresas no es simplemente un cambio de sector; se trata de una reasignación estratégica dentro del mismo factor de momentum. Los dos ETF principales son el S&P SmallCap Momentum ETF de Invesco (XSMO), y su contraparte para empresas de mayor capitalización (SPMO). Estos ETF ofrecen exposiciones distintas que reflejan este cambio en el ciclo económico. Su rendimiento y perfil de riesgo son diferentes, lo cual se debe al contexto macroeconómico que favorece una expansión económica más amplia.

La diferencia más evidente es el costo. XSMO cobra un precio elevado por sus servicios.39 puntos básicosSe trata de una diferencia significativa, superior en un 13 puntos básicos a la que ofrece SPMO. Esta diferencia no es algo arbitrario. Refleja las características inherentes de volatilidad y liquidez del mercado de empresas de pequeña capitalización. Las empresas más pequeñas suelen ser más sensibles a los ciclos económicos, y pueden experimentar fluctuaciones de precios más pronunciadas. La tarifa más alta puede compensar parcialmente este riesgo, gracias a una gestión activa o a la construcción de índices adecuados. Para los inversores, esto significa tener que hacer un sacrificio: pagar más por tener acceso a un segmento que actualmente está en ascenso, pero que también conlleva un mayor riesgo específico.

La sostenibilidad de esta rotación depende del régimen macroeconómico en el que se encuentre la economía. La situación para el año 2026, según lo plantean los analistas, es una de…Crecimiento superior al promedio, flexibilidad en las políticas y aumento de la productividad.Este entorno es precisamente lo que favorece el aumento de la volatilidad en las empresas de menor capitalización. Estas empresas están más vinculadas a la actividad económica nacional, y se benefician de costos de endeudamiento más bajos y de otros incentivos. Si este contexto se mantiene, la volatilidad en las empresas más pequeñas podría continuar, lo cual valida la necesidad de invertir en aquellas empresas que buscan ese tipo de rendimiento. Los recientes flujos de inversión respaldan esta opinión: XSMO ha atraído 849 millones de dólares en flujos netos hasta noviembre, lo cual es una señal clara de la confianza de los inversores.

Sin embargo, sigue existiendo un riesgo importante. Toda la estrategia basada en el movimiento de precios es vulnerable a un resurgimiento de las acciones de las empresas tecnológicas de gran capitalización que han estado rezagadas. Si el crecimiento de los ingresos generados por la IA se acelera nuevamente, esto podría desencadenar un nuevo aumento en los precios de estas acciones, lo cual podría revertir el flujo de fondos y presionar a XSMO para que pierda su rendimiento positivo. El ciclo macroeconómico no es estático; es un enfrentamiento entre el crecimiento generalizado y la innovación concentrada. Por ahora, la situación favorece al crecimiento generalizado, pero los inversores deben estar atentos a cualquier cambio en la narrativa relacionada con la IA, ya que eso podría cambiar rápidamente la situación.

Catalizadores y riesgos relacionados con la tesis sobre la rotación

La rotación hacia empresas de pequeña capitalización es una apuesta basada en un conjunto específico de condiciones macroeconómicas. Para que esta apuesta tenga éxito, es necesario que ese conjunto de condiciones persista, y que el aumento de valor de las acciones esté respaldado por un mejoramiento en los indicadores fundamentales de las empresas. Los indicadores clave que deben observarse son los informes trimestrales de ganancias de las empresas de mediana y pequeña capitalización. Estos resultados revelarán si la rotación está respaldada por un verdadero crecimiento en las ganancias de las empresas, o si se trata simplemente de una apuesta basada en el impulso relativo de las acciones. Los analistas señalan que…La brecha entre el crecimiento de las ganancias relacionadas con la tecnología y el resto del mercado se está reduciendo.Ese es el catalizador central. Si esta tendencia se acelera, entonces el comercio se vuelve más viable. Pero si se desacelera, la dinámica del comercio podría disminuir.

La base macroeconómica para esta rotación es clara. Las perspectivas para el año 2026 indican que…Crecimiento por encima de la tendencia normal, relajación de las políticas y aumento de la productividad.Este entorno favorece a las empresas más pequeñas y orientadas al mercado interno, las cuales son más sensibles a la actividad económica real. Estas empresas también se benefician de costos de endeudamiento más bajos. La reciente fortaleza de los activos reales, como los metales y las industriales, se enriquece con esta tendencia de crecimiento generalizado. Sin embargo, este contexto sigue siendo vulnerable a un posible retorno del dominio tecnológico, algo que actualmente está quedando atrás. Si el crecimiento de las ganancias impulsado por la inteligencia artificial vuelve a acelerarse, podría reavivar esa tendencia de crecimiento que caracterizó al año 2025. Esto podría llevar el capital hacia las grandes empresas, imponiendo presión sobre las pequeñas empresas.

En última instancia, el factor que impulsará las decisiones de asignación de recursos será la necesidad de generar ingresos y lograr una mayor diversificación. A medida que el mercado se aleja de las inversiones en tecnologías concentradas, los inversores que buscan rendimientos elevados y correlaciones bajas estarán motivados a asumir riesgos selectivos en segmentos cíclicos. Esta dinámica crea un ciclo autoreforzante: la rotación de inversiones proporciona diversificación, lo cual atrae capital, y este, a su vez, sostiene la rotación de inversiones. El riesgo es que esta toma de riesgos selectivo pueda ser desviada por cambios en el contexto macroeconómico o por un aumento repentino en los resultados de las tecnológicas. Por ahora, la tendencia es positiva, pero los datos de resultados trimestrales serán el punto de prueba definitivo.