La mina de oro PL de Minnova: un recurso de alta calidad que aún necesita ser pagado.

Una empresa dedicada a la minería de oro de alta calidad acaba de informar al mercado que sus reservas son mayores de lo que todos pensaban. Además, su acción se encuentra en un nivel bajo por primera vez en 52 semanas. Ese desfase, y no los resultados de las perforaciones, es lo que realmente importa para entender la situación de Minnova Corp. (TSXV: MCI, OTC: AGRDF) y su reanudación de la operación de la mina de oro en Manitoba central.

El 10 de septiembre, Minnova publicó una estimación actualizada de los recursos, que parece ser el sueño de cualquier redactor de titulares.601,158 onzas de oro en la categoría medida e indicada, más 202,810 onzas inferidas.Y se afirma que la parte de mina abierta, con más de 5 gramos por tonelada, es uno de los recursos de mina abierta de mayor calidad en Canadá. El número medido e indicado es más del doble.Aproximadamente 282,500 onzas. El proyecto incluyó esa cifra en su estimación previa para el año 2017.El oro ha subido tan rápidamente… desde el$1,250 por onza: ese era el precio estimado en el antiguo estudio de viabilidad.a laEl precio de mercado hoy es de más de 4,000 dólares estadounidenses.Que un plan de mina exclusivamente subterránea, que preveía una vida útil de cinco años, haya sido reescribido como una mina a cielo abierto.Los objetivos iniciales son aproximadamente 45,000 onzas al año. Es posible que esto se duplique después de la expansión de la planta..

Eso es un progreso real y alentador para ese activo. Lo que no es cierto es una afirmación sobre la empresa en la que realmente estás comprando acciones.

La mina es más real que la empresa.

Minnova no es un productor. Es unaCompañía de oro en etapa de desarrollo avanzadoCon cero ingresos operativos, flujo de efectivo negativo y sin dividendos. Todo su valor se encuentra en una mina que actualmente no funciona. En el balance general de Minnova, hay…Planta de procesamiento de 1,000 toneladas por díaUn permiso válido para operar en el subsuelo, y una carretera… Buena infraestructura, sí, pero la infraestructura solo se convierte en un activo cuando la fábrica está en funcionamiento.

Las condiciones económicas para el reinicio son claramente mejores. El cambio de método de extracción, de mina subterránea a mina abierta, permite que Minnova pueda alimentar la planta de procesamiento desde el primer día, en lugar de tener que construir nuevas tuberías de extracción. La dirección estima que esto evita los costos que tendría que invertir una empresa que estuviera empezando desde cero para construir una planta de este tipo.La renovación completa del edificio se estima en aproximadamente 15–20 millones de dólares.Con el oro a aproximadamente $4,000 por onza, en comparación con la estimación de $1,250 del estudio anterior, las cifras relacionadas con depósitos de esta magnitud funcionan mucho mejor que en 2017. Por eso, la actualización de información sobre este recurso es importante.

Pero existe un paso entre “los recursos permiten una reiniciación” y “el flujo de efectivo llega a los accionistas”. Ese paso se realiza a través del sistema de financiamiento que aún no está cargado.

El financiamiento es el verdadero catalizador.

Este es el número que representa toda la posición: en diciembre pasado, Minnova.Recaudaron 4,82 millones de dólares canadienses a través de una colocación privada realizada por intermediarios financieros.— aproximadamente12,9 millones de unidades a C$0.20 y 9,7 millones de unidades de flujo a C$0.23Cada uno de ellos está acompañado de una orden de detención. Para que se entienda mejor, la empresa tiene…Aproximadamente 124 millones de acciones en circulación.y unaEl valor de mercado es de aproximadamente 20 millones de dólares canadienses.En la situación actual, aproximadamente…Precio de la acción: C$0.165Una reinicialización que requiere la renovación de la planta y la construcción de una mina abierta es un proyecto que necesita decenas de millones de dólares. En este sector, ese capital no llega como un regalo; llega como nueva participación en la empresa, lo que significa más acciones y una participación más pequeña para todos los que ya están en la empresa.

Esa es la clave que separa la historia de los recursos de la historia de las inversiones. Minnova ha dicho…La finalización de su trabajo de investigación es el hito que le permitirá iniciar las discusiones con los prestamistas y los contratistas mineros.En términos simples, el reinicio no cuenta con financiación hoy en día. El mercado lo sabe. Esa es, en gran medida, la razón por la cual las acciones se negocian a unos dos tercios por debajo de su valor real.El precio máximo en 52 semanas fue de C$0.50; casi ha vuelto al mínimo de C$0.10.Incluso cuando la empresa emite informes positivos y el oro alcanza nuevos récords.

Desde el punto de vista de la valoración, las condiciones parecen atractivas: aproximadamente 34 dólares canadienses por onza medida e identificada, en comparación con un precio del oro de casi 4,000 dólares. Pero esa bajísima precio por onza es precisamente el peligro que representa este sector. Un precio bajo por cada onza de recursos no significa nada hasta que esa onza sea extraída, procesada y vendida. Y cada uno de estos pasos está sujeto a una ronda de financiamiento que diluirá las 124 millones de acciones existentes. Para una empresa sin ingresos, la supervivencia no se mide por el nivel de los depósitos, sino por la capacidad de obtener capitales bajo condiciones que no dañen a los poseedores actuales. Ese testo está completamente fuera del control de la empresa.

¿Qué hacer al respecto?

La interpretación honesta es que Minnova es una opción especulativa relacionada con la economía de reanudación basada en el precio del oro, y no un activo con valor en efectivo. La mejora en los recursos aumenta significativamente las posibilidades de que la mina pueda ser construida de manera rentable… Pero el precio de la acción está cerca de un nivel bajo, no porque el mercado no se dé cuenta de la buena situación del yacimiento, sino porque se refleja el costo de financiamiento y la dilución que existen entre hoy y la producción. La propia empresa dice que eso es real.Evento en finales de 2027 o principios de 2028En el mejor de los casos.

Para un inversor minorista, la cuestión no es si la mina de oro PL es real. La cuestión es si se siente cómodo arriesgar su capital en un proyecto que aún no está construido y no cuenta con financiación adecuada. El valor por acción de este proyecto depende de financiamientos futuros que no se pueden controlar, además del precio del oro, que ya ha aumentado considerablemente. El factor que podría cambiar todo esto sería un estudio de viabilidad financiera, y, lo más importante, una declaración sobre la financiación del proyecto, que muestre cómo se distribuyen los recursos financieros. Hasta que eso ocurra, debe considerarse esta posición como un billete de lotería, con riesgos reales y peligrosos, y no como una inversión valiosa.