Las elecciones de mitad de año y la NFL se convierten en el mejor – y también el menos repetible – período para los mercados de predicciones.

Las dos plataformas que dominan los mercados de predicción son…En abril, el volumen total de comercio mensual era de aproximadamente 24 mil millones de dólares.En 2025, se espera que el volumen de transacciones en todos los bookies deportivos regulados en Estados Unidos duplique el promedio mensual. En septiembre anterior, ese volumen era de menos de 5 mil millones de dólares al mes. Ahora, los dos factores que contribuyen a este aumento ocurren simultáneamente: una temporada de la NFL en vivo que se extiende hasta febrero, y las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, que afectan a todos los mercados electorales, desde el Senado hasta las residencias de los gobernadores. Este es el “invierno crítico” para la industria. También es el trimestre menos útil en la historia de los mercados de predicción para determinar cuál es el valor real de estas empresas.

Aquí está la trampa en una sola oración: los mercados de predicciones ganan dinero por cada transacción, no por cada resultado. Por lo tanto, los dos factores que impulsan la demanda no solo aumentan el volumen de transacciones; además, hacen que la ganancia promedio sea más alta de lo que realmente es. PolymarketEn esencia, no tuvo ingresos en el año 2025, ya que no cobró ninguna tarifa.Mientras escalaba su volumen global, para junio ya estaba superando…1000 millones de dólares en ingresos anuales después de aplicar las tarifas correspondientes.La pregunta que esta temporada se debe responder es si ese ritmo de juego es una base duradera o simplemente un pico temporal con una fecha de vencimiento.

El negocio es una plataforma de intercambio, no un corredor de apuestas.

Antes de que los números tengan algún significado, el modelo debe ser claro. Porque es eso lo que hace que las cifras sean engañosas. Polymarket y Kalshi no mantienen posiciones contra sus clientes, como lo hace un bookmaker deportivo. Están más cerca de las bolsas de valores: los comerciantes compran y venden contratos relacionados con eventos entre sí. El precio de un contrato representa la probabilidad implícita del mercado. La plataforma cobra una comisión por las transacciones y no asume ningún riesgo de dirección respecto al resultado de las transacciones.

Los costos son bajos, pero el volumen es enorme. Polymarket no cobra ningún costo para los creadores; los fondos que recibe de los compradores se reparten como reembolsos, y los costos para los compradores se fijan según la categoría.0.03% en deportes, 0.04% en finanzas y política, 0.07% en cripto.Con un costo de 0.05% en su exchange estadounidense. Ese es el total de los ingresos que la empresa obtiene. Es también la razón por la cual los datos reportados por la empresa son ingresos brutos, y no ganancias: una plataforma que paga descuentos a los proveedores de liquidez y a los mercado makers profesionales utiliza dinero real para mantener esos spreads estables. La información destacada es “mil millones en ingresos anuales”, pero la traducción honesta sería “mil millones en ingresos brutos provenientes de un calendario de trading basado en eventos”.

Los dos motores se encienden al mismo tiempo… Y ese es el punto clave.

Cada uno de los factores que impulsan este fenómeno es importante por sí mismo. El deporte ya representa la mayor parte del volumen de transacciones en el mercado de predicciones: aproximadamente el 40% del total. La política ocupa un lugar importante, con alrededor de un tercio del volumen total. Una de las predicciones indica que el volumen de transacciones relacionadas con el NFL de Kalshi podría alcanzar una cifra similar.57 mil millones de dólares para toda la temporada 2026-27.Basado en la rápida expansión en volumen y en el inventario de contratos de la NFL durante el último año… Polymarket ha logrado mejorar en esto, de manera discreta.Adquirir al equipo de seis personas que desarrolla una aplicación de predicciones de NFL en tiempo real.Para crear características deportivas en vivo.

Las elecciones de mitad de período también están muy emocionantes. Las apuestas sobre las elecciones de mitad de período en 2026 ya habían ocurrido antes de que comenzara el ciclo parlamentario de 2024, y un análisis indica que la participación electoral fue muy baja.El 1% de las carteras controla el 68% del dinero en circulación durante el período intermedio.En Polymarket, lo que importa para el negocio no es la carrera de caballos, sino que ese volumen no se desperdice. Se resuelve en una sola noche de noviembre. Cuando termina la última carrera, todo ese “motor económico” deja de funcionar hasta que ocurra otro acontecimiento político similar. El próximo acontecimiento será el ciclo presidencial del año 2028.

Ese es el conflicto que ocurre en el número de registro mencionado: la caída del mercado de deportes y el mercado político más importante de la historia corta de la industria se producen en el mismo trimestre. Ese trimestre generará cifras que el sector nunca ha visto antes. También es el trimestre en el que calcular las cifras anuales puede llevar a errores.

No confíen en tres números entre ahora y noviembre.

En primer lugar, cualquier cifra de ingresos anuales basada en las actividades del otoño no es realista. El volumen de elecciones termina en noviembre, y la NFL se reduce en febrero. Por lo tanto, un descenso récord no puede considerarse como un dato para enero. En segundo lugar, las negociaciones de valoración que se llevan a cabo durante este período también son poco fiables. Polymarket…En conversaciones en agosto, con el objetivo de aumentar la valoración a más de 20 mil millones de dólares.Meses después de los comentarios anteriores sobre unos 15 mil millones de dólares; Kalshi es…Según se dice, buscan alcanzar aproximadamente la misma cifra de 20 mil millones de dólares.Es una reevaluación drástica debido a un aumento estacional. El apoyo importante por parte de las instituciones, el inversione de 2 mil millones de dólares de ICE en Polymarket, ocurrió en un momento específico.Aproximadamente 8 mil millones de dólares, solo un año antes.Un aumento de salario en un momento tardío del ciclo económico, negociado durante el trimestre más próspero de la industria, merece ser visto con escepticismo, y no con aplausos.

En tercer lugar, el número que la multitud es menos propenso a valorar: el “reloj regulatorio”, que funciona según el mismo horario que el volumen de transacciones.La CFTC propuso una norma sobre los contratos de eventos en junio.Y, al menos…Diez legislaturas estatales han establecido restricciones.Eso significaría tratar a las plataformas de mercados de predicción como casinos sin licencias. Por eso, las librerías deportivas tradicionales invierten con gran intensidad.DraftKings y FanDuel han invertido al menos 72 millones de dólares en campañas para las elecciones de mitad de mandato.No solo están desafiando las carreras; también luchan contra la legitimación de los competidores que amenazan un mercado de apuestas deportivas legales de aproximadamente 30 mil millones de dólares al año.

Mira en enero, no en la noche de las elecciones.

Hay razones válidas para los optimistas: el volumen de mercados de predicciones ha aumentado más del triple en menos de un año. El modelo es similar a los exchanges, y los mismos factores que causan turbulencias en esta temporada son pruebas de que la demanda es real, no inventada. Pero la prueba honesta de si esto constituye una empresa sostenible no está en lo que suceda el 3 de noviembre. Está en cómo se comportará el mercado en enero, después de que las elecciones parlamentarias terminen y la temporada de competiciones se acerque al Super Bowl.

Si el volumen de ventas se mantiene en una proporción significativa del pico de esa temporada, entonces los ingresos serán una base sólida, y los 20 mil millones de dólares podrían considerarse como una predicción acertada. Si en enero el volumen de ventas vuelve al nivel anterior al pico, entonces la mayor parte de las cifras registradas durante esa temporada se deben a factores estacionales. Las plataformas de comercio electrónico fueron valoradas según su mejor trimestre, en lugar de según su verdadero rendimiento real. Para un inversor minorista, la lección es simple: tratar los números récord de esta temporada como un pico con una fecha de expiración definida. Hay que observar dónde termina el volumen de ventas después de eso, y no confundir el trimestre más destacado en la historia de la industria con el más tranquilo y honesto.