El colapso del 62% de MicroStrategy: Un análisis del cierre del Bitcoin Proxy

La caída de los precios de las acciones es una consecuencia directa de la disminución en el precio de Bitcoin. Desde que alcanzaron su punto más alto en junio pasado, las acciones han perdido valor.El 62% de su valorComo la criptomoneda subyacente cayó aproximadamente un 25% en el cuarto trimestre de 2025. Esto no representa una divergencia; más bien, es una correlación perfecta, causada por todo el modelo financiero de MicroStrategy.

El impacto financiero es abrumador. La caída en el precio de los bitcoins provocó una pérdida enorme de 17.440 millones de dólares en las posesiones de la empresa relacionadas con bitcoins. Este número eliminó una parte considerable del patrimonio neto de la empresa, lo que ejerció una presión directa sobre la valoración de sus acciones. El mecanismo es simple: el rendimiento de la empresa ahora sirve como indicador de la cotización de los bitcoins. Y ese “apalancamiento” hace que cada movimiento que se realice tenga un efecto mucho mayor.

Esta acción de precios también ha eliminado el importante margen de valor del stock. El multiplicador del mercado en relación al valor neto activo – es decir, cuánto más los inversores pagaban por el stock en comparación con el valor de sus posesiones en Bitcoin – disminuyó de más de 2.4 a aproximadamente 1.1 para enero de 2026. En otras palabras, el stock ahora se cotiza cerca del valor de sus posesiones en Bitcoin, eliminando así el margen de valor especulativo que alguna vez existió.

Un examen real de la liquidez y la financiación

La situación financiera de la empresa es realmente contrastante. A pesar de tener una calificación crediticia muy baja…Un pasivo de 21 mil millones de dólaresActualmente, la empresa cuenta con suficiente liquidez para evitar una crisis inmediata. Este respaldo es crucial, ya que la caída en el valor de las acciones ha eliminado el sobreprecio de la empresa y ha presionado su balance contable. Sin embargo, la empresa no ha desencadenado ninguna crisis de liquidez.

Para estabilizar su flujo de ingresos, la empresa introdujoSTRC: Acciones preferenciales perpetuas, del año pasado.Este instrumento paga un dividendo anual del 11%. Esta es una característica importante que Saylor promueve, ya que permite obtener un alto rendimiento, con una volatilidad aproximada del 85%, similar a la del precio de las acciones ordinarias. Los ingresos obtenidos se utilizan para crear más Bitcoin, lo que genera un ciclo de ingresos basado en el apalancamiento.

Sin embargo, esta estrategia enfrenta un desafío directo. El economista Peter Schiff ha cuestionado cómo la empresa puede mantener el pago del dividendo del 11%, teniendo en cuenta sus pérdidas financieras continuas y la marcada disminución de las acciones de la empresa. La tensión principal es evidente: la empresa utiliza nuevos préstamos y emisiones de capital para financiar este instrumento de alto rendimiento, mientras que su activo principal se encuentra bajo una gran presión.

El catalizador del flujo de salida de ETF y el sentimiento del mercado

El mercado en general está actuando como un claro catalizador para la disminución del precio de Bitcoin, lo cual está afectando negativamente a MicroStrategy. Los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin en los Estados Unidos experimentaron una disminución aproximada…1.49 mil millones en salidas netas durante la última semana de enero.El saldo de 818 millones de dólares en la jornada de jueves marcó el mayor flujo de salida de capital en un solo día del mes. La presión de venta se intensificó significativamente durante las dos últimas sesiones de la semana, lo que creó un canal natural para que el capital saliera del ecosistema financiero.

Enero de 2026 fue el tercer mes más negativo en términos de ganancias netas en las ETFs relacionadas con Bitcoin. Las salidas netas totales ascendieron a aproximadamente 1.600 millones de dólares. Este cambio drástico en la actitud de los inversores, en comparación con el optimismo que se vio durante el Año Nuevo, cuando las ETFs ganaron más de 1.160 millones de dólares en las dos primeras jornadas de negociación, indica un cambio importante en la percepción de los inversores institucionales. La venta sincronizada tanto de las ETFs relacionadas con Bitcoin como con Ether sugiere una reducción generalizada en la exposición a las criptomonedas, y no simplemente una rotación entre diferentes activos.

Esta dinámica de flujo de efectivo ocurre en un contexto de gran miedo en el mercado.El Índice de Miedo y Raza Oscura de CMC indica que el sentimiento del mercado se encuentra en un nivel de “miedo”.Esto refleja un entorno de riesgo más amplio. Los factores macroeconómicos, como el cambio en la dirección del Banco Federal y las tensiones geopolíticas, han aumentado la presión sobre la empresa. Para MicroStrategy, esto representa una situación difícil: sus acciones son un indicador de valor de Bitcoin, y las salidas de fondos de los ETF son un factor importante que contribuye a la debilidad del precio de Bitcoin, lo cual está erosionando su valoración.