Microsoft invierte 190 mil millones de dólares al año en IA. Los datos indican que la demanda sigue aumentando.

Microsoft acaba de publicar el mejor trimestre de su historia.Ganaron $90 mil millones en ingresos, y los ingresos operativos aumentaron un 18%.Y Azure, su motor principal de crecimiento, vuelve a acelerar después de un año de temores por la desaceleración. La acción sigue estando cerca de su mínimo en un año, en aproximadamente un tercio menos que antes.El precio de 555 alcanzó ese nivel en julio de 2025.Se ha perdido aproximadamente 1.3 billones de dólares en valor de mercado. Una de las compañías más rentables del mundo reporta sus mejores resultados hasta ahora, pero sus dueños se vuelven más pobres. ¿Qué es real: los resultados o la venta de acciones? Ambos son reales. La diferencia entre ellos es toda la historia.

Wall Street no ha estado vendiendo los resultados de Microsoft. En realidad, ha estado vendiendo el “libro de cheques” de Microsoft.

La empresa se encuentra en medio de la mayor construcción de infraestructura de la historia corporativa. Para el año 2026, Microsoft ha tomado medidas para…Aproximadamente 190 mil millones de dólares en gastos de capital.— Servidores, chips, tierras y los centros de datos que los albergan — aumentaron un 61 por ciento en comparación con el año anterior.Reducir el valor de la empresa a aproximadamente 175 mil millones de dólares, debido a un cambio en los métodos contables, y no a ningún cambio en la demanda.Eso es más de lo que la empresa gana en ingresos netos en la mayoría de los años. Es la apuesta más importante que alguna empresa ha hecho sobre la idea de que los algoritmos de IA valdrán más mañana que el costo de su desarrollo hoy. Los gastos no son mínimos: solo en el primer trimestre del año fiscal 2026, Microsoft realizó…$34.9 mil millones, incluyendo $11.1 mil millones solo para alquilar espacio en centros de datos.Esto es algo existencial en el caso “bull”, no es un error de redondeo en el estado de resultados.

La situación difícil, para decirlo de manera honesta, es una especie de “trampa de abundancia”. Como cada uno de los grandes proveedores de servicios en la nube utiliza mucha computación inteligente, los costos marginales se vuelven más bajos, los precios disminuyen, y la depreciación causada por todos esos gastos hace que las ganancias disminuyan, incluso cuando los ingresos aumentan. Hay algo de verdad en ese miedo. Los cinco proveedores más importantes de servicios en la nube y de tecnología inteligente han comprometidose a…Entre 660 mil millones y 690 mil millones de dólares en gastos de capital en 2026, casi el doble que el año anterior.Cuando todos construyen al mismo tiempo, la preocupación aumenta, y los productos excedentes llegan al mercado como mercancías baratas.

Aquí están los datos que contradicen eso; y se refieren precisamente a lo que Microsoft carece: una demanda demostrada.

Azure: la empresa que existe para convertir el cálculo en ingresos.Creció en un ritmo del 43 por ciento en el trimestre de junio; ese crecimiento se aceleró, y la dirección logró acelerar el ritmo hasta llegar al 45 por ciento.Y creció tan rápido, ya que la capacidad, y no la demanda, era el factor limitante en las ventas. La nube de Microsoft ha logrado atraer la demanda, en lugar de intentar superarla. Es una empresa con capacidad limitada, y no una empresa con demanda limitada. El negocio de IA de la compañía alcanzó un…Los ingresos anuales se estiman en aproximadamente 37 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del más de 120% en un solo año.– Crece más que el doble de rápido que la nube en la que se ejecuta.

Esa combinación transforma todo en una situación de abundancia o escasez. El propio procesador informático se está convirtiendo en una industria en toda su extensión… Eso es exactamente lo que significan los 660 mil millones de dólares en inversiones. Lo que se vuelve escaso en ese mundo no son los chips ni la energía, sino las pocas empresas capaces de convertir esa abundancia de procesadores informáticos en ingresos recurrentes. Los datos de Microsoft indican que Microsoft está en esa lista. Es una empresa de gran tamaño, y su director financiero dedicó gran parte de la última reunión de resultados a este tema.Rechazar directamente la narrativa de sobrecapacidad, diciendo a los inversores que la empresa podría reducir sus compras de servidores si las tendencias de demanda en el sector cloud cambian.– La palanca de control que los osos mencionan no existe.

Ahora, la parte que debería mantenerte honesto… porque el veredicto es realmente abierto.

Casi todo esto es una apuesta basada en la idea de que la demanda sigue el ritmo de la oferta. El número único que más probablemente determine el resultado del mercado es la guía de inversión en capital fijo para el año fiscal 2027.Los analistas dijeron que “ese número es lo que toda la industria de la IA está esperando” antes del informe de julio.— Porque revela si Microsoft considera que esa versión del producto es una validación de sí mismo o si, por el contrario, busca explorar más a fondo las posibilidades que ofrece ese producto. Hay dos riesgos: el primero es la depreciación de los centros de datos; esos centros comienzan a afectar los resultados financieros en un horario fijo, independientemente de si los ingresos llegan o no. Por lo tanto, un entorno de demanda de refrigeración podría causar daños en los márgenes de beneficio. El segundo riesgo es OpenAI.Microsoft posee una participación en esa startup, cuyo valor supera los 135 mil millones de dólares.Y mientras que los dos rompieron su alianza en la primavera de 2026: dejaron de ser exclusivos en el sector de la nube y los modelos…Microsoft ahora está desarrollando sus propios modelos para reducir la dependencia.El “wobble” en OpenAI todavía afecta el balance de Microsoft y la situación de sus acciones.

La interpretación honesta es que el mercado ha valorado a Microsoft como si los 190 mil millones de dólares representaran capacidad computacional que nadie utilizaría. Los datos del trimestre indican que Azure está creciendo rápidamente, y que hay un CFO con una estrategia viable para gestionar esa capacidad. Pero esta posición solo es válida mientras el próximo informe muestre que la empresa sigue ganando dinero. Hay que esperar los resultados del ejercicio fiscal 2027, y ver si la aceleración de Azure se mantiene una vez que se eliminen las limitaciones de capacidad. Ese es el criterio en el que se juzgará a la empresa; hasta ahora, no se ha cumplido ese requisito… simplemente, todavía está en proceso.