Los gastos en inteligencia artificial de Microsoft ya no son suficientes. El mercado exige algo más que simplemente un proyecto tecnológico.

La opinión del mercado sobre las ambiciones de inteligencia artificial de Microsoft ha sido un clásico ejemplo de diferencia entre las expectativas y la realidad. A pesar de que la empresa sigue registrando resultados financieros sólidos, las acciones de la compañía han caído significativamente, lo que ha generado una gran brecha entre las expectativas y la realidad. Las acciones han bajado.Aproximadamente el 19% desde el inicio del año.Es una caída mucho más grave que la de el S&P 500, que fue del 3%. Esto no es una reacción a un rendimiento débil; se trata de un ajuste en las valoraciones después de un período de excesivo optimismo.

El paradojo se hizo evidente después de los resultados financieros de la empresa en el segundo trimestre. MicrosoftSe publicó un informe que indica que las ganancias han aumentado.El ingreso neto no conforme a los principios GAAP aumentó un 23% en comparación con el año anterior. Sin embargo, las acciones de la empresa bajaron de precio. El mercado se concentró en los costos relacionados con la carrera tecnológica en materia de inteligencia artificial. Los inversores habían previsto un crecimiento sin problemas y con márgenes altos. Pero lo que realmente ocurrió fue que las inversiones en gastos de capital aumentaron significativamente, lo que presionó los márgenes y planteó dudas sobre la sostenibilidad de esa trayectoria de crecimiento. En otras palabras, la empresa cumplió con las expectativas, pero no con las promesas.

Este cambio se nota especialmente en el aspecto de la valoración. El ratio precio-ganancias de la acción ha disminuido significativamente, desde un punto máximo…35A24.24A finales de marzo, el multiplicador de precios cayó en un 27%. Aunque sigue estando por encima del promedio histórico de 31.43, el P/E actual está mucho más cerca del promedio del S&P 500. Esto reduce la diferencia entre los precios de Microsoft y los de sus competidores en el mercado general. El mercado ya no está dispuesto a pagar un multiplicador de 35 por crecimiento, ya que ahora parece que se necesita un multiplicador de 24 para justificar ese crecimiento. La bajada de precios es una forma del mercado de decir que la narrativa relacionada con la inteligencia artificial ha sido exagerada, y que los precios deben bajar para mantenerse al nivel de las nuevas expectativas, que son más cautelosas.

Reajuste en los gastos relacionados con la IA: Orientación general frente a la percepción del mercado

La reevaluación del mercado ahora se centra directamente en la sostenibilidad del modelo de crecimiento de Microsoft. Los últimos resultados de la empresa indican que el “motor” de su crecimiento sigue funcionando, pero los recursos necesarios para mantenerlo son cada vez más costosos. En el segundo trimestre fiscal, los ingresos aumentaron.Un aumento del 14.9% en comparación con el año anterior, hasta los 305.5 mil millones de dólares.Con un margen operativo impresionante del 46.7%. Esa es la realidad. Sin embargo, la brecha entre las expectativas y la realidad se mantiene en el futuro. Los inversores son escépticos sobre si el enorme capital necesario para construir infraestructura de IA se traducirá en una demanda acelerada y en una ventaja competitiva duradera.

El problema principal radica en la enorme magnitud de los gastos. Los gastos de capital de Microsoft aumentaron considerablemente, lo cual ejerció presión sobre el flujo de efectivo libre y las márgenes de ganancia. El mercado se pregunta si este tipo de inversión representa una apuesta por el crecimiento futuro, o si, por el contrario, constituye un obstáculo para los retornos a corto plazo. Como señala un análisis,Los inversores están abandonando las acciones de las empresas que desarrollan software, ya que la narrativa relacionada con la inteligencia artificial pasa de ser un factor de crecimiento a convertirse en una señal de alerta.El temor es que la demanda no pueda aumentar de manera acelerada, y podría estancarse si la popularidad de la IA disminuye. Este escepticismo ha provocado una reorientación en todo el sector, ya que los inversores exigen un mayor margen de seguridad en las inversiones.

Este cambio se refleja en la valoración de las acciones. A pesar de los sólidos fundamentos de la empresa, el multiplicador de precio de las acciones ha disminuido. El mercado ya no está dispuesto a pagar un multiplicador de precio de 35 veces, para obtener una rentabilidad que ahora parece requerir un multiplicador de 24 veces como justificación. Las expectativas para el tercer trimestre sugieren que la situación será bastante buena.Tasa de crecimiento anual del orden de los 16%.Es sólido. Pero eso no es suficiente para cerrar la brecha entre las expectativas y la realidad. El mercado ya está prestando atención al costo de la carrera de inteligencia artificial. Ese costo ahora se ha convertido en un obstáculo significativo. La situación es clara: Microsoft debe demostrar que sus enormes gastos no son simplemente una forma de aumentar su presupuesto, sino que realmente contribuyen a construir una ventaja competitiva.

Valoración y catalizadores: ¿Qué está cotizado actualmente?

El mercado ha redefinido sus expectativas. Pero el caso de inversión depende de si los ingresos futuros pueden crecer lo suficientemente rápido como para justificar ese nuevo multiplicador más bajo. El precio de las acciones ahora es de un ratio de precio a beneficios de…24.24Es una contracción significativa en comparación con su pico máximo, que fue de 35. Ese número sigue estando por encima del promedio histórico, pero está mucho más cerca del índice S&P 500. Esto significa que Microsoft ya no tiene tanto margen de beneficio como antes. La pregunta clave es si los enormes gastos que la empresa realiza en IA lograrán, con el tiempo, un crecimiento en las ganancias que permita volver a alcanzar ese nivel de margen de beneficio.

Los analistas siguen optimistas con respecto a la situación a largo plazo del mercado. Los objetivos de precios sugieren un considerable aumento en los valores de las acciones. El objetivo medio indicado por los informes disponibles es…$600Esto representa un aumento del 57% en comparación con los niveles recientes. Esto indica que, incluso después de la fuerte caída de precios, muchas empresas de Wall Street creen que su rentabilidad y posición en el mercado siguen siendo sólidas. Esta opinión está respaldada por la situación financiera de la empresa. En los últimos 12 meses, Microsoft ha logrado resultados impresionantes.119 mil millones en gananciasEse flujo de caja sólido constituye un respaldo importante y ayuda a aliviar las preocupaciones inmediatas relacionadas con la viabilidad de la empresa. Además, esto permite que la empresa pueda reinvertir los beneficios obtenidos de manera eficiente.

El principal catalizador para una reevaluación de la valoración de Microsoft es claro: la empresa debe demostrar que sus inversiones en inteligencia artificial están dando como resultado un aumento en los ingresos, con márgenes altos. El actual coeficiente P/E, de aproximadamente 24, corresponde a una empresa con un patrón de crecimiento, y no a una empresa estancada. La brecha entre las expectativas y la realidad se reducirá si en los próximos trimestres se registra un crecimiento en los ingresos que justifique un aumento del coeficiente P/E. Por el contrario, si los gastos en inteligencia artificial se estabilizan, sin que haya un aumento correspondiente en la demanda y la rentabilidad, el coeficiente P/E podría disminuir aún más, ampliando así la brecha entre las expectativas y la realidad.

Por ahora, la situación es de optimismo cauteloso. El precio de las acciones ha bajado mucho, pero los analistas predican un importante aumento en el precio de las mismas. Pero ese aumento depende de cómo Microsoft implemente su estrategia de inteligencia artificial. Depende también de si los gastos realizados son una inversión sensata, y no algo innecesario o costoso. El mercado ya ha tenido en cuenta este cambio en las condiciones del mercado; ahora, la empresa debe demostrar que los gastos realizados fueron una buena decisión.