El script de IA de Microsoft: ¿Es el mercado comprando un sueño o las acciones en sí?

La historia que cuenta Goldman Sachs es un ejemplo típico de “juego de los perdedores”. Mientras que el mercado está distraído, la empresa sostiene que la liderazgo de Microsoft en el área de IA y servicios en la nube apenas comienza ahora. Su convicción es clara:Calificación positiva por parte de los analistas, y objetivo de precios de 655 dólares.Implica un aumento de casi el 37%, una perspectiva que se destaca como la más optimista entre los principales analistas. No se trata de una predicción sobre el precio actual de la acción; se trata de una apuesta basada en la idea de que el rendimiento insatisfactorio de la acción en los últimos tiempos es solo un error temporal dentro de una situación más larga y rentable para la empresa.

Esa baja performance es el resultado de ciertas condiciones que han impedido que la empresa alcance su potencial real. A pesar de un aumento del 91% en los últimos tres años, las acciones de la empresa han mostrado una tendencia descendente: han disminuido un 10.27% en los últimos 120 días, y un 4.9% en términos anuales. Esta disminución ha generado una oportunidad para comprar acciones a un precio inferior al que se ha pagado hasta ahora. Con un P/E de 28, las acciones se venden a un precio inferior a su valor real. La tesis de Goldman se basa en la idea de que el mercado simplemente no está valorando adecuadamente el verdadero potencial de las herramientas de IA de Microsoft. La empresa cree que el mercado en general no valora lo suficiente el valor a largo plazo que pueden aportar las herramientas de IA y los flujos de trabajo basados en inteligencia artificial para la empresa.

Lo que está por venir…Resultados financieros del año 2026, que se presentarán el 28 de enero.Ese es el capítulo clave que pondrá a prueba esta narrativa. Es el siguiente hito en el camino hacia el objetivo de un EPS anual de 35 dólares para el año fiscal 2030. La lógica de la empresa se basa en la rápida adopción de Copilot por parte de los usuarios: 100 millones de usuarios activos al mes, y más del 90% de las empresas que forman parte de la lista Fortune 500 lo utilizan. Esto demuestra que la empresa está pasando de la fase de experimentación hacia casos de uso prácticos y repetibles. Si el informe de resultados muestra que este impulso continúa, entonces la estrategia de Goldman podría ganar fuerza real. Pero si no es así, significaría que la narrativa no se cumple, es decir, que el “sueño” de la empresa no coincide con la realidad financiera. Por ahora, la empresa apuesta mucho a que ese “sueño” apenas comienza.

La fortaleza de la historia: Liderazgo basado en la inteligencia artificial y dominio de las soluciones en la nube.

La narrativa según la cual Goldman Sachs apuesta por esto se basa en dos puntos clave: el liderazgo indiscutible de Microsoft en la nueva economía de la inteligencia artificial, y su posición dominante en el mercado de la nube. Los hechos demuestran que esta empresa no solo participa en esta tendencia de la inteligencia artificial, sino que también la está modelando activamente, transformando su infraestructura de nube en una herramienta poderosa para la inteligencia artificial.

Los datos relacionados con la participación de la IA son convincentes. Aunque Microsoft cuenta con una posición sólida en este campo…Un 20% de las participaciones en el mercado mundial de la infraestructura en la nube.Su dominio en el segmento más valioso, que es la inteligencia artificial generativa, es aún más pronunciado. Según IoT Analytics, Microsoft representó una parte importante de ese segmento.El 45% de los nuevos estudios de caso relacionados con la inteligencia artificial en el entorno cloud.Incluyendo un porcentaje de 62% en los proyectos relacionados con la inteligencia artificial. Esto no es solo una ventaja marginal; se trata de una clara dominación del mercado. La alianza estratégica de la empresa con OpenAI ha sido el factor clave para que su plataforma en la nube se convierta en la opción preferida para la próxima generación de aplicaciones empresariales. La diferencia entre su cuota de mercado total y su tasa de participación en el sector de la inteligencia artificial –donde su tasa de participación en este sector supera con creces el 20% de su cuota de mercado en la nube– es precisamente lo que respalda esta perspectiva positiva. Esto indica que Microsoft es la plataforma preferida para las cargas de trabajo más innovadoras y de alto crecimiento.

Esta liderazgo basado en la inteligencia artificial se desarrolla en un contexto de crecimiento explosivo del mercado. El mercado mundial de infraestructuras en la nube es realmente impresionante: se proyecta que las ingresaciones anuales para el año 2025 superarán los 400 mil millones de dólares, por primera vez. Esto representa un mercado enorme y abordable, donde incluso una participación pequeña puede generar ingresos significativos. El crecimiento se ve impulsado por la inteligencia artificial; los servicios en la nube relacionados con la genAI han aumentado en un 160% en el segundo trimestre de 2025. El compromiso inicial y profundo de Microsoft con este sector le permite captar una proporción importante de esta expansión.

En resumen, la historia tiene una base factual sólida. Microsoft no es simplemente un proveedor de servicios en la nube; está convirtiéndose en la infraestructura necesaria para el desarrollo de la inteligencia artificial. Su capacidad para transformar la escala de los servicios en la nube en una ventaja competitiva en el campo de la inteligencia artificial crea un potente motor de crecimiento. Para que el mercado compre esta “ilusión”, necesita creer que este liderazgo se traduce en un crecimiento sostenible y con márgenes elevados. El próximo informe financiero será la primera prueba importante para ver si esta transformación se está produciendo como se esperaba.

Los riesgos de la narrativa: las debilidades del Copilot y la competencia con la IA

La tesis positiva depende del dominio de Microsoft en el área de la inteligencia artificial. Sin embargo, existe una brecha importante en el ámbito dirigido al consumidor. Aunque la empresa lidera en los casos de estudio relacionados con la inteligencia artificial para empresas, su producto principal, Copilot, tiene dificultades para ganar popularidad en la red pública. Los datos de SimilarWeb muestran que la cuota de mercado de Copilot en la web se ha estancado, sin ningún progreso.1.1%Se trata de una cifra que apenas ha cambiado desde el 1.5% que representaba hace un año. Esto constituye un marcado contraste con la cuota del 64.5% que tiene ChatGPT, y con el aumento al 21.5% de Gemini. Estos números sugieren que la liderazgo de Microsoft en el área de la inteligencia artificial es real, pero que esto no se traduce en una amplia adopción por parte de los consumidores.

Esta situación de estancamiento no es simplemente una métrica insignificante. Significa que existe una posible debilidad en la estrategia de mercado de la empresa para su producto de IA más destacado. El tráfico web de Copilot ha sido constante durante meses; sin embargo, en diciembre se produjo una disminución del 19%. Esto ocurre a pesar de que otros herramientas de IA han experimentado un crecimiento constante. Esto indica que el crecimiento del producto está siendo superado por el mercado en general, o que los avances iniciales fueron demasiado pequeños como para tener importancia. Este es un señal de alerta para una empresa que confía en el uso de la IA para impulsar su siguiente fase de crecimiento. Si el producto principal no logra ganar popularidad, entonces surgen dudas sobre su capacidad para transformar su fortaleza empresarial en algo realmente significativo, tanto desde el punto de vista cultural como comercial.

El entorno competitivo añade otro nivel de riesgos. La carrera por el dominio en el campo de la inteligencia artificial está lejos de ser una competencia entre dos equipos. Los grandes jugadores del sector cloud son los principales competidores.AWS, Microsoft Azure y Google Cloud Platform (GCP)Todos los competidores están esforzándose al máximo para lograr un crecimiento impulsado por la inteligencia artificial. Mientras que Microsoft lidera en cuanto a casos prácticos relacionados con la inteligencia artificial generativa, AWS es una potencia en el campo de la inteligencia artificial tradicional. Google, por su parte, está integrando profundamente la inteligencia artificial en sus operaciones. Esta intensa competencia significa que no existe ningún lugar seguro. Cada compañía invierte miles de millones de dólares para ganar esta batalla. Un fracaso en la adopción por parte de los consumidores o un cambio en las preferencias de las empresas podrían rápidamente erosionar la ventaja de Microsoft. La historia de la dominación de Microsoft en el campo de la inteligencia artificial es impresionante, pero ahora enfrenta dos desafíos: demostrar que su producto para los consumidores puede escalar y mantenerse competitivo frente a sus rivales que no se quedan quietos.

Catalizadores y lo que hay que observar: los resultados financieros y la prueba del impulso de la tecnología de IA

La prueba inmediata de la narrativa optimista de Goldman Sachs llegará en poco más de una semana.Los resultados financieros de Q2 2026 se presentarán el 28 de enero.Son los catalizadores clave que determinarán si la estrategia de crecimiento basada en IA tiene éxito o no. No se trata de una simple llamada de resultados habitual; esta es la primera oportunidad importante para evaluar el rendimiento financiero de la empresa. El mercado estará atento a los indicadores concretos que demuestren que la liderazgo en áreas como el cloud computing y la inteligencia artificial está llevando a un aumento constante en los ingresos y las ganancias de la empresa.

Los inversores deben estar atentos a los datos específicos relacionados con el crecimiento de Azure y la adopción de servicios de IA. La imagen de Microsoft como plataforma preferida para la implementación de la inteligencia artificial es bastante sólida, pero se necesita alguna evidencia financiera que respalde esta afirmación. Es importante buscar detalles sobre cómo se expande su negocio.El 45% de los nuevos estudios de casos relacionados con la inteligencia artificial en el entorno cloud.Especialmente en el segmento de alta margen relacionado con la inteligencia artificial. La orientación sobre la trayectoria de los ingresos derivados de la inteligencia artificial dentro del negocio de la nube será crucial. Si la gerencia puede demostrar que este segmento no solo logra mantener su posición, sino que también va ganando terreno frente a otros competidores, eso apoyará poderosamente el objetivo a largo plazo de obtener un EPE de 35 dólares para el año 2030.

Sin embargo, lo más importante es el estancamiento de Copilot. Los datos recientes son un señal de alerta. Aunque la adopción de Copilot en las empresas es sólida, su rendimiento sigue siendo insatisfactorio.La cuota de mercado en internet se ha mantenido estable, en el 1.1%.Incluso se observó una disminución del 19% en diciembre. Esto representa una vulnerabilidad importante. El informe de resultados debe explicar si esta debilidad es algo temporal o si es señal de presiones competitivas más profundas. La dirección necesita explicar la discrepancia entre los resultados obtenidos en el área de negocios y los resultados obtenidos en el área de productos dirigidos al consumidor. Un plan creíble para cerrar esta brecha será esencial para que la historia de la empresa sea creíble.

La situación es clara: el bajo rendimiento del activo en los últimos 120 días, con una caída del 10.27%, indica que el mercado está escéptico. Los resultados que se presentarán próximamente podrían confirmar ese escéptico comportamiento del mercado, o bien podrían darle impulso a la idea de que Goldman tenga razón. Por ahora, todo está en proceso de evaluación.