El “Memory Surge” de Micron frente a los fracasos de los gigantes de la inteligencia artificial: una diferencia de opinión

Este año, el mercado está enviando dos señales muy diferentes. Por un lado, las acciones de Micron Technology están en una fase de aumento significativo.25% desde el inicio del año.Y, además, han ganado más del 247% en los últimos 12 meses. Por otro lado, Nvidia, la empresa líder en infraestructura de IA, ha tenido un desempeño bastante regular.Un 2.6% en comparación con el mismo período del año anterior.Además, no se observa mucha motivación en los inversores, a pesar de que existen muchos productos en desarrollo para este sector. Esta discrepancia refleja un conflicto fundamental en la opinión de los inversores: el mercado considera que Micron enfrentará una ola de demanda por memoria, pero al mismo tiempo, hay preocupaciones sobre la competencia y la rentabilidad de las empresas fabricantes de chips para inteligencia artificial.

La situación actual de Micron es típica de una etapa de crecimiento ciclico en el mercado. La demanda por parte de los centros de datos que desarrollan infraestructura para la inteligencia artificial está aumentando rápidamente, pero el mercado sigue enfrentando restricciones en la oferta. Esta dinámica favorece precios más altos y márgenes más sólidos, lo que genera una fuerte perspectiva de crecimiento en los resultados financieros de la empresa. El enorme aumento en el precio de las acciones ya refleja este optimismo. Sin embargo, los analistas sostienen que todavía podría haber un margen significativo de aumento en el precio de las acciones. Algunos incluso proponen un objetivo de precio de 500 dólares, lo que representaría un aumento adicional importante. En resumen, el mercado ve a Micron como un beneficiario directo de esta situación, donde sus resultados financieros seguirán mejorando significativamente.

La situación de Nvidia y sus competidores es más compleja. Mientras que las acciones de AMD aumentaron significativamente…77.3% en el año 2025Gracias a la alianza de 120 mil millones de dólares con OpenAI, el rendimiento reciente de Nvidia muestra que el mercado está enfrentando obstáculos. Esta divergencia se debe a las expectativas de los inversores. Para Nvidia, la estancación del precio de sus acciones indica que los temores relacionados con la rentabilidad de la tecnología de IA, la creciente competencia y hasta la depreciación de las GPU han ganado importancia, en comparación con la demanda real del mercado. Ahora, el mercado considera que la implementación de tecnologías de IA será más competitiva y, posiblemente, menos rentable.

Esta tensión es evidente en todo el sector. Los analistas de Wedbush señalan que los hiperescaladores están absorbiendo esa tensión.Un porcentaje desproporcionado de suministro disponibleEsto podría llevar a que los precios de la memoria aumenten, pero también genera incertidumbre para otros fabricantes de chips. Al mismo tiempo, los fabricantes de computadoras y teléfonos móviles han comenzado a reducir sus expectativas de producción. Este cambio podría afectar negativamente a empresas como AMD e Intel, que tienen una gran presencia en el mercado de computadoras. En resumen, existe un estado de ánimo contradictorio en el mercado: unos apostan por un ciclo de suministro limitado de memoria, mientras que otros descuentan la rentabilidad futura de los chips de IA, debido a las crecientes presiones competitivas y económicas.

La tesis de Micron: Precio ajustado para la perfección, en un ciclo económico muy restrictivo.

La justificación fundamental para el aumento de precios de Micron se basa en la grave y creciente escasez de memoria. Se espera que los precios de los contratos de DRAM para el primer trimestre aumenten.50% o másEn comparación con el último trimestre de 2025, los proveedores todavía buscan un crecimiento del 50% o más. Esto no es una pequeña aumento; es una confirmación de que se trata de un entorno con restricciones en la oferta, donde la demanda supera con creces la capacidad de la industria. El principal factor que impulsa este crecimiento son las cargas de trabajo relacionadas con la inteligencia artificial. Sanjay Mehrotra, director ejecutivo de Micron, afirmó que…La demanda impulsada por la inteligencia artificial está aumentando rápidamente.Y es “real”. Está aquí. Este aumento en la demanda es tan poderoso que está empujando los recursos de otros sectores hacia este área. Los proveedores de servicios de gran alcance absorben una proporción desproporcionada de la oferta disponible.

Para satisfacer esta demanda, Micron está invirtiendo una cantidad enorme de capital. La empresa está gastando 200 mil millones de dólares en la creación de más capacidades de producción en los Estados Unidos, incluyendo la construcción de nuevas plantas de fabricación y la expansión de las ya existentes. Esta inversión es una respuesta directa a la brecha en el suministro, y demuestra la confianza de la dirección en la solidez del ciclo económico. El mercado está pagando este costo, pero lo que se pregunta es si realmente se está pagando un precio justo por completar el proceso de producción.

La trayectoria del precio de las acciones indica que así es. Las acciones de Micron han subido.25% desde el inicio del año.Y han ganado más del 247% en los últimos 12 meses. Este enorme aumento significa que el mercado ya está apostando por márgenes altos y una ejecución impecable del plan de 200 mil millones de dólares. La relación riesgo/recompensa ha cambiado. Aunque la tesis fundamental de una oferta limitada y poder de fijación de precios sigue siendo válida, las acciones ahora parecen estar cotizadas para un ciclo alcista de varios años, con pocas perturbaciones. Cualquier fallo en la ejecución del plan, un aumento en la oferta más rápido de lo esperado, o un cambio en las decisiones de compra por parte de las empresas de nivel hiperaltino podrían rápidamente socavar estas expectativas elevadas. Por ahora, el sentimiento del mercado es de alta confianza, pero las condiciones actuales no dejan mucho espacio para errores.

Valoración y riesgos asimétricos

La expectativa positiva del mercado hacia Micron ya se ha reflejado en el precio de la acción. Sin embargo, la acción sigue siendo vulnerable a cualquier cambio en las condiciones de oferta y demanda. El principal riesgo es que la grave escasez de productos se sobreestime, o que la nueva capacidad de producción se active más rápido de lo que la demanda permite. La construcción de la fábrica de Micron, que costó 200 mil millones de dólares, es un proyecto a largo plazo. Si el crecimiento de la demanda disminuye, o si otros fabricantes aceleran sus propias expansiones, el ciclo de producción podría normalizarse rápidamente, lo que podría llevar a una reevaluación pronunciada del precio de la acción.Un aumento del 25% en comparación con el año hasta la fecha.El aumento del 247% en los últimos 12 meses indica que el mercado ya está listo para la perfección.

Un riesgo secundario, pero igualmente importante, es que los gigantes de la tecnología de IA que suministran productos para Micron podrían convertirse en principales compradores de dichos productos.120 mil millones de dólares en negociaciones con OpenAI.Es un ejemplo típico de esto. Si empresas como AMD logran obtener acuerdos de suministro exclusivos o prioritarios para sus propios aceleradores de IA, podrían limitar la capacidad de Micron de suministrar productos. Esto crearía un cuello de botella en la cadena de suministro. Esta situación presionaría la capacidad de Micron para satisfacer la demanda externa, incluso cuando el gasto en tecnologías de IA siga siendo elevado.

Visto de otra manera, Nvidia presenta un contraste marcado entre riesgo y recompensa. Las acciones de la empresa tienen un precio más razonable.Ganancias de 25-27 veces.Se trata de una descuento significativo en comparación con el pico de la actividad relacionada con la inteligencia artificial. Esta menor valoración ofrece un margen de seguridad potencial. Si la ansiedad del mercado respecto a la rentabilidad de la inteligencia artificial es exagerada y la demanda vuelve a aumentar, el fuerte posicionamiento de Nvidia y su cartera de productos podrían generar una reevaluación positiva para la empresa. El riesgo, sin embargo, es que la competencia y las presiones económicas continúen existiendo, limitando así los ganancias. Pero la asimetría es clara: las posibilidades de crecimiento de Micron están limitadas por su alta valoración, mientras que las posibilidades de declive de Nvidia parecen estar restringidas por su precio actual.

En resumen, se trata de una clásica divergencia en las opiniones y en los niveles de riesgo. Micron representa una opción segura, ya que su ciclo de negociación es estable, y ahora tiene un precio favorable para un aumento continuo de su valor. En cambio, Nvidia representa una opción de bajo valor, pero con una narrativa de demanda resiliente. Para los inversores, la decisión depende de qué teoría crean que es más probable que se vaya a cumplir.

Catalizadores y lo que hay que observar

La apuesta de los inversores en favor de Micron ya está completamente reflejada en el precio de la acción. El enorme aumento en el precio de la acción indica que los próximos cuatro trimestres serán cruciales para determinar si la teoría de la restricción en el suministro sigue siendo válida. Los inversores deben prestar atención a tres señales importantes.

En primer lugar, es necesario supervisar lo que realmente está sucediendo.Anuncios de precios de los contratos de DRAM para el primer trimestreEl mercado está fijando los precios de acuerdo con esa situación.Aumento del 50% o másDesde el último trimestre de 2025, un aumento constante y confirmado en los precios validaría la teoría del ciclo económico difícil, y además apoyaría la valuación premium de las acciones. Cualquier desviación por debajo de ese nivel sería una crítica directa a la tesis principal sobre la aceleración de las márgenes de beneficio.

En segundo lugar, se debe seguir el progreso de Micron.200 mil millones de dólares en inversiones en la construcción de fábricas en Estados Unidos.Este proyecto de varios años es la respuesta de la dirección a la falta de suministro. Pero también representa un gran riesgo de ejecución. Retrasos en la construcción o sobrecostos inesperados podrían socavar la posibilidad de obtener una ventaja duradera en el suministro. El precio actual del activo asume que el proceso de suministro será suave y continuo durante varios años. Cualquier retraso en este plan de capitaliar rápidamente disminuirá las expectativas.

En tercer lugar, hay que estar atentos a cualquier cambio en los patrones de compra de los hiperescalares o en las anunciaciones de nuevos proveedores de memoria. La tesis se basa en el hecho de que empresas como Nvidia y AMD consumen una proporción desproporcionada de la oferta disponible de memoria, lo que aumenta los precios. Si estas empresas comienzan a obtener acuerdos exclusivos o si nuevos proveedores como SK Hynix o Samsung anuncian expansiones de su capacidad de producción, eso podría indicar un debilitamiento del entorno de restricción de suministro. Esto ejercería presión sobre la capacidad de Micron para cobrar los precios más altos.

En resumen, los catalizadores son de tipo binario. Las acciones se valoran en función de la perfección del mercado, dentro de un ciclo cerrado. La confirmación de esa perfección probablemente genere más ganancias, pero cualquier señal de normalización en la oferta o demanda podría provocar una revalorización repentina de las acciones.