Micron acaba de abrir las puertas al comercio de memorias de IA: ritmos masivos, precios bloqueados y márgenes parabólicos

Micron entregó unaexplosión fiscal primer trimestreEl informe de 2026 restaura con firmeza las expectativas para el ciclo de memoria, exhibiendo resultados y perspectivas que ponen de relieve la magnitud del entorno impulsado por la IA.La compañía no solo superó las estimaciones de los analistas, los borró; además continuó con un segundo trimestre en el que se prevé un incremento de los ingresos, los márgenes y el flujo de dinero que pocos en la calle estaban predecindo para esta impresión.Las acciones subieron cerca de un 7% en las operaciones posteriores al cierre, un movimiento que ahora presiona a las acciones para mantener las ganancias a medida que el sentimiento más amplio de IA continúa debilitándose a los bordes.

Comenzando con eltitulares,micrómetroUn EPS ajustado del primer trimestre reportó $ 4,78, muy por encima de las expectativas del consenso de alrededor de $ 3,95. Los ingresos llegaron a 13.640 millones de dólares, superando las estimaciones de cerca de 11.900 millones de dólares.Tanto como el ritmo en sí, fue la calidad del ritmo: el margen bruto ajustado aumentó al 56,8 %, muy por encima de lo que los analistas estaban modelando y una señal clara de que el poder de fijación de precios y la combinación de productos están cambiando decisivamente a favor de Micron.

El verdadero choque, por lo tanto, vino de la orientación.Para el segundo trimestre, Micron pronosticó ingresos de $18,3 a $19,1 mil millones frente a las expectativas de la calle cercanas a $14,2 mil millones.Se espera que el EPS ajustado llegue a $8,22 a $8,62, casi el doble de lo que predecían los analistas. La guía de margen bruto del 67% al 69% implica una mejora en la escalabilidad de la rentabilidad, lo que refleja no solo los precios, sino también los beneficios de escala y la eficiencia de costos, ya que los productos de alto valor dominan el conjunto.

La ampliación de los márgenes brutos son fundamentales para la historia de Micron en este momentoLa gerencia dejó en claro que la solidez de los precios de DRAM, combinada con la escasez de oferta de la industria, es el principal impulsor. Los ingresos de DRAM han aumentado considerablemente, con precios que han subido a una tasa porcentual de dos dígitos con una reducción secuencial. Es importante resaltar que esto no se encuentra aislado de un producto de nicho. Las condiciones de suministro ajustadas están beneficiando a toda la cartera de DRAM, incluidos los mercados tradicionales de servidores, computadoras personales, dispositivos móviles, automóviles y dispositivos integrados.Micron hizo hincapié en que es probable que la oferta disciplinada de la industria, las transiciones de nodos extendidas y el aumento de los costos de la nueva capacidad de chips mantengan el suministro de DRAM limitado hasta bien entrado en 2026.

De manera crucial para los inversores, Micron ya ha asegurado gran parte de este poder de fijación de precios.La compañía reveló que existen acuerdos de precios con casi todos los clientes para la mayoría de su suministro de HBM3E para el calendario de 2026.La gerencia también dijo que espera vender el resto del suministro de HBM de 2026 en los próximos meses.Ese nivel de visión de futuro reduce significativamente el riesgo al bajar los márgenes y respalda la confianza en una rentabilidad sostenida en vez de un pico cíclico fugaz.

El flujo de caja libre es otro pilar de esta historia de ganancias.Micron generó 803 millones de dólares de flujo de caja libre durante el primer trimestre, incluso mientras que aumentaba el gasto de capital.Para el año fiscal de 2025, el cash flow total alcanzó los $3700 millones, cerca del 10% de los ingresos. La dirección buscó un cash flow materialmente mayor para el año fiscal de 2026, impulsado por márgenes en expansión, mayores volúmenes y gastos operativos disciplinados. En un sector que a menudo es criticado por su intensidad de capital, se destaca la capacidad de Micron para generar un efectivo significativo mientras se invierte para el crecimiento.

En gastos de capital,Micron gastó $13.8 mil millones en el año fiscal 2025 y espera incrementar el gasto de capital en el año fiscal 2026.La mayor parte del incremento de gasto se destinará a los equipos DRAM, la construcción de fábricas y las inversiones relacionadas con HBM.La gerencia enfatizó que el aumento de la oferta se basará principalmente en la migración de nodos a 1γ DRAM, en vez de una expansión agresiva de las placas, lo que refuerza el mensaje sobre la disciplina de la oferta. Se espera que el gasto de capital trimestral a corto plazo rondará los 4500 millones de dólares como referencia.

La demanda de memoria de alta densidad y de inteligencia artificial sigue siendo el principal motor de crecimiento. Los ingresos combinados de memoria de alta densidad, de DIMM de alta capacidad y de DRAM del servidor LP alcanzaron los $10 mil millones en el año fiscal 2025, más de cinco veces más que el año previo.Solo en el primer trimestre, los ingresos de HBM se acercaron a los 2.000 millones de dólares, lo que implica una tasa de ejecución anualizada cercana a los 8.000 millones de dólares.Micron reiteró que su participación de mercado en HBM se volvió a alinear con su participación general en DRAM para el tercer trimestre del año. De cara al futuro, se espera que los productos HBM4 y HBM4E de próxima generación brinden márgenes aún más elevados, en particular, las versiones personalizadas desarrolladas en estrecha colaboración con los clientes.

La demanda de IA también está remodelando el almacenamiento. La memoria NAND de los servidores de datos se ve beneficiada por las cargas de trabajo de inferencia de IA, las bases de datos vectoriales y los requisitos de solid state drive (SSD) de alta capacidad.La gerencia señaló una mejora en las condiciones del mercado NAND y espera un mayor endurecimiento en 2026, respaldado por las restricciones de suministro de los discos duros y la creciente demanda empresarial.

Fuera del centro de datos,La demanda de computadoras y móviles se está mejorando de manera silenciosa.Para las PC, Micron espera ahora un crecimiento de unidades de un dígito medio en el calendario 2025, por encima de las expectativas anteriores de un dígito bajo, impulsadas por el final de la vida útil de Windows 10 y la adopción de PC habilitadas para IA. La demanda móvil sigue siendo más moderada, pero el aumento del contenido de DRAM por dispositivo, en particular en los teléfonos inteligentes emblemáticos, continúa respaldando el aumento de bits y los precios.

Mirando de lejos, los resultados de Micron refuerzan la idea de que la memoria no solo participa en el ciclo de IA, sino que es fundamental para el mismo. La capacidad de la compañía de traducir la demanda impulsada por la IA en una potencia de fijación de precios sostenida, la expansión de los márgenes y el aumento del flujo de caja libre está remodelando las percepciones de los inversores sobre el negocio de memoria.Cuando las acciones han subido fuertemente después de varias horas, la próxima prueba será si Micron puede mantener esos aumentos. En un mercado cada vez más escéptico sobre cualquier cosa etiquetada como "IA", la ejecución de Micron, los precios acordados y la generación de efectivo pueden ser exactamente el punto de prueba que buscan los inversionistas.