Los precios de la memoria inteligente de Micron enfrentan riesgos relacionados con la capacidad de producción, a medida que se acerca el año 2028, cuando habrá una escasez en el suministro.

Los ingresos de Micron fueron muy bajos en comparación con lo esperado. La empresa informó que…Ingresos fiscales en el segundo trimestre: 23.86 mil millones de dólaresSe trata de una cifra que casi se triplicó en comparación con el año anterior, superando ampliamente el rango de consenso de Wall Street, que era de 18.9 a 19.3 mil millones de dólares. Lo más importante es que las estimaciones financieras del tercer trimestre indican ingresos de 33.5 mil millones de dólares, lo que significa un aumento significativo en comparación con los resultados anteriores. En teoría, esto debería haber generado una reacción positiva en el mercado. En realidad, la reacción inicial del mercado fue bastante débil.Saliendo disparado desde el campo, jueves.Y posteriormente, se unió a una venta más amplia.

Esta desconexión es el núcleo de la operación de arbitraje de expectativas. Los resultados excepcionales y las expectativas elevadas fueron una sorpresa positiva enorme. Pero el débil comienzo de las acciones sugiere que el auge de la tecnología de inteligencia artificial ya había sido tomado en consideración por los mercados. El mercado ya había procesado esa narrativa de alta demanda, dejando poco espacio para un nuevo catalizador que pudiera impulsar un nuevo rally. Se trataba de una situación en la que las expectativas eran incluso más altas que la realidad, lo cual a veces puede llevar a una dinámica de “vender las noticias”.

Los números en sí mismos destacan la magnitud del crecimiento de las ganancias. Los ingresos casi se triplicaron en comparación con el año anterior, y las proyecciones para el próximo trimestre indican una aceleración significativa. Sin embargo, el descenso inicial de las acciones sugiere que los inversores prestaron atención a otros factores además de los números oficiales. Como señaló un analista, el verdadero obstáculo no fueron los números en sí, sino el aumento del precio de las acciones, del 550% desde el mínimo registrado en abril pasado. Después de tal rally, el mercado estaba preparado para la toma de ganancias, independientemente de los datos trimestrales. La brecha de expectativas no se debía a la magnitud del crecimiento, sino a la sostenibilidad de esa situación después de un gran aumento en la calificación de las acciones.

En resumen, Micron tuvo un trimestre perfecto. Pero el mercado ya había tomado en cuenta esa noticia. El aumento del 12% posterior probablemente refleja una reevaluación de las expectativas relacionadas con los objetivos planteados por la empresa, así como el reconocimiento de que la demanda de tecnologías de IA está creciendo más rápidamente de lo que se había previsto. El descenso inicial fue una reacción típica de los precios, mientras que el aumento posterior es el resultado de que el mercado se ha adaptado a la nueva realidad.

La IA Memory Tailwind: Riesgos relacionados con la durabilidad y la capacidad de suministro.

El factor fundamental que ha llevado a la gran diferencia en las cifras de Micron es el claro desequilibrio entre oferta y demanda. La empresa…Existe una demanda exorbitante de unidades de procesamiento gráfico de Nvidia, que son utilizadas para ejecutar modelos de IA generativa.Se ha creado una escasez estructural en el mercado, lo que le da a Micron un gran poder de fijación de precios. Este es el fundamento de sus márgenes de beneficio record: el margen bruto se ha duplicado con creces en el último año, alcanzando el 74.4%. La gerencia relacionó explícitamente estos resultados con esta situación de escasez, citando “la falta de suministro adecuado de RAM y NAND” como uno de los factores clave. En otras palabras, el auge de la memoria para IA no es simplemente una teoría; se trata de una escasez real que Micron puede aprovechar de manera única.

El reajuste de las expectativas depende de si este aumento en la escasez de suministros será duradero. Las directivas de la administración indican que así es. La empresa…Se señaló que el suministro de memoria DRAM y NAND será limitado hasta el año 2026.Se trata de una afirmación que respalda directamente el alto nivel de precios actual. Esta perspectiva positiva indica que las márgenes y la trayectoria de ingresos son favorables, como se observó en el último trimestre. Se está diciendo al mercado que este aumento de precios no es algo a corto plazo, sino un fenómeno que durará varios años.

Sin embargo, el riesgo de capacidad es precisamente lo que pone a prueba la sostenibilidad de esta historia. La propia empresa planea una gran inversión en nuevas capacidades de producción. Los costos relacionados con la construcción aumentarán en más de 10 mil millones de dólares, y se espera que la producción inicial en el sitio de Idaho comience a funcionar a mediados de 2027. El proyecto más importante es el campus de Nueva York, donde se espera que la producción de wafers comience a funcionar en la segunda mitad de 2028. Estos proyectos son una respuesta directa a la actual escasez de suministros, pero también representan el futuro suministro que podría reinstaurar el equilibrio del mercado.

En resumen, existe una tensión entre la durabilidad a corto plazo y la visibilidad a largo plazo. Durante los próximos dos años, las restricciones de suministro parecen ser reales y significativas. Pero la magnitud de la capacidad planificada, que comenzará a funcionar justo cuando la próxima generación de chips de IA (como los Feynman de Nvidia) entre en funcionamiento, representa un claro riesgo para la capacidad de suministro. El mercado ya ha tomado en cuenta esta escasez actual. La próxima revisión de las expectativas ocurrirá cuando los inversores evalúen la capacidad de la empresa para mantener su poder de precios, frente a la inundación de nueva capacidad que llegará al mercado en 2028.

La evaluación y la pregunta de “¿Es demasiado tarde para comprar?”

El reciente aumento del 12% en las acciones de Micron es un ejemplo típico de arbitraje de expectativas. La empresa logró un aumento significativo en sus resultados, y las proyecciones para el tercer trimestre fiscal indican que…33.5 mil millones de dólares en ingresos, y un margen bruto del aproximadamente 81%.Sin embargo, el descenso inicial del precio de la acción después de la publicación del informe demuestra que el mercado ya había tenido en cuenta el auge de los servicios relacionados con la inteligencia artificial.Un aumento del 350% en el último año.La historia fundamental ya había sido comprendida en gran medida mucho antes de que se publicara este informe. La brecha de expectativas ahora no se refiere a los números, sino a la sostenibilidad de la historia después de una tan importante reevaluación.

Esto crea una oportunidad clarísima para realizar arbitrajes. La dinámica de “vender las acciones” se debió al enorme volumen de aumentos en los precios anteriores, lo que hizo que las acciones fueran vulnerables a la toma de ganancias, independientemente de los resultados trimestrales. El posterior aumento en los precios refleja una reevaluación por parte del mercado de las implicaciones de los nuevos objetivos de rendimiento. La pregunta clave es si esto representa un reajuste sostenible o simplemente una reacción temporal. El reajuste de la valoración depende de cómo se manejen las situaciones, no solo de los números principales.

El siguiente punto de control es la capacidad de la empresa para gestionar la transición hacia nuevas capacidades productivas. Micron planea invertir 25 mil millones de dólares este año en gastos de capital, lo cual representa un aumento significativo en comparación con el año pasado. Estas inversiones son necesarias para mantener su cuota de mercado y satisfacer la demanda futura. Sin embargo, existe un riesgo de que la empresa no pueda utilizar este capital de manera eficiente para satisfacer la demanda generada por la inteligencia artificial, sin que esto afecte su poder de fijación de precios. Se asume que la empresa puede hacerlo, pero el camino que debe seguir está lleno de complicaciones y costos elevados.

En resumen, es posible obtener ganancias fácilmente gracias a la ola de actividad en el sector de la memoria artificial. La valoración de las acciones ahora refleja una trayectoria de ganancias mucho más alta. Pero lo importante es juzgar si esa trayectoria será sostenible, teniendo en cuenta la próxima oleada de nuevas entregas y los enormes recursos necesarios para desarrollarla. Por ahora, el mercado considera que todo está perfecto. Cualquier problema en la ejecución podría hacer que las expectativas bajen.