Microchip Technology: Evaluación de la recuperación y la valoración después de una pérdida del 29%

El camino hacia el valor intrínseco se está poniendo visible, pero la recesión no está aún terminada. El negocio de Microchip se está recuperando, y la compañía está elevando su perspectiva de ventas para el tercer trimestre fiscal a cerca de1,185 millonespronto en enero. La administración atribuye este empujón aUna recuperación bastante amplia en casi todos sus mercados finalesEsto tiene mucho que ver con el progreso en la corrección de inventario. No es solo una disminución en un cuarto de año; es el primer indicador tangible de que se está implementando el plan de recuperación de nueve puntos.

Uno de los indicadores clave para la ejecución de ese plan es el inventario en los canales de distribución. A finales del segundo trimestre, ese inventario había disminuido.199 díasSe trata de una reducción significativa en comparación con los picos anteriores. Este alivio en las cantidades de inventario es crucial. Esto significa que los distribuidores y clientes directos pueden mover los productos con más libertad. Esto, a su vez, ayudará a reducir los costos relacionados con la obsolescencia de los inventarios y la subutilización de recursos por parte de la empresa, a medida que las fábricas comiencen a operar de manera más eficiente. Este progreso es un paso necesario hacia la normalización de las operaciones y, en última instancia, hacia una mayor rentabilidad.

Sin embargo, la traducción financiera de esta recuperación sigue siendo irregular. Aunque las ventas están aumentando, las perspectivas revisadas para los ingresos por acción, sin tener en cuenta los criterios GAAP, indican algo diferente. La empresa ahora espera que…0,40 $ por títuloEl ingreso del trimestre cayó de $0.46 de un año atrás. Este contraste es indicativo. Resalta la presión de la tasa de utilidad que ha afectado al stock, probablemente debido a los costos persistentes de bajo uso y la combinación de productos vendidos durante las etapas iniciales de la recuperación.

En resumen, se está produciendo una recuperación real, gracias a una demanda más fuerte y a un canal de distribución más limpio. Pero para que los valores se incrementen, Microchip debe convertir esta mejora en términos de ingresos en un aumento sostenido y significativo en la rentabilidad. El aumento en las ventas es una buena señal, pero la reducción en las márgenes de utilidad indica que todavía hay obstáculos operativos por superar. El mercado está pagando por la promesa de que el plan de recuperación se llevará a cabo, no por su implementación actual.

La salud financiera y el camino hacia la compuestos

El plan de recuperación está cobrando impulso, pero el camino hacia un valor sostenible para los accionistas depende de un cambio crucial: pasar de la estabilización operativa a una rentabilidad sostenida. La situación financiera de la empresa refleja esta tensión. Aunque las ventas están aumentando, las ganancias siguen siendo difíciles de obtener, como se puede ver en el ratio P/E actual.-165,267Este número negativo significa que las pérdidas siguen siendo importantes. Aunque esto ha mejorado en comparación con las pérdidas de 55.7% en 2024, esto indica que el mercado todavía considera que las pérdidas serán significativas. Para un inversor de valor, esto es una advertencia importante. Un P/E negativo indica que los ingresos no son suficientes para justificar el precio actual de la acción. Por lo tanto, la empresa debe lograr un fuerte aumento en sus resultados para justificar su precio actual.

En medio de estas pérdidas, la dirección ha mantenido un compromiso disciplinado con respecto al retorno de los capitales invertidos. En el trimestre de septiembre, Microchip logró una devolución de aproximadamente…$245.8 millones a los accionistas en forma de dividendos A los accionistas en forma de dividendosEsta acción es digna de mención. Demuestra que el equipo directivo y de gestión no espera a que las condiciones sean perfectas para recompensar a los accionistas, incluso mientras enfrenta una situación de recuperación difícil. Es un signo de confianza en la capacidad de la empresa para generar ingresos a largo plazo, y también demuestra un compromiso con el valor para los accionistas, independientemente de las perspectivas de ganancias a corto plazo.

La expansión estratégica de su portafolio es otro pilar importante de esta tesis. La empresa está ampliando activamente su base de ingresos, con el objetivo de diversificar sus fuentes de ingresos y afianzarse en sectores de alto crecimiento. Los movimientos realizados recientemente son indicativos de esto. El lanzamiento de…software de software de diseño personalizado para su MEC1723 Controller Embedded para apoyar supercomputadores personales de IA de NVIDIA DGX SparkSe trata de una iniciativa que se adhiere directamente a la tendencia hacia el uso de tecnologías de inteligencia artificial en las infraestructuras de datos. No se trata simplemente de un producto, sino de una alianza entre Microchip y una plataforma clave para el uso de su tecnología. De igual manera, la introducción del primer conmutador PCIe Gen 6 de 3 nanómetros en el sector, destinado a aplicaciones en centros de datos empresariales y de inteligencia artificial, apunta a proporcionar una conectividad de alta banda ancha y baja latencia, algo que es una necesidad fundamental en los centros de datos modernos.

En resumen, Microchip está implementando una estrategia multifacética. Está trabajando para mejorar su balance general y sus inventarios, retornando capital a los accionistas durante un período difícil. Además, está expandiendo estratégicamente su cartera de productos hacia áreas donde pueda generar crecimiento sostenible. Para que el valor intrínseco de la empresa aumente, la empresa debe convertir su mejoramiento en términos de ventas en una mayor rentabilidad, lo cual, a su vez, llevará a un ratio P/E positivo y en aumento. El reciente retorno de capital y las inversiones estratégicas son pasos acertados, pero el mercado estará atento a cualquier señal clara de que la recuperación se traduzca en resultados económicos duraderos.

Cálculo de Valor y Riesgos Clave: El Margen de Seguridad

La ganancia del 29% de la cotización del año pasado es un claro indicio de que el mercado está apostando por la recuperación. Sin embargo, esta subida ha tenido una mejor desempeño que el sector de las acciones en general.30,6% de retornoEs una señal sutil, pero reveladora, de un escepticismo persistente. El mercado está pagando por la promesa de que el plan de nueve puntos se completará, pero aún no está completamente convencido de que la empresa pueda lograr una rentabilidad sostenible. Esto genera una valoración muy baja, lo que reduce las posibilidades de errores.

El riesgo principal a nivel de valoración es el perfil del balance y inventario de la empresa. A pesar de los progresos, Microchip sigue operando con un nivel alto de inventario, con inventario de canal en 199 días al finalizar el segundo trimestre. Esta posición a más tardar es un cuchillo de dos filos. Proporciona escala y capacidad, pero significa también que la empresa está expuesta a la presión de margen en caso de que la demanda se debilite. La reciente carga de $51 millones de bajo uso es un costo directo de este tipo de operaciones. Hasta que los ciclos de inventario se normalicen y las fábricas funcionen a capacidad completa y eficiente, las margen brutas y operativas seguirán siendo vulnerables a cualquier estancamiento en la recuperación.

El guardamarco para los inversores es una conversión del fuerte impulso hacia resultados consistentes. El gerente destacaMuy activa actividad de reservas.Y el volumen de trabajo acumulado ha mejorado significativamente en el último trimestre, en comparación con el anterior. Este es el factor que impulsa la recuperación. La pregunta crucial es si este impulso puede mantenerse y convertirse en ganancias por acción más altas, lo cual, a su vez, justificaría una valoración positiva de la empresa. El aumento en las ventas es una señal positiva para la demanda, pero la reducción en los márgenes de las ganancias por acción sirve como recordatorio de los obstáculos operativos que todavía existen.

Visto desde una perspectiva de valor, el margen de seguridad depende completamente de la ejecución del plan de recuperación. La recuperación es posible, y esto se basa en canales más limpios y en decisiones estratégicas acertadas. Pero la valoración del papel de la empresa incluye la expectativa de que el plan de recuperación tenga éxito, no su estado actual. La “red de seguridad” consiste en la capacidad de la empresa para mantener un número elevado de reservas de clientes, y lo más importante, para convertir esas reservas en beneficios consistentes a medida que aumenta la producción. Por ahora, la baja valoración del papel de la empresa deja a los inversores expuestos a los mismos riesgos que el plan de recuperación pretende resolver.