La compra de 1.600 millones de dólares en bitcoins por parte de Michael Saylor: un análisis de flujos financieros

La compra fue enorme. Entre el 9 y el 15 de marzo, Strategy Inc. realizó la compra de…22,337 bitcoines, por un valor de 157 millones de dólares.Con un precio promedio de 70,194 dólares por moneda, se trata de la quinta compra semanal más grande que ha realizado la empresa en toda su historia. También es la mayor compra desde enero.

La financiación provino de una serie de acciones de capital. La transacción se financió en su mayor parte con 1.1 mil millones de dólares, provenientes de la venta de las acciones preferentes de la serie STRC de la empresa.El 400 millones de dólares correspondientes a la compra se obtuvieron mediante la venta de acciones ordinarias.Esta dependencia de las acciones perpetuas “Stretch”, que ofrecen un rendimiento anual del 11.5%, respaldado por Bitcoin, constituye una parte clave en la estrategia de capital de Saylor.

La reacción inmediata del mercado fue positiva. Cuando se anunció la compra, las acciones de MSTR aumentaron un 4% durante las primeras horas de operaciones. Además, el precio del Bitcoin también subió durante el fin de semana, hasta llegar a los 73,600 dólares.

El mecanismo de financiación: El nuevo papel de Stretch

El flujo de capital en este caso es un intercambio directo: se venden valores de baja volatilidad y alto rendimiento para comprar activos de alta volatilidad. La financiación de esta compra se logró mediante la venta de dichos valores.400 millones de acciones ordinarias y 1.1 mil millones de acciones preferentes de STRC.Esto crea una nueva capa de dependencia: el balance general de la empresa ahora contiene más bitcoins, al mismo tiempo que se emite más de este tipo de activos preferentes.

El STRC ha asumido un papel nuevo y crucial. Su volatilidad ha disminuido considerablemente.El nivel más bajo de todos los tiempos: 1.5%Un contraste marcado con las fluctuaciones constantes del precio de Bitcoin, que superan el 50%. Esta estabilidad, junto con…Rendimiento anual del 11.5%Ha llevado su ratio de Sharpe hasta un nivel récord de 5.37. Está diseñado como un instrumento de crédito digital, con el objetivo de ofrecer retornos mejorados en términos de riesgo, en comparación con las principales acciones tecnológicas.

Esta situación introduce un nuevo tipo de riesgo. La correlación entre STRC y el precio del Bitcoin es del 59%. Esto significa que el precio de STRC sigue estando vinculado al mercado de criptomonedas, incluso cuando su propia volatilidad se reduce. La empresa ahora es tanto una importante tenedora de Bitcoin como una emisor de valores cuyo rendimiento está indisolublemente ligado al precio del Bitcoin.

El camino hacia los 1 millón de personas: El ritmo y la presión.

El objetivo restante es claro: Strategy Inc. debe adquirirlo.Aún quedan 261,269 BTC por sumar.Se espera alcanzar los 1 millón de monedas para finales del año. Con un precio promedio de 85,000 dólares por moneda, esto implica que se necesitarán aproximadamente 523 millones de dólares semanales durante las próximas 42 semanas.

Ese ritmo representa una aceleración considerable en comparación con el promedio histórico de la empresa. Desde que implementó su estrategia en el año 2020, ha comprado alrededor de 128,000 BTC al año. El ritmo necesario para lograrlo en el año 2026 es más de cuatro veces esa cifra anual; esto implica que se requerirá una compra semanal constante de 6,158 BTC.

La empresa ya está por delante de lo previsto. La estrategia ya ha permitido la adquisición de 64,948 BTC en el año 2026, incluyendo una importante compra semanal la semana pasada. Esto significa que la empresa está en camino de alcanzar su objetivo, pero solo si el mecanismo de financiación actual –la venta de acciones ordinarias y preferenciales de STRC– puede mantener este ritmo acelerado.