Los ingresos de Meta no son lo importante; lo que realmente importa es el plan de gastos de Zuckerberg para el año 2026.

Meta en el cuarto trimestreInforme de resultadosEl miércoles, después de que se cierre la sesión de trading, parece que esto no será más que un “referéndum” sobre cuán costoso será el modo “Founder Mode” en el año 2026. En otras palabras, no se tratará tanto de una simple verificación de datos relacionados con la publicidad, sino de una forma de decidir cómo será el modo “Founder Mode” en ese año.Wall Street espera otro trimestre muy exitoso en términos de ingresos.Con un consenso general de que los ingresos serían de aproximadamente 58.3 mil millones de dólares, y un EPS de alrededor de 8.20 dólares por acción, esto permitiría que el motor de crecimiento de Meta continúe funcionando durante la temporada navideña.Pero el verdadero catalizador no es si Meta gana por unos pocos cientos de millones de dólares… Lo importante es si la dirección de la empresa puede convencer a los inversores de que el aumento en los gastos en inteligencia artificial es un plan de crecimiento ordenado, y no simplemente una forma de desperdiciar recursos.

Esa dinámica es importante, ya que Meta todavía se encuentra en la sombra de su último informe de resultados. En ese momento, el mercado reaccionó de manera intensa a los mensajes que la empresa envió sobre la trayectoria de gastos de capital para el próximo año.Las acciones han entrado en un período de recuperación. La configuración técnica actual aumenta la presión sobre el precio de las acciones. El precio de las acciones está subiendo, pero el promedio móvil de 200 días se encuentra justo por encima del nivel, como un nivel de resistencia importante.Si Meta presenta un informe positivo y un pronóstico que parezca “importante pero manejable”, entonces las acciones podrían recuperar esa línea de tendencia a largo plazo. Pero si la empresa refuerza las preocupaciones de los inversores sobre el hecho de que 2026 sea un año en el que se reinstalarán los márgenes de beneficio, entonces el rango de 200 días se convertirá en un límite, en lugar de una oportunidad para avanzar.

En el centro de este evento está el gasto en inversiones fijas. No es algo sutil. Meta ya ha estimado que los gastos en inversiones fijas ascenderán a entre 70 mil millones y 72 mil millones de dólares, mientras que los gastos totales serán de 116-118 mil millones de dólares. En comentarios anteriores, se advirtió que el crecimiento de los gastos en inversiones fijas será “notablemente mayor” en 2026. Esa es la cifra que el mercado considerará como el punto clave, ya que es la forma más clara de convertir las ambiciones de Meta relacionadas con la tecnología de inteligencia artificial en un impacto positivo en los flujos de efectivo a corto plazo.Un rango que oscila alrededor de los 100 mil millones de dólares puede seguir pareciendo una cifra elevada, pero está dentro del rango para el cual los inversores se han preparado.Un número considerablemente mayor que ese – especialmente cuando no se utiliza un lenguaje claro y directo para comunicar los beneficios económicos – puede volver a despertar la tendencia de “construir ahora, monetizar más tarde”. Esta tendencia tiende a maximizar los beneficios rápidamente.

Pero los gastos de capital por sí solos no determinarán el resultado final. El segundo “zapato” son los gastos operativos.Meta también indicó que los gastos totales aumentarán en una tasa “significativamente más rápida” en el año 2026, en comparación con el año 2025.Está motivado principalmente por los costos relacionados con la infraestructura. En otras palabras, la empresa no solo invierte en servidores y centros de datos, sino que también está modificando la estructura de costos a lo largo del tiempo. Esta combinación hace que la información proporcionada en la sección de guía sea mucho más importante que el resultado del cuarto trimestre en sí.

El mercadoLa pregunta más importante… Lo importante es si Meta puede mantener su credibilidad como una “máquina de dinero que invierte de manera agresiva”, en lugar de retroceder hacia una estrategia en la que lo primero son los proyectos de visión empresarial, y lo segundo, la disciplina financiera.Por eso, los inversores estarán atentos a cualquier señal de que el control de costos siga siendo una prioridad. Reality Labs siempre ha sido el objetivo fácil para las críticas, pero este trimestre es un caso especial: cualquier reducción significativa en los gastos o cualquier reasignación de recursos para otros fines podría considerarse como una oportunidad para financiar el desarrollo de la tecnología de inteligencia artificial, sin que todo el estado de resultados económicos tenga que soportar ese impacto negativo.

Aun así, lo que hace que Meta sea diferente de muchas otras empresas que intentan ganar en el mercado de la inteligencia artificial es que no necesita inventar un nuevo modelo de negocio para financiar sus actividades. La publicidad ya proporciona una gran cantidad de ingresos para esa empresa.Por lo tanto, el motor de publicidad es la base fundamental del planteamiento presentado. Los resultados del cuarto trimestre deben reforzar esa fortaleza.Los inversores querrán tener confirmación de que la demanda de publicidad durante las fiestas sigue siendo alta, que el interés en los anuncios continúa aumentando, y que las mejoras en la segmentación de público realizada con la ayuda de la IA se están traduciendo en un retorno sobre la inversión medible para los anunciantes. Incluso si la gerencia no proporciona información detallada sobre el aumento de las “impresiones porcentuales o el incremento de los precios”, la combinación de los resultados financieros y del tono cualitativo de las cifras indicará claramente la situación.

También existe un aspecto importante relacionado con la combinación de productos que puede tener un impacto significativo. El objetivo a largo plazo de Meta no es simplemente “más anuncios en Facebook”.WhatsApp sigue siendo un ejemplo de cómo la tecnología puede convertirse en una herramienta rentable a gran escala. También está a punto de convertirse en una fuente de ingresos real, en lugar de ser simplemente una herramienta para el uso diario. Además, se está investigando si Meta AI podría convertirse en algo que pueda generar ingresos de forma directa.O, al menos, aumenta la adherencia y el compromiso de los usuarios en todo el ecosistema de aplicaciones. Si la dirección del negocio puede demostrar progresos tangibles en estas áreas, eso ayuda a justificar los niveles elevados de inversión. De esta manera, la narrativa se convierte en “múltiples fuentes de ingresos”, en lugar de “una sola fuente de financiación para el procesamiento infinito de datos”.

En términos de orientación y recomendaciones para el cuarto trimestre…El marco de trabajo establecido por Meta ya había definido claramente las expectativas para los ingresos totales en el cuarto trimestre: entre 56 mil millones y 59 mil millones de dólares. También se elevaron las expectativas de gastos generales para todo el año 2025, a unos 116 mil millones a 118 mil millones de dólares. Además, se estimó que el gasto en inversiones de capital para el año 2025 sería de entre 70 mil millones y 72 mil millones de dólares. Sin embargo, se advirtió claramente que el crecimiento del gasto en inversiones de capital en el año 2026 aumentaría significativamente, y que el crecimiento de los gastos generales también se aceleraría a medida que aumentaran los costos de la infraestructura. Por eso, los comentarios sobre este trimestre probablemente serán el factor determinante para el próximo movimiento del precio de las acciones.

Entonces, ¿qué es lo que realmente impulsa a META el miércoles por la noche?La forma más clara de describir la situación es que Meta puede superar las expectativas y, aún así, vender sus activos si la curva de gastos para el año 2026 resulta ser peor de lo esperado. Por otro lado, las acciones pueden subir significativamente, incluso en caso de un desempeño regular, si los informes de gestión son menos preocupantes de lo que se temía y si la dirección de la empresa parece ser creíble en cuanto al retorno sobre la inversión.

Los conductores que vayan en dirección ascendente se verán de la siguiente manera:

• Un rango de gastos de capital para el año 2026 que es agresivo, pero dentro de los límites esperados. Además, incluye comentarios sobre la eficiencia, el uso y el ritmo de implementación de dichos gastos.

• La orientación de los gastos indica una actitud disciplinada por parte de Meta. Al menos, eso significa que Meta tiene herramientas a su disposición para controlar los gastos: reasignación de recursos, reducción de costos en los Reality Labs, o un ritmo más lento en la contratación de personal.

• La guía de ingresos para el primer trimestre parece positiva, lo que indica que la demanda de publicidad se mantendrá hasta en enero.

• Un lenguaje claro y contundente que indica que la orientación de los anuncios por parte de la IA está mejorando las conversiones y el retorno sobre la inversión de los anunciantes. Es una forma de proteger a los anunciantes contra preocupaciones relacionadas con los márgenes de ganancia.

Los riesgos negativos podrían manifestarse de la siguiente manera:

• Un número de gastos de capital para el año 2026 que supere significativamente los niveles de tolerancia, especialmente si se presenta como algo así como “investimos sin importar nada”.

• La orientación de los gastos que implica un reajuste de las márgenes es la nueva línea base, y no constituye un caso de riesgo.

• Un informe del primer trimestre más débil de lo esperado, lo que plantea dudas sobre la durabilidad de la demanda publicitaria.

• Cualquier indicio de que Meta esté financiando dos proyectos costosos al mismo tiempo: una carrera armamentística en el campo de la inteligencia artificial, además de las constantes pérdidas que sufren los Reality Labs.

La moraleja es simple: este trimestre no se trata solo de lo que Meta ganó en el cuarto trimestre, sino también de lo que planea invertir en el año 2026. Si la dirección logra mantener la atención centrada en un motor publicitario eficiente, en un aumento en el nivel de interés de los usuarios y en inversiones en IA que sean medibles y rentables, entonces la recuperación puede extenderse, y las acciones podrían volver a mantener su tendencia de 200 días. Pero si el discurso pasa a centrarse en inversiones más grandes y rápidas, con menos claridad sobre los beneficios económicos, los inversores probablemente considerarán esto como una situación favorable para obtener más flujo de efectivo gratuito… y, por lo tanto, castigarán a Meta de acuerdo con eso.