La apuesta de la IA de Meta: ¿Ya está incluida en el precio del aumento en los costos de capital?

El mercado ya había tenido en cuenta el fuerte crecimiento de Meta. Lo sorprendente no fue la caída en las ventas, sino la magnitud del aumento en los gastos de capital que siguió a ese crecimiento. A pesar de todas las preocupaciones relacionadas con el gasto en IA, las acciones de Meta subieron, porque la realidad superó las expectativas.

Los números eran claros. Meta informó de ello.Los ingresos de Q4 aumentaron un 24% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 59,9 mil millones de dólares.La empresa logró superar con éxito las expectativas del analistas, que estimaban que los ingresos serían de 58,6 mil millones de dólares. Lo más importante es que la empresa prevé un aumento aún mayor en los ingresos durante el próximo trimestre. Se proyecta que el crecimiento de los ingresos en el primer trimestre será entre el 26% y el 34%. Esto representa una aceleración significativa en comparación con el 24% observado en el trimestre anterior. Esto indica que el motor publicitario basado en IA está ganando realmente fuerza.

La reacción del mercado fue la típica dinámica de “comprar cuando se publica un rumor, vender cuando la noticia es negativa”. Las acciones aumentaron de valor después de la publicación de ese informe, pero ese movimiento estuvo influenciado por la incertidumbre del mercado en sí. Los precios de las opciones indicaban que los operadores esperaban algo…Cerca del 6% de los movimientos ocurren en ambas direcciones.Alrededor de este informe, existía un alto nivel de volatilidad implícita, lo que indicaba que la situación ya era tensa. El hecho de que se produjera un cambio en las condiciones del mercado sirvió como catalizador, pero el mercado todavía estaba evaluando las implicaciones de dichos cambios.

Sin embargo, la verdadera brecha de expectativas surgió con las proyecciones de gastos de capital. Aunque la narrativa de crecimiento era sólida, el aumento en los gastos de capital fue una sorpresa importante. Meta elevó sus gastos de capital para el año 2026 a una cantidad entre 115 mil millones y 135 mil millones de dólares, lo que representa un aumento significativo en comparación con los 72.2 mil millones de dólares invertidos en 2025. Este aumento casi doble en los gastos planificados fue una información crucial que no se tuvo en cuenta completamente. Esto confirmó la tesis de inversión en IA de la empresa, pero también aumentó las expectativas de rendimiento futuro. La subida de precios de las acciones después del anuncio sugiere que los inversores consideraron esto como una apuesta necesaria en favor del crecimiento, y no como un indicio de peligro. La prueba real será si la aceleración prometida en los ingresos puede justificar este enorme gasto.

La reiniciación de las expectativas para el año 2026: Gastos en IA vs. Motores publicitarios

El mercado se encuentra ahora entre dos narrativas contradictorias para el año 2026. Por un lado, existe la teoría de que el crecimiento publicitario será positivo, gracias al uso de la inteligencia artificial y nuevas plataformas. Por otro lado, existe la opinión de que los gastos de capital serán elevados, lo cual ya ha afectado negativamente a las acciones. La pregunta clave es: ¿cuál de estas dos narrativas está reflejada en los precios de las acciones?

La realidad del impulso que ejerce el motor de publicidad es innegable. La actividad principal de Meta está creciendo rápidamente, gracias a las mejoras en la capacidad de orientación de los anuncios mediante la inteligencia artificial, así como a la expansión hacia nuevos formatos de publicidad. La empresa está implementando anuncios en diferentes plataformas.WhatsApp y su nueva plataforma de redes sociales, ThreadsSe logró aprovechar nuevas fuentes de ingresos. Esta fortaleza operativa se puso de manifiesto en el año 2025, cuando la empresa aumentó sus ingresos en un robusto 22%, hasta llegar a los 201 mil millones de dólares. En el cuarto trimestre, el crecimiento se aceleró, alcanzando el 24%. Sin embargo, a pesar de este rendimiento sólido, el rendimiento de las acciones no fue bueno. La preocupación del mercado se centraba únicamente en los costos futuros que implicaría ese crecimiento.

Ese miedo se manifestó en forma de un aumento masivo en los gastos de capital. La caída del precio de las acciones en el año 2025 fue una reacción directa a las preocupaciones relacionadas con el uso de la inteligencia artificial. Se trata de un ejemplo clásico de cómo el mercado asigna riesgos antes de que se confirme la realidad. Ahora, con el hecho de que la empresa ha aumentado explícitamente sus gastos de capital para el año 2026, en una cantidad que oscila entre 115 y 135 mil millones de dólares, el riesgo ya no es algo meramente especulativo… Es algo real. Esto crea una situación en la que el mercado debe decidir si el crecimiento vale la pena el costo adicional.

La opinión de Bank of America refleja perfectamente este conflicto de intereses. La empresa ve una posible mejora en los resultados de las actividades publicitarias, lo cual podría disipar las preocupaciones relacionadas con el gasto en publicidad. Pero también advierte que un aumento en el gasto en inversiones que supere las expectativas podría generar preocupación entre los inversores. En otras palabras, Bank of America cree que el impulso de las actividades publicitarias ya está incluido en el precio de las acciones, pero el riesgo relacionado con el gasto en inversiones no está incluido. La reacción de las acciones al informe del cuarto trimestre es positiva; esto sugiere que inicialmente los inversores se inclinaron hacia la perspectiva alcista, considerando que el aumento en el gasto en inversiones era una inversión necesaria para obtener rendimientos futuros.

Sin embargo, la valoración a futuro nos dice algo diferente. Las acciones de Meta ahora se negocian a un precio…Precio/rendimiento aproximadamente de 23.5 veces.Se trata de un descuento significativo en comparación con el promedio histórico del valor de la empresa, que ha sido de alrededor de 30 veces. Esta diferencia en la valoración es una señal clara de que el mercado está valorando el riesgo relacionado con el gasto en capital, y no el crecimiento de la empresa. El multiplicador futuro se está reduciendo, ya que los inversores exigen un precio más bajo por cada dólar de ganancias esperadas. Esto refleja directamente la mayor incertidumbre y la mayor intensidad de capital necesario para desarrollar la empresa.

En resumen, el impulso del motor publicitario es real y continúa creciendo. Pero el escepticismo del mercado hacia su costo ya se refleja en el precio de las acciones. La expectativa ha cambiado: la narrativa alcista ya está incorporada en el precio de las acciones, mientras que la narrativa bajista se convierte en la nueva referencia. Para que las acciones vuelvan a subir significativamente, Meta necesitará no solo cumplir, sino también superar los objetivos ya establecidos por sus propias estimaciones. De esta manera, demostrará que los enormes gastos en inversiones generarán ganancias que justifiquen el precio premium de las acciones.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en 2026

La tesis del “rebote económico” ahora depende de algunos acontecimientos claros y orientados hacia el futuro. El mercado ya ha tenido en cuenta la aceleración del crecimiento, pero todavía es necesario ver cómo se llevará a cabo esa aceleración en términos de costos, así como un camino claro hacia la rentabilidad en el ámbito del metaverso.

El primer factor importante que contribuye a este proceso es el pico en las pérdidas de Reality Labs. Meta indicó que las pérdidas de su división relacionada con el metaverso serán…Es similar a lo que ocurrirá en el año 2025. Debería alcanzar su punto máximo este año.Se trata de un aspecto crucial para la visibilidad de la empresa. Si las pérdidas se estabilizan en el nivel de 6 mil millones de dólares en el año 2026, eso confirmaría que los efectos negativos del metaverso ya han pasado. Esto permitiría que los inversores se concentren únicamente en los rendimientos del motor publicitario principal, eliminando así un factor que sigue siendo un problema. Sin embargo, cualquier aumento adicional en esas pérdidas podría perturbar la situación financiera de la empresa y probablemente presionar a sus acciones.

Sin embargo, el mayor riesgo radica en la sostenibilidad de esa gran cantidad de gastos en inversiones. La empresa se ha comprometido a invertir entre 115 mil millones y 135 mil millones de dólares en el año 2026. El límite superior de esa cantidad representa una amenaza directa para las márgenes de beneficio de la empresa. Si los gastos superan ese límite, eso ejercerá presión sobre los ingresos operativos, que ya están siendo utilizados para financiar esta inversión en tecnologías de IA. El aviso del Bank of America de que un escenario más negativo de lo esperado podría generar preocupaciones entre los inversores es simplemente una opinión común en el mercado. El ratio P/E del precio de venta de las acciones, que es de aproximadamente 24, ya refleja parte de este riesgo. Pero cualquier desviación de la tasa de gasto planificada hará que sea necesario reevaluar la situación.

Por último, el objetivo de aumento del precio del papel, del 25%, establecido por los analistas, implica un movimiento hacia los 841 dólares. Ese objetivo supone que el crecimiento en cuanto a publicidad continúe sin problemas. La tendencia de “vender las noticias”, debido al aumento en el gasto en inversiones, es real. El precio del papel aumentó tras superar las expectativas del cuarto trimestre, pero ese aumento fue una reacción a las proyecciones de crecimiento. Cualquier decepción en cuanto al crecimiento de la publicidad o en la eficiencia del gasto en inversiones podría acelerar una disminución en el precio del papel. El mercado ha aceptado la idea de un crecimiento impulsado por la inteligencia artificial, pero necesitará ver la realidad de un crecimiento sostenido y con márgenes altos para justificar el precio premium del papel.