MercadoLibre y Nintendo compiten con grandes descuentos en sus productos. El mercado, sin embargo, ignora el aumento de las inversiones y la crecimiento exponencial de ambas empresas.

La insistencia del mercado en la inteligencia artificial ha creado una situación única para los inversores que buscan inversiones de capital seguro. Mientras que el índice S&P 500 se mantiene cerca de sus niveles récord, muchas empresas de consumo han quedado rezagadas, lo que hace que sus acciones hayan perdido parte de su valor reciente. Esta divergencia no es señal de debilidad en estas empresas, sino más bien un potencial margen de seguridad. Para los inversores disciplinados, esto representa una oportunidad de adquirir ventajas competitivas a precios que quizás no reflejen su potencial de crecimiento a largo plazo.

Consideremos MercadoLibre. La empresa registró un trimestre realmente exitoso.Los ingresos en el año 2025 aumentaron un 44.6%, hasta alcanzar los 8.8 mil millones de dólares.Sin embargo, las acciones cayeron un 8%. La desconexión entre las decisiones de la dirección y los resultados es evidente: la empresa decidió reinvertir una gran cantidad de dinero, sacrificando las ganancias a corto plazo en beneficio de un aumento de los beneficios a largo plazo. No se trata de una empresa que retrocede; es una compañía que decide comprar activamente empresas con potencial de crecimiento. Su ecosistema de comercio y tecnología financiera está creciendo constantemente.Los ingresos han aumentado un 45% en comparación con el año anterior.Los costos de envío por unidad también han disminuido. La caída en el valor de las acciones ha llevado a que su precio relativo a las ventas sea de 3.1, lo que representa el nivel más bajo en más de 10 años. Eso representa una descuento para una empresa líder en crecimiento, en una región con un gran potencial sin explotar.

El mismo principio se aplica a Nintendo. Después de un reciente aumento en sus resultados gracias a un juego exitoso, sus acciones siguen bajando un 36% con respecto al nivel más alto que había alcanzado en el pasado. El mercado se ha concentrado en los problemas relacionados con los costos de los chips y en la falta de variedad en sus juegos. Sin embargo, se ha pasado por alto la expansión agresiva de la empresa en el ámbito del entretenimiento, así como su enorme base de usuarios. La Switch 2 se está vendiendo a un ritmo muy rápido, y el nuevo software contribuye a aumentar el interés por el producto. Se trata de una empresa familiar con mucho potencial para seguir creciendo; ahora, sus acciones se negocian a un precio significativamente inferior al normal.

Estos no son simples apuestas sobre tendencias pasajeras. Se trata de empresas establecidas, con ventajas competitivas duraderas. Están atrapadas en un proceso de rotación del mercado, que ha causado una subestimación temporal de su valor futuro. Para el inversor que busca valor real, esa subestimación es una oportunidad. Es una señal de que los mejores retornos no provienen de perseguir las últimas tendencias, sino de tener paciencia para comprar productos de calidad cuando están de oferta.

Evaluación de los beneficios competitivos del negocio

El núcleo de cualquier inversión de valor es la durabilidad de las ventajas competitivas de una empresa. Tanto en el caso de MercadoLibre como de Nintendo, el reciente retroceso del mercado ha generado un posible vacío entre el precio de venta y el valor intrínseco de sus empresas.

El ecosistema de MercadoLibre es un sistema que se refuerza por sí mismo. Su estrategia no consiste en buscar máximos de margen trimestrales, sino en invertir deliberadamente en proyectos que profundicen su posición competitiva. La directiva explícita de la dirección es financiar proyectos que…Profundizar los fosos existentes o crear nuevos.Este es el mecanismo en acción: el comercio impulsa la adopción de tecnologías financieras; las tecnologías financieras, a su vez, aumentan la frecuencia de las transacciones comerciales. Además, este ciclo de datos fortalece los procesos de asignación de riesgos. Las inversiones que la empresa realiza en áreas como logística, crédito y servicios transfronterizos no son simplemente costos innecesarios; se trata de capital destinado a ampliar sus ventajas competitivas. La evidencia muestra que esto funciona bien.Los costos de envío unitario son bajos en Brasil.Las principales métricas de rendimiento están mejorando. Este es un ejemplo típico de cómo una empresa sacrifica los beneficios a corto plazo en aras del crecimiento a largo plazo.

La fortaleza de Nintendo se basa en algo completamente diferente: un portafolio de derechos de propiedad intelectual únicos y un diseño de hardware único. La combinación de las franquicias icónicas de la compañía, como Mario, Zelda y Pokémon, con su diseño de hardware, constituye una ventaja importante para Nintendo.Diseño de hardware únicoCrea una base de clientes fuerte y leal. No se trata de un negocio que depende de tendencias pasajeras. Su rentabilidad es prueba de esa fortaleza; en su último año fiscal, sus márgenes operativos alcanzaron el 28%. La afirmación de que la compañía no tiene ningún juego interesante se debe olvidar, ya que la empresa invierte mucho en el desarrollo de nuevos productos. El éxito de juegos como Pokémon Pokopia demuestra el potencial de esta plataforma. Se trata de un negocio con un largo camino por recorrer; cada nuevo juego o producto relacionado con la marca Super Mario Bros., por ejemplo, genera ingresos significativos, sin que eso afecte su ventaja fundamental.

En resumen, ninguna de las dos empresas enfrenta una amenaza existencial. La reacción del mercado parece estar motivada por factores relacionados con la rotación de sectores y condiciones negativas en el entorno, y no por un deterioro fundamental en sus modelos de negocio. Para los inversores que buscan valor real, la oportunidad radica en reconocer que un fuerte margen de beneficio puede acumularse a lo largo de décadas. La volatilidad temporal puede convertirse en una oportunidad para adquirir ese valor a un precio inferior.

Salud financiera y margen de seguridad

Para el inversor que busca valor real, la prueba definitiva es determinar si el precio actual ofrece un margen de seguridad suficiente, algo que sirva como protección contra errores y volatilidad. Esto requiere un análisis detallado de los balances financieros, los flujos de efectivo y, lo más importante, la evaluación relativa del valor de la empresa en comparación con su capacidad de generar ganancias en el futuro.

La situación financiera de MercadoLibre es sólida, basada en un crecimiento exponencial. La empresa cuenta con una base sólida para seguir desarrollándose.En el año 2025, los ingresos aumentaron un 44.6%, hasta alcanzar los 8.8 mil millones de dólares.Demuestra su capacidad para crecer rápidamente. Lo más importante es que la estrategia de reinversión disciplinada de la dirección, con el fin de sacrificar las ganancias a corto plazo en beneficio de un aumento de la rentabilidad a largo plazo, indica que se debe enfocarse en el aprovechamiento de las ganancias a largo plazo. Los flujos de efectivo generados por este crecimiento, incluso con inversiones adicionales, sirven para financiar los proyectos destinados a profundizar su ecosistema. La reacción del mercado, una caída en las acciones a pesar del buen resultado del trimestre, parece ser una señal de que se está asumiendo una compresión temporal en las ganancias debido a estas inversiones estratégicas. Esto crea un margen de seguridad potencial si las inversiones dan resultados como se esperaba.

Nintendo presenta una imagen diferente de su fuerza económica. Sus resultados financieros son positivos, gracias a un nuevo ciclo de productos que está surgiendo.Las ventas netas durante los nueve meses hasta el 31 de diciembre de 2025 aumentaron un 99.3% en comparación con el año anterior.Este aumento en las ventas se debe al lanzamiento fenomenal de la Switch 2, que ha vendido más de 17 millones de unidades. La rentabilidad de la empresa sigue siendo alta; los márgenes operativos han sido del 28% durante su último año fiscal. Esta combinación de rápido crecimiento en las ventas y una fuerte rentabilidad indica que la empresa se encuentra en una fase de expansión muy prometedora. Además, la generación de flujos de efectivo es suficiente para financiar aún más desarrollos y proyectos relacionados con el entretenimiento.

El margen de valoración es donde se encuentra la verdadera oportunidad. Para MercadoLibre, las cifras son convincentes: si la empresa logra alcanzar su ambicioso objetivo de ingresos de 60 mil millones de dólares con un margen operativo del 15%, sus ganancias ascenderían a 9 mil millones de dólares. Con un capitalización de mercado actual de 86 mil millones de dólares, eso significaría una relación precio/ganancias inferior a 10. Eso corresponde a una valoración típicamente reservada para empresas maduras y con bajo crecimiento, no para una empresa líder en un sector con un gran potencial por explotar. En el caso de Nintendo, la situación es más compleja. La acción cotiza a un precio inferior a los máximos históricos. Sin embargo, los recientes aumentos en los costos de los chips y la percepción de que hay una brecha en los juegos pueden hacer que la acción cotice a un precio ligeramente inferior a sus promedios históricos. Lo importante es distinguir entre los factores temporales y la trayectoria a largo plazo de la empresa.

En resumen, ambas empresas ofrecen un margen de seguridad, pero lo hacen a través de mecanismos diferentes. La seguridad de MercadoLibre se debe a su negocio de alto crecimiento, y al hecho de que sus acciones se venden a un precio reducido. Además, la estrategia de reinversión de la gerencia potencialmente ayudará a ampliar este margen de seguridad. En cambio, la seguridad de Nintendo se debe a un nuevo ciclo de desarrollo de productos y a un portafolio de activos con derechos de autor duraderos. Sin embargo, el precio de las acciones de Nintendo podría no reflejar realmente su valor real. Para el inversor paciente, los precios actuales de ambas acciones representan una oportunidad para comprar productos de calidad a un precio reducido.

Catalizadores, riesgos y el “capital del paciente”

Para el inversor que busca maximizar su valor, el camino a seguir está definido por hitos específicos que confirmarán la tesis de inversión y los riesgos que podrían contradecirla. Lo importante es distinguir entre los signos reales y el ruido, y mantener una disciplina en toda la fase de ejecución de las estrategias de inversión.

Para MercadoLibre, el principal catalizador es la estabilización de su margen de operación, a medida que las inversiones agresivas logran sus objetivos. La dirección ha decidido sacrificar los beneficios a corto plazo en favor de una mayor rentabilidad a largo plazo. Esto permite financiar proyectos que son importantes para el crecimiento de la empresa.Profundizar los cauces ya existentes o crear nuevos.Los indicadores a tener en cuenta para evaluar el rendimiento futuro son los costos unitarios de sus negocios de publicidad y logística. Las pruebas sugieren que estos investimentos están dando resultados positivos: los costos de envío por unidad han disminuido en Brasil, y los principales indicadores de desempeño han mejorado. La confirmación de estos avances vendrá cuando estos beneficios comiencen a reflejarse en los estados financieros, demostrando que los altos gastos se traducen en un crecimiento sostenible y escalable, en lugar de ser simplemente una cuestión de costos. El riesgo aquí radica en la ejecución de estas estrategias: la empresa debe lograr que su ecosistema sea rentable, sin que esto afecte negativamente su eficiencia financiera.

Para Nintendo, los factores que impulsan el negocio son más inmediatos y están relacionados con los productos en sí. El primer factor es la continuación de las ventas de software para la Switch 2. La consola ya ha vendido más de 17 millones de unidades, pero la rentabilidad de la empresa depende de una continua entrega de software con altos márgenes de ganancia. La compañía debe mantener el impulso con nuevos juegos y contenidos exclusivos para seguir manteniendo la atracción del público y aumentar las ventas digitales. El segundo factor importante es el lanzamiento exitoso de su plataforma de próxima generación. El mercado ya está anticipando este cambio, y la capacidad de la empresa para adaptar su enorme base de usuarios a esta nueva etapa determinará su trayectoria a largo plazo. El riesgo radica en depender demasiado de un único ciclo de desarrollo de hardware. Aunque la Switch 2 ha tenido un buen comienzo, la historia muestra que los ciclos de desarrollo de consolas eventualmente llegan a su punto máximo. La empresa debe evitar el “efecto residual del hardware” asegurándose de que su cartera de software e IP siga siendo lo suficientemente fuerte como para llevar al negocio a la siguiente fase.

El riesgo más importante para ambas empresas es la ejecución de sus estrategias. La estrategia de MercadoLibre consiste en apostar mucho, ya que se espera que las inversiones en su ecosistema se incrementen con el tiempo. Si esos proyectos no logran generar los retornos esperados, la reducción de las ganancias podría convertirse en algo permanente. Para Nintendo, el riesgo radica en la gestión de la transición del ciclo actual al siguiente, sin cometer errores que perturben su base de clientes leales. En ambos casos, la paciencia del mercado es un recurso limitado. El capital necesario para llevar adelante estas estrategias es el mismo capital que también será sometido a la volatilidad inherente a tales planes ambiciosos.