Medir la pérdida de liquidez: un análisis del flujo de las restricciones a las operaciones bursátiles por parte del Congreso

La ley tiene como objetivo directo un flujo de información que se basa en la compra impulsada por datos.Se prohíbe a los miembros del Congreso, a sus cónyuges y a sus hijos a que adquieran cualquier acción nueva.En las empresas que cotizan en bolsa, esto elimina un canal a través del cual se podría obtener acceso a información legislativa o regulatoria que no sea pública. Esto evita que esa información pueda utilizarse para influir en los movimientos del mercado.

También se establece un retraso obligatorio en el momento de la venta. La legislación exige que se realice una notificación pública con al menos siete días de anticipación, pero no más de 14 días, antes de cualquier venta prevista. Esto crea un retraso natural que puede dificultar las ventas rápidas basadas en información disponible, y reducir la liquidez a corto plazo en torno a esas transacciones.

Por último, se añade un costo directo a las ganancias ilícitas. La sanción propuesta es de 2,000 dólares o el 10% del valor de la inversión, lo que sea mayor. Además, se impone la confiscación de cualquier ganancia neta obtenida por la venta de los activos. Esto convierte la actividad de arbitraje, que podría ser de bajo costo, en una actividad con altos costos y problemas.

Cuantificar el flujo de datos objetivo: escala e impacto en el mercado

La existencia de esta ley indica una circulación de información privilegiada entre los miembros del Congreso. Aunque los volúmenes totales de transacciones no están registrados públicamente, el esfuerzo conjunto de los dos partidos y la magnitud de la prohibición propuesta sugieren que los legisladores consideran este como un canal importante para controlar el mercado. El objetivo principal de esta legislación es detener esa forma de arbitraje, en la cual el acceso a información legislativa no pública podría utilizarse para influir en los movimientos del mercado.

La base legislativa para el proyecto de ley es suficiente. El proyecto de ley complementario presentado en la Cámara de Representantes también cuenta con una base sólida.126 patrocinadores en totalTambién se ha firmado una petición para que se celebre un voto de descalificación, y 79 representantes han respaldado esta petición con sus firmas. Esta coalición amplia e interideológica demuestra una profunda preocupación por este asunto. El apoyo que recibe esta coalición proviene tanto de los conservadores como de los progresistas. La fuerza política que existe sugiere que el número de firmas es suficiente para justificar un esfuerzo legislativo significativo.

El alcance de esta ley va más allá de los propios legisladores. La prohibición se extiende también a sus cónyuges y hijos dependientes, lo que permite abarcar una red más amplia de posibles transacciones basadas en información. Esta expansión reconoce que el flujo de información privilegiada puede circular a través de los miembros de la familia, lo que aumenta aún más el volumen total de información que puede ser manipulada. Aunque esta actividad específica representa solo una pequeña parte del volumen total del mercado, constituye un flujo de información concentrado, algo que la ley pretende eliminar.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que vigilar

El principal catalizador para cambiar el flujo de trabajo previsto es algo muy sencillo: la aprobación por parte del Senado y la firma del presidente. La situación actual del proyecto de ley es la siguiente…IntroducidosEn la Casa…Introducido en el Senado.Solo cuando se convierta en ley, las restricciones pasarán a tener validez legal y serán obligatorias. Esto significará que el canal de compra basado en la información ya no será viable. El apoyo de ambos partidos y los patrocinios de figuras importantes son señales positivas, pero la ley sigue siendo una propuesta sin ningún tipo de fuerza legal efectiva.

El principal riesgo es el estancamiento legislativo. Los esfuerzos anteriores han fracasado.Se ha quedado estancado durante años.Debido a desacuerdos y a la falta de apoyo por parte de los líderes del sector, mientras que el impulso actual está creciendo, la oposición sigue siendo significativa. El camino para lograr la aprobación del proyecto de ley en el Senado no es claro. Si el proyecto de ley no logra ganar apoyo allí, el comercio basado en información privilegiada seguirá sin regulación. Esto dejará la estructura del mercado sin cambios, y el problema principal permanecerá sin resolverse.

Lo que hay que observar es el progreso del proyecto de ley en el Comité de Administración de la Cámara de Representantes, así como cualquier modificación que se haga al mismo. El comité ya ha presentado el proyecto de ley (con las modificaciones correspondientes), lo que constituye un obstáculo procesal importante. El siguiente paso crítico será una votación en toda la Cámara de Representantes. Es importante estar atentos a cualquier cambio en los plazos para realizar ventas o en la estructura de sanciones durante la fase de discusión del proyecto de ley. Estos detalles afectan directamente los costos y la eficiencia del proceso, lo que, a su vez, influye en el impacto del proyecto de ley en el mercado.