El “Tratado con Trump de McKesson”: ¿Un filtrado de información por parte de Cramer, o una trampa regulatoria?

Jim Cramer califica a McKesson como “un importante beneficiario de las tarifas y la exportación impuestas por Trump”. Ese es el titular del artículo que está promoviendo. Pero la verdadera información revelada aquí es mucho más importante y profunda. La acción de esa empresa…Aumento del 26% en comparación con el año hasta la fecha.No se trata de una nueva tarifa comercial. Se trata de la continuación de una tendencia que ha durado varios años, donde las acciones están en aumento.44.54% en el año 2025Y un porcentaje asombroso del 51.83% en el año 2022.

La forma en que Cramer presenta la situación crea una clásica tensión entre señales y ruido. Reconoce la fuerza fundamental que impulsa el rendimiento de las acciones, los aumentos en los dividendos y los cambios estratégicos como la salida del negocio quirúrgico. Sin embargo, inmediatamente comparte esa fuerza con una amenaza regulatoria, señalando que los desafíos regulatorios podrían seguir causando daños significativos a la empresa. Esta es la contradicción central: las acciones están desafiando la ira del presidente, no porque sean inmunes a ese desafío, sino porque su mecanismo operativo es simplemente demasiado poderoso para ser ignorado.

La situación es clara: McKesson es un intermediario en el sector de la salud que sigue cumpliendo con sus obligaciones. Las propias palabras de Cramer resumen este dilema: “Al igual que los demás, McKesson tuvo problemas en su rendimiento financiero… pero, aun así, logró obtener un resultado significativo en términos de ganancias”. Eso es lo importante: la capacidad de superar las expectativas y mejorar las proyecciones, incluso cuando la situación parece negativa. El comercio con Trump puede ser el factor que afecte actualmente al precio de las acciones, pero el rendimiento del estudio es una historia de persistencia en la ejecución de sus planes. Hay que esperar a ver si esta fortaleza fundamental puede mantener al precio de las acciones en aumento, a pesar de las dificultades regulatorias que se avecinan.

El motor real: registrar ingresos y flujo de caja

Olvídense del ruido político. El aumento del precio de las acciones, del 26%, se debe a un mecanismo que sigue funcionando sin cesar. Los datos del último trimestre son pruebas de esto.Ingresos registrados de 103.2 mil millones de dólaresUn aumento del 10% en comparación con el año anterior. Eso no es solo un crecimiento; se trata de un nuevo récord para una empresa que genera miles de millones en ingresos relacionados con la medicina.

Lo realmente impresionante es el mecanismo de generación de ganancias. Los ingresos por acción ajustados alcanzaron los 9.86 dólares, lo que representa un aumento del 39%. Es precisamente ese incremento lo que hace que las acciones de la empresa sean resistentes a las adversidades. Incluso cuando las condiciones económicas son difíciles, la disciplina operativa de McKesson logra generar un aumento significativo en los resultados financieros. La empresa también es una verdadera fuente de flujos de efectivo: en solo el último trimestre, generó 2.4 mil millones de dólares en flujos de efectivo operativos y 2.2 mil millones de dólares en flujos de efectivo libre. Ese es el “combustible” necesario para todo lo demás.

Este dinero se utiliza de manera precisa. La empresa devolvió 1.6 mil millones de dólares a los accionistas en la primera mitad del año, a través de recompra y dividendos. Lo que es más importante, este dinero se utiliza para financiar las inversiones estratégicas. La gerencia aumentó su estimación de las ganancias por acción ajustadas para el año entero, entre 38.35 y 38.85 dólares por acción, lo que implica un crecimiento del 16-18%. Esto es una clara señal de confianza en los pilares de crecimiento de la empresa: oncología, servicios multidisciplinarios y biotecnológicos.

En resumen, la reunión de McKesson no es un simple intercambio de acciones con fines especulativos. Se trata de una valoración que se basa en la capacidad del empresario para aumentar los ingresos, alcanzar objetivos de ganancias y llenar el balance general con efectivo. Esa es la base fundamental que mantendrá al precio de las acciones en movimiento, independientemente de quién esté en la Casa Blanca.

El giro estratégico: dejar de centrarse en las cirugías y enfocarse en las áreas clave.

McKesson está haciendo una apuesta importante en su negocio principal. La empresa acaba de anunciar que…Con la intención de separar su segmento de soluciones médico-quirúrgicas en una empresa independiente.Esto no es un simple ajuste menor; se trata de un cambio estratégico completo, con el objetivo de concentrarse en las áreas del negocio que presentan un alto crecimiento y márgenes elevados: la oncología y las soluciones biotecnológicas.

Esta medida representa un ejemplo clásico de asignación disciplinada del capital. Al separar el negocio quirúrgico, McKesson busca generar valor para los accionistas y liberar capital para invertir en los sectores que presentan mayor potencial de crecimiento. La dirección de la empresa es clara: esta separación permitirá que tanto la nueva empresa quirúrgica como McKesson puedan dedicarse con éxito a sus prioridades estratégicas. Se trata de una estrategia para lograr un crecimiento acelerado en los sectores más importantes.

Pero hay un problema. Como señaló Deutsche Bank, este plan…Podría ser algo que reduce la rentabilidad de la empresa.El proceso de spin-off en sí puede generar obstáculos a corto plazo. El mercado estará atento para ver si los valores prometidos se materializan realmente. El riesgo es que el negocio relacionado con las cirugías, aunque sea líder en su nicho, no crezca tan rápidamente como los segmentos de oncología y biofarmacéutica. La empresa apuesta por su modelo de negocio, ya que cree que es lo suficientemente sólido como para prosperar sin este segmento.

Esa apuesta está respaldada por enormes retornos de efectivo. En el último ejercicio fiscal, McKesson devolvió 3.500 millones de dólares a los accionistas, incluyendo 3.100 millones de dólares en reembolsos de capital. Esa clase de disciplina financiera es lo que permite mantener el valor de las acciones durante los cambios estructurales. Esto demuestra que la gerencia tiene suficiente confianza en los flujos de efectivo futuros como para recompensar a los inversores ahora, incluso mientras se realizan cambios estructurales importantes.

En resumen, se trata de una empresa que busca la eficiencia para lograr crecimiento. La salida temporal de algunos activos es un movimiento táctico destinado a concentrar los esfuerzos estratégicos, de acuerdo con las expectativas de ganancias por acción a lo largo del año. Se trata de una decisión importante, pero que encaja en el patrón de una empresa que sigue cumpliendo sus promesas. Observe cómo el mercado valora el riesgo de dilución en comparación con la creación de valor a largo plazo que esta estrategia puede generar.

El “Wildcard Regulatorio”: Los modelos de fijación de precios de los medicamentos por parte del CMS

El aspecto político es importante, pero la amenaza regulatoria es lo que realmente puede causar problemas. Mientras que Cramer apuesta por el comercio de aranceles, la presión más significativa sobre los negocios principales de McKesson proviene de una nueva serie de modelos de fijación de precios de medicamentos para el sistema Medicare. Estas propuestas podrían poner a prueba directamente las fuentes de ingresos de una empresa que gana miles de millones con medicamentos especiales de alto costo.

Los Centros de Servicios de Medicare y Medicaid (CMS) están proponiendo dos nuevos modelos para la prestación de servicios relacionados con Medicare y Medicaid.Modelos GLOBE y GUARDCada uno de estos esfuerzos se aplicará a un conjunto definido de medicamentos de fuente única. El objetivo es probar nuevas estructuras de pago en áreas geográficas que abarcan aproximadamente una cuarta parte de los beneficiarios del programa Medicare. El objetivo es claro: reducir los gastos del programa. Para McKesson, que actúa como distribuidor clave de estos medicamentos de alto costo, cualquier reducción en los reembolsos a los proveedores o farmacias representa una pérdida directa para sus ingresos basados en el volumen de ventas.

Esto no es una lucha nueva. Es la continuación de la política de la Administración de Trump, que busca mantener precios iguales para todos los países miembros, es decir, un modelo basado en el principio de Nación Más Favorita.Bloqueado por una orden judicial.En el año 2020, el modelo MFN habría limitado los pagos de Medicare por los medicamentos de alto costo al precio más bajo establecido en otros países de la OCDE. Aunque ese modelo fue revocado, la batalla legal continúa. Los modelos que se proponen ahora son, en realidad, una continuación directa de esa política, lo que indica la intención del gobierno de seguir ejerciendo presión sobre los precios de los medicamentos.

La amenaza recibió un nuevo impulso en mayo de 2025. El presidente Trump firmó una orden ejecutiva al respecto.Objetivo: Eliminar la discriminación en los precios de los medicamentos a nivel mundial.Se presenta a Estados Unidos como un país que subsidia a otras naciones. Esta acción ejecutiva establece una dirección política clara y crea un entorno regulatorio estable. Esto significa que los modelos basados en el principio del Estado de Derecho no han desaparecido; simplemente están en proceso de evolución. El precedente legal que se ha establecido con esta orden judicial existe, pero la voluntad política ahora cuenta con el respaldo de una directiva presidencial.

Para McKesson, su modelo de negocio se basa en el sistema actual de pago por servicio. Cualquier cambio hacia pagos combinados o controles de precios en los programas Medicare Part B y Part D representa una amenaza directa para sus márgenes de ganancia y volumen de ventas. El crecimiento y los flujos de caja de la empresa son impresionantes, pero están expuestos a cambios regulatorios que podrían alterar las condiciones económicas de su mercado principal. Esta es la trampa regulatoria que Cramer’s Alpha Leak pasa por alto. Hay que observar cómo la empresa maneja esta presión, mientras su acción sigue influenciada por la narrativa política.

Catalizadores y listas de vigilancia: ¿Qué factores determinan los movimientos de las acciones en el futuro?

La tesis es clara: el éxito de McKesson se basa en la ejecución operativa, no en suerte política. Pero para saber si esto continuará, es necesario observar los próximos factores que puedan influir en el mercado. El impulso del precio de las acciones será puesto a prueba por los datos concretos y los desarrollos regulatorios.

El próximo acontecimiento importante es…Informe de resultados para el año fiscal 2026, publicado el 4 de febrero de 2026.Aquí es donde la orientación estratégica será crucial. La dirección ya ha elevado su objetivo para el EPS ajustado a lo largo del año, a un rango de $38.35 a $38.85. Esto implica un crecimiento del 16-18%. El mercado analizará si la empresa puede mantener ese ritmo durante el resto del año. Cualquier señal de desaceleración en el crecimiento de la industria oncológica o biofarmacéutica, o cualquier indicio de que los modelos GLOBE/GUARD afecten las proyecciones a corto plazo, podría romper esta situación actual.

Luego está el “reloj regulatorio”. Esté atento a cualquier tipo de actualización relacionada con esto.Modelos de fijación de precios de medicamentos GLOBE y GUARDEstos modelos fueron propuestos por el CMS. Aunque estos modelos todavía se encuentran en fase de prueba, cualquier avance hacia su implementación o cualquier desafío legal relacionado con esta política, que se basa en los principios del principio de no discriminación, será un indicio claro de cómo se desarrollarán las cosas. El hecho de que estos modelos sean una continuación de los esfuerzos de la administración de Trump significa que tienen un carácter político y podrían ganar impulso. El precedente legal…Orden judicial emitido en el modelo MFNSe ofrece una defensa, pero la voluntad política ahora cuenta con el respaldo de una directiva presidencial.

Por último, es necesario supervisar la ejecución del giro estratégico.Intención de separar el segmento de soluciones médico-quirúrgicas.Se trata de un cambio estructural importante. El mercado estará atento a los avances en la implementación del proyecto y a cualquier señal de dilución o interrupción en las operaciones del negocio. Este desligamiento tiene como objetivo centrar mejor la atención y liberar el valor del negocio. Pero es necesario que esto se realice de manera impecable, para que las acciones sigan manteniendo su valor elevado.

En resumen, la “fuga de alfa” del estoque es real, pero se trata de una fuga que necesita ser constantemente compensada. El próximo informe financiero nos mostrará si el “motor central” del estoque sigue funcionando correctamente. Los modelos regulatorios son como nubes que se ciernen sobre nosotros. Y la operación de separación de activos es una apuesta muy arriesgada. Hay que vigilar atentamente estos tres aspectos.