El cálculo de los materiales: un cambio estructural desde la tecnología hacia las industrias de ciclo más largo.

El liderazgo del mercado está cambiando, y ese cambio es de carácter estructural. Después de un año marcado por los aspectos tecnológicos, el período inicial de 2026 será liderado por los sectores de materiales y energía. Cada uno de estos sectores presentará resultados positivos.Aumento del 7.5%Hasta la fecha, esta inversión no es algo temporal o pasajero. Se trata de una clara transición hacia activos cíclicos y sensibles a los tipos de interés, a medida que el ciclo económico se desarrolla.

Para comprender la importancia de esto, consideremos el contexto del año 2025. El sector de los materiales, que es un indicador clásico de las tendencias económicas,…El índice S&P 500, de base amplia…Ese año, las prestaciones del sector se vieron limitadas por una serie de factores negativos: la incertidumbre en relación con la política comercial de los Estados Unidos y la decisión de la Reserva Federal de detener su campaña de relajación monetaria. Estos factores crearon un entorno macroeconómico en el que las acciones de tipo defensivo y tecnológico, que estaban exentas de estas presiones, lograron captar la mayor parte de las ganancias. La situación relativa rezagada de este sector sirvió como base para un fuerte repunte en sus resultados.

La rotación comenzó de verdad en el cuarto trimestre. Los fondos de inversión llevaron a cabo una acción típica del último ciclo económico: transfirieron miles de millones de dólares de las acciones tecnológicas hacia los sectores defensivos. Esta tendencia se ha extendido también al sector de los materiales, lo que indica un cambio en la actitud de los inversores, pasando de buscar crecimiento a buscar valor real. La diferencia en los resultados es bastante significativa. Mientras que los materiales y la energía lideran en 2026, el mercado en general está detrás. Sin embargo, el fuerte desempeño del sector desde finales de 2025 hasta el nuevo año sugiere que hay momentum en ascenso. Este es el patrón de una rotación, no un simple rebote momentáneo.

Subsector Dinámico: Demanda industrial vs. Volatilidad de los insumos

La rotación de los materiales no es algo simple. Se trata de una interacción compleja entre diversas fuerzas estructurales. Los factores que impulsan el crecimiento industrial chocan con la volatilidad constante en los costos de producción. Esto da como resultado una división del sector en dos grupos: aquellos que pueden expandirse significativamente, y aquellos que enfrentan problemas debido al aumento de los costos.

Por un lado, las acciones de las empresas que trabajan con cobre y metales preciosos están experimentando un aumento debido a una demanda a largo plazo muy fuerte. La expansión masiva de la infraestructura de inteligencia artificial es un factor clave que impulsa este crecimiento. El cobre es esencial para los centros de datos y las redes eléctricas. Este crecimiento industrial se ve intensificado por las tensiones geopolíticas, las cuales han generado un margen de riesgo significativo en los mercados de metales. El aumento de los precios, según las noticias geopolíticas recientes, es una prueba contundente de esto. El plata, por ejemplo…Hasta el 29% este año.Mientras tanto, el precio del oro ha subido considerablemente, superando los 4,600 dólares por onza troy. Este rendimiento, impulsado por las corrientes de inversión hacia activos seguros y por el “comercio de desinflación”, indica que los inversores están asumiendo una mayor incertidumbre en el mercado. Para los inversores en materias primas, esto significa que un subgrupo del sector está recibiendo recompensas por su papel en el avance tecnológico, así como por ser un instrumento de cobertura contra la inestabilidad.

Por otro lado, la cadena de insumos agrícolas está sufriendo una presión opuesta. Los costos de los fertilizantes, que son un insumo fundamental para la producción mundial de alimentos, están aumentando una vez más, lo que genera más presión en los presupuestos de las granjas. Los fertilizantes fosfáticos son los principales responsables de este aumento en los precios.La cotización ha aumentado de aproximadamente 583 dólares por tonelada en enero de 2025, hasta casi 800 dólares en agosto.Este aumento del 36% en menos de ocho meses destaca la volatilidad que puede perturbar cadenas de suministro enteras. Aunque no constituye un factor directo que impulse el aumento de precios en el sector de los materiales para el año 2026, esta situación evidencia una vulnerabilidad importante: mientras algunos materiales se benefician del crecimiento económico, otros enfrentan presiones de costos que pueden afectar negativamente a la economía en general y, posiblemente, reducir la actividad industrial en general.

En resumen, este sector se encuentra en una situación contradictoria. La tendencia hacia el uso de materiales como fuente de ingresos está impulsada por dos factores: la demanda industrial generada por la inteligencia artificial y los riesgos geopolíticos. Sin embargo, dentro de este sector, la situación es diferente. Mientras que el cobre y los metales preciosos experimentan una demanda fundamental y especulativa, el complejo de insumos agrícolas se encuentra en un ciclo de volatilidad en los costos, lo que amenaza con reducir las márgenes de ganancia y los presupuestos de los consumidores. Esta tensión entre crecimiento y costos será una característica definitoria del panorama de los materiales en el año 2026.

Impacto financiero: Las implicaciones en los resultados y el estado de situación financiera

La transformación de los materiales en productos finales representa una apuesta por la rentabilidad corporativa. Pero el camino hacia los resultados financieros está determinado por una combinación compleja de factores: las condiciones macroeconómicas favorables, la especulación y las limitaciones en el suministro. Para la salud financiera del sector, el factor clave es la política monetaria de la Reserva Federal. Los materiales son uno de los sectores más sensibles al entorno de las tasas de interés. El reanudar el ciclo de reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal es un factor positivo. El sector ganó impulso en la segunda mitad de 2025, ya que la Reserva Federal indicó que podría volver a reducir las tasas de interés, lo cual ocurrió. Este contexto es crucial para el año 2026, ya que los bajos costos de endeudamiento fomentan proyectos de expansión que requieren mucho capital, y mejoran la valoración de los activos cíclicos. La sensibilidad del sector a los ciclos económicos significa que su capacidad de generar ganancias está intrínsecamente ligada al ciclo económico general. Por lo tanto, los próximos pasos de la Reserva Federal serán un factor importante en las estimaciones de ganancias y pérdidas futuras.

Sin embargo, no todos los beneficios se basan en principios fundamentales. Ashley Fernandes, gerente de carteras de la Fidelity Advisor Materials Fund, señala que, aunque el cobre y los metales preciosos están en una situación favorable para crecer, algunos de los recientes movimientos de precios pueden no ser sostenibles. La volatilidad extrema y las corrientes especulativas han influenciado negativamente a metales como la plata.Hasta el 29% este año.Y el oro, por encima de los 4,600 dólares por onza, representa un riesgo de corrección en los precios. Esta precaución sirve como recordatorio de que la apreciación de los precios en ciertos subsectores puede superar el crecimiento de las ganancias subyacentes, lo cual crea una vulnerabilidad. Si las tensiones geopolíticas disminuyen o el interés en asumir riesgos disminuye, el importe adicional que se incluye en estos precios podría reducirse, lo que presionaría las valoraciones de las acciones y pondría a prueba la solidez del rally reciente del sector.

Un riesgo financiero más estructural y persistente se encuentra en la cadena de insumos agrícolas. El sector de los fertilizantes, un subsector de materiales cruciales, está sujeto a un ciclo de volatilidad en los costos, lo cual amenaza con erosionar las ganancias y los presupuestos de los consumidores.Aumento del 36% en los precios del diamonio fosfato en el Golfo.El período desde enero hasta agosto de 2025 es un ejemplo claro de esto. Esta volatilidad no es un problema temporal, sino un síntoma de un problema más grave: la oferta mundial de fertilizantes nitrogenados está limitada por la capacidad de producción y las políticas comerciales geopolíticas. Esto crea un riesgo constante de aumentos de precios, lo cual puede afectar negativamente la economía, debilitando la actividad industrial y aumentando las presiones inflacionarias. Para las empresas que trabajan con materiales, esto significa que existe una desconexión entre los costos variables de los insumos y el poder de precios necesario para mantener balances financieros saludables.

En resumen, se trata de un sector en transición. La política monetaria restrictiva de la Fed contribuye a una recuperación cíclica generalizada, pero los efectos financieros serán desiguales. Mientras que algunos productores se benefician de la fuerte demanda de cobre y metales industriales, otros en la cadena de producción de fertilizantes enfrentan condiciones de costos inestables, lo cual amenaza con socavar su rentabilidad. La cautela del gerente de cartera respecto al oro y el problema estructural relacionado con los fertilizantes de nitrógeno ponen de manifiesto que las narrativas financieras más poderosas no siempre son las más sostenibles. Los inversores deben tener en cuenta no solo el rendimiento del sector en general, sino también qué empresas están preparadas para transformar la demanda en ganancias duraderas, y qué empresas están expuestas a nuevos aumentos en los costos de insumos.

Catalizadores y riesgos: El camino a seguir

La reunión de los materiales se ha convertido en una tendencia visible, pero su sostenibilidad depende de unos pocos factores que podrían influir en el futuro del sector. La tesis se basa en una transición estructural de los activos tecnológicos hacia los activos cíclicos. Sin embargo, para que esta transición sea real, es necesario que haya confirmación por parte de la demanda industrial y que exista un marco normativo claro. El camino que seguirá este sector estará determinado por tres puntos clave.

En primer lugar, la tesis estructural necesita ser confirmada por el mundo físico. La actividad económica está impulsada por narrativas de gran demanda, pero estas deben convertirse en actividades industriales sostenibles. La validación más importante provendrá de dos fuentes: el desarrollo continuo de la infraestructura de inteligencia artificial, lo cual requiere grandes cantidades de cobre y otros metales industriales; y el programa de rearme europeo, que representa una demanda a largo plazo y que requiere mucho capital. Si los datos de la segunda mitad de 2026 muestran pedidos y envíos sólidos en estos sectores, entonces se confirmará que esta actividad económica es real, y no simplemente un acto especulativo. La falta de tal confirmación indicaría que este movimiento es más frágil.

En segundo lugar, los inversores deben vigilar la cadena de insumos agrícolas en busca de signos de inflación persistente. Aunque no es el principal factor que impulsa el aumento de precios en el sector agrícola para el año 2026, la volatilidad de los precios de los fertilizantes representa una prueba importante para la economía en general.El 36% de aumento en los precios del diamonio fosfato en el Golfo.Desde enero hasta agosto de 2025, se produjeron aumentos significativos en los precios. Si semejantes altibajos en los precios se repiten en 2026, además de datos que indican que los presupuestos de las granjas están sujetos a una presión constante, esto señala que la inflación de los costos de los insumos está convirtiéndose en una característica estructural. Esto sería un obstáculo para la actividad industrial en general y podría reactivar los temores a la inflación, complicando así la política monetaria del Fed y posiblemente debilitando el repunte cíclico de los precios.

Por último, la postura del próximo presidente de la Reserva Federal respecto a la inflación y el crecimiento será el principal factor que influirá en los acontecimientos económicos. La sensibilidad cíclica del sector de materiales significa que su rendimiento está estrechamente relacionado con el entorno de las tasas de interés. Como señala un analista, la fortaleza de este sector depende de las condiciones económicas en general.Eso es lo que podríamos ver en el mundo físico.Pero ese mundo físico está determinado por la política monetaria. El nuevo presidente, quien asumirá su cargo en mayo, heredará una situación en la que se discute si es conveniente o no mantener un nivel elevado de activos financieros. La política monetaria de la Fed determinará directamente el costo del capital para las empresas que trabajan con materiales, así como la valoración de los activos cíclicos. Una política más relajada podría ser beneficiosa, mientras que una política más estricta podría generar riesgos significativos. En esta fase tardía del ciclo económico, los próximos pasos de la Fed no son simplemente factores de contexto, sino que son el principal impulso para el desarrollo del sector.

En resumen, el mercado de materiales sigue teniendo impulso, pero no está exento de las fluctuaciones económicas. Para que esta tendencia continúe, es necesario que haya una confirmación por parte de la demanda industrial, que se supervise la inflación agrícola y que la nueva dirección del Fed emita señales claras al respecto. Para que esta tendencia se mantenga, estos tres factores deben converger en favor de la teoría cíclica.