El cálculo de los materiales: un cambio estructural desde la tecnología hacia las industrias de ciclo más largo.

El liderazgo del mercado está cambiando, y este cambio es de carácter estructural. Después de un año marcado por la tecnología, el inicio del año 2026 estará liderado por los sectores de materiales y energía. Cada uno de estos sectores registra un crecimiento significativo.Aumento del 7.5%Hasta la fecha, este cambio no es algo temporal o pasajero. Se trata de un cambio claro hacia activos cíclicos y sensibles a los tipos de interés, a medida que el ciclo económico se madura.

Para comprender la importancia de esto, considere el contexto del año 2025. El sector de los materiales, que es un claro indicador cíclico de la situación económica,…El índice S&P 500, de base amplia, también se mantuvo estable.Ese año, las prestaciones de este sector se vieron obstaculizadas por una serie de factores negativos: la incertidumbre en torno a la política comercial de los Estados Unidos y la decisión del Banco Federal de detener su campaña de relajación monetaria. Estos factores crearon un entorno macroeconómico en el que las acciones relacionadas con sectores defensivos y tecnológicos, que estaban libres de estas presiones, lograron captar la mayor parte de las ganancias. La posición relativamente rezagada de este sector sirvió como base para un fuerte recupero posterior.

La rotación comenzó de verdad en el cuarto trimestre. Los fondos de inversión realizaron una acción típica de este tipo de transacciones: transfirieron miles de millones de dólares de las acciones tecnológicas hacia los sectores defensivos. Este patrón se ha extendido también al sector de los materiales cíclicos, lo que indica un cambio en la percepción del mercado, de crecimiento hacia valor y de comportamiento especulativo hacia uno basado en criterios fundamentales. La diferencia en los rendimientos es abismal: mientras que los materiales y la energía lideran en 2026, el mercado en general está rezagado. Sin embargo, el fuerte desempeño del sector desde finales de 2025 hasta el nuevo año sugiere que el impulso positivo continúa. Esto es el resultado de una rotación, no de un simple rebote momentáneo.

Subsector de Dinámica: Demanda industrial versus volatilidad de los insumos

La rotación de los materiales no es algo simple. Es una interacción compleja entre diferentes fuerzas estructurales. Los factores que impulsan el crecimiento industrial chocan con la volatilidad constante en los costos de producción. Esto provoca una división en el sector: aquellos que están en posición para experimentar una expansión fundamental, y aquellos que luchan contra el aumento de los costos.

Por un lado, las acciones de las empresas que trabajan con cobre y metales preciosos están experimentando un aumento significativo, debido a una demanda a largo plazo por parte de los consumidores. La expansión masiva de la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial es un factor clave que contribuye a este crecimiento. El cobre es esencial para los centros de datos y las redes eléctricas. Este crecimiento industrial se ve intensificado por las tensiones geopolíticas, que imponen un riesgo adicional en los mercados de metales. El aumento de los precios, según las noticias geopolíticas recientes, es una prueba contundente de esto. El plata, por ejemplo…Un aumento del 29% este año.Mientras tanto, el precio del oro ha subido considerablemente, superando los 4,600 dólares por onza troy. Este rendimiento, impulsado por las corrientes de inversión hacia activos seguros y por el “comercio de desinflación”, indica que los inversores tienen en cuenta una mayor inseguridad en el mercado. Para los inversores en materias primas, esto significa que un subgrupo de empresas de este sector recibe recompensa por su papel en el avance tecnológico, así como por ser consideradas como un instrumento de cobertura contra la inestabilidad.

Por otro lado, la cadena de insumos agrícolas enfrenta una presión opuesta. Los costos de los fertilizantes, que son un insumo fundamental para la producción alimentaria mundial, están aumentando una vez más, lo que genera mayor presión en los presupuestos de las granjas. Los fertilizantes fosfáticos son los principales responsables de este aumento en los precios.La cotización pasó de aproximadamente 583 dólares por tonelada en enero de 2025 a casi 800 dólares en agosto.Este aumento del 36% en menos de ocho meses destaca la volatilidad que puede perturbar cadenas de suministro enteras. Aunque no es un factor directo que impulse el aumento de precios en el sector de los materiales para el año 2026, esta dinámica destaca una vulnerabilidad importante: mientras algunos materiales se benefician del crecimiento económico, otros enfrentan presiones de costos que pueden afectar negativamente a toda la economía y, potencialmente, disminuir la actividad industrial en general.

En resumen, este sector está dividido en dos grupos de actores. La tendencia hacia los materiales se debe a dos factores: la demanda industrial impulsada por la inteligencia artificial y los riesgos geopolíticos. Sin embargo, dentro de este sector, la situación es bastante diferente. Mientras que el cobre y los metales preciosos experimentan una demanda tanto fundamental como especulativa, el sector de insumos agrícolas se encuentra en un ciclo de volatilidad en los costos, lo que amenaza con erosionar las ganancias y los presupuestos de los consumidores. Esta tensión entre crecimiento y costos será una característica distintiva del mercado de materiales en 2026.

Impacto financiero: Las implicaciones en los resultados y el balance contable

La transformación de los materiales en productos finales representa una apuesta por la rentabilidad corporativa. Sin embargo, el camino hacia los resultados financieros está influenciado por una combinación compleja de factores: los incentivos macroeconómicos, las especulaciones y las restricciones en el suministro. Para la salud financiera del sector, lo más importante es la política monetaria de la Reserva Federal. Los materiales son uno de los sectores más sensibles al entorno de las tasas de interés. El reanudar el ciclo de reducción de tasas de interés por parte de la Fed es un factor positivo. El sector ganó impulso en la segunda mitad de 2025, ya que la Fed indicó que podría volver a reducir las tasas de interés, y así ocurrió. Este contexto es crucial para el año 2026, ya que los bajos costos de endeudamiento favorecen los proyectos de expansión que requieren mucho capital, y esto mejora la valoración de los activos cíclicos. La sensibilidad del sector a los ciclos económicos significa que su capacidad de generación de ganancias está estrechamente relacionada con el ciclo económico general. Por lo tanto, los próximos pasos de la Fed son un factor clave en las estimaciones de ganancias y pérdidas futuras.

Sin embargo, no todos los beneficios se basan en principios fundamentales. Ashley Fernandes, gerente de carteras de la Fidelity Advisor Materials Fund, señala que, aunque el cobre y los metales preciosos están en una posición favorable para crecer, algunos de los movimientos de precios recientes podrían no ser sostenibles. La volatilidad extrema y las corrientes especulativas han influido negativamente en metales como la plata.Un aumento del 29% este año.El precio del oro que supera los 4,600 dólares por onza representa un riesgo de corrección en los precios. Esta precaución sirve como recordatorio de que el aumento de los precios en ciertos subsectores puede superar el crecimiento de las ganancias subyacentes, lo que genera una vulnerabilidad. Si las tensiones geopolíticas disminuyen o el apetito por asumir riesgos disminuye, el sobreprecio incurrido en estos precios podría reducirse, lo que presionaría las valoraciones de las acciones y pondría a prueba la solidez del repunte reciente del sector.

Un riesgo financiero más estructural y persistente se encuentra en la cadena de insumos agrícolas. El sector de los fertilizantes, un subsector de materiales críticos para la agricultura, está sujeto a un ciclo de volatilidad en los costos, lo que amenaza con reducir las ganancias y los presupuestos de los consumidores.Aumento del 36% en los precios del diamonio fosfato en el Golfo.El período desde enero hasta agosto de 2025 es un ejemplo claro de esto. Esta volatilidad no es un problema temporal, sino un síntoma de un problema más grave: la oferta mundial de fertilizantes nitrogenados está limitada por la capacidad de producción y las políticas comerciales geopolíticas. Esto crea un riesgo constante de aumentos repentinos en los precios, lo cual puede afectar negativamente a la economía, debilitando la actividad industrial y aumentando la presión inflacionaria. Para las empresas que trabajan con materiales, esto significa que hay una discrepancia fundamental entre los costos de los insumos y el poder de fijación de precios necesario para mantener balances financieros saludables.

En resumen, se trata de un sector en transición. La ventaja macroeconómica que proviene de una política monetaria más relajada por parte de la Reserva Federal apoya un rebote cíclico generalizado. Sin embargo, el impacto financiero será desigual. Mientras que algunos productores se benefician de una demanda sólida de cobre y metales industriales, otros en la cadena de producción de fertilizantes enfrentan condiciones de costos volátiles que amenazan con socavar su rentabilidad. La cautela del gerente de cartera respecto al oro y los problemas estructurales en la producción de fertilizantes nitrogenados destacan que las narrativas financieras más poderosas no siempre son las más sostenibles. Los inversores deben analizar no solo el rendimiento del sector en general, sino también qué empresas están en posición de convertir la demanda en ganancias duraderas, y qué empresas están expuestas a nuevas presiones en los costos de insumos.

Catalizadores y riesgos: El camino a seguir

La reunión de los materiales se ha convertido en una tendencia evidente, pero su sostenibilidad depende de unos pocos factores que podrían influir en el futuro del sector. La tesis se basa en un cambio estructural de las inversiones en tecnología hacia activos cíclicos. Sin embargo, para que esto se confirme, es necesario que haya una confirmación por parte de la demanda industrial y que exista una política macroeconómica clara. El camino que seguirá este sector estará determinado por tres puntos clave.

En primer lugar, la tesis estructural necesita ser confirmada por el mundo físico. La actividad económica se ve impulsada por narrativas de gran demanda, pero estas deben convertirse en una actividad industrial sostenida. La validación más importante provendrá de dos fuentes: el desarrollo continuo de la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, lo cual requiere grandes cantidades de cobre y otros metales industriales; y el programa de rearmamento europeo, que representa un aumento en la demanda a lo largo de varios años, con un alto costo de capital. Si los datos del segundo semestre de 2026 muestran pedidos y envíos sólidos de estos sectores, entonces se confirmará que esta actividad económica es realmente una expansión económica, y no simplemente una actividad especulativa. La ausencia de tal confirmación indicaría que este movimiento es más frágil.

En segundo lugar, los inversores deben monitorear la cadena de insumos agrícolas en busca de signos de inflación establecida. Aunque no es el factor principal que impulsa el aumento de precios en este sector para el año 2026, la volatilidad de los precios de los fertilizantes constituye una prueba importante para la economía en general.El 36% de aumento en los precios del diamonio fosfato en el Golfo.Del mes de enero hasta el mes de agosto de 2025, se produjeron aumentos significativos en los precios. Si se repiten aumentos similares en 2026, además de datos que indican que los presupuestos de las granjas están sometidos a una constante presión, esto señala que la inflación de los costos de insumos se está convirtiendo en un fenómeno estructural. Esto representaría un obstáculo para la actividad industrial en general y podría generar más temores relacionados con la inflación, complicando así la política monetaria del banco central y posiblemente debilitando el proceso de recuperación económica.

Por último, la postura del próximo presidente de la Reserva Federal en cuanto a la inflación y el crecimiento económico será el principal factor que determinará el curso de los acontecimientos macroeconómicos. La sensibilidad cíclica del sector de materiales significa que su situación está indisolublemente ligada al entorno de las tasas de interés. Como señala un analista, la fortaleza de este sector depende de esa situación.Eco de lo que podríamos ver en el mundo físico.Pero ese mundo físico está determinado por la política monetaria. El nuevo presidente, quien asumirá su cargo en mayo, heredará una situación en la que se discute si es conveniente o no mantener un nivel de inflación elevado. Su política monetaria determinará directamente el costo del capital para las empresas que trabajan con materiales, así como la valoración de los activos cíclicos. Una política monetaria más restrictiva podría ser beneficiosa, mientras que una política más expansiva podría generar riesgos significativos. En esta fase tardía del ciclo económico, los próximos pasos de la Fed no son simplemente factores de contexto, sino que son el principal impulso que determina la trayectoria del sector.

En resumen, el movimiento de los materiales sigue teniendo impulso, pero no está libre de las influencias negativas que surgen en el mercado. Para que este movimiento continúe, es necesario que haya una confirmación por parte de la demanda industrial, un seguimiento de la inflación agrícola y una señal clara por parte de la nueva dirección del Fed. Para que esta rotación se mantenga, estos tres factores deben estar en favor de la tesis cíclica.