Mastercard está luchando por no ser un intermediario en el mercado de los consumidores que utilizan la inteligencia artificial.

Las acciones de Mastercard sonHay una disminución de más del 10% este año.Comercio cerca del límite inferior de su rango de 52 semanas.Una relación de ganancias de aproximadamente 30 veces.— incluso en el negocio subyacente.Crecen en dígitos dobles.Así que, cuando la empresa utilizó un anuncio del 9 de septiembre para presentar nuevas herramientas de IA para los minoristas, la reacción del mercado fue mínima. Eso no captura el verdadero significado del asunto. No se trata de una línea de productos nuevos para las tiendas. Se trata de Mastercard que responde a la pregunta más importante que acecha su futuro: ¿qué pasa con una empresa que cobra cada vez que una tarjeta utiliza su red, cuando las personas que compran ya no son personas reales?

Mastercard gana dinero de la misma manera que lo hacen las carreteras de peaje. Cada transacción que se realiza en su red genera una tarifa. Además, existe un nivel creciente de “servicios de valor agregado” como la seguridad, la autenticación y los datos, los cuales también generan ingresos por uso. Esa lógica de las carreteras de peaje es la razón por la cual la empresa imprime…Margen neto del 46%Y por qué el mercado paga un múltiplo de premium por ello. Ese “impuesto” es la tesis fundamental. Cualquier cosa que haga que las transacciones se desvíen de la red constituye un ataque contra ese impuesto.

Ahora, las transacciones se realizan sin la intervención humana.

La amenaza es real, y puede medirse.

En un informe publicado unos días antes de la anunciación del comerciante, Mastercard predijo queMás de uno en cada diez compradores en líneaPara el año 2030, utilizarán regularmente agentes de IA para comprar productos en su nombre.Más de 300 millones de compradores en todo el mundo.Los datos de adopción temprana respaldan esta dirección:Los adolescentes tienen el doble de probabilidad que sus padres de utilizar la IA semanalmente.Para encontrar el mejor precio o descuento.El 27% de los adolescentes dice que es probable.Utilizar un asistente de compras totalmente gestionado por IA, que recomienda, elige y realiza las compras.

Si es un agente de IA quien hace las compras, ¿quién se beneficia de ello? La respuesta incómoda para una red de tarjetas es: quizás nadie. El agente encuentra el producto, verifica el precio y puede realizar el pago a través de una docena de canales: banca abierta, stablecoins, transferencias bancarias directas… Pero ninguno de estos canales involucra a Mastercard. Ese es el pesadilla de la desintermediación; es la narrativa popular: la IA “elimina al intermediario” en el comercio, de la misma manera en que amenaza todo lo demás.

La argumentación de Mastercard es que el intermediario nunca fue el elemento clave en la compra. Lo importante era la confianza entre las partes involucradas.

El problema entre abundancia y escasez se invierte a favor de Mastercard.

Es un mecanismo que vale la pena entender. La IA no hace que los pagos sean más fáciles de confiar en ellos; más bien, hace que las compras sean sencillas y gratuitas. El proceso de descubrimiento, comparación y recomendación… toda esa parte del comercio se vuelve abundante, y las cosas que son abundantes tienden a tener precio cero. Lo que se vuelve escaso, por consiguiente, es la otra parte del proceso: confirmar que una compra está autorizada por una persona real, que el pago se realizará correctamente, que cualquier disputa puede resolverse. Ese es precisamente el activo que Mastercard ha estado construyendo durante décadas.

El anuncio del 9 de septiembre es la concretización de esa tesis. Mastercard…Agent Suite para ComerciantesPermite que los minoristas envíen sus datos sobre catálogos de productos, precios y procesamiento de pedidos a los agentes de IA, de modo que estos puedan ser identificados y adquiridos directamente.Agent Connect es un único punto de integración.Así, un comerciante puede conectarse a muchas experiencias de compra basadas en IA al mismo tiempo, en lugar de tener que conectar cada una de ellas por separado. Debajo de todo esto se encuentra Agent Pay, el mecanismo que gestiona la autorización del consumidor y realiza los pagos. Como dijo el director de productos de Mastercard, los agentes de IA transforman el comercio.Desde la búsqueda y el descubrimiento hasta el pago y los conflictos.— Y Mastercard pretende ser la empresa que se encarga de los procesos de pago y de resolver las disputas.

La lógica estratégica es clara: si la IA provoca un aumento en el número de transacciones – agentes que pagan por computación, datos y servicios digitales a velocidad máxima, pero en cantidades muy pequeñas – entonces el modelo de negocio de las carreteras se basará en el volumen de transacciones, y no en individuos concretos. El lanzamiento de Agent Pay for Machines en junio hizo que esta lógica fuera más evidente.Más de 30 líderes de la industriaSe suscribe a un protocolo para transacciones dirigidas por agentes. La expectativa es que los pagos entre máquinas se conviertan en una capa de volumen que Mastercard pueda gestionar.

Lo que las noticias no te dicen

Este es el límite de la información honesta. La publicación no indica ningún precio, ningún costo ni ingresos relacionados con estos herramientas comerciales. Se trata simplemente de una presentación de datos, no de resultados económicos. Los números que Mastercard reporta hoy…Los ingresos netos aumentaron un 12% en una base monetaria neutral, el EPS ajustado fue de $5.04; los servicios de valor agregado aumentaron un 18%.– En gran medida, proviene de la red existente, impulsada por los seres humanos. La iniciativa de IA para los comerciantes es una apuesta sobre lo que sucederá después de 2030. Se valora así: una acción ya descontada en el mercado refleja la duda del mercado sobre si Mastercard ganará la carrera del comercio autónomo.

Esa duda merece respeto. La estrategia de múltiples canales de pago – donde los agentes de ventas gestionan transacciones a través de tarjetas, cuentas bancarias y stablecoins – es una forma en que Mastercard protege sus propios beneficios, al tener control sobre el canal de pago que logre mayor éxito. Pero si los agentes de ventas operan exclusivamente con stablecoins o ignoran por completo la marca de tarjetas, incluso la capa de confianza se debilita. Lo problemático no es que los agentes de IA no hagan compras, sino que lo harán sin necesidad de obtener permiso de Mastercard para ello.

La reestructuración es la parte útil, y se aplica no solo en este anuncio. Cuando una tecnología hace que algo sea abundante, el complemento escaso es donde se concentra el valor. La IA hace que las compras sean abundantes; pero no hace que los pagos sean abundantes – confiables, autorizados, definitivos. Ese es el objetivo con el que Mastercard compite con Visa. Los herramientas para comerciantes de esta semana son la manifestación más clara de ese objetivo: no se trata de un dispositivo para minoristas, sino de una pretensión de seguir siendo el intermediario en el cual las máquinas deben confiar. Si esa pretensión es válida o no, eso será lo que los datos revelarán en los próximos años… no en los ingresos de este trimestre.