El nuevo CEO de Mastercard llamó a la empresa “acciones de crecimiento”. La línea de 50 días decidirá si Wall Street comprará la nueva estrategia empresarial.

En la noche del 10 de septiembre, el hombre que ha sido el director financiero principal de Mastercard en menos de seis semanas presentó por primera vez su propuesta pública para el negocio. Pero no describió una herramienta de pago. Ling Hai…Asumió el cargo de CFO el 3 de agosto.después dediecisiete añosDirigir las regiones de la empresa, se presentó en la conferencia tecnológica Goldman Sachs Communacopia y dijo…Mastercard: una “acción de crecimiento”.Elaboró un plan de capital basado en cuatro prioridades: buscar crecimiento en las ventas mediante inversiones y adquisiciones orgánicas; mantener el balance financiero lo suficientemente sólido para poder comprar más activos; aumentar los ingresos más rápido que los costos; y devolver el exceso de beneficios a los accionistas a través de reembolsos y dividendos.

El enfoque de Mastercard no es algo nuevo, pero el momento en que se aplica es diferente. La empresa superó sus cifras más recientes en todos los indicadores clave, y la dirección de la empresa ha elevado sus expectativas para todo el año. Sin embargo, las acciones han permanecido estables durante el año, y han bajado aproximadamente un 6% desde su punto más alto en 52 semanas. Esa brecha entre las cifras y el precio es donde reside la decisión. Actualmente, las acciones se encuentran unos cuantos dólares por encima de esa línea técnica importante.

La idea es una empresa que ya no se parece a una red de tarjetas.

El argumento central de Hai es la diversificación de sus servicios. Dijo que los servicios actualmente representan aproximadamente el 40% de los ingresos netos de Mastercard, en comparación con una proporción mucho menor en los años anteriores. Además, alrededor del 60% de esos servicios se relacionan directamente con la red de pago, mientras que el 40% restante proviene de datos, información y servicios de consultoría, así como de la lealtad de los comerciantes. Esto significa que Mastercard ya no recibe pagos solo por transferir dinero a través de tarjetas utilizadas en terminales; ahora también recibe pagos por vender servicios relacionados con identidades, fraude y datos, además de los servicios que ya ofrece.

Él ató la etiqueta “crecimiento” a una táctica que llama “precios basados en el valor”. Utilizó la tokenización como ejemplo: la tecnología que convierte una tarjeta física en una credencial digital segura y reutilizable. Según él, la tokenización es un producto cuyo valor sigue aumentando, especialmente en el ámbito del “comercio agente”, donde los agentes de IA realizan compras en nombre de las personas. Ese es el motor de crecimiento que él quiere que el mercado valore: dinero nuevo que fluye por la red, y nuevos niveles de ingresos que se acumulan sobre él.

En cuanto al lado operativo, él señaló que las tendencias a corto plazo son estables. Dijo que el gasto, especialmente en los Estados Unidos, en transporte, entretenimiento, comidas y experiencias, sigue siendo resiliente. Las primeras cuatro semanas de agosto se corresponden con las primeras cuatro semanas de julio, y las tendencias transfronterizas permanecen estables. No hay nada alarmante; no hay ningún indicio de peligro que quisiera señalar como advertencia.

Los números ya realizan la mayor parte del trabajo pesado.

No es necesario tomar la palabra “crecimiento” como algo seguro. El informe del segundo trimestre de Mastercard, publicado el 30 de julio, puso todo en debate.Los ingresos netos aumentaron un 14%, a 9.3 mil millones de dólares., yLas ganancias ajustadas por acción aumentaron un 21.4%, hasta los $5.04.– Es decir, se superó la estimación del consenso en aproximadamente un 5.7%. El margen EBITDA fue del 64.4%, lo cual es más alto que el año anterior.

Dos detalles en ese cuarto son importantes para la reestructuración. Primero,La línea de servicios creció un 18% en términos neutrales con respecto al tipo de cambio.Se supera con creces el 8% del rendimiento de la red de pago principal; es exactamente ese tipo de diferencia que Hai quiere que usted crea. En segundo lugar, los “evaluaciones” transfronterizas, que crecen más rápido que el volumen de viajes y comercio electrónico, aumentaron un 20%, mientras que el volumen transfronterizo aumentó un 12%. Esa diferencia de ocho puntos se debe a que los precios y la combinación de productos favorecen a Mastercard, no simplemente porque más personas viajan. La dirección utilizó la buena situación en la primera mitad del año para elevar su guía de crecimiento de ingresos anuales hasta el extremo superior de la gama de números duros.

Por lo tanto, la etiqueta “stock de crecimiento” se basa en un crecimiento del ingresos del 14%, un crecimiento de ganancias del 21%, una combinación de servicios en expansión y una perspectiva más optimista. Es una situación coherente, y está respaldada por los últimos dos trimestres, no por una caída.

La línea de los 50 días es donde se pone a prueba el reencuadre.

Aquí está la tensión que un titular novato debe tener en mente. Mastercard es una empresa que crece con ingresos en dígitos bajos-dobles, con ganancias en las cifras altas; tiene un margen EBITDA del 64%, una tendencia de aumento de dividendos durante 14 años, y un retorno sobre el patrimonio del 241%. Sin embargo, su precio de cotización es…Aproximadamente 26 veces los ingresos del próximo año.Y ha logrado mantenerse estable durante todo el año. El mercado aún no está pagando por ese “crecimiento”. Está esperando a ver si el nuevo CFO puede transformar esa visión en números que puedan ser reportados.

Esa espera está a punto de terminar. Su primer informe de ganancias como CEO: los datos del tercer trimestre, que deben estar disponibles en pocas semanas. Ese informe es el indicador que permite evaluar el valor del precio de la acción actualmente. El precio se encuentra un poco por encima del promedio móvil de 50 días, aproximadamente $561. También está bastante por encima del promedio móvil de 200 días, que es de $531. Mantenerse por encima de $561 mantiene la tendencia alcista a largo plazo, y deja espacio para que la acción pueda volver a alcanzar su máximo histórico de ~$601 en 52 semanas. Perder $561, y luego $531 por debajo de ese valor, significa que la tendencia de crecimiento se convierte en algo fallido. La posibilidad de una caída hacia los $500 es mucho más probable.

La configuración incluye un reloj. Hay que esperar hasta que presente su primer informe de ganancias como CEO para demostrar que este nuevo enfoque es algo más que una simple conversación telefónica.

El veredicto, en términos binarios, es el siguiente: mantener la línea de ~$561 y la tesis de “acciones de crecimiento” del nuevo CFO sigue siendo válida. El punto más alto de las 52 semanas será el próximo objetivo. Si se pierden $561, entonces todo se reduce al informe del segundo trimestre. Y tendremos que esperar a ver si un buen resultado en ese trimestre puede superar las dudas del mercado.