Maserati se está convirtiendo en una marca insignia: Lo que sucede dentro del acuerdo entre Stellantis y Huawei

Este es el detalle más extraño en la historia entre Stellantis, Huawei y JAC Maserati. Se trata de un detalle relacionado con la clasificación, y no con la potencia del motor: según los informes…El mismo vehículo está planeado para venderse bajo dos nombres diferentes.– Como un Maestro en China, como un Maserati en cualquier otro lugar. La misma máquina, pero diferentes insignias, diferentes propietarios. Eso es extraño, porque indica que lo que se está comprando no está determinado por la ingeniería en absoluto. Está determinado por el contrato con la marca bajo el cual uno se encuentra.

La división del trabajo mencionada resalta este punto de manera clara. En las conversaciones…Las fuentes lo describen como avanzado.Pero aún no está firmado. Huawei se encarga de la definición del producto y proporciona la tecnología fundamental. JAC realiza la investigación y fabricación conjunta. Y Maserati aporta su contribución.Diseño de estilo y apoyo de marcaNo se nota cuán pequeño es ese último elemento. La empresa que posee uno de los emblemas de lujo más famosos de Italia debe presentarse en su propio establecimiento… con ese emblema. Huawei tiene el “cerebro” del proyecto; JAC tiene la fábrica; Maserati, por su parte, tiene el nombre del producto.

Se trata de un método anticuado de diseño de insignias: la práctica de colocar el diseño de una marca de automóviles en otro modelo de esa misma marca. Pero aquí se hace lo contrario: la marca de lujo se utiliza para vender vehículos caros o de mercado masivo en los mercados emergentes. En este caso, Stellantis utiliza una marca de lujo para vender vehículos eléctricos de lujo chinos ya costosos, con el objetivo de venderlos en el extranjero. Lo extraño es que ese modelo no es un producto asequible, sino algo de alta calidad. El JAC-Huawei Maextro S800 parece ser un sedán que cuesta aproximadamente 100,000 dólares.Se han vendido más de 16,000 unidades desde su lanzamiento.Y, en los últimos meses, se dice que ha vendido más que el Porsche Panamera y la BMW 7 Series en China. En otras palabras: el coche de Maserati ya se vende por su propio precio, como si fuera un producto de Maserati.

¿Por qué Stellantis alquila un cerebro?

Hay que entender los números de Maserati para comprender por qué Stellantis prefiere alquilar que construir. La marca…Perdieron 198 millones de euros en 2025.Y se enviaron menos de 8,000 automóviles.Cayó a casi 27,000 en 2023.Las ventas en China —el mercado que es más importante— colapsaron.De 14,498 unidades en 2017 a apenas 1,000.En los Estados Unidos este verano, un informe de la industria afirmó que…60 de los 86 distribuidores de Maserati registraron cero ventas.En un solo mes. La marca sufre una pequeña pérdida: en 2025 fue…El 0.14% del volumen de unidades de Stellantis y aproximadamente el 0.5% de sus ingresos.Pero el sangrado es lo último que los padres pueden permitirse financiar.

Stellantis acaba de hacerlo.Una pérdida neta de 22,3 mil millones de euros en 2025, debido a cargos inusual por valor de 25,4 mil millones de euros.En su mayoría, está relacionado con un reajuste estratégico después de que la empresa de gestión sobreestimó en exceso el ritmo de la transición hacia los vehículos eléctricos.Suspensión del dividendo para el año 2026.Y se autorizaron hasta 5 mil millones de euros en bonos híbridos para proteger el balance general de la empresa. No se trata de una empresa que esté en condiciones de gastar varios miles de millones de euros en la construcción de una plataforma eléctrica de lujo competitiva, con software de clase mundial. Es algo que una empresa europea tradicional necesitaría una década para lograrlo, si es que alguna vez lo logra. Por eso, el nuevo CEO, Antonio Filosa, ha decidido adoptar una estrategia diferente: buscar un socio chino que ya tenga la plataforma y el software, y dejar que ellos lo desarrollen.

¿Quién realmente recibe el pago?

Esa estructura es algo que vale la pena considerar como un problema relacionado con el dinero, porque los incentivos son lo importante. Stellantis ya ha hecho este tipo de acuerdos en el pasado; la versión anterior indica qué lado tiene más poder de decisión. En 2023…Pagaron 1.5 mil millones de euros por aproximadamente una quinta parte de Leapmotor.La empresa china de vehículos eléctricos de bajo costo, y estableció una…51% de la empresa conjunta controlada por Stellantis.Vender los coches eléctricos baratos de Leapmotor fuera de China. Allí, la empresa china trajo el producto, mientras que Stellantis aportó, básicamente, la red de distribución y el capital. Las dos partes se repartieron las responsabilidades según una lógica bastante clara.

El acuerdo con Maserati es diferente, y es más desequilibrado. Cuando Huawei se encarga de la definición del producto y posee la tecnología en un vehículo de lujo conectado, ella controla esa capa de alto margen: el sistema de software, los componentes que permiten la asistencia al conductor, etc. JAC, por su parte, controla la fábrica y los costos industriales. Maserati, en cambio, obtiene la marca, que en un vehículo eléctrico conectado representa la capa más “delgada” de todo. Es un acuerdo sensato, ya que Stellantis evita gastos millonarios en inversiones y logra un producto de lujo y técnica sólida en un tiempo razonable.Producción en masa en la segunda mitad del próximo añoPero es una admisión de dónde se encuentra el poder de negociación: el control sobre una empresa con un 51% de participación no significa controlar lo que hace que el coche sea valioso. Es el responsable de desarrollar el software quien establece los términos del acuerdo.

¿Cuánto realmente vale la insignia?

La clasificación honesta es una clasificación específica. Un “Maserati” siempre ha significado un conjunto específico de tecnologías e innovaciones italianas. Bajo esta estructura, el término “Maserati” comienza a referirse a un producto específico: una máquina fabricada por JAC, pero con un nombre diferente en el mercado de exportación. No se trata de una crítica; las pruebas indican que los compradores de lujo chinos valoran cada vez más los componentes electrónicos de Huawei más que cualquier otro logotipo. Por lo tanto, existe la posibilidad de que la plataforma sea el producto principal, y el nombre sea solo una etiqueta para la exportación. Pero la situación es complicada: lo que causó el fracaso de Maserati fue los vehículos eléctricos chinos de alta calidad. Stellantis no responde al problema de esa manera, sino alquilando la marca a esos fabricantes chinos, con la esperanza de que “Maserati” siga teniendo algún significado para los compradores occidentales, quienes sabrán que el hardware real es un vehículo de Huawei.

Para un inversor, el tamaño es más importante que el estilo. Este acuerdo, incluso si se cierra y funciona perfectamente, puede tener un impacto significativo en…153,5 mil millones de euros en ingresosLa empresa se ve afectada por un error de redondeo; es el símbolo de una estrategia, pero no el beneficio de esa estrategia. La estrategia es real, y ahora es toda la tesis: la de Filosa.60 mil millones de euros en el plan FaSTLAne para 2030Se depende de las alianzas con empresas chinas, como Leapmotor y Dongfeng, en lugar de que Stellantis logre desarrollarse por sí solo. El mercado no ha valorado mucho este hecho como un éxito; las acciones han disminuido aproximadamente la mitad este año, y su precio se encuentra cerca de 0.2 veces el valor book.

Así que leer las declaraciones de Maserati es una forma de evaluar, de manera sencilla y fácil de entender, una pregunta importante: si una marca de lujo occidental sigue siendo una fuente de valor, o si se ha convertido en algo que puede ser alquilado a quien tenga la tecnología correspondiente. La respuesta está en si el cliente paga un precio adicional por un Maserati que en realidad es, en el fondo, un Huawei. Se trata de una cuestión relacionada con la interfaz entre los productos… Y es esa cuestión la que decidirá si Maserati se salva, o si se reduce a simplemente un adorno en el coche de otra persona.