Ganancias de Marvell (MRVL) esta noche: ¿Podrán las ASICs y las opticas inteligentes convertirse en la próxima “Broadcom”? O, tal vez, el precio de las acciones caerá a los 70 dólares, y luego volverá a subir.

Marvell Technology (MRVL)Informes fiscales del cuarto trimestreLos resultados después de hoy son los siguientes: la acción se encuentra en una situación técnica complicada.Las acciones han bajado hasta alcanzar el nivel de la media móvil de 200 días (~$79).Y han estado utilizando esa área como un “nivel de apoyo para evitar que uno piense demasiado” antes de la publicación del texto impreso. La configuración de esto es importante, ya que la narrativa relacionada con Marvell se ha vuelto binaria.Veo a una empresa en medio de una transformación creíble hacia una plataforma central de infraestructura de IA: computación especializada, interconexión óptica, conmutación y redes escalables. Por otro lado, los pesimistas sostienen que el crecimiento de la empresa todavía depende demasiado de un puñado de proveedores hiperescaladores, quienes pueden cambiar de dirección, reubicar sus proveedores o reorganizarlos sin previo aviso.Además de todo esto, el informe elaborado por Broadcom (AVGO) la noche pasada, que se basaba en tecnologías de IA, aumentó las expectativas para cualquier empresa que trabaje en áreas relacionadas con la infraestructura de inteligencia artificial. Esto significa que MRVL debe presentar resultados sólidos y comentarios claros y convincentes, para evitar que los precios bajen hasta los 70 dólares.

Expectativas de consensoSon resultados constructivos, pero no excesivamente entusiastas. Eso es parte de los motivos por los cuales algunos analistas aprecian el riesgo que conlleva este escenario. En el primer trimestre, Wall Street espera un aumento del 20% o más en los ingresos, para un total de aproximadamente 2.2 mil millones de dólares. Para el cuarto trimestre, se espera que los ingresos alcancen unos 2.3 mil millones de dólares, y que el EPS ajustado sea de aproximadamente 0.74 dólares.Los precios de las opciones indican que el mercado se prepara para una fluctuación del orden del 11% en cualquier dirección después de la publicación.Es algo más grande que el promedio reciente de los movimientos del mercado de MRVL. Esto indica que los inversores creen que la llamada de esta noche podría realmente resolver (o reactivar) el debate sobre si la plataforma dominante debe centrarse en los clientes o no.El cálculo es sencillo: una acción que se mueve en un patrón de subida y bajada, con un fuerte impulso del centro de datos, probablemente mantendrá el precio de la acción por encima del nivel de los 200 días. Por otro lado, si las informaciones son contradictorias o si hay comentarios negativos sobre el programa, eso puede causar una caída técnica en el precio de la acción, y los fondos invertidos podrían salir rápidamente del mercado.

El tono del informe es positivo, pero el subtexto es “demuestre que puede hacerlo”. Evercore vuelve a destacar la posición de Outperform y afirma que sería una buena oportunidad para invertir en esta empresa. Según ellos, MRVL ofrece múltiples formas de obtener ganancias: un potencial desempeño superior, un aumento en los ingresos, una mejora en las expectativas de crecimiento de los centros de datos, además de las expectativas de inversión del proveedor de servicios de nivel alto. Además, consideran que la valoración de la empresa es inusualmente baja para una compañía relacionada con la inteligencia artificial (se menciona un P/E de aproximadamente 22 veces el precio de mercado actual).Un punto clave en la estrategia de Evercore es el posicionamiento de sus activos. Se estima que los activos de tipo “buy-side” relacionados con los ingresos derivados de la inteligencia artificial para los años 2026 y 2027 serán más valiosos que las estimaciones de los activos de tipo “sell-side”. Además, MRVL se considera uno de los activos más vulnerables a revisiones negativas en sus estimaciones.Por lo tanto, si MRVL ejecuta la acción correspondiente, el temor de que “el consenso sea demasiado alto” puede disiparse rápidamente. En resumen, el mensaje es que los sentimientos de las personas ya son cautelosos; por lo tanto, no es necesario que haya perfección alguna. Lo importante es que haya claridad y seguimiento adecuado de las acciones planificadas.

Otros equipos se encargan de los aspectos relacionados con el sistema de tuberías, lo cual es fundamental para que la implementación del sistema AI funcione correctamente. Harlan Sur, de J.P. Morgan, ha señalado que hay un fuerte impulso en el programa de desarrollo personalizado que Marvell realiza para Amazon (Trainium). Además, existe una gran demanda de dispositivos ópticos DSP, que permiten una transmisión de datos de alta banda ancha y baja latencia en los centros de datos de IA.Ese enfoque es importante, ya que destaca que MRVL no es simplemente “otro producto informático”. Se trata de una empresa que intenta convertirse en un proveedor de soluciones de conectividad.Lo que tiende a ser más duradero a lo largo de los ciclos de vida del chip, es si el plan de desarrollo del producto es real y si las tasas de conexión aumentan. Por otro lado, Susquehanna ha señalado que la sostenibilidad a largo plazo del negocio de XPU personalizado es “dudosa”. Se presta especial atención a si la participación en los programas de los hiperescaladores puede cambiar, y si las herramientas propiedad del cliente aumentan su poder de negociación con el tiempo. En otras palabras, el riesgo no radica en que la IA desaparezca, sino en que el cliente decida que su participación en el negocio sea opcional.

¿Qué importa esta noche?Comencemos con los ingresos y la composición de los ingresos del centro de datos. Los analistas esperan que el centro de datos represente la mayor parte de los ingresos de MRVL (recientemente se estima que cerca de dos tercios). La empresa ya ha hablado sobre las tendencias de crecimiento del centro de datos: se espera un crecimiento superior al 25% para el año fiscal 2027. Los inversores querrán asegurarse de que el crecimiento del centro de datos se produzca por razones “adecuadas”. Es decir, que el crecimiento se deba a una mayor demanda de soluciones ópticas e interconexión, a una mejor visibilidad en el desarrollo de productos personalizados, y a un aumento en el contenido relacionado con redes, a medida que los clústeres crecen.Si los comentarios de la dirección indican que la demanda por parte de los usuarios va a superar a la demanda de soluciones personalizadas en el año 2026, eso puede ser algo positivo. La demanda por parte de los usuarios es más “sistémica” cuando se trata de escalar clústeres de IA. Pero el mercado seguirá exigiendo que haya pruebas de que las soluciones personalizadas no se vuelvan poco relevantes o ineficientes.

En segundo lugar, lasASICes personalizadas:Es probable que el llamado se centre en aspectos como la concentración de los clientes y el estado del programa en general. Las preguntas más importantes son: la continuidad de AWS (Planificación para Trainium 2, cronogramas y volumen de trabajo para Trainium 3, así como cualquier compromiso relacionado con el medio de 2026); si habrá “agujeros” en 2026, y cómo se desarrollará el plan de Microsoft Maia durante los dos primeros trimestres de 2026. Varios analistas sugieren que no se esperan agujeros en el plan, y que el crecimiento de los clientes aumentará en 2027, gracias a Maia. Se espera también un mayor aceleramiento a medida que los proyectos se conviertan en ingresos reales. Los inversores estarán atentos a detalles específicos: número de proyectos concluidos, plazos estimados para la implementación, qué está incluido en las expectativas de crecimiento, y cualquier comentario sobre cuánto del crecimiento ya se ha logrado y cuánto aún está pendiente.

En tercer lugar, la interconexión entre la óptica y la IA es crucial. Es necesario observar la evolución de los sistemas ópticos y el ciclo de actualización hacia anchuras de banda más altas (800G/1.6T). De esta manera, MRVL podrá funcionar no como un simple proveedor de programas, sino más bien como una plataforma integrada en múltiples hipercargadores y arquitecturas.Si la empresa puede hablar de manera creíble sobre los factores que impulsan la demanda general (redes escalables, conectividad óptica para el procesamiento de datos, interconexión de almacenamiento), y no solo sobre la estrategia informática de un único cliente, entonces eso es algo importante.Así es como obtiene el título de “infraestructura de inteligencia artificial dominante”.

En cuarto lugar, la historia de los sistemas inorgánicos: Celestial AI y XConn deben contribuir a la expansión de las redes de comunicación, así como a la ampliación del alcance de sus servicios. Pero los inversores quieren un enfoque realista en el corto plazo. Entre los puntos clave que deben considerarse están: el progreso en la integración, qué se incluye y qué no se incluye en las directrices para el próximo período, cuándo comenzará a generarse una contribución significativa en ingresos, y si estos acuerdos cambiarán las conversaciones entre los clientes hoy en día (incluso si los ingresos no se generan hasta más adelante). No se necesita un milagro en términos de ingresos este trimestre, pero sí se necesita una conexión clara entre “compramos cosas interesantes” y “los clientes las están utilizando en sus planes de negocios”.

Por último, la valoración y lo que implica para la función de reacción.Evercore sostiene explícitamente que MRVL se encuentra entre las tecnologías de IA más económicas en el corto plazo. Otros analistas, por su parte, comparan este valor del papel con sus propios datos históricos.Eso ayuda a explicar por qué un informe limpio puede catalizar una nueva evaluación de la calidad del producto, especialmente si MRVL puede demostrar que participa en el mismo programa de inversiones en IA a largo plazo al que AVGO acaba de adherirse. Pero lo contrario también es cierto: si los resultados son simplemente “bien” y la noticia se mantiene concentrada en ese aspecto, el mercado seguirá manteniendo las múltiples limitaciones, y el gráfico será quien hable por sí mismo.

En resumen: para que MRVL pueda mantenerse en un rango de precios cercano a los 79 dólares y evitar caer por debajo de los 70 dólares, es probable que sea necesario: (1) una mejor calidad de impresión, (2) información que respalde la idea de no tener “bolsas de aire” en el marco de la estructura de la infraestructura, y (3) comentarios durante las llamadas de conferencia que amplíen la narrativa, pasando de “un par de programas de los hyperscalers” a “múltiples componentes duraderos de infraestructura de IA”, con una mayor visibilidad. Si la gerencia puede hacer esto, entonces la perspectiva a largo plazo parece ser positiva; si no, entonces la gravedad hará su trabajo.