La historia de la IA de Marvell: ¿Una visión fundamental o una violación de las normas narrativas?

La historia del invesmento de Marvell no es sobre un crecimiento incremental. Es una historia de base de convertirse en un proveedor indispensable para las más avanzadas fábricas de IA en el mundo. La teoría es clara: cuanto más capital inviertan los hiperescaler en la construcción de silicio y una infraestructura acelerada, más Marvell se posiciona en un punto crítico donde el cálculo y la conectividad se entrelazan. Su papel es proveer las interconexiones de bajas latencias y de alto ancho de banda que sirven como la línea de vida literal para escalar los sistemas de IA.

Esta visión se basa en una estrategia de ofensiva para capturar la próxima frontera en el mercado de semiconductores: los interconectores ópticos. Las limitaciones físicas del cobre son un obstáculo conocido, y Marvell está tomando medidas para superarlo. Sus adquisiciones de Celestial AI por 3.250 millones de dólares y de XConn Technologies por 540 millones de dólares no son simplemente acciones complementarias; son decisiones conscientes para dominar el mercado de soluciones ópticas, que será fundamental para la “era de los millones de XPU”. Se trata de asegurarse una posición en la estructura básica de los centros de datos del futuro, donde el acceso directo a la memoria entre cientos de procesadores distribuidos en múltiples racks será la norma.

La fortaleza de este relato está siendo validada por los números. Marvell entregóLos ingresos fiscales del tercer trimestre de 2026 fueron de 2,075 mil millones de dólares., una cifra que creció 37% interanual. Ese impulso, que superó las metas, se debe a la demanda robusta de sus productos de data center y subraya el impulso de su juego acelerado de infraestructuras. La compañía ahora dirige el crecimiento de las ganancias para todo el año a superar el 40%, con una previsión de crecimiento de data center aún más elevada para el próximo año. No es solo una historia; es una historia respaldada por finanzas aceleradas. La visión es general y es la esencia para ser un socio indispensable para los hiperescalamientos, y los primeros capítulos se están escribiendo en ventas récord y adquisiciones transformadoras.

La violación de la narrativa: Cuando el sistema de creencias del mercado se rompe

La desunión entre la fuerza operativa de Marvell y su precio de acciones es una violación narrativa clásica. La compañía está ejecutando una historia poderosa y fundamental, pero el sistema de creencias del mercado está fracturado. El precio de las acciones está en baja.25% desde el inicio del año.Un importante descenso impulsado por un rumor dañino de que Marvell perdió negocios importantes de Amazon y Microsoft. Este tipo de noticia sería devastadora para una empresa cuyo crecimiento está tan enraizado en una mano de hiperescalar. El rumor, que el CEO lo ha reprobado públicamente, continúa pesando en el precio del stock a pesar de las finanzas delantera de la compañía.

Esto crea una clara desconexión en la evaluación del valor de la empresa. Aunque la acción ha sufrido una caída, el multiplicador de ingresos futuros de Marvell, que es de 23.5, es en realidad más bajo que el multiplicador del índice Nasdaq-100, que se centra en las tecnologías. En otras palabras, el mercado está aplicando un descuento al potencial de crecimiento de Marvell, en comparación con el resto del sector tecnológico. Esto sugiere que el mercado podría estar subvaluando su potencial de crecimiento, tratando a la empresa como una opción de valor, en lugar de considerarla como una empresa líder en infraestructuras de IA con alto potencial de crecimiento.

Aumentar la tensión narrativa es una fuerte enriquecida reciente que no se refleja en la actual valoración. La empresaLa venta de su negocio relacionado con el Ethernet para vehículos automotores se realizó por la cantidad de 2.5 mil millones de dólares.Se reportó una ganancia antes del impuesto de $1.8 mil millones. Este alivio, aunque un evento único, ha fortalecido significativamente la balanza de Marvell y ha incrementado la financiación de sus apuestas a IA. No obstante, la reacción del mercado ha estado enfocada en la información, no en la flexibilidad financiera que esto ha creado. El resultado es que la cotización del stock se encuentra a un descuento de sus compañeros, a pesar de un cuarto récord, una proyección de crecimiento actualizada y una estructura de capital transformada. Por el momento, la narrativa del mercado está quebrada, pero la historia operativa subyacente sigue intacta.

Catalizadores, escenarios y lo que hay que vigilar

El camino hacia adelante para Marvell depende de ciertos catalizadores y escenarios claros. El evento principal a corto plazo es la integración de sus adquisiciones transformadoras. La compañía ha hecho una apuesta masiva en interconexiones ópticas, y las contribuciones iniciales de renta deCelestial AI y XConn TechnologiesEl primer valor pronóstico de la ejecución es el tope de ejecución en el segundo semestre del año fiscal 2027. El éxito aquí confirmará la tesis estratégica y proporcionará pruebas tangibles de que Marvell está desarrollando la infraestructura necesaria de la próxima era de la IA. Un fracaso o una demora significativa significaría una violación narrativa directa, confirmando temores del mercado y posiblemente profundizando el descuento de la acción.

Los inversores también deben estar atentos a la resolución del riesgo principal: el rumor sobre Amazon/Microsoft. A pesar de las críticas públicas del director ejecutivo, Matt Murphy, esta noticia sigue siendo un factor que pesa en los valores de las acciones. Cualquier nueva evidencia que respalde la pérdida de negocios por parte de esos proveedores de servicios sería un golpe grave para la historia de crecimiento de la empresa. Por el otro lado, cualquier desarrollo positivo…una obediencia de un ejecutivo de AWSSeguir con la adquisición de la AI celestial podría ayudar a disipar las dudas. Este rumor es como un obstáculo que debe ser superado para que el sistema de creencias del mercado pueda volver a funcionar correctamente.

Dando un salto más adelante, el escenario a largo plazo se define por la captación de participación de mercado. La visión general de Marvell es tener una participación significativa en el mercado de interconexiones ópticas, un sector que está preparado para un crecimiento explosivo a medida que se escalan los sistemas de IA. La estrategia de la compañía de combinar la desagregación de memoria CXL, interconexiones ópticas en el chip, y el switching UALink crea un pilar poderoso e integrado. Si Marvell puede ejecutar sin fallos y ganar los procesos de diseño con los hiperescalers, podría redefinir su trayectoria de crecimiento de una empresa sólida a una plataforma dominante. La reciente venta por $2.5 billones de su negocio de automoción da el capital y el foco para perseguir esto. La teoría de inversión se basa, finalmente, en esta ejecución: puede Marvell traducir su visión fundamental en productos que lideren el mercado y, lo que es más importante, en un crecimiento de los ingresos sostenidos que el mercado finalmente pueda creer en?