Marvell: La infraestructura de IA a un precio económico, en la curva exponencial del desarrollo tecnológico.

Las economías relacionadas con la infraestructura de IA han llegado a un límite físico. A medida que las empresas utilizan modelos más complejos que requieren miles de procesadores interconectados, la dependencia del cableado de cobre se ha convertido en un obstáculo fundamental. Las señales eléctricas se degradan a medida que se alejan del punto de conexión, consumen una cantidad excesiva de energía y, además, no pueden proporcionar el ancho de banda necesario para los trabajos de IA modernos. Este problema obliga a un cambio de paradigma, pasando de sistemas monorack a estructuras multirack que distribuyan cientos de aceleradores de IA entre varios racks. El desafío es físico: los conectores de cobre consumen aproximadamente el doble de energía en comparación con las alternativas ópticas, y además, su alcance es mucho menor. A medida que los aceleradores de IA alcanzan niveles de potencia de varios kilovatios, la utilización de cables de cobre se vuelve insostenible desde el punto de vista económico y térmico.

Aquí es donde Marvell se posiciona como una empresa que contribuye a la creación de esta infraestructura fundamental. Sus recientes adquisiciones, como Celestial AI por 3.25 mil millones de dólares y XConn Technologies por 540 millones de dólares, son inversiones directas en el nuevo mercado de semiconductores para interconexiones ópticas. La tecnología Photonic Fabric de Celestial AI permite integrar componentes ópticos directamente en los paquetes de procesadores. Esto significa que cada chip puede proporcionar un ancho de banda de 16 terabits por segundo; diez veces más que las capacidades actuales de los puertos ópticos más avanzados. Esta tecnología constituye la infraestructura fundamental para el próximo paradigma tecnológico, ya que permite el acceso directo a la memoria entre los procesadores, eliminando la necesidad de duplicar la memoria de alto ancho de banda en diferentes sistemas.

Sin embargo, la reacción del mercado revela una descuento paradójico. A pesar del crecimiento exponencial en la demanda subyacente, las acciones de Marvell cotizan con un P/E de 91.45 y un P/S de 8.75. Este es un descuento significativo en comparación con empresas como Nvidia, que tienen ratios mucho más altos. La discrepancia es evidente: la empresa logró alcanzar un nivel de valoración muy bajo.Aumento del 51% en los ingresos, en comparación con el año anterior.En los nueve meses que terminaron en noviembre de 2025, el precio de las acciones de la empresa ha disminuido casi un 30% durante ese mismo período. Esta volatilidad indica que el mercado está tomando en consideración los riesgos a corto plazo o las dificultades macroeconómicas, sin embargo, pasa por alto la curva de adopción exponencial de la infraestructura que Marvell está desarrollando a largo plazo. Para los inversores, la situación es clara: la empresa está capturando una parte importante de la “curva S” de la infraestructura de IA. Pero su valoración aún no ha correspondido a los cambios paradigmáticos que está impulsando.

Posicionamiento eficiente en términos de capital, para una adopción exponencial

La estrategia de ejecución de Marvell es un ejemplo perfecto de cómo asignar el capital de manera eficiente para lograr un cambio de paradigma. La empresa no está gastando efectivo en buscar crecimiento; en cambio, utiliza los ingresos obtenidos de la venta de activos estratégicos para financiar sus adquisiciones más importantes relacionadas con la inteligencia artificial.2.5 mil millones en inversiones en efectivoLa venta de su negocio relacionado con el Ethernet para vehículos proporcionó los fondos necesarios para completar la operación.Adquisición de Celestial AI por 3.25 mil millones de dólares.Y también la compra de 540 millones de dólares de XConn Technologies. Esto crea un ciclo de autofinanciamiento: vender un negocio obsoleto para adquirir la infraestructura necesaria para el futuro. Este movimiento es eficiente en términos de capital y representa un cambio decisivo, ya que los recursos se reasignan de un mercado maduro hacia la curva de crecimiento exponencial de la IA.

Ya se están produciendo los primeros indicios de adopción de esta tecnología. La dirección de la empresa ha anunciado cinco nuevas victorias en el área de diseño de chips para IA, en las principales plataformas de almacenamiento de datos de Estados Unidos. Esto no es simplemente un logro teórico; se trata de una validación concreta de que la nueva tecnología de interconexión óptica de Marvell está siendo integrada en los sistemas fundamentales de los centros de datos más grandes del mundo. Estas victorias son los primeros pasos concretos hacia la captura del mercado masivo relacionado con las tecnologías ópticas de escala elevada. En este campo, la tecnología de Marvell resuelve directamente el problema del cuello de botella en el uso del cobre.

El camino hacia el crecimiento exponencial ya está definido, con hitos claros en el camino. Se espera que los ingresos anuales de la empresa Celestial AI alcancen los 500 millones de dólares para el cuarto trimestre del año fiscal 2028. La adquisición de XConn debería contribuir con aproximadamente 100 millones de dólares durante el mismo año fiscal. Juntas, estas dos adquisiciones relacionadas con la tecnología de inteligencia artificial permitirán generar más de 600 millones de dólares en ingresos anuales en los próximos tres años. Esta trayectoria se alinea con la curva de adopción de la tecnología: la fase inicial de integración y logros en el diseño, seguida por un aumento rápido en los ingresos a medida que la tecnología se vuelve estándar. La estrategia de Marvell es convertirse en el proveedor principal durante esa fase de crecimiento.

Catalizadores, riesgos y el camino hacia el punto de inflexión

El camino hacia la eliminación de las diferencias en la valoración de Marvell ya está definido por una secuencia clara de hitos. El principal catalizador es el aumento de los ingresos provenientes de sus adquisiciones estratégicas. Se espera que la compra de XConn Technologies contribuya con aproximadamente 100 millones de dólares en ingresos anuales para el año fiscal 2028. Los primeros beneficios probablemente comiencen en la segunda mitad del año fiscal 2027. Lo más importante es que se espera que el negocio de Celestial AI alcance un nivel óptimo.Recaudación anual de 500 millones de dólares para el cuarto trimestre del año fiscal 2028.Ese es el punto de inflexión en el que la inversión fundamental de la empresa en dispositivos de interconexión óptica pasa de ser un costo adicional a una herramienta importante para el crecimiento de la empresa. De este modo, la empresa puede aprovechar directamente la demanda exponencial de soluciones de interconexión óptica a medida que la empresa busca expandir sus operaciones.

Para los inversores, los puntos de atención a corto plazo son claros. El primero es el aumento del crecimiento de los ingresos trimestrales, que superaría el actual ritmo del 37% anual. Esto indica que los éxitos en el diseño de chips inteligentes se están convirtiendo en ventas reales. El segundo punto, y más importante, es la integración exitosa de esos cinco diseños de chips inteligentes en el proceso de ventas. Esto demuestra que la tecnología de Marvell está siendo adoptada como estándar, lo que la convierte de un proveedor prometedor a una herramienta indispensable en la infraestructura tecnológica.

Sin embargo, este camino no está exento de problemas y dificultades. Los principales riesgos se relacionan con aspectos de ejecución y estructurales. En primer lugar, existe la complejidad en la integración de dos tecnologías avanzadas: las interconexiones ópticas y los switches de alto rendimiento. Cualquier retraso o problema técnico podría ralentizar el crecimiento de la empresa. En segundo lugar, la concentración de clientes sigue siendo un punto débil. El crecimiento de la empresa depende en gran medida de unos pocos proveedores de servicios de nivel superior en Estados Unidos. Aunque estos son los primeros usuarios de esta tecnología, cualquier cambio en sus planes de inversión podría causar volatilidad a corto plazo. Finalmente, construir capacidades para las interconexiones ópticas requiere una gran cantidad de capital. La empresa debe equilibrar la financiación necesaria para este proyecto con el mantenimiento de su sólida posición financiera, como lo demuestra su ratio actual, que supera los 2.

La situación es de gran potencial y con grandes riesgos. Los catalizadores son cuantificables y están sujetos a plazos determinados. Pero los riesgos son reales y podrían impedir que se logre la adopción exponencial de esta tecnología. Para que el precio de las acciones vuelva a aumentar, Marvell debe demostrar que puede superar estos obstáculos y cumplir con sus objetivos de ingresos previstos. El mercado espera encontrar pruebas concretas de que el cambio de paradigma que está impulsando se traduce en resultados positivos para la empresa.