Los mercados ya han elegido al próximo presidente de la Reserva Federal. Ahora, solo esperan que Trump diga el nombre del candidato.

Los mercados se están preparando para algo…Un punto de inflexión importante en la políticaDespués de…El presidente Donald Trump dijo que planea anunciar su candidato para el cargo de presidente del Banco Federal mañana por la mañana. De este modo, terminará meses de especulaciones.Se trata de decidir quién sucederá a Jerome Powell cuando su mandato termine en mayo.Aunque ninguna decisión ha sido confirmada oficialmente…El comportamiento de los inversores en términos de operaciones con diferentes tipos de cambios, divisas, materias primas y acciones indica que hay una creciente confianza entre los inversores en que el ex gobernador del Fed, Kevin Warsh, será elegido para el cargo.

Esa convicción se fortaleció tarde en la noche del jueves.Se han filtrado informes según los cuales Warsh visitó la Casa Blanca.Esto se combina con las palabras de Trump, quien dijo que su elección “no sorprendería a nadie” y que “podría haber ocurrido hace unos años”.Warsh, en particular, fue finalista para el cargo de presidente de la Fed en el año 2017.Antes de que Trump finalmente eligiera a Powell.Mercados de predicciónReaccionaron rápidamente. Tanto en Polymarket como en Kalshi, las probabilidades implicadas por Warsh ascendieron hasta el rango de los 80%. Por otro lado, los candidatos rivales perdieron importancia en su popularidad. Pero lo importante es que esto sigue siendo solo un rumor… Y es posible que los mercados estén subestimando el riesgo de que ocurra algo inesperado.

Una de esas sorpresas podría surgir aún…Forma de Rick ReiderDirector de inversiones en renta fija de BlackRock.Rieder se ha colocado en la posición de líder en los mercados de predicciones esta semana.Impulsado por su gran credibilidad en el mercado, su alta visibilidad en los medios de comunicación y el apoyo que recibe para reducir las tasas de interés, lo cual es una prioridad clara para Trump… Rieder ha argumentado públicamente que la tasa de política monetaria debería situarse alrededor del 3 %, considerando ese nivel como algo más cercano al equilibrio económico. Aunque sus posibilidades han disminuido significativamente en las últimas horas, todavía no han desaparecido por completo. Los mercados deben tener cuidado al asumir que la carrera está ganada.

Aún así…Las acciones de precios sugieren que los operadores se están preparando para la apertura del mercado.Los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos han aumentado significativamente. El rendimiento de los bonos a 10 años ha alcanzado los 4.25%, y la curva de rendimientos se ha vuelto más pronunciada. Este movimiento refleja expectativas de que se aplicarán políticas más estrictas en relación con los balances financieros, en lugar de cortes agresivos en las tasas de interés.Warsh es considerado, en general, como una opción “pro-mercado”. Pero ese término requiere un cierto grado de matización.Históricamente, ha sido un firme defensor de las medidas de relajación monetaria y del tamaño del balance de la Reserva Federal.Los operadores esperan que el Fed, liderado por Warsh, dé prioridad a la reducción más agresiva del balance general de la institución.Potencialmente, puede reducir la liquidez, incluso si las tasas de interés finalmente disminuyen.

Esa distinción es importante.Aunque tanto Warsh como Rieder han expresado su apoyo a que las tasas de interés sean más bajas, alrededor del 3%, los mercados ven caminos muy diferentes para lograr ese objetivo.Se considera que Rieder es más proactivo en términos de políticas monetarias, y responde mejor a las condiciones financieras del mercado. Además, tiene una actitud favorable hacia medidas que apoyen el sector habitacional, los activos de riesgo y el crecimiento económico. Por contraste, Warsh se ve como alguien más centrado en restablecer la credibilidad de la política monetaria, controlar la excesiva liquidez y mantener la independencia del Fed… al menos en teoría.La reacción del mercado hasta ahora indica que los inversores creen que Warsh reducirá las tasas de interés bajo presión política. Pero esa medida se contrarrestará con un ajuste en el balance general de la empresa.

Los movimientos entre activos de diferentes categorías reflejan esa interpretación.El índice del dólar ha regresado significativamente.Se está presionando más allá del nivel de 96, lo cual es consistente con las expectativas de que las condiciones financieras sean más estrictas bajo el gobierno de Warsh.El oro ha perdido casi el 3% de su valor.Se trata de una medida importante que se alinea con el aumento de los rendimientos reales y con un contexto de liquidez menos acogedor.Mientras tanto, el Bitcoin se encuentra en medio de una situación complicada, como si estuviera en un punto de equilibrio entre dos fuerzas opuestas.Por un lado, Warsh es visto como una opción favorable para aquellos que prefieren mantener su dinero en cripto, en comparación con la actual dirección de la Reserva Federal. Por otro lado, la mayor actividad de desapalancamiento relacionada con la situación actual en el sector tecnológico ha obligado a los operadores a liquidar las posiciones ganadoras. El Bitcoin sigue siendo uno de los pocos activos que todavía tienen ganancias considerables, a pesar de la debilidad reciente del mercado.

Las acciones están comenzando a mostrar signos tempranos de rotación. Las acciones de pequeña capitalización suelen beneficiarse de una curva de rendimiento más pronunciada y de un enfoque en el crecimiento nacional. Se espera que haya un aumento en las ventas si Warsh es confirmado.Las actividades financieras también podrían convertirse en ganadores relativos, especialmente aquellos bancos que se benefician de mayores rendimientos a largo plazo y de márgenes de interés más favorables. Al mismo tiempo, los activos de larga duración –como las acciones tecnológicas con altos rendimientos y las transacciones relacionadas con el oro– parecen ser vulnerables si el ajuste de la estructura del balance se convierte nuevamente en un tema importante en la política monetaria.

Dicho esto, el mensaje más importante para los inversores que se encuentren en esta situación es que nada está oficializado por ahora. La Casa Blanca ha rechazado las especulaciones, y el propio Trump ha demostrado en el pasado su disposición a desafiar las expectativas del mercado en el último momento.Una elección inesperada, ya sea de Rieder, Kevin Hassett o incluso del actual gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, probablemente provocaría cambios bruscos en las tasas de interés, los tipos de cambio y los precios de los productos básicos. Esto se debe a que los mercados han estado siguiendo muy activamente la línea de argumentación de Warsh.

Por ahora, sin embargo, los mercados operan como si Warsh fuera a ser nombrado para el cargo. Ese hecho en sí ya constituye una noticia importante. La curva de rendimiento cada vez más pronunciada, el dólar más fuerte, el oro más débil, y las fluctuaciones en el mercado de criptomonedas, todo esto refleja la expectativa de que el próximo presidente de la Fed enfatizará la disciplina en cuanto al balance general del banco central, en lugar de brindar apoyo a la liquidez a largo plazo. Si esa expectativa se hará realidad o no, eso se decidirá mañana por la mañana.

Hasta ahora, los operadores se ven obligados a enfrentarse a una dinámica característica de las noticias previas a la publicación de los datos importantes: alta confianza en las decisiones del banco central, posiciones muy claras en el mercado, y riesgos reales relacionados con dichos datos. En resumen, el mercado ya ha elegido al nuevo presidente del banco central… aunque el presidente aún no haya anunciado su nombre públicamente.