Los precios del mercado han aumentado un 33%. Se espera que la subida de las tasas de interés por parte de la Fed sea mayor. Pero Bank of America considera que las condiciones actuales hacen que esto sea un riesgo adicional.

La apuesta que actualmente realiza el mercado en relación con la Reserva Federal representa un marcado cambio en comparación con lo que ocurría hace apenas unos meses. Después de un período de reducciones en los tipos de interés, ahora los operadores asignan una mayor importancia a este tema.35% de probabilidad.Se espera que las tasas de interés de referencia sean más altas en la reunión del FOMC de octubre. Esto representa una clara brecha de expectativas, ya que el consenso actual ha pasado de un enfoque de relajación de las políticas monetarias a uno de endurecimiento de dichas políticas.

Este cambio está directamente relacionado con la inflación persistente y el mercado laboral resistente. El marco de datos establecido por la Fed significa que esta probabilidad no es una predicción, sino más bien un reflejo de cómo los operadores evalúan las señales que llegan. La expectativa es que el aumento de las tasas de interés ocurra en los meses de verano; octubre se considera como el momento final para un posible cambio en las políticas monetarias.

En resumen, una probabilidad del 35% es una cifra significativa, pero no excesiva. Esto indica que el mercado tiene en cuenta un riesgo considerable de que haya un aumento en las tasas de intereses. Sin embargo, existe la posibilidad de que la Fed mantenga las tasas estables. Se trata, por lo tanto, de una situación en la que las expectativas de los agentes están en conflicto con la realidad. Los próximos pasos de la Fed serán evaluados en función de esta incertidumbre.

Descifrando los mecanismos: cómo se calcula la probabilidad del 33%

La probabilidad del 33% de que la Fed aumente las tasas de interés para octubre no es una suposición. Se trata de un cálculo preciso, basado en los precios de los contratos futuros de fondos federales. El principal instrumento para ello es la herramienta CME FedWatch, que convierte los precios de los futuros en probabilidades implicadas para los cambios en las tasas de interés.

Los cálculos comienzan con la curva de futuros. En la reunión de octubre, la herramienta muestra que…Probabilidad del 97.3%Se trata de una reducción del tipo de interés en un 25 puntos básicos. Esto significa que el mercado asume, en su mayoría, que habrá una flexibilización de las tasas de interés. La probabilidad restante, del 2.7%, corresponde al caso en que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambiarlas. Entonces, ¿de dónde proviene esa cifra del 33% de aumento de las tasas de interés?

La clave está en comprender el modelo de cálculo utilizado. La herramienta FedWatch utiliza un “árbol de probabilidades binarias”, que asume que los cambios en las tasas de interés tienen un tamaño uniforme, en incrementos de 25 puntos porcentuales. El modelo calcula la probabilidad de que la Fed aumente las tasas de interés durante la reunión de octubre, basándose en los precios de los futuros correspondientes a los meses anteriores a septiembre. En esencia, el modelo se pregunta: “Dados los precios de los futuros para septiembre y los meses anteriores, ¿cuál es la probabilidad de que la Fed aumente las tasas de interés durante la reunión de octubre, con el objetivo de alcanzar un objetivo más alto?”

Las suposiciones de este modelo son cruciales. Se asume que los cambios en las tasas se producen en incrementos de 25 puntos porcentuales, y que la Tasa Efectiva de los Fondos Federales reaccionará proporcionalmente al alcance del aumento o disminución de las tasas. El instrumento también tiene en cuenta el calendario de reuniones del FOMC, teniendo en cuenta que no todos los meses se celebran reuniones. Las probabilidades calculadas son estimaciones basadas en estas suposiciones, y pueden variar si las dinámicas del mercado las modifican.

En la práctica, una probabilidad del 33% significa que hay aproximadamente una posibilidad de tres entre tres de que ocurra algo así.Movimiento de 25 puntos básicos.En la reunión del FOMC de octubre, se trata de una apuesta importante en contra de la narrativa dominante de que habrá una reducción en las tasas de intereses. Pero esa no es la opinión de la mayoría. La brecha entre las expectativas radica en este conflicto: el mercado considera un riesgo significativo de que haya una reducción en las tasas de intereses, pero el consenso general de los precios de futuros sigue indicando que habrá una reducción. El método de cálculo es transparente, pero la probabilidad resultante refleja que el mercado está profundamente incertidumbre sobre el camino final que tomará la Fed.

Las condiciones impuestas por la Fed frente a los precios de mercado: ¿El margen es justificado?

El 33% al 50% de los inversores en el mercado apostan por un aumento de las tasas de interes por parte de la Fed para octubre. Esto representa una crítica directa a la doctrina de la Banco Central, que se basa en datos concretos. La Fed ha afirmado consistentemente que su decisión de octubre dependerá de…Informes sobre la inflación y el empleo en cursoLa inflación básica es un factor crucial que determina las decisiones de política monetaria. En otras palabras, el mercado estima que habrá una medida de ajuste fiscal en el futuro, pero los datos relacionados con esa medida aún no han sido publicados. Esto crea una situación de incertidumbre: los operadores asignan una probabilidad significativa a que se produzca un ajuste fiscal ahora, mientras que el marco de trabajo de la Fed indica que el resultado sigue siendo incierto.

Los analistas de Bank of America han presentado un marco de análisis que sugiere que el mercado podría estar subestimando el riesgo. Argumentan que, para que la Fed considere la posibilidad de aumentar las tasas de interés, es necesario que exista una justificación suficiente.Se deben cumplir simultáneamente tres condiciones específicas.Se trata de una nueva aceleración de la inflación, un mayor ajuste en el mercado laboral y una presión inflacionaria adicional por parte de las políticas fiscales. En su caso base, es poco probable que estas condiciones se alineen en el año 2026. Por lo tanto, un aumento de los tipos de interés se considera un riesgo contingente, y no un escenario central. Esta opinión del analista influye directamente en la reevaluación de los precios en el mercado, lo que implica que la probabilidad actual podría ser demasiado alta.

Sin embargo, la naturaleza dinámica del mercado se evidencia por el hecho de que sus precios sugieren que los operadores esperan al menos un movimiento en las tasas de interés en los próximos meses. No se trata de una predicción estática para octubre; se trata de reconocer que los datos pueden cambiar rápidamente. La brecha entre las expectativas y la realidad está justificada por el marco de trabajo propuesto por la Fed: existe espacio para un aumento de las tasas si los datos son positivos. Pero esa brecha podría ser demasiado grande si las condiciones indicadas por BofA son correctas. Las probabilidades actuales de un cambio en las políticas monetarias son del 30-50%, lo cual parece ser una estimación subestimada. En resumen, el mercado considera que existe una mayor probabilidad de un cambio en las políticas monetarias, incluso más de lo que muchos analistas creen que es necesario, teniendo en cuenta las condiciones establecidas por la propia Fed.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría reducir o ampliar la brecha de expectativas?

El hecho de que el mercado esté apostando entre el 33% y el 50% de que la Fed aumentará las tasas de interés para octubre no representa una conclusión definitiva. La brecha en las expectativas se cerrará o se ampliará, dependiendo de algunos factores clave. La prueba principal será el marco de trabajo basado en datos de la propia Fed. Esto significa que los próximos informes sobre inflación y empleo serán los principales factores que influyan en las decisiones de los inversores. Los operadores están observando esto con atención.Reaceleración de la inflación básicaY un mercado laboral que se vuelva aún más competitivo… Estas son las condiciones que podrían obligar a un cambio en las políticas monetarias. Un solo dato positivo sobre el IPC o el NFP no será suficiente; una tendencia continua sí podría desafiar la actual pausa del Fed y, probablemente, reajustar las expectativas del mercado hacia niveles más altos.

Los shocks externos son otro de los principales riesgos que podrían acelerar el cambio en las políticas monetarias que el mercado está considerando actualmente. Los eventos geopolíticos que causan aumentos en los precios de la energía pueden generar rápidamente presión inflacionaria, lo que llevará a la Fed a aumentar las tasas de interés para cumplir con su mandato. Por otro lado, una caída brusca en los precios del petróleo u otras materias primas podría disminuir los temores relacionados con la inflación, permitiendo así que la Fed mantenga las tasas de interés actuales. La forma en que el mercado cotiza ya refleja esta sensibilidad, ya que tiene en cuenta el posible impacto de tales eventos en los datos económicos.

Sin embargo, el factor más importante que podría impulsar un rápido cambio en las expectativas del mercado será la orientación dada por el propio banco central. El comunicado del banco central y la conferencia de prensa en la próxima reunión del FOMC serán un acontecimiento importante para el posicionamiento del mercado. Si los funcionarios indican que están observando de cerca los datos sobre la inflación y están dispuestos a tomar medidas, eso podría validar la apuesta del mercado del 50%, aumentando así las probabilidades de un cambio en las condiciones económicas. Por otro lado, si enfatizan que la puerta para una subida de tasas de interés sigue cerrada, a menos que se cumplan ciertas condiciones, eso podría provocar un rápido cambio en las expectativas del mercado. La naturaleza dinámica del mercado implica que ya se está anticipando al menos un movimiento futuro por parte de la Fed. Por lo tanto, la próxima comunicación del banco central será un momento crítico para establecer nuevas direcciones para el mercado.