Reacción del mercado ante la posibilidad de que el presidente de la Reserva Federal sea destituido

La reacción inmediata del mercado ante la amenaza política contra el presidente de la Reserva Federal fue rápida y cuantificable. El presidente Donald Trump amenazó explícitamente con despedir a Jerome Powell antes del 15 de mayo, si este se negaba a abandonar el banco central. Dijo: “Entonces tendré que despedirlo”. Esta amenaza se produjo en medio de una investigación penal del Departamento de Justicia sobre la conducta de Powell, lo que añadió un nuevo factor de tensión política a las operaciones del banco central.

La reacción del mercado fue una venta masiva de las acciones. El día en que se lanzó la amenaza…El índice del dólar estadounidense cayó rápidamente, en casi un 1%.Los inversores ya habían tenido en cuenta la posible inestabilidad del mercado. Las acciones también cayeron, y este movimiento fue descrito como una “operación de venta de acciones relacionadas con Estados Unidos”. Esta reacción inmediata sirvió como una clara advertencia por parte de los mercados financieros sobre los riesgos que implica la interferencia política en la política monetaria.

El mandato de Powell como presidente terminará el 15 de mayo. Pero él ha declarado que seguirá desempeñando ese cargo “provisionalmente”, en caso de que su sucesor designado, Kevin Warsh, no sea confirmado por el Senado. Este mecanismo legal permite que un miembro del consejo ocupe la presidencia en ausencia de un presidente definitivo. Sin embargo, la posibilidad de que lo despidan antes de esa fecha introduce una gran incertidumbre en el proceso de transición.

La realidad legal y de mercado

El obstáculo legal para destituir al presidente de la Reserva Federal es excepcionalmente alto, lo que hace que sea poco probable que esto ocurra realmente. La Ley de la Reserva Federal otorga al presidente la facultad para destituir a un gobernador, pero el proceso está lleno de complicaciones constitucionales y prácticas. Los expertos señalan que las posibilidades de que el presidente decida destituir a Powell son bajas, debido a estos obstáculos legales. Estos obstáculos incluyen el riesgo de litigios prolongados y una crisis constitucional. Es por esta razón que los mercados han pasado por alto estas amenazas, considerándolas simplemente como meras maniobras políticas, en lugar de cambios reales en las políticas monetarias.

Las consecuencias financieras concretas de un intento de retirada serían graves e inmediatas. Los mercados ya han enviado una señal de alerta.Comercio con AméricaEsto causaría una caída significativa en los precios de las acciones y en el valor del dólar. El mercado de bonos enfrentaría un gran caos, ya que los inversores exigen tipos de interés más altos para compensar el riesgo percibido. Esta situación podría tener consecuencias negativas a largo plazo: los tipos de interés de los bonos del Tesoro podrían aumentar enormemente, lo que elevaría los costos de endeudamiento en toda la economía. En la práctica, una Fed comprometida políticamente podría provocar una revuelta en el mercado de bonos, lo que llevaría a un aumento aún mayor de los tipos de interés, incluso cuando el gobierno busca mantener bajos los tipos de interés.

El riesgo a largo plazo consiste en la erosión del principal beneficio del sistema financiero estadounidense: la independencia percibida de su banco central. Esta independencia representa un “bienvenido descanso” para los macroeconomistas, ya que permite mantener las expectativas inflacionarias estables y proporciona un entorno favorable para la asignación de capital. Si esa independencia se ve comprometida, se pone en peligro el motivo por el cual los inversores prefieren invertir en activos estadounidenses. La consecuencia sería una recesión autoimpuesta, y el beneficio político a corto plazo que supone una reducción de las tasas de interés no sería más que una ilusión costosa.

Catalizadores y lo que hay que observar

Los factores que impulsan directamente la materialización de esta amenaza ya están en marcha. ¡Observen!La decisión del Comité Bancario del Senado sobre la nominación de Kevin WarshEl senador Thom Tillis ha vinculado explícitamente su voto al hecho de que el Departamento de Justicia ponga fin a la investigación. Por lo tanto, el estado de esta investigación se convierte en una variable política importante. Cualquier retraso o obstrucción en este proceso representa un desafío directo para los plazos establecidos por la administración para una transición fluida.

Es necesario monitorear la volatilidad del mercado de tesorería y la tasa de los fondos federales efectivos, a fin de detectar signos de incertidumbre en las políticas monetarias. En los informes oficiales de la Fed se señala que…La liquidez del mercado de bonos disminuyó un poco.La volatilidad de los precios aumenta durante un período de tensión geopolítica. Si la presión política genera una inestabilidad similar, esto se manifestará en una mayor diferencia entre los precios de compra y venta en el mercado financiero, además de un aumento en los costos de transacción.Volatilidad de la tasa de fondos federales efectivaUn descanso en el régimen de baja volatilidad actual sería una clara señal de inquietud en el mercado.

Los próximos actas de la reunión del FOMC serán la fuente más directa para determinar si la presión política está influyendo en las discusiones sobre políticas monetarias. Las actas de marzo ya indicaban que los mercados anticipaban un recorte en las tasas de interés hasta diciembre; además, la probabilidad de aumentos en las tasas de interés durante ese período se incrementó a aproximadamente el 30 por ciento. Si los próximos informes revelan debates internos o cambios en la trayectoria política que estén en línea con las demandas políticas, en lugar de con los datos económicos, eso confirmará la pérdida de independencia en las decisiones monetarias.