El PMI de marzo podría poner a prueba el impacto económico de la guerra. Es importante estar atentos a cualquier cambio repentino en las corrientes de divisas y en los flujos de bonos.

El impacto económico inmediato del conflicto en el Medio Oriente está a punto de enfrentar su primer gran desafío. El catalizador para esto es evidente: la publicación de los datos del Índice de Gerentes de Compras de marzo, que se espera que se haga el 16 de marzo. Este informe mensual proporcionará los primeros datos oficiales sobre cómo el conflicto está modificando la actividad económica mundial, pasando de las noticias superficiales a condiciones empresariales concretas.

La situación se ve determinada por dos fuerzas opuestas. Por un lado, el pasado reciente muestra una resiliencia sorprendente. El índice ISM de Manufactura en febrero fue…52.4Se superaron las expectativas, y se registró un segundo mes consecutivo de expansión. Este dato, publicado a principios de este mes, indica que el sector manufacturero ha mantenido una tendencia estable, a pesar de las presiones subyacentes como el aumento de los costos. Por otro lado, la guerra ha introducido una nueva variable inestable. El Banco de Canadá ha afirmado explícitamente que el conflicto ha…Aumentó los riesgos para la economía mundial.Un aviso emitido por el departamento de desarrollo de las Naciones Unidas para la región de Asia-Pacífico. Se señala que los efectos inmediatos son evidentes.Aumentos significativos en los costos de transporte y en los precios del petróleo, el gas y los fertilizantes..

Esto plantea la pregunta central para el índice PMI de marzo: ¿logra este indicador capturar el impacto económico inmediato del conflicto? Los datos nos mostrarán si las consecuencias del conflicto –mayores tarifas de transporte, costos energéticos volátiles y interrupciones en la cadena de suministro– ya están causando una disminución en la actividad empresarial, menos pedidos nuevos o aún más presiones de precios. Los datos de febrero sirven como punto de referencia; los datos de marzo serán los primeros en reflejar un mes completo de turbulencias relacionadas con el conflicto. Para los mercados, esta publicación es un acontecimiento a corto plazo que podría cambiar rápidamente la narrativa, pasando de un contexto de resiliencia a uno de crecientes obstáculos.

Mecánica del impacto: desde el punto de control hasta la planta de producción

El impacto económico de la guerra no se refleja en los datos de la industria manufacturera a través de titulares abstractos. Este impacto se transmite de manera directa y costosa, desde el Estrecho de Ormuz hasta las plantas de producción. Los sondeos dePMI están diseñados para detectar este impacto en tiempo real. El punto clave es ese primer enlace en la cadena de suministro. El Estrecho representa una cuarta parte del comercio mundial de petróleo por vías marítimas. Cualquier interrupción en esa ruta provoca reacciones inmediatas en los mercados energéticos. No se trata de algo teórico; ya está ocurriendo en la realidad.Los precios del petróleo crudo volátil podrían aumentar significativamente, superando los 100 dólares por barril..

Ese aumento en los precios es simplemente el comienzo de una serie de problemas. Los costos relacionados con el envío de mercancías están aumentando rápidamente. Las grandes empresas han suspendido sus servicios, y las Naciones Unidas informan sobre un aumento significativo en los costos de transporte. Esto se refleja directamente en el subíndice que mide el tiempo necesario para recibir las mercancías. Si este ritmo de disminución continúa, como ya ocurrió en febrero, podría acelerarse a medida que las rutas de envío se modifiquen o los servicios se reduzcan. En segundo lugar, los aumentos en los precios de la energía y los fertilizantes también afectan directamente al subíndice que mide los precios pagados. En febrero, ese índice alcanzó un nivel muy alto.El nivel más alto desde junio de 2022.Impulsado por acero, aluminio y aranceles, el impacto de la guerra en los precios del gas y los fertilizantes, que han aumentado en un 55% y un 35%, respectivamente, desde finales de febrero, solo contribuirá a aumentar esa presión.

La repercusión de esta situación va mucho más allá del sector petrolero. El conflicto está interrumpiendo las cadenas de suministro en toda Asia y el Pacífico, lo que genera una “crisis inmediata” para las industrias que dependen de los insumos provenientes del Golfo Pérsico. Las escasez de gases especializados en la región amenaza la producción de semiconductores y productos electrónicos. Además, las interrupciones en el suministro de materias primas petroquímicas podrían afectar negativamente la producción en las principales economías asiáticas. Este alcance global significa que los efectos de esta situación serán evidentes no solo en los datos de fabricación de Estados Unidos, sino también en las encuestas mundiales sobre la actividad manufacturera. Los datos de febrero del ISM ya indican un ralentecimiento en las órdenes de compra y en las entregas por parte de los proveedores. Los datos de marzo revelarán si la guerra ha acelerado estos procesos, convirtiendo las señales iniciales de perturbación en un obstáculo real para la actividad manufacturera mundial.

Valoración y configuración de escenarios: Lo que los números podrían indicar

El análisis del PMI de marzo es un factor que se basa únicamente en acontecimientos externos. Sus consecuencias en el mercado serán claras: podrían indicar una mayor resiliencia o, por el contrario, una mayor disrupción. Esto, a su vez, tendrá un impacto directo en las divisas y los flujos de materias primas. Lo importante es analizar si los datos obtenidos están dentro de los límites esperados. Si los datos son significativamente inferiores a lo esperado…51.8 PronósticoEsto confirmaría el impacto destructivo de la guerra en la economía mundial. Probablemente, esto haría que las monedas consideradas “seguras” como el yen se fortalezcan, mientras que las monedas que se relacionan con los riesgos, como el dólar, se debilitarían. Por otro lado, una mayor cantidad de dinero en circulación de lo esperado podría indicar resistencia económica, lo que apoyaría al dólar y a los productos básicos como el petróleo, los cuales han ganado valor recientemente.

Los últimos movimientos en los mercados financieros indican una clara tendencia hacia la asunción de riesgos.El tipo de cambio USD/JPY bajó un 0.85% la semana pasada.El par EUR/USD y GBP/USD han aumentado en más del 1.3% cada uno. Este debilitamiento del dólar prepara el terreno para una fuerte reversión si los datos del PMI confirman la presencia de presiones económicas. Si los datos son débiles, esto confirmaría las advertencias del Banco de Canadá sobre los mayores riesgos mundiales. Esto podría provocar una huida hacia activos de mejor calidad, lo que podría llevar al aumento del yen y al declive del índice del dólar por debajo de sus puntos de soporte clave.

El subíndice más importante que hay que observar son las presiones de precios. Los datos de febrero alcanzaron el nivel más alto desde junio de 2022, debido a la demanda de energía y materias primas. Un aumento en los datos de marzo podría reforzar las preocupaciones sobre la inflación, lo que pondría en peligro la tendencia hacia una política monetaria más relajada, tal como indica el nuevo plan del Fed. Esto podría retrasar cualquier intento por parte de los bancos centrales de reducir las tasas de interés, lo que a su vez apoyaría los rendimientos de los bonos y el dólar en el corto plazo, incluso si el índice PMI sigue siendo bajo.

En la práctica, esta situación es un clásico ejemplo de negociación entre riesgos y recompensas. El mercado se encuentra en una posición de aterrizaje gradual, con el dólar disminuyendo en valor, mientras que las divisas procíclicas experimentan un aumento de su valor. Los datos del PMI son la primera prueba real de esa hipótesis. Si estos datos no son positivos, esto podría forzar una rápida reevaluación del riesgo geopolítico. Por otro lado, si los datos son positivos, esto podría prolongar el aumento de valor de las divisas procíclicas. La importancia de este evento radica en su capacidad para cambiar rápidamente la narrativa, pasando de una visión de resiliencia a una visión de crecientes obstáculos.

Catalizadores y riesgos: Lo que nos espera la próxima semana

El test inmediato ya está aquí. Los datos del PMI de marzo, que se esperan para el día 16 de marzo, son la primera cifra importante que nos permite medir el impacto económico del conflicto. Pero la semana que viene estará llena de otros factores que podrían superar este dato. El principal riesgo es que los datos mismos no reflejen con precisión el impacto real del conflicto en la economía. El conflicto ha escalado rápidamente.El barco pasa por el Estrecho de Ormuz, pero se detiene en el camino.Los precios del petróleo Brent son volátiles y han superado los 100 dólares por barril. Para cuando se compilen y publiquen los datos de los estudios PMI, el mercado ya podría estar asignando precios que reflejen una situación mucho más grave de lo que realmente ocurre en la actualidad. Este retraso crea una oportunidad para errores en las estimaciones de precios; los datos reflejan entonces la situación de una semana o dos atrás, no la crisis actual.

Otros eventos simultáneos también influirán en los sentimientos del mercado. Los datos macroeconómicos más importantes de la semana son el índice de precios del Core PCE en Estados Unidos; este dato se publicará más adelante durante la semana. Este informe es el indicador preferido por la Fed para medir la inflación. Se estará atento a cualquier señal de que las presiones de precios causadas por la guerra se reflejen en los costos de los consumidores en general. Si los datos son mejores de lo esperado, esto podría distraer la atención de la situación en el sector manufacturero y reavivar las expectativas de un aumento de las tasas de interés, lo que beneficiaría al dólar y a las rentabilidades de los bonos. El mercado ya está preparado para una “aterrizaje suave”.El dólar se está debilitando.Y las monedas prociclicales están en proceso de aumento de valor. Cualquier dato que contradiga esa narrativa podría rápidamente eclipsar los resultados del PMI.

El riesgo/recompensa principal depende del índice de presiones de precios. Los datos de febrero alcanzaron el nivel más alto desde junio de 2022, debido a la situación en el sector energético y de materias primas. Un aumento repentino en los datos de marzo podría reforzar las preocupaciones sobre la inflación, lo que pondría en peligro la decisión de la Fed de mantener una política monetaria más relajada. Esto podría provocar una huida hacia los bonos y el yen, incluso si el índice PMI es débil. Por otro lado, un fracaso en el índice de precios podría reforzar las expectativas de que los bancos centrales adopten políticas más restrictivas, lo que beneficiaría a los activos de riesgo y al dólar. El impacto de este evento radica en su capacidad para cambiar rápidamente la narrativa del mercado, pasando de un estado de resiliencia a uno de crecientes obstáculos. La semana que viene será crucial para ver si el entusiasmo actual del mercado puede soportar las primeras señales concretas de los efectos económicos de la guerra.