La administración estratégica de tesorería de Bitcoin y la posición de mercado de la MARA en un ciclo de criptomonedas volátil

En el paisaje en constante cambio de la criptomoneda, Marathon Digital Holdings (MARA) ha surgido como un caso de estudio en resiliencia y adaptabilidad estratégica. Al desarrollarse el cuarto trimestre de 2025 en medio de un mercado de criptomonedas turbulento, la estrategia de «gemelo turbo» de MARA, que combina la minería de Bitcoin a gran escala con adquisiciones agresivas en el mercado abierto, demostró su capacidad para navegar la volatilidad al tiempo que fortalecía su posición como principal propietario institucional de Bitcoin. Este análisis evalúa las actividades recientes del tesoro de MARA, los contextualiza dentro de las dinámicas generales del mercado en el 4º trimestre de 2025 y evalúa el efecto de su enfoque dual.

Acumulación estratégica y resiliencia operativa

La tesorería de Mara en Bitcoin ha crecido enormemente en 2025, impulsada por la producción de minería y por adquisiciones estratégicas. En agosto de 2025, la compañía tenía 52 477 BTC, habiendo extraído 705 BTC solo ese mes, mientras quemanteniendo una cuota del 4,9% de premios de red. Se obtuvo esta producción a pesar de un incremento del 9 % en el hash rate global, lo que resaltaEficiencia operativa de la MaraLa decisión de la empresa de retenerte todos los Bitcoins extraídos en agosto, a pesar del descenso del precio de BTC resaltóuna filosofía de largo plazo de creación de tesorería.

Las compras a gran escala ampliaron aún más las acciones de MARA. En particular, la compañíaañadió 3959 BTC a su balanceel 19 de diciembre de 2024 ycapital recaudado por ventas de acciones en el mercadopara financiar adquisiciones adicionales. En el tercer trimestre de 2025, la participación de MARA había subido a 52 850 BTC, lo que refleja un enfoque disciplinado para acumular Bitcoin como activo estratégico de reserva.

Tercer trimestre de 2025: Cambio en las dinámicas del Tesoro

El cuarto trimestre de 2025 marcó una fase crucial para la administración de la tesorería de MARA. Aun cuando la empresa continuaba extrayendo mineral,producir 736 BTC en septiembre de 2025- también realizó importantes ventas de BTC. En noviembre, MARAtransferió 2.348 BTC (de valor de $236 millones)a plataformas como FalconX y Coinbase Prime, y en diciembre, sedepositó 275 BTC ($25,31 millones)a FalconX. Estas maniobras provocaron especulación sobre las necesidades de liquidez o reequilibrio de carteras en medio de la fuerte corrección del precio de Bitcoin.

El contexto del mercado en general es muy importante.El precio de Bitcoin cayó desde su máximo histórico de $126,000En octubre a menos de $86.000 a finales de noviembre de 2025, impulsado por el termino de la estrategia de posición por elevación de apalancamiento y por la reevaluación de riesgos. A pesar de esto, la demanda institucional de Bitcoin se mantuvo robusta, conBancos centrales que poseen activos digitales (DAT) están acumulando 42 000 BTCEntre mediados de noviembre y mediados de diciembre. Las ventas de la empresa Mara, aunque notables, ocurrieron en un contexto de duradero interés institucional, lo que sugiere un enfoque estratégico y no reactivo en la gestión del tesoro.

La Estrategia "Twin-Turbo": Minería y Compra en Acción

La estrategia de doble turbo de MARA (minado y compra) ha sido fundamental para su capacidad de aumentar las posiciones de Bitcoin de manera eficiente. El primer turbo se basa en la infraestructura de minería mundial, incluyendo1,7 gigavatios de capacidad nominaldistribuidos en 15 centros de datos. Al contar con el 70 % de su infraestructura y aplicando tecnología de enfriamiento propia, MARAreducir el costo de la electricidad por moneda en un 17% en 2024, mejorando la rentabilidad durante periodos volátiles.

La segunda «turbina» involucra adquisiciones de capitales. En 2024, la MARArecaudó $2 mil millones mediante notas convertiblescomprar 22.000 BTC, complementando los 9.500 BTC que extrajo ese año. Este enfoque dual permite que la marca aproveche las caídas de precios, como ocurrió en agosto de 2025, cuandoescogió no vender BTC a pesar de los precios que estaban cayendoLa flexibilidad de la estrategia es evidente en el cuarto trimestre de 2025, cuando la MARA equilibró la minería continua con ventas selectivas.mantiene un tesoro de 53.250 BTCa partir de diciembre.

Adquisiciones estratégicas y expansión de la infraestructura

Además de Bitcoin, las actividades de MARA para el trimestre cuarto de 2025 incluyeron inversiones estratégicas en infraestructura. La compañíaanunció planes para adquirir una participación del 64%en Exaion, filial de EDF, para integrar soluciones de IA y computación en el extremo. Este movimiento se une con tendencias más amplias en infraestructura criptográfica,como activos tokenizados y herramientas de intercambioy posiciona a la Mara para diversificar los ingresos.

Adicionalmente,La mina de viento de Mara en Texas, que está esperando para empezar a operar completamentehasta la cuarta cuarta trimestral del año 2025, pone de relieve su compromiso con la energía sostenible para operaciones mineras. Esta infraestructura no solo reduce los costos sino que también se alinea con las tendencias reglamentarias y de ESG, mejorando la viabilidad a largo plazo.

Posicionamiento de mercado y previsiones futuras

La gestión de tesorería y la eficiencia operativa de MARA han consolidado su posición en el mercado. A pesar de la caída de Bitcoin en el trimestre 4 de 2025,el precio de las acciones de la compañía se enfrentó a presión de bajada(-3,52% desde el 26 de diciembre), reflejando el sentimiento general del mercado. No obstante, la estrategia dual de la MARA y sus inversiones en infraestructura sugieren que se centra en la generación de valor a largo plazo. Los analistas han señalado quebajada en la tasa de hash de Bitcoin durante el cuarto trimestre de 2025Una señal de contrarianismo que es optimista podría ser un buen augurio para las operaciones de minería de MARA, que se benefician de una menor competencia en la red.

Conclusión

La estrategia «twin-turbo» de MARA ha demostrado ser resistente en un ciclo volátil de criptomonedas, lo que permite a la empresa incrementar su tesoro en Bitcoin a la vez que se adapta a las condiciones del mercado. Las recientes transferencias de grandes cantidades de BTC, ya sea para ventas o como garantía, reflejan un enfoque calculado para la gestión de liquidez y riesgos. A medida que el mercado de criptomonedas madura, la orientación de MARA en cuanto a la eficiencia operativa, adquisiciones estratégicas e innovación en infraestructura le posibilita aprovechar el potencial a largo plazo de Bitcoin y las oportunidades emergentes en IA y energía. Para los inversores, MARA es un ejemplo de cómo una estrategia de dos vías puede navegar por la incertidumbre al tiempo que construye un valor duradero.