First Majestic tiene grandes expectativas para el retorno del proyecto en Jerritt Canyon. Apuestan por mantener los precios del oro en los 5,000 dólares por onza, de forma sostenible.

El plan de First Majestic para revivir la mina de oro de Jerritt Canyon es un compromiso a largo plazo. La empresa ha anunciado que…75 millones de dólares en inversiones para el año 2026.Con el objetivo de retomar la producción de oro.Segunda mitad de 2027No se trata de una simple renovación menor, sino de un programa completo de reconstrucción, cuyo objetivo es restablecer las operaciones de la mina después de que esta fue sometida a mantenimiento y conservación en el año 2023.

Los recursos se distribuyen entre las áreas operativas clave. La componente más importante es el programa de exploración, que costará 15 millones de dólares. Este programa tiene como objetivo expandir la base de recursos conocidos. Otros 13 millones de dólares se destinan a actividades relacionadas con la preparación y desarrollo de los yacimientos subterráneos. Además, 13 millones de dólares se utilizarán para financiar el apoyo técnico y la adquisición de equipos de minería iniciales. 12 millones de dólares se destinarán a la modernización de las instalaciones y a las medidas necesarias para prepararlas para las condiciones climáticas invernales. Los fondos restantes se utilizarán para estudios técnicos, el reclutamiento de personal y mejoras en los sistemas de drenaje.

Es crucial que la empresa tenga la capacidad financiera necesaria para financiar este plan sin sufrir problemas. First Majestic mantiene una situación financiera sólida, con un coeficiente de liquidez de 2.6 y una deuda mínima, que representa solo el 11% del patrimonio neto de la empresa. Esta solidez financiera constituye una base sólida para la realización de esta inversión.

La tesis que se presenta aquí se basa en un compromiso significativo, pero manejable. Los 75 millones de dólares invertidos son una inversión considerable, pero representan una pequeña parte del valor de mercado actual de la empresa. Estos fondos están completamente respaldados por los flujos de caja de la empresa. Sin embargo, el verdadero reto no radica en la capacidad de la empresa para pagar por este proceso de reanudación de operaciones, sino en su capacidad para llevarlo a cabo con éxito durante un período de dos años. La viabilidad económica del plan depende de que los precios del oro permanezcan estables durante el período de varios años, desde 2026 hasta 2027 y más allá.

El contexto del suministro de oro en Nevada: el lugar que ocupa Jerritt Canyon en el paisaje

El reanudamiento de las operaciones en Jerritt Canyon por parte de First Majestic es un acontecimiento importante para la empresa. Sin embargo, su escala es modesta, si se compara con el volumen total de producción de oro en Nevada. La capacidad de procesamiento planificada del proyecto es de aproximadamente…4,000 toneladas métricas al díaRepresenta una operación especializada, dedicada a un nicho específico. En contraste, el productor dominante de la región, la empresa conjunta Nevada Gold Mines (NGM), opera una red de procesamiento con una capacidad total de aproximadamente…9.3 millones de toneladas al añoEso significa una diferencia de casi 200 veces en la capacidad diaria de procesamiento.

Esto destaca la estructura fundamental de los suministros de oro en Nevada. La producción se concentra en unos pocos complejos integrados y masivos, como el NGM. Estos complejos pueden manejar de manera flexible el transporte del mineral a través de varias minas y plantas de procesamiento. En contraste, Jerritt Canyon es un recurso independiente, con un método de procesamiento específico. Su reanudación de las operaciones agregaría una nueva fuente de suministro, aunque sea más pequeña, a una región donde la mayor parte de la producción proviene de estos grandes sistemas ya establecidos.

La implicación es clara: la contribución de Jerritt Canyon al suministro total de oro en Nevada será incremental, y no transformadora. Su impacto económico se sentirá más en el nivel de la empresa que en el nivel regional o nacional. Para los inversores, esto destaca el papel del proyecto como un activo de alto valor y alto impacto para First Majestic, pero no como un factor importante en la ecuación general de suministro de oro.

El contexto de los precios del oro: una suposición alcista

La decisión de reiniciar la explotación en Jerritt Canyon es una apuesta directa en el precio a largo plazo del oro. Las ventajas económicas del proyecto se basan en la suposición de que el aumento reciente en los precios del oro no es algo temporal, sino el comienzo de una nueva era sostenible para esta industria. A principios de abril, el precio del oro se movía alrededor de…$4,600 por onzaSe trata de un nivel que representa un aumento del 48% en el último año. Sin embargo, este dato oculta un período de volatilidad reciente: los precios han bajado en más del 9% durante el mes pasado. Este retroceso se debe a la recuperación del dólar y a las cambiantes expectativas sobre la política monetaria. Estos factores demuestran la sensibilidad del mercado a las fuerzas a corto plazo.

Sin embargo, la tesis alcista sigue siendo firmemente basada en factores estructurales a largo plazo. Los principales analistas proyectan que los precios continuarán en aumento.$5,000 por onza, para el cuarto trimestre de 2026.Esta perspectiva está respaldada por una demanda sólida por parte de los bancos centrales e inversores. Se espera que la demanda promedie 585 toneladas por trimestre en el año 2026. La situación actual implica un aumento en el valor del oro como reserva de valor y como instrumento de diversificación, debido a la continua incertidumbre geopolítica y al posible cambio hacia otras monedas en lugar del dólar estadounidense.

Para First Majestic, esto representa un umbral crítico. El plan de reanudación de las actividades de la empresa está vinculado explícitamente a supuestos sobre los precios del oro a largo plazo que sean más estables. La inversión de 75 millones de dólares es un compromiso a lo largo de varios años; la producción no se espera hasta finales de 2027. La viabilidad del proyecto depende de que los precios del oro se mantengan estables durante ese período. La volatilidad reciente sirve como recordatorio de que el camino no será fácil. Sin embargo, las tendencias de demanda y las previsiones de los analistas sugieren que el nivel actual de precios ofrece una base sólida para los retornos esperados de la reanudación de las actividades de la empresa. La apuesta se basa en la tendencia a largo plazo, en lugar de en los efectos temporales de la volatilidad.

Perfil económico y posicionamiento competitivo

El perfil económico de Jerritt Canyon ahora está determinado por una base de recursos significativa y un enfoque de desarrollo claro y gradual. La ventaja inherente al proyecto radica en que…A finales del año 2025, la base de recursos minerales ascendía a 4.1 millones de onzas de mineral cuantificado e indicado, además de 3.7 millones de onzas de mineral inferido.Se trata de un activo importante. El plan de la empresa de perforar 42,000 metros en el año 2026 tiene como objetivo convertir una mayor parte de ese material en categorías de mayor confiabilidad, lo cual es fundamental para que un proyecto sea considerado viable.Estudio de viabilidad previo realizado por Stantec; se espera que el resultado esté disponible en el cuarto trimestre de 2026.Ese será el siguiente paso crítico: se necesitarán estimaciones detalladas de los costos y un perfil de producción que permitan evaluar la rentabilidad real del proyecto.

Visto a través de la lente de los precios actuales del oro, la posición del proyecto es una de alto potencial, pero también de alta sensibilidad. La base de recursos es suficientemente grande como para sostener una operación a largo plazo. Además, la empresa se centra en…Oportunidades de minería a cielo abierto, con tonelaje elevado y bajo costo.Se sugiere un camino hacia costos de producción competitivos. Sin embargo, su rentabilidad depende completamente del entorno de precios en el que se desarrollará la operación. El principal riesgo es que los precios del oro caigan por debajo del costo de equilibrio del proyecto. Dado que la mina fue puesta en manos de personas especializadas en su mantenimiento cuando los precios estaban entre 1,600 y 1,900 dólares por onza, la viabilidad del proyecto hoy depende de que los precios sean más del doble de esa cantidad. La reciente caída de los precios del oro, que ha superado el 9% en un mes, es una clara señal de cuán rápidamente ese margen puede disminuir.

En comparación con otros productores en Nevada, las condiciones económicas de Jerritt Canyon son probablemente más variables. Los productores dominantes de la región operan complejos industriales de gran escala, que aprovechan las ventajas de la escala y el procesamiento flexible, lo que permite reducir las fluctuaciones en los costos. Jerritt Canyon, como un activo independiente con una capacidad de procesamiento de aproximadamente 4,000 toneladas al día, carece de ese tipo de protección. Su estructura de costos estará más expuesta a los cambios en los precios de los insumos y a las dificultades operativas. Sin embargo, su reanudación de las actividades productivas es una respuesta directa al actual mercado alcista.$4,600 por onzaY los analistas que proyectan los precios en el futuro.$5,000 por onza, para finales de 2026.El proyecto está entrando en la fase de desarrollo, en un momento de una demanda sólida y precios elevados. La expectativa es que este contexto favorable se mantenga durante varios años, lo que permitirá al proyecto generar ganancias que justifiquen la inversión de 75 millones de dólares. El punto fuerte de este proyecto no radica en los costos unitarios en comparación con los de los competidores, sino en el momento adecuado para reanudar las actividades del proyecto, y en la determinación de seguir adelante con él, de acuerdo con una tendencia a largo plazo positiva.

Catalizadores y lo que hay que observar

El proceso desde la anunciación hasta la producción es un camino que dura varios años. Varias etapas importantes en el futuro determinarán si el plan de First Majestic seguirá por el camino correcto. El primer hito técnico importante será la finalización del estudio de viabilidad preliminar.Stantec: se espera que entre en operaciones en el cuarto trimestre de 2026.Este informe servirá como el plan definitivo para la implementación del proyecto. Convertirá la base de recursos actual en un cronograma de producción detallado, una estimación de costos y un modelo económico preciso. Los resultados obtenidos sirven tanto para validar la viabilidad del proyecto como para identificar posibles obstáculos que podrían retrasar o alterar su reanudación.

Al mismo tiempo, es necesario supervisar de cerca las señales del mercado. La economía del proyecto se basa en la suposición de que los precios seguirán siendo altos durante mucho tiempo. La volatilidad reciente es una advertencia directa. El oro ha bajado en precio.Más del 9% en el último mes.Un descenso continuo de los precios, por debajo de los 4,500 dólares por onza, ejercería una presión directa sobre las ganancias del proyecto. Este nivel de precios es un umbral crítico; cualquier retracción prolongada obligaría a reevaluar el momento y la escala de reanudación de las actividades del proyecto.

En términos prácticos, la ejecución del plan de trabajo para el año 2026 es de suma importancia. La empresa se ha comprometido a realizar 42,000 metros de perforación y 600 metros de desarrollo subterráneo este año. El progreso en estos aspectos demostrará la capacidad operativa de la empresa y proporcionará información preliminar sobre la calidad de los recursos y el ritmo de su desarrollo. Al mismo tiempo, las inversiones en mejoras de las instalaciones y en medidas de prevención de inundaciones deben avanzar según lo previsto, para evitar cuellos de botella en el futuro.

La línea de tiempo es la limitación más importante. El estudio debe estar completado para finales de 2026, y la producción no se espera hasta finales de 2027. Esto significa que la empresa dispone de aproximadamente 18 meses desde la finalización del estudio para ultimar los aspectos técnicos, obtener los permisos necesarios y llevar a cabo las últimas etapas de construcción. Cualquier retraso en el estudio o problemas en el programa de trabajo para el año 2026 reducirán este plazo, aumentando así el riesgo de retrasos en la ejecución del proyecto. Para los inversores, los indicadores clave son claros: el estudio para el cuarto trimestre de 2026, la estabilidad del precio del oro y las actualizaciones trimestrales sobre el progreso de las operaciones de perforación. Estos factores determinarán si esta inversión de 75 millones de dólares se llevará a cabo como estaba planeado.