Presentación del tercer trimestre de las cuentas anuales de 2025 de LyondellBasell: surgieron contradicciones en las perspectivas del mercado de polietileno, las divisas estratégicas y el gasto de capital

Fecha de la llamada: 31 de octubre de 2025

Resultados financieros

• EPS: $1,01 por acción (reportado; no se proporcionó una comparación interanual)

Guía:

• P4: O&P, objetivos de aproximadamente 80 % de utilización en América; O&P, objetivos de aproximadamente 60 % en Europa/Asia/Internacional; peso medio de activos de I&D de aproximadamente 75 %.
• Prepárese para el típico final de año de desgaste de las estaciones; la administración ha decidido introducir los cambios de inicio/tiempo de espera en el trimestre 4 para reducir el tiempo de inactividad en 2026.
• La inversión en capital de 2026 se reduce a 1200 millones de $; se prioriza la inversión en capital de mantenimiento; algunos proyectos de crecimiento siguen siendo elegibles (Hyperzone, PO/TBA, MoReTec).
• El plan de mejora de efectivo está en marcha: un incremento de $ 600 millones de dólares de efectivo para finales de 2025 y al menos $ 1.100 millones de dólares de efectivo para finales de 2026.
• Se actualiza la tasa impositiva efectiva de 2025 a -13 %.

Comentario comercial:

* Conversión de efectivo y mejoramiento:-LyondellBasell logróalta conversión de efectivo del 135%en el trimestre 3, con$1,01 mil millones por acciónen la ganancia y983 millones de dólarespor parte de las actividades operativas. - El incremento fue impulsado por el plan de mejora de efectivo de la compañía, que tiene como objetivo incrementar el flujo de efectivo al menos1100 millones de dólares.para finales de 2026.

• Recuperación de la demanda de polietileno:
• La demanda de polietileno mostró señales de recuperación, con una demanda de Norteamérica al respecto que aumentó en2,5%relativos a 2024 y volumes europeos de aproximadamente3%en comparación con el mismo periodo del año pasado.

• Esta recuperación se ve impulsada por la demanda de embalajes para el consumidor y productos durables, apoyada por la disminución de las tasas de interés y el gasto gubernamental en infraestructura.

• Racionalización de la capacidad y equilibrio de oferta y demanda:

• Las cerranzas de capacidad mundial de etileno anunciadas y previstas de 2020 a 2028 ascienden a más de21 millones de toneladasaproximadamente10%de la oferta mundial.

• Se espera que los cierres anunciados y las medidas anti-involución en China contrarresten parcialmente el desbalance de las nuevas capacidades agregadas y mejoren el equilibrio entre la oferta y la demanda.

• Dividendos y estrategia financiera.

• LyondellBasell continuó pagando dividendos, devolviendo$443 millonesa los accionistas en el tercer trimestre, y manteniendo un balance de fortaleza con un saldo de efectivo de1800 millones de dólares.
• La compañía se enfoca en mantener una calificación crediticia de clase de inversión y ajusta la asignación de capital a las condiciones del mercado, equilibrando la necesidad de generar efectivo con las inversiones y adquisiciones estratégicas.

Análisis de sentimiento:

Tono general: Neutro

• La gerencia resaltó el 'alta conversión de efectivo del 135% en el tercer trimestre' y dijo que el plan de mejora de efectivo se encuentra 'en la senda correcta para alcanzar nuestro objetivo de $600 millones a fin de año' mientras que advirtió 'estos no son aún brotes de color verde para nuestros resultados financieros'.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Patrick Cunningham (Citigroup): En el polietileno, dado el incremento de la capacidad (notablemente en China) y la incertidumbre comercial y de las tarifas, ¿cuál es la probabilidad de una inflexión de la oferta y la demanda que mejore los precios y los márgenes el próximo año?
  RespuestaGestión: La demanda es resiliente y el anuncio de ciertos cierres (~21 Mt de etileno) más la capacidad económica chilena que funciona al mínimo técnico deberían apoyar un ajuste y una posible mejora de margen en 2026.

• Pregunta de David Begleiter (Deutsche Bank): ¿Por qué continúan operando las plantas chinas (porque el insumo es económico, el gobierno las apoya o por alguna otra razón) y cómo se compara su asociación mixta?
  RespuestaGestión: Muchas fábricas chinas operan en su nivel técnico mínimo, en gran medida, para proteger el empleo; las medidas de anti-recesión y una actividad de licenciamiento marcantemente reducida apuntan hacia cierres sustanciales en el futuro, a pesar de cierto apoyo a corto plazo.

• Pregunta de Matthew Blair (Tudor, Pickering, Holt): ¿Qué tan seguro es el dividendo dado que es probable que el flujo de efectivo libre no lo cubra y que sería mejor utilizar el capital en el balance o en el CapEx?
  ResuestaGestión: Tienen la intención de mantener el dividendo, citando un fuerte piso inicial de caja (~$3.4B), un plan de mejora de caja en marcha y una prioridad en mantener una calificación de inversiones mientras que, al mismo tiempo, financian la seguridad/gastos de capital sostenidos.

• Pregunta de Jeffrey Zekauskas (JPMorgan): Con un CapEx de $1.2 billones (por debajo de D&A), ¿siguen los proyectos de crecimiento en el presupuesto y los pagos cambiarán materialmente en el cuarto trimestre?
  Respuesta: Gestión: Se mantienen las opciones de crecimiento seleccionables (mejoras de Hyperzone, PO/TBA, MoReTec-1/2) y Agustin espera que los pagos del periodo de cuarto trimestre sean de entre 40 y 50 más bajos y que haya un liberado de capital de trabajo cercano a $1000 millones.

• Pregunta de John Ezekiel Roberts (Mizuho): ¿Cuándo alcanza el máximo el volumen de ventas de catalizadores y cuándo disminuirán las ventas en relación con los nuevos emprendimientos en fábricas?
  RespuestaGestión: las ventas de catalizadores se rigen por el rendimiento de las activas y no por un pico descontinuo — las ventas aumentan con el aumento de las tasas operativas o con el inicio de nuevas operaciones; la empresa LYB ha ampliado la capacidad de catalizadores para suministrar una recuperación.

• Pregunta de Frank Mitsch (Fermium Research)¿Seguirá pagando el dividendo y, además de los vientos contrarios de $110 millones de retractación, hay algo sustancial que pueda aportar o quitar en el cuarto trimestre en comparación con el tercer trimestre?
  Respuesta: Gestión: mantendrán el dividendo; el cuarto trimestre estará supeditado a retenciones de control y descansos para reducir las interrupciones en 2026, compensadas parcialmente por la fuerza del MTBE que puede moderarse con la recuperación de la capacidad.

• Pregunta de Salvator Tiano (BofA Securities): ¿Cuánto del cierre del mapa ha ocurrido desde 2020 y cuáles son las tasas de operación actuales - ¿qué importancia tienen los cierres incrementales de hoy?
  RespuestaGestión: Hasta la fecha se han producido ~9,5 millones de toneladas de cierres/avisos en comparación con los ~21,0 millones de toneladas esperados; los activos de bajo costo corren alto mientras que los de baja competitividad corren cerca del límite técnico. Es posible que se produzcan más avisos y efectos dominó.

• Pregunta de Turner Hinrichs (Morgan Stanley): ¿Qué piensa de la estrategia para la I&D y el paso a 2026, teniendo en cuenta los cierres de las plantas de la PO, los cambios en los acetilos, la reapertura de la MTBE de los competidores y otros vientos adversos?
  Respuesta: Gestión (Aaron): Optimismo - las justificaciones racionales del pedido al por mayor (≈10% de la capacidad global fuera de servicio) mejoran la participación de mercado, el giro de acetilo aumentará la fiabilidad/capacidad y el pedido al por mayor/TBA puede administrar > referencia brindando un margen sin capital de trabajo hasta 2026.