Lumentum: ¿Puede este líder en componentes ópticos artificiales escalar hasta un mercado de 100 mil millones de dólares?

El rápido crecimiento de Lumentum no es un accidente. La empresa está operando en el punto exacto donde ocurre un cambio estructural significativo en el mercado. Su último trimestre fue exitoso.La recaudación de ingresos trimestrales fue de 533.8 millones de dólares, lo que representa un aumento del 58% en comparación con el año anterior.Esto representa su crecimiento más rápido en una década. No se trata de algo puntual; la tendencia de crecimiento ha sido constante, con un aumento anual del 10% el año pasado, y ahora ya son del 58% este trimestre. El motivo es claro: las empresas de nivel hiper están reestructurando sus clústeres de inteligencia artificial, y Lumentum proporciona los componentes ópticos fundamentales para ello.

Se trata de un cambio desde una arquitectura basada en el uso de cobre, hacia una arquitectura basada en tecnologías ópticas. Durante años, el entrenamiento de algoritmos de IA se realizó utilizando GPU’s conectadas entre sí por cables de cobre, dentro de un mismo servidor. Este enfoque llegó a sus limitaciones físicas, lo que causó cuellos de botella en la transferencia de datos entre los servidores. Un momento crucial a principios de 2025, conocido como “El Momento de DeepSeek”, demostró que las arquitecturas distribuidas y escalables, basadas en tecnologías ópticas, podían igualar o incluso superar las prestaciones de las arquitecturas basadas en cobre. Este cambio en la arquitectura es el motor fundamental del crecimiento. Esto implica un cambio drástico en la demanda de transceptores ópticos, especialmente en lo que respecta a los módulos de próxima generación de 800G y 1.6T, que son alimentados por la tecnología láser de Lumentum.

Esta demanda ya está influyendo en la composición de los ingresos de Lumentum. La infraestructura relacionada con el cloud y la inteligencia artificial representa ahora más del 60% de los ingresos de la empresa. Este segmento está creciendo a un ritmo más rápido que los objetivos iniciales de la empresa. Las proyecciones para el próximo trimestre indican que los ingresos podrían alcanzar entre 630 y 670 millones de dólares. Esto significa que la empresa superará su objetivo anual de 600 millones de dólares por trimestre dos trimestres antes de lo previsto. No se trata solo de vender más productos; se trata también de fortalecer su relación con los proveedores de servicios en la nube, ya que estos están avanzando hacia módulos de cloud y conmutadores ópticos.

La naturaleza estructural de este cambio se evidencia en las pronósticas exageradas sobre el número de transceptores de 1.6T que se fabricarán. Estas cifras se han duplicado desde las estimaciones iniciales; ahora se espera que para el año 2026 se produzcan casi 35 millones de unidades de este tipo de transceptores. Lumentum se encuentra en el centro de esta “decada óptica”.

Mercado totalmente abordable y captura de cuota de mercado

La trayectoria de crecimiento de Lumentum ahora se dirige hacia la posibilidad de capturar una parte mucho mayor del mercado de la infraestructura de inteligencia artificial. Las propias directivas de la empresa indican que el ritmo de crecimiento anual será de aproximadamente un 120% al año. Este ritmo es asombroso y supera con creces el objetivo inicial de 600 millones de dólares por trimestre. Esta aceleración no es simplemente una fantasía de la dirección de la empresa; es un reflejo directo del cambio estructural desde el sector del cobre hacia el sector óptico. Esto acorta significativamente el tiempo necesario para que el mercado adopte esta tecnología. La empresa superará su propio objetivo dos trimestres antes de lo previsto, lo que indica que su base de ingresos actual es solo el comienzo de un proceso de crecimiento a lo largo de varios años.

Esta capacidad de escalabilidad explosiva se basa en una tecnología duradera y eficiente. El liderazgo de Lumentum en el desarrollo de láseres de absorción electrónica de 200 G por línea proporciona una ventaja importante en términos de rendimiento para las transceptores de próxima generación. Lo que es aún más importante, su integración vertical a través de la plataforma CloudLight permite establecer relaciones más sólidas con los clientes y mejorar los precios de sus productos. Al controlar una mayor parte de la cadena de valor, Lumentum puede ofrecer soluciones más completas y integradas, algo que los proveedores de servicios de gran escala demandan cada vez más, más allá del simple suministro de componentes.

El movimiento estratégico hacia la cadena de valor es el último paso en la conquista del mercado. Lumentum ya no se limita a ser un proveedor de chips láser; ahora busca ofrecer soluciones más rentables, como módulos en la nube y conmutadores ópticos. Este cambio tiene como objetivo elevar las márgenes brutas de la empresa hasta el rango de los 30% a 40%. A medida que estas soluciones se vuelvan más comunes, no solo se espera una mayor rentabilidad, sino también una mayor fidelidad de los clientes, ya que las empresas de nivel superior dependen cada vez más de Lumentum para obtener soluciones ópticas integrales. El mercado ya está anticipando un crecimiento más moderado después del año fiscal 2026. Pero existe la posibilidad de una nueva aceleración, similar a lo que han experimentado NVIDIA y Palantir recientemente. Todo esto será posible si Lumentum sigue implementando su estrategia de crecimiento.

Valoración y evaluación del ritmo de crecimiento

El mercado actualmente estima una desaceleración significativa después del ejercicio fiscal en curso. Según las proyecciones de Lumentum, la tasa de crecimiento anual por trimestre será de aproximadamente el 120% para el próximo trimestre. Parece que la perspectiva futura se basa en un crecimiento más moderado, cercano al 20%. Esto crea una situación típica para los inversores que buscan crecimiento: la valoración de la empresa es alta a corto plazo, pero existe la posibilidad de una mayor aceleración si la ejecución de las actividades de la empresa sigue superando las expectativas. Las propias proyecciones de la empresa indican que la estimación del mercado puede ser demasiado conservadora.

El catalizador inmediato para probar esta tesis llegará en pocos días. Se espera que Lumentum presente sus resultados.Resultados financieros del segundo trimestre fiscal de 2026, el martes, 3 de febrero de 2026.Este informe de resultados es un acontecimiento crucial en el corto plazo. Ofrecerá la primera información oficial sobre si la empresa podrá alcanzar los objetivos establecidos por parte de la empresa misma y validar así su trayectoria de crecimiento estructural. Para los inversores, lo más importante son tres aspectos: la ejecución de los ingresos, que deberían estar entre los 630 y 670 millones de dólares; la continua fortaleza del segmento de infraestructura relacionada con la nube y la inteligencia artificial; y cualquier actualización relacionada con el desarrollo de sistemas con mayores márgenes de ganancia, como los módulos de nube y los conmutadores ópticos. Un resultado positivo podría redefinir la narrativa de crecimiento de la empresa y justificar una nueva evaluación de su rendimiento.

Sin embargo, el riesgo más importante para esta tendencia de reaceleración es externo. Todo el motor de crecimiento depende de que las empresas de nivel hipercrítico mantengan un gasto de capital sólido. Un descenso en su gasto en infraestructura de IA afectaría directamente el momento y la escala de este fenómeno. Aunque el cambio arquitectónico ya no es reversible, el ritmo de implementación está sujeto a los presupuestos de capital de empresas como Google, Amazon y Microsoft. Cualquier indicio de reducción en su gasto de capital sería un obstáculo significativo, lo que podría retrasar la fecha en que los ingresos de Lumentum comiencen a aumentar. Por ahora, la trayectoria es clara, pero el camino sigue dependiendo del poder de gasto de sus clientes más importantes.