La acción de Lucid por 10 dólares: una perspectiva de un inversor que busca crecimiento en las empresas del tipo TAM y en cuanto a su capacidad de escalar.

Para un inversor que busca crecimiento, la pregunta clave es si las ambiciones de Lucid coinciden con el mercado que realmente puede capturar. La estrategia de la empresa se basa en un enfoque doble: primero, establecer una posición de liderazgo en el mercado de alta calidad; luego, expandirse hacia el mercado masivo. El objetivo es enorme, pero el tamaño actual de la empresa sigue siendo muy pequeño.

El primer paso se dirige al segmento de vehículos SUV de lujo.El Gravity SUV tiene un precio inicial de aproximadamente 79,900 dólares.Se trata de un nicho de mercado de alta gama, pero el proceso inicial de producción de Lucid ha sido difícil. La empresa apenas ha logrado avanzar en esta área.18,378 vehículos en el año 2025Ese número, aunque representa un aumento significativo en comparación con el año anterior, no es más que un error de redondeo en comparación con los números de los gigantes del sector.Tesla producirá 1.6 millones de vehículos en el año 2025.Incluso Rivian, otro fabricante de vehículos eléctricos emergente, ha producido más de 42,000 unidades. La producción actual de Lucid representa menos del 1% de la producción de Tesla. Esto demuestra cuán grande es la distancia que falta para lograr una producción a gran escala.

Sin embargo, el verdadero límite de crecimiento está definido por la segunda fase. Lucid planea lanzar un segundo SUV con un precio más bajo, alrededor de 50,000 dólares. Este modelo competirá directamente con el Tesla Model Y, que es el vehículo más vendido en el mercado mundial de vehículos eléctricos. Esta decisión es crucial. El segmento de los SUV de tamaño mediano es el corazón del mercado global de vehículos eléctricos; representa una cantidad mucho mayor de ventas que la nicho de vehículos de gama alta. Al apuntar hacia este segmento, Lucid se dirige al segmento con el mayor potencial de crecimiento y el camino más directo hacia una economía de escala rentable.

Los números son contundentes: para pasar de su actual producción de menos de 20,000 vehículos a una marca significativa, Lucid necesita capturar apenas una pequeña parte del mercado total. Se proyecta que el mercado mundial de vehículos eléctricos alcanzará decenas de millones de unidades anualmente en la próxima década. Con una producción actual de menos de 16,000 vehículos en 2025, Lucid apenas es una insignificante parte de ese mercado. La tesis de inversión se basa en la capacidad de la empresa para llevar a cabo esta transición, de una marca de lujo de nicho a un fabricante con un volumen de producción escalable. El premio es todo el mercado medio; pero el camino desde su nivel actual de producción hasta obtener incluso un 1% de participación en ese segmento representa un desafío monumental tanto en términos de ingeniería como de comercialización.

Escalabilidad: Desde la fase de producción hasta la fase en la que se logra la rentabilidad.

La historia operativa de Lucid es la de una empresa que finalmente logra avanzar en su desarrollo. Después de las dificultades en la producción durante principios de 2025, la empresa registró un aumento significativo en sus resultados respecto al año anterior.18,378 vehículos en el año 2025, lo que representa un aumento del 104% en comparación con el año 2024.La terminación fue realmente impresionante.8,412 vehículos fabricados únicamente en el cuarto trimestre.Esta rampa es crucial, ya que sirve como base para el lanzamiento de su SUV de tamaño medio, con precios más bajos. Este producto será clave para expandirse hacia el mercado masivo. Sin embargo, este crecimiento implica un alto costo financiero, lo cual revela la intensidad con la que se necesita capital para desarrollar los vehículos eléctricos.

La empresa ha logrado obtener un aumento significativo en su liquidez, lo que le permite financiar esta expansión. Tras los resultados del tercer trimestre, Lucid y su socio estatal saudí, el Fondo de Inversión Pública (PIF), acordaron incrementar la cuantía del préstamo a plazo fijo.Aproximadamente 2.0 mil millones de dólares.Esto, combinado con los fondos en efectivo existentes, permite que Lucid cuente con una liquidez total de aproximadamente 5.5 mil millones de dólares. Esos fondos son un recurso crucial, pero no son infinitos. La empresa debe utilizar estos recursos de manera eficiente para pasar de ser una productora de nicho a una fabricante de volumen elevado.

La tensión entre el crecimiento y la rentabilidad es evidente. Mientras que la empresa aumenta su producción y ingresos, también gasta efectivo a un ritmo alarmante. En el tercer trimestre, a pesar de un aumento del 68% en los ingresos en comparación con el año anterior, llegando a los 336.6 millones de dólares, Lucid registró una pérdida neta de casi 1 mil millones de dólares. Este es el verdadero desafío de una startup en el sector de los vehículos eléctricos: los costos relacionados con la construcción de fábricas, la gestión de las cadenas de suministro y el marketing de una nueva marca superan con creces los ingresos obtenidos de la venta de vehículos, especialmente cuando se trata de volúmenes de producción bajos. El camino hacia la rentabilidad no es un camino recto; se requiere alcanzar volúmenes de producción masivos para reducir los costos por unidad y lograr las economías de escala que solo un precio elevado puede ofrecer.

Para un inversor que busca crecimiento, esta etapa representa una prueba de gran importancia. La capacidad operativa del negocio es alentadora, y la liquidez garantizada proporciona tiempo para el desarrollo del negocio. Pero el modelo financiero sigue siendo frágil. La capacidad de la empresa para manejar este nivel de inversión, con unos 5.500 millones de dólares disponibles, y lograr la escala de producción necesaria para lanzar el SUV por valor de 50.000 dólares, será lo que determinará si se podrá lograr el objetivo ambicioso de la empresa. El crecimiento es real, pero el camino hacia una rentabilidad sostenible está lleno de inversiones enormes.

Catalizadores y riesgos: El punto de inflexión en 2026

Para Lucid, el año 2026 será el año en el que se verá validada toda su tesis sobre escalabilidad. La empresa ha demostrado que puede aumentar su producción, pero la verdadera prueba radica en si puede pasar de ser una marca de lujo de nicho a convertirse en un fabricante de vehículos de gran volumen. Todo esto depende de un único hito crucial: el lanzamiento y la producción exitosa de su nueva plataforma de vehículos eléctricos de tamaño mediano, con un precio objetivo de alrededor de 50,000 dólares. Este vehículo será clave para ganar el mercado de los SUV de gama media, compitiendo directamente con el Tesla Model Y. La empresa ha indicado claramente que esta nueva plataforma será el foco de sus esfuerzos durante el próximo año, después de un año 2025 exitoso.Solo en el cuarto trimestre, hubo 8,412 vehículos.La exitosa ejecución de este lanzamiento determinará si Lucid puede pasar de producir unos pocos miles de SUV de alta calidad, a producir decenas de miles de unidades, lo cual sería necesario para lograr la sostenibilidad financiera del negocio.

Sin embargo, el camino hacia ese lanzamiento está lleno de riesgos. Los cuellos de botella en la cadena de suministro, que causaron problemas durante el lanzamiento del Gravity SUV, siguen siendo una vulnerabilidad constante. La empresa ya ha tenido que enfrentarse a estos problemas.Escasos en la cadena de suministroTambién existen problemas de calidad, incluyendo problemas técnicos persistentes que han frustrado a los clientes. La intensa competencia es otro importante obstáculo. Lucid ahora debe competir no solo con marcas de lujo ya establecidas, sino también con la enorme escala y dominio del mercado de Tesla y otras empresas relacionadas con vehículos eléctricos. Como lo demuestra la evidencia…Tesla producirá 1.6 millones de vehículos en el año 2025.Es un volumen de dinero que Lucid todavía le falta muchos años para alcanzar. El alto costo de escalar la empresa es el tercer riesgo crítico. La empresa está gastando mucho dinero en la construcción de fábricas y en garantizar los suministros necesarios para la producción en masa. Esta intensidad de capital genera una presión enorme para que la empresa pueda operar sin errores en la nueva plataforma.

Para los inversores, los próximos trimestres proporcionarán señales claras. Los primeros indicadores que deben observarse son los datos relacionados con la producción y la entrega en el primer trimestre de 2026. Un buen comienzo del año, con la nueva plataforma ya en funcionamiento, sería un factor positivo. Lo más importante es monitorear el gasto en efectivo por vehículo. La capacidad de la empresa para reducir este costo a través de la escala de producción es el único camino hacia la rentabilidad. Finalmente, hay que seguir el progreso en la implementación de este vehículo eléctrico de tamaño mediano. Cualquier retraso o obstáculo en su lanzamiento podría socavar directamente la narrativa de crecimiento de la empresa y plantear serias dudas sobre la eficiencia operativa de la misma. En resumen, 2026 es un punto de inflexión. La empresa tiene liquidez y una buena dinámica de producción, pero ahora debe convertir eso en volumen y flujo de caja real. El resultado definirá si el ambicioso objetivo de Lucid está al alcance o sigue siendo solo un sueño lejano.