La inminente disrupción de las stablecoins con intereses y del sistema bancario tradicional

El ecosistema financiero se encuentra en una encrucijada. Durante la última década, las stablecoins que generan intereses se han convertido en una fuerza disruptiva, desafiando los modelos bancarios tradicionales al ofrecer alternativas que generan ingresos, en lugar de las cuentas de ahorro convencionales. Sin embargo, el colapso de las stablecoins algorítmicas como el UST de Terra en 2022, junto con las medidas regulatorias posteriores, como la Ley GENIUS de los Estados Unidos en 2025, han cambiado completamente la situación del sector financiero. Este artículo analiza los riesgos sistémicos que representan las stablecoins que generan intereses para el sistema bancario tradicional, y identifica oportunidades de inversión en un ecosistema financiero fragmentado. Para ello, se toman en consideración los desarrollos regulatorios recientes y las tendencias del mercado.

Riesgos sistémicos: Una nueva era de supervisión reguladora

La Ley GENIUS de 2025 representó un cambio crucial en la regulación de las stablecoins.prohibición de stablecoins generadoras de intereses a nivel de emisorCon el objetivo de evitar que los inversores tomen riesgos excesivos y estabilizar el sistema financiero. Antes de esto, plataformas como Celsius y BlockFi utilizaban modelos de negocio basados en intereses para atraer a los inversores minoristas. Pero estas plataformas colapsaron durante la crisis del sector cripto en 2022.expuestas vulnerabilidades en estructuras de reservas opacasY administración de liquidez. La Ley ahora exige que los stablescoins estén respaldados de forma totalmente segura por activos de bajo riesgo y altamente liquidos tales como efectivo o títulos de corte corto,con información anual sobre las reservas y auditorías anualesPara evitar cualquier confusión, ya que la información actualmente disponible sobre la posibilidad de una segunda ola de COVID-19 es limitada, se decidió no brindar información adicional al respecto.

A pesar de estas medidas de seguridad, los riesgos sistémicos persisten. La ley no aborda de manera adecuada los mecanismos de intereses indirectos que se realizan a través de entidades afiliadas o bolsas de valores.Crear una brecha en las regulaciones legales.Lo que podría incentivar a los consumidores a considerar las stablecoins como vehículos de inversión en vez de herramientas de pago. Por ejemplo, si un emisor de stablecoins se asociase con una bolsa para ofrecer productos generadores de rendimientos, podría sacar depósitos de los bancos tradicionales, desestabilizando el sistema financiero en general. Este riesgo de "desplazamiento de depósitos" se ve agravado por la falta de cobertura por parte del FDIC para las stablecoins,lo que expone a los inversores a pérdidasDurante los períodos de tensión en el mercado.

También, el framework reglamentario fragmentado dividido entre agencias federales, como la OCC y regímenes en el nivel de estado, introduce inconsistencias en la protección y supervisión de los consumidores.Un informe elaborado por la Brookings InstitutionEllo destaca la posibilidad de que este desorden permita un arbitraje regulatorio, en el que los emitentes de stablecoins explotan las leyes estatales más débiles para eludir las exigencias federales. Tal escenario podría provocar una «batalla de desvalijamiento» en cuanto a las normas de cumplimiento, lo cual exacerbaría las vulnerabilidades sistémicas.

Oportunidades de inversión: innovación en un ecosistema regulado.

Aunque la Ley GENIUS ha limitado los excesos especulativos, también ha creado un entorno favorable para la adopción de stablecoins de nivel institucional. Las instituciones financieras están explorando las stablecoins como herramientas para pagos transfronterizos, gestión de liquidez y tokenización de activos. Por ejemplo, JPMorgan Chase, Bank of America y otras grandes bancos han formado consorcios para desarrollar sus propias stablecoins reguladas.Aprovechando el marco establecido por la LeyPara simplificar las operaciones y reducir los costos de liquidación.

Una de las oportunidades de inversión más interesantes radica en la integración de stablecoins en la infraestructura financiera tradicional. El programa de pagos transfronterizos de Visa utiliza stablecoins como capa de liquidación.es que todos estos tokensPueden reducir los tiempos de transacción de días a minutos, al mismo tiempo que se adhieren a los estándares federales. De manera similar, los fondos del mercado monetario tokenizados y los ETFs respaldados por stablecoins están convirtiéndose en herramientas de inversión sofisticadas.ofreciendo diversificación y rendimientoEn un entorno regulado.

La Ley también abre nuevas oportunidades para las fintechs para innovar en las remesas y la finanzas descentralizadas (DeFi). Por ejemplo, PayPal y Stripe han ampliado sus ofertas de stablecoin para facilitar transferencias internacionales más rápidas y más económicas.Se trata de dirigir los esfuerzos hacia mercados en los que la infraestructura bancaria tradicional está poco desarrollada.En el mismo momento, las plataformas DeFi se están adaptando al nuevo panorama reglamentario centrándose en estables específicos de aplicaciones que se ajustan a casos de uso de nicho,Como el financiamiento de la cadena de suministro.o las tasas de comercio en tiempo real.

Equilibrar riesgos y recompensas: una perspectiva estratégica

La clave para navegar este ecosistema fragmentado es conseguir un equilibrio entre innovación y mitigación de riesgos. Los inversores deben priorizar stablecoins emitidos por entidades con estructuras de reservas transparentes y marcos de cumplimiento sólidos. Por ejemplo, el estatuto bancario de Circle y su IPO en 2025 subrayan su credibilidad institucional.Haciendo que su stablecoin (USDC) sea una opción más segura.En comparación con el resto de opciones con menos regulación.

Sin embargo, los riesgos sistémicos no pueden ser ignorados. Los pruebas de estrés realizadas por el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera revelan que, incluso con una cobertura de reservas en proporción de 1:1,Las stablecoins siguen siendo vulnerables a los choques de liquidezDurante períodos de alta demanda por la redención de tokens, es necesario que los reguladores y los participantes del mercado colaboren para garantizar la liquidez y la coordinación internacional. De esta manera, se puede evitar que las stablecoins se conviertan en una fuente de riesgo para el sistema financiero.

Para los bancos tradicionales, el reto es adaptarse o correr el riesgo de obsolezarse. El Acto GENIUS ha forzado a las instituciones a reconsiderar su papel en la economía digital.Muchos de ellos ahora están invirtiendo en infraestructura blockchain.Y activos que hayan sido obtenidos mediante mecanismos no tradicionales para mantener su competitividad. Este cambio no es sin problemas, pero presenta una oportunidad para que los bancos recuperen su relevancia en un entorno financiero en rápida evolución.

Conclusión

El ascenso de las stablecoins que pagan interés ha perturbado el sistema bancario tradicional, pero la Ley GENIUS ha introducido un marco regulador que equilibra la innovación con la estabilidad. Aun cuando los riesgos sistémicos persisten, en especial en torno a los mecanismos indirectos de rendimiento y la arbitraje regulatoria, la Ley ha sentado las bases para un ecosistema más transparente y resistente. Para los inversores, el camino hacia delante radica en aprovechar las stablecoins para pagos transfronterizos, la tóquenzación de activos y las estrategias de rendimiento de clase institucional, todo mientras se prioriza el cumplimiento y la gestión de riesgos. A medida que el mundo financiero continúa desbordarse, los ganadores serán aquellos que se adapten al nuevo paradigma con anticipación y agilidad.