La nueva autorización de LithiumBank para el pozo de salmuera representa un avance económico hacia un test que será más costoso.

El titular del informe de LithiumBank Resources (TSX-V: LBNK; OTCQX: LBNKF) esta semana parece ser un hito en el proceso de construcción de la empresa. En un sentido estricto, así es. La empresa informó que el regulador aprobó la transferencia de su pozo 10-6 hacia un pozo de producción de salmuera en su proyecto Boardwalk. Además, se otorgaron opciones de acciones a los empleados de la empresa. Pero para una empresa cuyo valor total está años por delante de cualquier ingreso, el propio permiso es la parte más “barata” del proceso. Comprender por qué es la diferencia entre ver esto como un progreso y malinterpretarlo como una prueba de algo.

¿Qué es realmente el permiso?

El pozo 10-6 no es un pozo de perforación nuevo. Es un pozo de petróleo antiguo.Se cultivó en el campo de South Sturgeon Lake en el año 2005.Eso se suspendió una vez que el agua salada inundó su producción de petróleo. LithiumBankRecibió la aprobación regulatoria para tener la propiedad total del pozo en 2024.La decisión ahora convierte ese pozo en un pozo autorizado para la producción de salmuera. De esta manera, la empresa puede producir salmuera, que es el material básico necesario para la extracción de litio, en lugar de simplemente tomar muestras del agua.

Se trata de la reutilización de activos del tipo más eficiente: el pozo, el terreno en el que se realiza la exploración y las vías de acceso ya existentes, construidas décadas atrás por un productor de petróleo. Recuperarlos cuesta una fracción del costo de realizar una perforación nueva. El pozo se encuentra dentro del Boardwalk.“Zona de Producción”Es la parte del proyecto que los estudios económicos de la empresa consideran como su recurso principal. Esto le da a LithiumBank acceso físico a uno de los recursos más grandes de litio y salmuera en América del Norte.

La economía que depende de ello

El recurso publicado por Boardwalk para febrero de 2025 es5.2 millones de toneladas de carbonato de litio, en equivalente, medidas e indicadas, con un grado promedio de 81.6 mg/L de litio.El acuerdo con SLB, la empresa de servicios energéticos LithiumBank, fue firmado a finales de 2025. El objetivo es licenciar su procesamiento de extracción directa de litio en forma modular. Se trata de una primera fase que incluye dos módulos capaces de producir hasta 10,000 toneladas anuales de LCE; posteriormente, se escalará a módulos de 5,000 toneladas.La ejecución del proyecto está prevista para el año 2027.En mayo de 2026, la compañía informó que habíaInició el estudio de viabilidad y el diseño de ingeniería del frente de entrada con SLB..

La salmuera de 10⁻⁶ es lo que alimenta ese proceso. Proporciona los 10,000 litros diarios para el piloto de DLE, y permite a la empresa realizar las actividades de concentración y conversión de baterías, las cuales son reembolsadas por el programa de subvenciones de reducción de emisiones de Alberta.Hasta el 50% de los costos relacionados con los hitos, lo que suma un total de 3,9 millones de dólares canadienses., con el primeroC$760,000 ya han sido recibidos.Cada uno de estos es un paso de prueba antes de obtener ingresos, pero juntos constituyen la base del estudio de viabilidad en el que depende todo el plan.

La prueba es importante, no el permiso.

Aquí es donde la situación de los hitos y los proyectos de inversión difieren. La licencia para operar la planta permite obtener agua salada a bajo costo; pero todo lo demás –el estudio de viabilidad, la planta misma, el primer flujo de efectivo– no es posible. LithiumBank es una empresa desarrolladora que no tiene ingresos operativos. En el ejercicio fiscal terminado el 30 de septiembre de 2025, perdió 8.1 millones de dólares canadienses. Su capital circulante ascendía a aproximadamente 3.2 millones de dólares canadienses, y el efectivo era de 3.5 millones de dólares canadienses. Hace dos semanas, realizó una oferta privada que recaudó 5.5 millones de dólares canadienses, a un precio de 0.60 dólares canadienses por acción. Cada acción incluía además un warrant que podía ser ejercido a un precio de 0.90 dólares canadienses. Los fondos obtenidos se destinaron al estudio de viabilidad y al capital circulante. Los inversores internos compraron aproximadamente el 3.9% de esas acciones.

La concesión de opciones de acciones que se menciona en los titulares es la imagen reflejada de ese patrón de capital. Las concesiones de opciones de incentivo para directores y ejecutivos hacen que su salario esté relacionado con el precio de las acciones, lo cual es algo real y digno de nota. Pero también aumentan el número de acciones, que sigue creciendo para financiar un proyecto que aún no produce nada. La alineación no es lo mismo que la tesis que se resuelve en un examen.

En qué depende realmente el valor.

Las acciones se negocian por un valor de mercado de unos 30 millones de dólares. En contraste, la evaluación económica preliminar de la empresa para el año 2024 indica que su valor presente neto antes de impuestos es de miles de millones de dólares. Esa diferencia es lo que atrae a los especuladores; merece una atención detallada. El valor presente neto indicado por la evaluación económica es, en realidad, un escenario hipotético, no un valor real del activo. Se basa en un precio estimado para el litio, y el litio ha sido uno de los productos más volátiles y cíclicos del mundo. Los precios han disminuido…Aproximadamente $80,000 por tonelada, hasta menos de $10,000.Hasta 2024-25, los carbonatos se mantienen cerca de…$9,000 por tonelada en 2025, antes de volver a subir bruscamente, cuando el mercado se desplaza hacia un déficit previsto.

Así que la equidad es una apuesta con condiciones específicas: tres factores deben coincidir: un estudio de viabilidad que confirme las ventajas económicas de la planta modular, el capital recaudado sin destruir el valor por acción, y un precio del litio suficientemente alto para que la planta sea rentable. La autorización 10-6 no resuelve ninguno de esos problemas.

La transferencia regulatoria es real y vale la pena. Con ella, un pozo de petróleo inútil se convierte en una fuente legítima de materias primas, casi sin costos adicionales. Se trata de una forma de reutilización de activos difícil de reemplazar. Pero, para un activo con un valor de mercado de casi 32 millones de dólares, la prueba decisiva nunca fue el permiso. La cuestión es si LithiumBank puede financiar los pasos necesarios para obtener el primer flujo de efectivo, antes de que la dilución del valor accionario afecte el patrimonio neto. Hasta que el estudio de viabilidad actualice los números, la diferencia entre las cifras teóricas y el precio de mercado es simplemente una opción… y no un límite definido.