La convocatoria de Lithium Argentina AG para el cuarto trimestre de 2025 presenta problemas: retrasos en la producción de RIGI, plazos de entrega de baterías de alta calidad y estimaciones de costos que no coinciden entre sí.

Fecha de la llamada23 de marzo de 2026

Instrucciones:

• Se espera que la producción de carbonato de litio en el año 2026 sea de entre 35,000 y 40,000 toneladas.
• Se espera que el EBITDA para el año 2026 sea de aproximadamente 460 millones de dólares, si se utiliza un precio del litio de 20,000 dólares por tonelada.
• Se espera que los requisitos anuales de capital de mantenimiento sean de entre 15 y 20 millones de dólares.
• Se espera una rápida conversión de efectivo, debido a la depreciación acelerada y al bajo capital necesario para mantener las operaciones.

Comentarios de negocios:

Rendimiento operativo y reducción de costos:

• Lithium Argentina informó que…ProducciónDe más de…34,000 toneladasPara el año 2025, se espera que alcancen el límite superior de su rango de producción, con una producción en el cuarto trimestre…97%Capacidad.
• Cuarto trimestreCosto de operación en efectivoDisminuyó a$5,600 por tonelada, y30%Reducción desde el primer trimestre de 2024.
• La mejora en el rendimiento operativo y la reducción de los costos se debieron a las optimizaciones en la gestión de la salmuera, la optimización de los campos petrolíferos, la estabilidad del proceso y la reducción del uso de reactivos.

Eficiencia financiera y posición en el mercado:

• A pesar del entorno de baja precio del litio en el año 2025, Cauchari-Olaroz logró generar…56 millones de dólaresEn términos ajustados de EBITDA.
• La operación se distribuyó de la siguiente manera:85 millonesDe efectivo, con…42 millones de dólaresSe utiliza para las acciones de Lithium Argentina.
• La estabilidad financiera se debe a la eficiencia operativa y a la fuerte demanda del mercado, especialmente en los sistemas de almacenamiento de energía.

Estrategia de crecimiento y desarrollo de proyectos:

• Lithium Argentina tiene como objetivo aumentar la producción, de aproximadamente…40,000 toneladasMás de lo necesario.200,000 toneladasDe productos químicos relacionados con el litio.
• Se logró progresar en la consolidación de PPG y en la presentación de las solicitudes RIGI tanto para PPG como para la Etapa 2.
• La estrategia de crecimiento cuenta con el apoyo de un entorno de inversión sólido en Argentina, además de una creciente demanda de vehículos eléctricos y sistemas de almacenamiento de energía.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección destacó las operaciones “excepcionalmente buenas”, los “buenos resultados financieros” y el “aumento significativo en los precios del litio”. También mencionaron “equipos de clase mundial”, “una trayectoria probada en el trabajo realizado”, “dos de las mayores y más altas calidades de recursos de salmuera de litio en todo el mundo”, y que se encuentran “en una posición muy favorable para seguir desarrollando lo que ya hemos logrado”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Anthony Taglieri (Canaccord Genuity)¿Cómo debemos esperar que los costos en efectivo evolucionen en el año 2026? ¿Y será de 5,600 dólares por tonelada el nuevo caso base?
  RespuestaSe espera que los costos en efectivo sean inferiores a 6,000 dólares. Un valor de 5,600 dólares es un indicador positivo. Esto se debe a cambios en los costos estructurales, así como a una reducción del 17% en las estimaciones a largo plazo, lo que resulta en un costo de 5,400 dólares por tonelada.

• Pregunta de Anthony Taglieri (Canaccord Genuity)¿Podría calcular el precio de referencia en chino, en relación con el precio esperado de 17,000 dólares por tonelada?
  RespuestaEl precio se basa en el precio del carbonato de litio de calidad alta, fuera de China. No incluye el IVA. Se aplican ajustes de calidad en un rango de un dígito.

• Pregunta de Joel Jackson (BMO Capital Markets)¿Cómo ha afectado la volatilidad del mercado reciente los factores de riesgo relacionados con la Fase 2 y PPG? ¿Están los objetivos de Ganfeng alineados con esos factores de riesgo?
  RespuestaEl impacto operativo causado por la volatilidad en el Medio Oriente es mínimo. Se mantiene una estrecha alineación con Ganfeng en cuanto al crecimiento de la empresa. Los planes de financiación para la Etapa 2 y PPG se centran en métodos de financiación no relacionados con capital social, así como en el control conjunto de las empresas.

• Pregunta de Joel Jackson (BMO Capital Markets):¿Cuál es el plan de DLE para Cauchari?
  RespuestaLa tecnología DLE forma parte del desarrollo de la Etapa 2. Ganfeng lidera los ensayos relacionados con esta tecnología. La tecnología convencional ofrece grandes ventajas en términos de costos, pero la nueva tecnología debe mejorar tanto los costos de capital como los costos operativos.

• Pregunta de Corinne Blanchard (Deutsche Bank)¿Cuáles son las expectativas de precios para el año 2026 y el entorno financiero necesario para la expansión?
  RespuestaLos precios pueden seguir siendo inestables, pero se espera que permanezcan alrededor de los niveles actuales. Esto se debe a la fuerte demanda de ESS. El balance general del negocio es sólido, con 95 millones de dólares en efectivo. Además, existen planes de financiación para el crecimiento, tanto para la Etapa 2 como para PPG.

• Pregunta de Benjamin Isaacson (Scotiabank)¿Es el costo en efectivo de menos de 6,000 una ventaja competitiva única para LAR?
  RespuestaArgentina puede ser un productor de bajo costo. Pero los logros de LAR son únicos, debido a la calidad de los recursos disponibles y al diseño de sus plantas de producción. Además, el agua salada constituye una fuente resistente y de bajo costo para la producción de este producto, algo que no ocurre en China.

• Pregunta de Benjamin Isaacson (Scotiabank)¿Es posible reducir el consumo de energía en la Etapa 1 a 45,000 toneladas?
  RespuestaEs posible que sea necesario realizar más inversiones. Pero se prefiere que la fase 2, dentro del marco de RIGI, permita capturar flujos de efectivo y beneficios fiscales.

• Pregunta de Benjamin Isaacson (Scotiabank)¿Cómo están evolucionando las baterías de sodio? ¿Qué impacto tienen en la demanda de litio?
  RespuestaEl ion sodio representa un riesgo real cuando los precios del litio son muy altos. Pero en niveles actuales, no constituye una amenaza real. El LFP, por su parte, mantiene ventajas significativas en términos de densidad de energía y vida útil del material.

• Pregunta de Mohamed Sidibe (National Bank)¿Los precios de los reactivos están afectando los costos debido al conflicto en el Medio Oriente?
  RespuestaEl impacto es muy limitado. Los insumos relacionados con los reactivos no se ven afectados por las interrupciones en el transporte en el Medio Oriente. Además, cualquier aumento en los costos relacionados con el diesel es mínimo.