Lionsgate: La degradación de la calificación crediticia ya está incluida en el precio, pero el rebote en los precios es excesivo.

La reciente subida del mercado de las acciones de Lionsgate es un caso clásico de "compramos el rumor y vendo la noticia". La acción ha subidoEl 26% en el último mes.Eso lo impulsó el cuarto trimestre que generó un resultado que superó el consenso, y eso fue el rumor, el resultado operativo que los inversionistas compraron. Pero la realidad, la reconfirmación de las expectativas, ocurrió la semana pasada con una rebajación de la calificación de la deuda, un tema que los inversionistas compraron, pero que ahora está en riesgo.

La agencia de calificación Fitch redujo la calificación corporativa de Lionsgate a “B-” la semana pasada, aludiendo con toda claridad a las dificultades que enfrenta la compañía.Alto nivel de apalancamientoy la repercusión financiera de su separación reciente. Esta calificación decepcionante indica una reiniciación de la posición del mercado para cuantificar el riesgo. El desgaste de pasivo de pasivo restante es un obstáculo tangible, con pasivo de largo plazo que asciende a $1.46 billones en 2025. Con todo el crecimiento de ingresos, la fortaleza de la balance sheet no ha mantenido su ritmo.

La arbitragüe aquí es clara. La cotización de la acción se basa en una narrativa de recuperación operativa y aceleración del crecimiento. La depreciación obliga a una recalibración hacia la realidad del balance. El rally está exagerado en relación a esta nueva, más cautelosa visión del futuro. El número de susurro era de superar las ganancias; ahora incluye un costo de capital más alto y una estructura más endeudada. La brecha de expectativas se ha reducido, pero el camino ahora está cubierto por las preocupaciones de la deuda.

Realidad operativa: superar el número de silbidos.

La ronda de cotizaciones de las acciones de Lionsgate se basó en una base de excelencia operativa. La empresa no solo cumplió con las expectativas, sino que superólas en cuanto a los indicadores financieros clave. En el cuarto trimestre del año fiscal 2025, los ingresos alcanzaron…1.1 mil millonesSe registró un fuerte incremento del 22% por año. Lo que es todavía más importante, el resultado final de la operación fue espectacular, ya que el beneficio ajustado de la operación aumentó un 49 % a $ 138,3 millones, un dato que indica un poderoso efecto de aceleración en la operación.

Los ingresos provenientes de las actividades cinematográficas fueron los más importantes para la empresa. Este segmento logró un rendimiento destacado, con un OIBDA ajustado que alcanzó su nivel más alto en un cuarto de siglo. Esto se debió a éxitos de taquilla como “Den of Thieves 2: Pantera” y “Flight Risk”. Además, los gastos estaban controlados y los contenidos no relacionados con el cine también tuvieron un buen desempeño. Al mismo tiempo, el negocio relacionado con las bibliotecas, que es uno de los pilares financieros de la empresa, mostró una resistencia notable. Los ingresos anuales de este sector aumentaron un 8%, hasta alcanzar los 956 millones de dólares, gracias a importantes acuerdos de licencia.

Esta fue la realidad que se puso a la venta. La cifra de la filtración, antes del reporte, probablemente era para un crecimiento sólido, pero no para un salto del 49% en el beneficio ajustado. El mercado compró la filtración de un revirement y la impresión dio una bomba. La brecha de expectativas fue amplia y la empresa cerró con soltura. La performance operativa fue tan limpia y completa que justificó el pop de la acción. La pregunta ahora es si esta sólida performance operativa puede compensar la nueva y más elevada realidad de la tabla de balancas.

Valoración y reajuste de las directrices

El mercado ahora juega una partida de alto riesgo de expectativas en un marco de señales ambiguas. Por un lado, el rendimiento operativo es incontestable, con una explosión de ventas y utilidades ajustadas. Por el otro, la valorización sugiere un profundo cuestionamiento. Lionsgate se cotiza a unRelación precio-ventas: 0.7 vecesa una descuento en la media del sector donde casi la mitad de todas las compañías de entretenimiento comercian por encima de 1.3x. Este múltiplo bajo es el veredicto del mercado: está precio en una historia de crecimiento que puede no hacerse mantener.

El factor clave a corto plazo es una posible redefinición de las directrices de crecimiento del sector. Los analistas ya prevén una desaceleración significativa en los ingresos, con una disminución del 26% el próximo año, mientras que el sector crece un 19%. Si en los próximos trimestres se registra alguna desaceleración en el crecimiento de los ingresos, o en la expansión del OIBDA, el precio de las acciones podría verse sometido a presión inmediata. Las expectativas de crecimiento son altas; cualquier falla en estas expectativas podría ampliar nuevamente la brecha entre las expectativas y la realidad.

La reducción de calificación de Fitch agrega una nueva capa de riesgo. Al subrayarAlto nivel de apalancamientoEsto incrementa la probabilidad de eventos crediticios o costos de endeudamiento más altos. No se trata de una sola preocupación, sino de una amenaza directa a la flexibilidad financiera del negocio y a su costo de capital. Incluso si las operaciones continúan con el mismo ritmo, este nuevo costo de riesgo podría afectar al valor de la acción, convirtiendo la actual valorización en algo más que un buen negocio y en algo más que un precio razonable por un activo con endeudamiento.

En resumen, el mercado ya ha incorporado en los precios una narrativa operativa sólida, pero también está protegiéndose contra posibles problemas relacionados con la sostenibilidad de la empresa. El aumento de los precios de las acciones es excesivo en comparación con la realidad actual de la deuda de la empresa. Sin embargo, la valoración de las acciones podría seguir siendo demasiado baja si la empresa logra mantener su trayectoria de crecimiento. La situación es bastante inestable: cualquier problema en la ejecución de las actividades comerciales podría provocar un reajuste drástico en los precios de las acciones. Por otro lado, si la empresa continúa mostrando un rendimiento positivo, podría ser necesario reevaluar el precio de sus acciones.