Lincoln Electric: El reinicio del año 2026 y la brecha de expectativas

La visión del mercado hacia Lincoln Electric está en proceso de cambio significativo. Después de un período de aumentos agresivos en los precios a principios de 2025, ahora la opinión general se ha vuelto más moderada, estableciendo un nuevo nivel inferior para lo que se considera una sorpresa positiva. Este cambio constituye la base para el margen de expectativas que analizaremos más adelante.

Los recientes recortes realizados por Morgan Stanley y Stifel son los signos más claros de esto. El 12 de enero, el analista de Morgan Stanley, Angel Castillo, redujo la meta de precios de la empresa.$208 desde $209Mantiene una calificación de “bajo peso”. A solo unas semanas antes, el 16 de diciembre, Stifel ya había reducido su objetivo de precios.252 $ de $265Se menciona el debilitamiento de los aumentos de precios impulsados por las tarifas. Estos ajustes representan un retroceso decisivo en comparación con la tendencia alcista de los meses anteriores. En octubre, Stifel había elevado su objetivo a 265 dólares, mientras que Barclays lo había incrementado a 260 dólares.

La divergencia en proyecciones de pronósticos a corto plazo es notable. Mientras estas empresas están reduciendo sus objetivos, la comunidad de analistas en general mantiene una visión mucho más optimista. El objetivo de precio medio de 10 analistas es todavía alto, a $262.44. Esto crea una tensión clara: el consenso espera un fuerte alza, pero un número creciente de analistas clave ve el camino hacia esa alza como más desafiante. El reset no es sobre dejar de crecer, sino redefinir su fuente.

La nueva narrativa, según explica Stifel, es que el crecimiento en volumen para el año 2026 mejorará a medida que disminuyan las existencias de productos en el mercado. Además, los precios mantienen su nivel actual, lo que permitirá un crecimiento de ingresos entre uno y dos dígitos. Este es un cambio crucial. Durante gran parte del año 2025, el crecimiento se debió principalmente a la capacidad de fijar precios. Ahora se espera que el crecimiento en volumen sea el factor principal en el año 2026, lo que establece nuevos estándares para el rendimiento financiero de la empresa. Se comunica al mercado que los ingresos futuros de Lincoln dependerán más de la actividad económica, y menos de su capacidad para aumentar los precios.

El motor de crecimiento de 2026: volumen vs. precio

El reinicio en el año 2026 representa un cambio fundamental en la narrativa de crecimiento de la empresa. Durante gran parte del año 2025, la historia de Lincoln Electric estuvo marcada por su poder en cuanto a los precios de sus productos. Los analistas señalaron que…El crecimiento en las industrias diversificadas durante 2025 se ha hecho mayormente impulsar por incrementos de precios relacionados con tarifasLos volúmenes de ventas eran generalmente constantes o ligeramente bajos. Esto permitió que la empresa pudiera compensar la baja demanda con precios más altos, lo que aseguraba la estabilidad de las márgenes de beneficio. Pero esto no significaba necesariamente que la empresa pudiera expandir su base de clientes.

El gap de expectativas se encuentra ahora en transición de dicho modelo a otro en donde el volumen de ventas sea el motor principal. La perspectiva de Stifel es clara: el crecimiento del volumen en 2026 mejorará principalmente con el empeoramiento de la disminución de inventario, con el apoyo de las subas de precio solo para un crecimiento de los ingresos de bajo a mediano en dígitos. Esto resta el objetivo de una "superación". Un trimestre con crecimiento de volumen estable después de un año de crecimiento impulsado por precios probablemente se considerará un fracaso.

La realidad empresarial subyacente muestra esta tensión. Aunque la empresa ha demostrado capacidad de recuperación a través de precios estratégicos, el rendimiento reciente de sus segmentos de negocio revela una situación más compleja. La situación del segmento de equipos es positiva, pero el negocio de automatización, que es clave para la expansión de las márgenes a largo plazo, sigue siendo desfavorable. La dirección está observando…toma notas de la actividad de la personaAdemás, la aceleración de los pedidos a largo plazo podría ser un indicador de que se está produciendo una recuperación en el gasto en inversiones a lo largo de varios años. Sin embargo, las ventas de automatización siguen siendo bajas, en torno a los 200 millones de dólares trimestralmente, debido a los gastos de capital que se han pospuesto. Se trata de una inversión a largo plazo, no de algo que pueda generar un alivio de volumen en el corto plazo.

Cuando todos los factores se sumen, el mercado será preguntado por una estrategia basada en patrones cíclicos. El reset en 2026 implica que los ingresos de la compañía dependerán en menor medida de su capacidad de elevar los precios y, en mayor medida, de la salud de la economía en general. Para los inversores, la clave será observar los primeros signos claros de que la estrategia de desabastecimiento adicional ya se ha terminado y el crecimiento de la volumetría se acelera, algo que no puede ser sostenido por los precios. En ese momento, el desfase entre el pasado impulsado por los precios y el futuro impulsado por la volúmenes presionará la cotización del stock.

Catalizadores y riesgos: La inflexión del 12 de febrero

La brecha de expectativas se medirá en su máxima expresión el 12 de febrero de 2026, fecha de una de las principales transformaciones de Lincoln Electric: la publicación de los resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025, seguida de una llamada de inversores para presentar nuevas estrategias.Objetivos estratégicos para el año 2030Este es el punto de inflexión en el que el mercado verá si la narrativa de recuperación del volumen está ganando impulso o si el poder de precios sigue siendo la historia dominante.

El principal catalizador es la orientación que dé la dirección ejecutiva para el año 2026. La métrica clave que hay que observar es la trayectoria de crecimiento del volumen de negocios, en comparación con las estimaciones de precios incorporadas en los objetivos actuales. La opinión general del mercado se refleja en la estimación promedio de precio a lo largo de un año.$274,60Se sigue esperando un aumento significativo en las ganancias de la empresa. Para que esto ocurra, la empresa debe definir claramente un plan de crecimiento del volumen de ventas que vaya más allá del rango de uno a dos dígitos, apoyado por los beneficios generados por los precios. Una declaración de expectativas que simplemente confirme un crecimiento lento, apoyado por los precios, probablemente se consideraría como una reducción de los objetivos establecidos recientemente por los analistas. Esto podría desencadenar una reacción de “venta de noticias”.

El introducirse de objetivos estratégicos para 2030 añade un nuevo nivel más. Estos objetivos a largo plazo indicarán si la empresa cree que puede generar rentas mediante un incremento de volumen, o si todavía considera que el poder de precio es un beneficio fundamental sostenible. Se examinarán los detalles de estos objetivos respecto a la inversión en automatización, la expansión geográfica, y el incremento de margen, todos ellos son fundamentales para la validación del nuevo motor de crecimiento.

Un riesgo importante que podría poner en duda la capacidad de las ganancias para crecer, incluso con un aumento en el volumen de ventas, es la presión constante sobre los márgenes de beneficio. La empresa ha demostrado ser resistente, gracias a su estrategia de precios y control de costos. Pero los problemas regionales y otras cuestiones especiales han contribuido a la volatilidad de los márgenes. Si el informe de febrero indica que esta presión no disminuye, eso socavaría la expectativa de que el aumento en el volumen de ventas pueda traducirse directamente en mayores ganancias. El mercado necesita ver una clara progresión desde un aumento en el volumen de ventas hasta un incremento en los márgenes de beneficio, para justificar la valoración actual de la empresa.

En resumen, el 12 de febrero es la fecha en que el mercado pasa de hablar de una reactivación a verla demostrada. El evento confirmará o invalidará la suposición central de la narrativa de 2026: que el volumen, no el precio, será el principal motor de la próxima subida de Lincoln Electric.